Boom na sztuczną inteligencję zmienia mapę zamożności Korei Południowej
Sztuczna inteligencja sprawiła, że południowokoreański przemysł półprzewodników stał się jednym z najpotężniejszych motorów tworzenia bogactwa w Azji. Korzyści wykraczają daleko poza firmy Samsung i SK Hynix, ale sprawiają też, że niektóre z największych prywatnych fortun w kraju są bardziej narażone na wahania tego samego cyklu technologicznego.
W lipcu południowokoreański indeks Kospi wzrósł o 4,41 TP3T w ciągu jednej sesji, co było reakcją inwestorów na plany zwiększenia wydatków przez amerykańskie koncerny technologiczne oraz rosnący popyt na azjatyckie półprzewodniki. Plany inwestycyjne firmy Alphabet przyczyniły się do umocnienia oczekiwań, że cykl wydatków gigantów chmury obliczeniowej ma jeszcze przed sobą perspektywę dalszego rozwoju, co zarządzający funduszami uznali za szczególnie korzystne dla regionalnych producentów chipów.
Hossa ta odzwierciedlała również szerszą zmianę w rozkładzie bogactwa w Korei Południowej. Sztuczna inteligencja spowodowała wzrost wartości układów pamięci, sprzętu półprzewodnikowego oraz firm, które je produkują, przyczyniając się do wzrostu majątków w sektorze technologicznym, a jednocześnie umacniając pozycję rodzin, które już wcześniej zajmowały centralne miejsce w krajowym systemie korporacyjnym.
W kwietniu 2026 r. magazyn „Forbes” oszacował łączny majątek 50 najbogatszych osób w Korei Południowej na $175 mld USD, co stanowi wzrost o 77% w porównaniu z $99 mld USD rok wcześniej. W okresie objętym corocznym porównaniem indeks Kospi wzrósł ponad dwukrotnie, a majątki 34 spośród 50 najbogatszych osób uległy zwiększeniu. Jednym z głównych czynników napędzających ten wzrost był popyt na półprzewodniki.
Zmiana ta jest najbardziej widoczna w przypadku firmy Samsung. Jay Y. Lee, prezes zarządu Samsung Electronics, powrócił w kwietniu na szczyt rankingu najbogatszych osób w Korei Południowej z majątkiem szacowanym na US$21,6 mld. W maju, po kolejnym gwałtownym wzroście kursu akcji Samsunga, magazyn „Forbes” oszacował jego majątek w czasie rzeczywistym na $34 mld USD. Jego matka, Hong Ra-hee, oraz siostry Lee Boo-jin i Lee Seo-hyun zajęły kolejne trzy miejsca, dzięki czemu czterech członków tej samej rodziny znalazło się wówczas wśród czterech najbogatszych osób w Korei Południowej.
Taka koncentracja odzwierciedla fakt, że majątek Korei Południowej pozostaje ściśle powiązany z udziałami w spółkach. Znaczna część majątku rodziny Lee zależy od udziałów związanych z Samsungiem, więc zmiana wyceny najważniejszej spółki giełdowej tej grupy może wpłynąć na majątek rodziny w skali rzadko spotykanej w bardziej zdywersyfikowanych portfelach. Sztuczna inteligencja wzmocniła ten efekt, przesuwając pamięć bliżej centrum cyklu inwestycji technologicznych.
Pamięć stała się infrastrukturą sztucznej inteligencji
Sztuczna inteligencja generatywna wymaga procesorów zdolnych do szybkiego przetwarzania ogromnych ilości danych, co powoduje wzrost popytu na pamięć o dużej przepustowości (HBM). Układy te współpracują z procesorami graficznymi i innymi akceleratorami AI, pomagając im radzić sobie z coraz bardziej wymagającymi obciążeniami obliczeniowymi.
Korea Południowa ma wyjątkowo korzystną pozycję, by na tym skorzystać. Samsung Electronics i SK Hynix to dwaj najwięksi na świecie producenci pamięci, wspierani przez gęstą sieć koreańskich dostawców sprzętu i komponentów.
Firma SK Hynix jako pierwsza zdobyła przewagę w dziedzinie zaawansowanej pamięci HBM, podczas gdy Samsung stara się odrobić straty. W lutym firma Samsung ogłosiła, że rozpoczęła dostawy produktów HBM4 do klientów. Firma podała, że układy te mogą osiągać prędkość 11,7 gigabitów na sekundę, co stanowi wzrost o 22% w porównaniu z generacją HBM3E, podczas gdy firma SK Hynix już produkowała pamięć HBM4 na dużą skalę.
Cykl wydatków nadal sprzyja obu grupom. W lipcu gazeta „Handelsblatt” poinformowała, że dynamiczny rozwój chmury obliczeniowej sprzyja wzrostowi inwestycji w sztuczną inteligencję i umacnia przekonanie, że wydatki hiper-skalerów nie osiągnęły jeszcze szczytu, co stanowi jeden z najsilniejszych czynników sprzyjających azjatyckim producentom chipów.
W październiku firma Samsung prognozowała zysk operacyjny za trzeci kwartał na poziomie 107,4 bln KRW, w porównaniu z 12,1 bln KRW rok wcześniej, ponieważ popyt na infrastrukturę sztucznej inteligencji oraz globalny niedobór pamięci spowodowały wzrost cen zarówno pamięci HBM, jak i tradycyjnych produktów DRAM oraz NAND. Skutki finansowe wykraczają obecnie daleko poza firmy sprzedające główne procesory AI.
W dalszych ogniwach łańcucha dostaw pojawiają się nowe możliwości
Wzrost zamożności w Korei Południowej nie ogranicza się już wyłącznie do rodzin stojących za największymi konglomeratami. Kwak Dong-shin, prezes i dyrektor generalny firmy Hanmi Semiconductor, zwiększył swoją szacowaną fortunę ponad czterokrotnie, osiągając poziom $5,7 mld USD w kwietniowym rankingu magazynu ’Forbes”. Hanmi produkuje sprzęt wykorzystywany w produkcji półprzewodników i odniosła korzyści dzięki rozbudowie zaawansowanych pojemności pamięci.
W tym samym rankingu uwzględniono miliarderów z mniej widocznych ogniw łańcucha dostaw sztucznej inteligencji. Na liście znalazł się Sung Kyu-dong, założyciel grupy EO Technics zajmującej się sprzętem półprzewodnikowym, a także Kim Sang-beom, prezes ISU Group. Jej spółka zależna ISU Petasys dostarcza płytki drukowane m.in. firmom takim jak Nvidia i Microsoft.
Cykl inwestycyjny w dziedzinie sztucznej inteligencji przyczynia się zatem do poszerzenia źródeł bogactwa technologicznego w Korei Południowej. Producenci pamięci nadal odgrywają dominującą rolę, ale środki przeznaczone na rozbudowę mocy produkcyjnych trafiają również do producentów sprzętu, specjalistów ds. materiałów, wytwórców płytek drukowanych i innych dostawców.
To sprawia, że profil zamożności w Korei Południowej różni się od sytuacji na rynkach, gdzie majątki związane ze sztuczną inteligencją skupiają się głównie w rękach założycieli firm programistycznych. Przewaga tego kraju opiera się na potencjale produkcyjnym budowanym przez dziesięciolecia, co pozwala założycielom przedsiębiorstw przemysłowych i ich rodzinom czerpać korzyści z wydatków na sztuczną inteligencję, nawet jeśli sami nie prowadzą firm z tej branży.
Z punktu widzenia doradców finansowych klienci ci znacznie różnią się od przedsiębiorców z branży technologicznej, którzy sprzedają swoje firmy i otrzymują gotówkę. Znaczna część ich majątku pozostaje zamrożona w notowanych na giełdzie spółkach operacyjnych.
Wzrost zamożności niekoniecznie oznacza większą dywersyfikację
Silny cykl koniunkturalny w branży półprzewodników może szybko zwiększyć wartość netto majątku rodziny, pozostawiając przy tym jej podstawową ekspozycję w dużej mierze niezmienioną. Najlepszym tego przykładem jest rodzina Lee. Wyższe ceny akcji Samsung Electronics zwiększają wartość rodzinnych aktywów, ale jednocześnie podnoszą udział majątku powiązanego z tym samym ekosystemem korporacyjnym. Założyciele, kadra kierownicza i dostawcy mogą stanąć przed podobnym problemem, gdy większość ich aktywów osobistych składa się z akcji spółki.
Portfel może zatem obejmować kilka inwestycji, a jednocześnie pozostawać narażony na wpływ tego samego czynnika gospodarczego. Założyciel może posiadać akcje przedsiębiorstwa produkującego sprzęt półprzewodnikowy, akcje koreańskich spółek, udziały w prywatnych spółkach technologicznych oraz nieruchomości sfinansowane ze środków spółki operacyjnej. Z prawnego punktu widzenia są to odrębne aktywa. Z ekonomicznego punktu widzenia wiele z nich może zależeć od tego samego cyklu koniunkturalnego w branży półprzewodników.
Gwałtowny wzrost wartości akcji spółki wpływa na płynność, planowanie podatkowe i ład korporacyjny, a dywersyfikacja może okazać się trudna, gdy sprzedaż akcji wydaje się zmniejszać zaangażowanie właśnie w tę firmę, która przyniosła fortunę.
Korea Południowa wprowadza dodatkowe utrudnienie poprzez swój system podatku od spadków. OECD opisuje podatek od spadków w tym kraju jako jeden z najwyższych wśród państw członkowskich, przy stawkach wahających się od 10% do 50%, przy czym najwyższa stawka ma zastosowanie do majątków podlegających opodatkowaniu o wartości powyżej 3 mld KRW. W 2024 r. podatki od spadków i darowizn wygenerowały około 2,4% całkowitych dochodów podatkowych, co stanowi najwyższy udział w OECD.
Dla rodzin, których majątek składa się głównie z akcji spółek, sukcesja może zatem wymagać znacznej płynności finansowej, podczas gdy zachowanie kontroli pozostaje priorytetem. Rodzina Lee już zmagała się z tym dylematem. Po śmierci patriarchy koncernu Samsung, Lee Kun-hee, w 2020 r. jego spadkobiercy musieli zapłacić podatek spadkowy w wysokości około 12 bilionów wonów. Wyższe wyceny zwiększają wartość majątku, ale mogą również podwyższyć koszty jego przekazania.
Sztuczna inteligencja umacnia dotychczasowe bogactwo, tworząc jednocześnie nowe
Korea Południowa różni się od rynków, na których boom związany ze sztuczną inteligencją doprowadził głównie do powstania nowej generacji założycieli firm technologicznych. Nowe fortuny powstają wśród producentów sprzętu i komponentów półprzewodnikowych, jednak sztuczna inteligencja przyczynia się również do wzrostu wartości przedsiębiorstw, które są już kontrolowane lub pozostają pod silnym wpływem niektórych uznanych rodzin przemysłowych w tym kraju.
Kolejnym przykładem jest koncern SK. Majątek prezesa Chey Tae-wona jest powiązany z konglomeratem działającym w branżach półprzewodników, telekomunikacji, chemicznej i energetycznej, a firma SK Hynix zajmuje obecnie jedną z najcenniejszych pozycji w globalnym łańcuchu dostaw sztucznej inteligencji. W opublikowanym w kwietniu 2026 r. rankingu najbogatszych Koreańczyków magazyn „Forbes” oszacował majątek Cheya na $2,9 mld USD; we wrześniu jego szacunki w czasie rzeczywistym wzrosły do $5,4 mld USD.
Cykl koniunkturalny w branży półprzewodników powoduje zatem, że wartość koreańskich majątków zmienia się szybciej niż struktury, w ramach których wiele z nich jest utrzymywanych. Samsung, SK Hynix i ich dostawcy czerpią korzyści z globalnej ekspansji, której główni klienci często mają siedzibę w Stanach Zjednoczonych. Bogactwo może się gromadzić w Korei Południowej, ale jego wartość w coraz większym stopniu zależy od decyzji dotyczących nakładów kapitałowych podejmowanych przez amerykańskich gigantów technologicznych, globalnego popytu na obliczenia w zakresie sztucznej inteligencji oraz łańcucha dostaw półprzewodników rozciągającego się na Tajwanie, w Chinach, Japonii i Ameryce.
Oznacza to, że zamożne rodziny mają przed sobą znaczne perspektywy wzrostu, ale też borykają się z wąskim zestawem wspólnych zagrożeń. Boom związany ze sztuczną inteligencją w Korei Południowej powoduje jednocześnie dwie zmiany. Z jednej strony przyczynia się do powstania nowych fortun wśród firm, które wcześniej były mało znane poza branżą produkcji półprzewodników, a z drugiej strony znacznie wzbogaca kilka uznanych rodzin przemysłowych.
Dla firm zarządzających majątkiem rodzinnym i doradców ważniejsze jest pytanie, czy majątek ten można przekształcić w trwały kapitał rodzinny. Znaczna jego część pozostaje skoncentrowana w spółkach operacyjnych i u ich dostawców. Dywersyfikacja części tych zysków bez osłabienia kontroli zadecyduje o tym, czy boom na rynku półprzewodników jedynie podniesie wartość majątków w ujęciu ogólnym, czy też trwale zmieni krajobraz prywatnego majątku w Korei Południowej.
WIDOK Z ROTHARIA
W Korei Południowej majątek związany ze sztuczną inteligencją pozostaje w niezwykle dużym stopniu skoncentrowany w notowanych na giełdzie przedsiębiorstwach przemysłowych.
W przypadku osób z grupy UHNWI, które czerpią korzyści z cyklu koniunkturalnego w branży półprzewodników, na szczególną uwagę zasługują cztery rodzaje inwestycji:
Koncentracja spółek operacyjnych
Rosnąca cena akcji może przyczynić się do wzrostu majątku rodziny, pozostawiając jednak większość kapitału uzależnioną od jednej firmy.
Korelacja w łańcuchu dostaw
Akcje spółek z branży półprzewodników, udziały dostawców oraz prywatne inwestycje w technologie mogą reagować na ten sam cykl wydatków kapitałowych związany ze sztuczną inteligencją.
Płynność związana z sukcesją
Wyższe wyceny mogą zwiększyć wartość przekazywanej między pokoleniami, podczas gdy znaczne zobowiązania z tytułu podatku od spadków powodują zapotrzebowanie na środki pieniężne.
Dywersyfikacja geograficzna
Bogactwo koreańskiego sektora półprzewodników w coraz większym stopniu zależy od światowych nakładów na sztuczną inteligencję, co sprawia, że aktywa międzynarodowe stanowią ważną przeciwwagę dla ryzyka operacyjnego związanego z działalnością krajową.
