Hongkong überholt die Schweiz als führenden Vermögensstandort
Seit mehr als einem Jahrhundert ist die Schweiz die Standardantwort auf eine bestimmte Frage: Wohin fließt internationales Vermögen, wenn es um Fachkompetenz, Diskretion und politische Stabilität geht?
Im Jahr 2025 änderte sich die Antwort.
Laut einer Studie der Boston Consulting Group hat Hongkong die Schweiz als weltweit größtes Zentrum für grenzüberschreitendes Vermögen überholt. Globaler Vermögensbericht 2026. Das Vermögen von Kunden mit Sitz außerhalb Hongkongs stieg um 10,7 Prozent auf $2,95 Billionen und lag damit knapp über den in der Schweiz verbuchten $2,94 Billionen. Damit hat Hongkong zum ersten Mal die Spitzenposition übernommen.
Der Unterschied beträgt lediglich $10 Milliarden, was in einem Markt, der in Billionen gemessen wird, nahezu vernachlässigbar ist. Doch die Entwicklungstendenz ist bedeutender als die Spanne. BCG geht davon aus, dass Hongkong und Singapur ihr grenzüberschreitendes Vermögensverwaltungsgeschäft bis 2030 jährlich um rund 9 Prozent ausbauen werden, verglichen mit etwa 6 Prozent für die Schweiz.
Das ist kein Beweis dafür, dass die Schweiz plötzlich an Bedeutung verloren hat. Es spiegelt vielmehr einen größeren Trend wider: Die Vermögensbildung verlagert sich nach Asien, vermögende Kunden bevorzugen zunehmend Berater in ihrer Nähe, und der globale Vermögensverwaltungsmarkt spaltet sich in regionale Zentren auf, anstatt sich um ein einziges universelles Finanzzentrum zu konzentrieren.
Warum Hongkong die Nase vorn hatte
Der Aufstieg Hongkongs wurde im Jahr 2025 von drei Faktoren vorangetrieben, die sich gegenseitig verstärkten: Kapital aus Festlandchina, ein sich erholender Aktienmarkt und eine kräftige Belebung bei den Börsengängen.
BCG schätzt, dass fast 60 Prozent des in Hongkong verbuchten grenzüberschreitenden Vermögens aus Festlandchina stammt. Auf Taiwan entfallen weitere 13 Prozent und auf Japan rund 7 Prozent, wodurch die Stadt stark von asiatischen Kunden und insbesondere von chinesischem Vermögen abhängig ist.
Diese Konzentration trug zum raschen Wachstum Hongkongs bei, da chinesische Unternehmer, Geschäftsinhaber und wohlhabende Familien Zugang zu internationalen Wertpapieren, Devisen, Versicherungen und Vermögensverwaltungsprodukten suchten.
Hongkong gewann zudem seine Bedeutung als Zentrum für die Aktienkapitalmärkte zurück. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 nahmen Unternehmen laut KPMG durch 67 Börsengänge $182,9 Milliarden HK$ ein. Die Erlöse lagen um 229 Prozent über denen des Vergleichszeitraums des Vorjahres, was insbesondere darauf zurückzuführen war, dass chinesische Unternehmen zusätzlich zu ihren Börsengängen auf dem Festland auch Aktien in Hongkong auflegten.
Ein IPO-Boom wirkt sich in mehrfacher Hinsicht auf das Private Banking aus.
Es schafft neu zu Reichtum gelangte Gründer und Führungskräfte. Es wandelt private Unternehmensbeteiligungen in liquide Wertpapiere um. Es weckt die Nachfrage nach Diversifizierung, Steuerplanung, Kreditvergabe und Nachfolgeberatung. Außerdem zieht es internationale Investoren an, die Zugang zum lokalen Markt und Verwahrungsdienstleistungen benötigen.
Der wertvollste Vermögensverwaltungskunde ist oft nicht jemand, der sein Vermögen nach und nach aufgebaut hat. Es ist vielmehr ein Gründer, dessen Unternehmen gerade an die Börse gegangen ist und dessen persönliche Vermögenslage sich fast über Nacht verändert hat.
Hongkong liegt ganz in der Nähe dieser Quelle des Reichtums.
Ein Tor zu China, keine neue Schweiz
Man ist versucht, Hongkong als die neue Schweiz zu bezeichnen. Dieser Vergleich hinkt jedoch.
Die beiden Zentren bedienen unterschiedliche Märkte und beziehen ihre Stärke aus unterschiedlichen Quellen.
Der Vorteil Hongkongs liegt in seiner Nähe zu China. Er verschafft chinesischen Unternehmen und wohlhabenden Familien Zugang zu internationalen Märkten und bietet gleichzeitig globalen Finanzinstituten einen Zugang zur zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt.
Der Vorteil der Schweiz liegt in ihrer Diversifizierung. Ihre Privatbanken betreuen Kunden aus Europa, dem Nahen Osten, Lateinamerika, Asien und anderen Regionen. Kein einzelner Quellmarkt dominiert ihr grenzüberschreitendes Geschäft in dem Maße, wie das chinesische Festland das Geschäft Hongkongs dominiert.
Dieser Unterschied verändert das Risikoprofil.
Hongkong kann schneller wachsen, wenn die chinesischen Märkte stark sind, Unternehmen an die Börse gehen und Kapital ins Ausland abfließt. Es könnte zudem stärker von Änderungen in der Politik Pekings in Bezug auf Offshore-Investitionen, Privatvermögen und Kapitalkontrollen betroffen sein.
Der breitere Kundenstamm der Schweiz sorgt zwar möglicherweise für ein langsameres Wachstum, bietet aber auch eine größere Widerstandsfähigkeit, wenn eine Region an Schwung verliert.
Das zutreffendere Bild ist nicht, dass Hongkong die Schweiz überall ablöst. Vielmehr handelt es sich um zwei sich zunehmend voneinander unterscheidende Vermögensverwaltungssysteme: Hongkong und Singapur bedienen das asiatische Kapital, während die Schweiz, Großbritannien und die USA für westliche und global diversifizierte Kunden weiterhin eine zentrale Rolle spielen.
Das Ranking misst die verbuchten Vermögenswerte, nicht jeden Vorteil
Das BCG-Ranking bezieht sich auf das in den einzelnen Finanzzentren verbuchte grenzüberschreitende Vermögen. Es erfasst nicht alle Aspekte der Privatbankbranche eines Landes.
Ein Buchungszentrum ist der Rechtsraum, in dem das Vermögen eines Kunden gehalten oder verwaltet wird; dieser kann sich von dem Ort unterscheiden, an dem der Kunde wohnt, an dem der Berater ansässig ist oder an dem Anlageentscheidungen getroffen werden.
Grenzüberschreitende Vermögenswerte können auch steigen, weil die Märkte an Wert gewinnen, und nicht nur, weil Kunden neues Geld in das Land transferieren. Hongkong profitierte im Jahr 2025 von Kursgewinnen an den Aktienmärkten und der verbesserten Performance großer chinesischer Technologie- und Internetunternehmen sowie von neuen Kapitalzuflüssen.
Die in der Überschrift genannte Zahl sollte daher nicht als bloßer Maßstab für die von Wettbewerbern gewonnenen Einlagen verstanden werden.
Ein höheres Gesamtvermögen bedeutet auch nicht zwangsläufig, dass Hongkong in Bezug auf Rentabilität, Servicequalität, diskretionäre Mandate oder Anlageexpertise führend ist.
Die Schweiz verfügt nach wie vor über einen der weltweit umfangreichsten Pools an Fachkräften im Bereich Private Banking. Ihre Institute verfügen über jahrzehntelange Erfahrung in der Verwaltung internationaler Portfolios, komplexer Familienstrukturen, Stiftungen, Trusts, Nachfolgeplanungen und steuerlicher Fragestellungen, die mehrere Rechtsordnungen betreffen.
Die eigene Einschätzung von BCG deutet darauf hin, dass die Schweiz in Sachen Anlageexpertise weiterhin führend ist. Schweizer Banken sind zudem aktive Akteure in Asien und nicht nur passive Beobachter des Wachstums in dieser Region.
Die UBS, die grösste Bank des Landes, nimmt sowohl in Hongkong als auch in Singapur eine führende Position im Vermögensverwaltungsgeschäft ein. Die geografische Verlagerung der verbuchten Vermögenswerte könnte daher den Schweizer Instituten zugutekommen, selbst wenn das Geld selbst nicht mehr in der Schweiz verbucht wird.
Globale Banken orientieren sich am Kunden
Das alte Private-Banking-Modell ging davon aus, dass vermögende Familien in ein etabliertes Finanzzentrum reisen und dort ihr Vermögen anlegen würden.
Das sich abzeichnende Modell ist stärker regional ausgerichtet. Banken bringen Anlageplattformen, Berater und Abwicklungskapazitäten näher an die Kunden heran, die das Vermögen aufbauen.
Das ist zum Teil eine Frage der Praktikabilität. Unternehmer in Hongkong, Shenzhen oder Singapur möchten nicht unbedingt, dass jede Entscheidung über Zürich, London oder New York läuft.
Ein weiterer Grund sind gesetzliche Vorschriften. Vorschriften zur Steuertransparenz, Datenanforderungen und eine strengere Kontrolle grenzüberschreitender Kundenwerbung erschweren es, Kunden aus der Ferne durch gelegentliche Besuche zu betreuen.
Durch ihre physische Präsenz können Banken lokale Beziehungen aufbauen, die Eigentumsverhältnisse von Unternehmen nachvollziehen und auf Veränderungen in den Lebensumständen einer Familie reagieren. Außerdem hilft ihnen dies dabei, die nächste Generation für sich zu gewinnen, die möglicherweise weniger an die Institute gebunden ist, die bereits von ihren Eltern oder Großeltern genutzt wurden.
Dies erklärt, warum internationale Vermögensverwalter trotz der komplexen regulatorischen Rahmenbedingungen in der Region weiterhin in asiatische Berater, Technologie, Verwahrungs- und Produktteams investieren.
Das Zentrum, das sich durchsetzen wird, ist möglicherweise nicht dasjenige mit dem besten historischen Ruf. Es könnte vielmehr dasjenige sein, das glaubwürdige Berater am nächsten an den am schnellsten wachsenden Vermögenspools platzieren kann.
Das Wachstum in Hongkong ist nicht risikofrei
BCG geht davon aus, dass Hongkong seine Führungsposition behalten wird, doch diese Prognose hängt stark davon ab, ob die Stadt auch weiterhin in der Lage ist, als Vermittler für chinesisches Vermögen zu fungieren.
Die Kapitalkontrollen in Peking stellen nach wie vor die offensichtlichste Einschränkung dar.
China schränkt die Höhe der Geldbeträge ein, die Privatpersonen ins Ausland transferieren dürfen, und hat die Überwachung der für Offshore-Investitionen genutzten Kanäle verschärft. Reuters berichtete im Juni 2026, dass die Behörden Plattformen mit Sanktionen belegt hätten, denen vorgeworfen wurde, unerlaubte Auslandsgeschäfte zu ermöglichen, und dass einige Banken die Eröffnung bestimmter Konten in Hongkong für Kunden vom Festland eingeschränkt hätten.
Dies führt zu einer Spannung im Kern des Vermögensverwaltungsangebots von Hongkong.
Der Wert der Stadt beruht darauf, dass sie sowohl mit dem chinesischen Festland als auch mit den internationalen Kapitalmärkten verbunden ist. Doch je mehr sie den Abfluss von Privatvermögen ins Ausland erleichtert, desto wahrscheinlicher ist es, dass sie ins Visier der Behörden gerät, die eine Kapitalflucht befürchten.
Hongkong wird daher dazu ermutigt, andere Funktionen im Finanzbereich auszubauen, darunter die Rolle als Finanzzentrum für chinesische Unternehmen, die international expandieren. Dieses Geschäft mag zwar strategisch wichtig sein, könnte jedoch geringere Margen abwerfen als das Private Banking für vermögende Privatpersonen.
Die Stadt ist zudem weiterhin von der Stimmung am chinesischen Aktienmarkt abhängig. Ein anhaltender Rückgang der Unternehmensbewertungen oder eine schwächere IPO-Pipeline würde sowohl die Vermögenswerte als auch die Schaffung neuen privaten Vermögens verringern.
Hongkongs Vorsprung ist glaubwürdig. Ob er von Dauer ist, ist jedoch weniger sicher, als eine Fünfjahres-Wachstumsprognose vermuten lassen könnte.
Die Schweiz ist nach wie vor die erste Adresse für den „Safe-Haven“-Handel
Der grösste Vorteil der Schweiz kommt besonders dann zum Tragen, wenn das politische Risiko steigt.
Anfang 2026 berichteten Schweizer Vermögensverwalter von einem gestiegenen Interesse seitens Kunden aus den Golfstaaten, die angesichts des eskalierenden Konflikts im Nahen Osten ihre Vermögenswerte verlagern wollten. Reuters befragte Banker und Berater, die Vermögenswerte in Höhe von mehr als $1 Billionen verwalten und davon ausgingen, dass die Schweiz zusätzliche Kapitalzuflüsse aus der Region anziehen würde.
Auch der Schweizer Franken legte zu, da Anleger in traditionelle sichere Anlagen flüchteten, was die Schweizerische Nationalbank dazu veranlasste, eine größere Bereitschaft zu signalisieren, an den Devisenmärkten zu intervenieren.
Dies verdeutlicht eine Eigenschaft, die sich durch steuerliche Anreize oder neue Finanzprodukte nur schwer nachbilden lässt.
Der Ruf der Schweiz beruht auf politischer Neutralität, Währungsstabilität, Rechtssicherheit und einer langen Tradition des Schutzes des Privateigentums. Der Finanzsektor des Landes stand vor großen Herausforderungen, darunter der Zusammenbruch der Credit Suisse im Jahr 2023 und die anschließende Debatte über die Kapitalanforderungen der UBS. Dennoch zieht das Land weiterhin Kapital an, wenn vermögende Kunden sich Sorgen wegen Krieg, innenpolitischer Entwicklungen oder institutioneller Instabilität machen.
Der Status als „sicherer Hafen“ ist nicht gleichbedeutend mit dauerhaftem Vermögenswachstum. Die starke Währung der Schweiz kann wirtschaftlich gesehen ein Problem darstellen, und strengere Bankvorschriften könnten zu höheren Kosten führen.
In der privaten Vermögensverwaltung ist Glaubwürdigkeit in Krisenzeiten jedoch ein geschäftlicher Vorteil.
Hongkong zieht möglicherweise Vermögen an, weil Kunden Zugang zu Wachstum suchen. Die Schweiz zieht einen Teil ihres Vermögens an, weil Kunden Angst haben, das zu verlieren, was sie bereits besitzen.
Das UBS-Problem der Schweiz
Die Abhängigkeit der Schweiz von der UBS ist sowohl eine Stärke als auch eine Schwachstelle.
Nach der Übernahme der Credit Suisse gewann die UBS für das Finanzsystem des Landes und ihre globale Position im Vermögensverwaltungsgeschäft noch weiter an Bedeutung. Dank ihrer Größe ist sie in der Lage, in der Schweiz, in Asien, in den USA und auf anderen wichtigen Märkten zu konkurrieren.
Die Schweizer Regierung hat strengere Kapitalanforderungen vorgeschlagen, darunter Vorschriften, nach denen die UBS mehr Kapital für ihre ausländischen Tochtergesellschaften vorhalten müsste. Die UBS hat argumentiert, dass die Änderungen ihre Wettbewerbsfähigkeit beeinträchtigen könnten, während die Schweizerische Nationalbank der Ansicht ist, dass die Bank über eine ausreichende Kapitalausstattung verfügt, um die vorgeschlagenen Standards zu erfüllen.
Der Streit hat Auswirkungen, die über eine einzelne Institution hinausgehen.
Die Schweiz strebt ein Bankensystem an, das stark genug ist, um eine schwere Krise ohne staatliche Rettungsmaßnahmen zu überstehen. Zudem soll die UBS gegenüber US-amerikanischen und asiatischen Instituten, die unter anderen regulatorischen Rahmenbedingungen operieren, wettbewerbsfähig bleiben.
Strengere Vorschriften könnten das Vertrauen in die Schweiz als sicheren Finanzplatz stärken. Sie könnten die UBS zudem dazu veranlassen, mehr Geschäfte im Ausland zu tätigen oder verstärkt in wachstumsstärkere Standorte in Asien zu investieren.
Das Ergebnis wird darüber entscheiden, ob die Schweiz nicht nur ein vertrauenswürdiger Verwahrer von Vermögen bleibt, sondern auch ein attraktiver Standort für die Banken, die dieses Vermögen verwalten.
Singapur ist der andere Gewinner
Bei diesem Wettstreit geht es nicht nur um Hongkong und die Schweiz.
Singapur hat sich zum zweitwichtigsten asiatischen Zentrum für Privatvermögen, Family Offices und grenzüberschreitende Investitionen entwickelt. Es ist besonders attraktiv für Kunden aus Südostasien und internationale Familien, die politische Stabilität, starke rechtliche Institutionen und Zugang zu regionalen Märkten suchen.
Während das Wachstum Hongkongs eng mit China verbunden ist, bietet Singapur einen geografisch stärker diversifizierten Standort in Asien.
Die beiden Städte konkurrieren zunehmend um Banker, Family Offices und Vermögensverwaltungsmandate. Gleichzeitig ergänzen sie sich gegenseitig. Vermögende Familien können ihr Vermögen auf beide Städte aufteilen, so wie internationale Kunden schon seit jeher mehrere europäische Buchungszentren nutzen.
BCG geht davon aus, dass sowohl Hongkong als auch Singapur ihr grenzüberschreitendes Vermögensverwaltungsgeschäft bis 2030 um jährlich fast 9 Prozent ausbauen werden.
Dies untermauert den allgemeinen Trend. Asien ist nicht mehr nur eine Quelle für Kunden, deren Vermögen in Europa verwaltet wird. Es entwickelt sich zu einem Standort, an dem Vermögen geschaffen, verbucht und beraten wird.
Das globale Vermögen verteilt sich zunehmend regional
Das weltweite grenzüberschreitende Vermögen stieg im Jahr 2025 um etwa 8,4 Prozent auf einen Wert zwischen $15,6 Billionen und $15,7 Billionen, je nach Rundung in den von BCG veröffentlichten Unterlagen. Zu diesem Anstieg trugen sowohl die starken Finanzmärkte als auch die Nachfrage nach geografischer Diversifizierung bei.
Die geopolitische Zersplitterung veranlasst wohlhabende Familien dazu, mehr als einen Rechtsraum zu nutzen.
Ein chinesischer Unternehmer hält möglicherweise einen Teil des Familienvermögens in Hongkong oder Singapur. Eine Familie aus dem Nahen Osten nutzt möglicherweise die Schweiz oder London. Ein international mobiler Technologie-Gründer verteilt sein Vermögen möglicherweise auf die USA, Europa und Asien.
Das Ziel besteht nicht mehr unbedingt darin, einen einzigen perfekten Offshore-Standort zu finden. Vielmehr geht es darum, die Abhängigkeit von einem einzelnen Land, einer einzelnen Währung, einer einzelnen Bank oder einem einzelnen politischen System zu verringern.
Dies eröffnet Chancen für Institute, die in der Lage sind, über mehrere Standorte hinweg tätig zu sein. Gleichzeitig wird die Einhaltung der Vorschriften dadurch erschwert, da Banken verschiedene Steuerwohnsitze, Eigentümerstrukturen und Sanktionsregelungen berücksichtigen müssen.
Für Kunden kann eine geografische Diversifizierung zwar einige Risiken verringern, gleichzeitig aber auch neue Risiken mit sich bringen: höhere Kosten, doppelte Strukturen und die Gefahr, mit widersprüchlichen Vorschriften konfrontiert zu werden.
Eine größere Anzahl von Buchungszentren führt nicht automatisch zu einem besseren Vermögensplan.
Was diese Umstellung für die Kunden bedeutet
Für vermögende Familien, die zwischen Hongkong und der Schweiz wählen müssen, sollte die Platzierung in der Rangliste nicht ausschlaggebend für ihre Entscheidung sein.
Hongkong bietet möglicherweise einen besseren Zugang zu chinesischen Märkten, regionalen Investitionsmöglichkeiten, asiatischen Private-Equity-Fonds sowie Beratern, die mit den Geschäftsstrukturen auf dem Festland vertraut sind.
Die Schweiz eignet sich möglicherweise besser für global diversifizierte Portfolios, die Verwahrung europäischer Vermögenswerte, die Nachlassplanung sowie für Familien, die Abstand von der politischen Instabilität in ihrer Heimatregion suchen.
Singapur bietet eine weitere Kombination: Zugang zum asiatischen Markt in einem englischsprachigen Common-Law-Umfeld und ein Finanzzentrum, das weniger stark von einem einzigen Herkunftsland abhängig ist.
Die entscheidenden Fragen sind praktischer Natur. Wo lebt die Familie und wo betreibt sie ihre Geschäfte? In welchen Währungen bestehen ihre Verbindlichkeiten? Welche Rechtsordnung erkennt ihre Trusts oder Stiftungen an? Wo wird die nächste Generation ihren Wohnsitz haben? Was geschieht, wenn sich Kapitalkontrollen oder Sanktionen ändern?
Die größte Buchungszentrale ist nicht unbedingt für jeden Kunden die beste.
Die Krone hat sich verschoben, doch der Markt hat sich gespalten
Der Aufstieg Hongkongs auf den ersten Platz ist mehr als nur eine statistische Kuriosität. Er markiert den Zeitpunkt, an dem sich der in Asien geschaffene Wohlstand in eine Führungsrolle auf dem grenzüberschreitenden Vermögensmarkt niederschlug.
Das bedeutet jedoch nicht das Ende der Schweiz.
Das Schweizer Modell wird zunehmend zu einem Teil eines stärker regional ausgerichteten Systems. Hongkong und Singapur festigen ihre Rolle in Asien, während die Schweiz, Großbritannien und die USA weiterhin eine zentrale Rolle für westliches und international diversifiziertes Vermögen spielen.
Der entscheidende Wettbewerbsvorteil wird zunehmend darin bestehen, über all diese Systeme hinweg glaubwürdig agieren zu können.
Hongkong hat die Spitzenposition in der Rangliste erobert, da es am nächsten an einer der weltweit größten Quellen für neuen Wohlstand liegt. Die Schweiz behält ihren Einfluss, da sie das Vertrauen von Kunden aus vielen verschiedenen Bereichen genießt, insbesondere wenn sich die Rahmenbedingungen verschlechtern.
Das eine Zentrum profitiert davon, wo Wohlstand geschaffen wird. Das andere profitiert weiterhin davon, wo Wohlstand Schutz sucht.
