Der KI-Boom verändert die Vermögensverteilung in Südkorea
Künstliche Intelligenz hat Südkoreas Halbleiterindustrie zu einem der stärksten Motoren der Wertschöpfung in Asien gemacht. Die Gewinne gehen weit über Samsung und SK Hynix hinaus, doch sie führen auch dazu, dass einige der größten Privatvermögen des Landes stärker den Schwankungen dieses Technologiezyklus ausgesetzt sind.
Der südkoreanische Kospi stieg im Juli innerhalb eines Handelstages um 4,41 TP3T, da die Anleger auf die höheren Investitionspläne der US-Technologiekonzerne und die stärkere Nachfrage nach asiatischen Halbleitern reagierten. Die Investitionspläne von Alphabet trugen dazu bei, die Erwartung zu stärken, dass der Investitionszyklus der Hyperscaler noch Spielraum nach oben habe – eine Entwicklung, die Fondsmanager als besonders positiv für die Chiphersteller der Region werteten.
Der Kursanstieg spiegelte zudem eine umfassendere Verschiebung des südkoreanischen Vermögens wider. Künstliche Intelligenz hat den Wert von Speicherchips, Halbleiterausrüstung und den Unternehmen, die diese herstellen, in die Höhe getrieben, wodurch die Vermögen der Technologiebranche gewachsen sind und gleichzeitig die Position der Familien gestärkt wurde, die ohnehin schon im Zentrum des Unternehmenssystems des Landes stehen.
Forbes schätzte das Gesamtvermögen der 50 reichsten Menschen Südkoreas im April 2026 auf 1.417,5 Mrd. US-Dollar, was einem Anstieg von 771 TP3T gegenüber den 1.409,9 Mrd. US-Dollar des Vorjahres entspricht. Der Kospi hatte sich im Zeitraum, der für den jährlichen Vergleich herangezogen wurde, mehr als verdoppelt, während 34 der 50 Vermögen zulegten. Die Nachfrage nach Halbleitern war einer der Haupttreiber.
Am deutlichsten zeigt sich diese Veränderung bei Samsung. Jay Y. Lee, Vorstandsvorsitzender von Samsung Electronics, kehrte im April mit einem geschätzten Vermögen von $21,6 Mrd. US-Dollar an die Spitze der südkoreanischen Reichenliste zurück. Im Mai, nach einem weiteren starken Anstieg der Samsung-Aktien, bezifferte Forbes sein Vermögen in Echtzeit auf $34 Mrd. US-Dollar. Seine Mutter, Hong Ra-hee, sowie seine Schwestern Lee Boo-jin und Lee Seo-hyun belegten die nächsten drei Plätze, sodass zu diesem Zeitpunkt vier Mitglieder derselben Familie zu den vier reichsten Menschen Südkoreas zählten.
Diese Konzentration spiegelt wider, wie sehr der südkoreanische Wohlstand nach wie vor an Unternehmensbeteiligungen gebunden ist. Ein Großteil des Vermögens der Familie Lee hängt von Samsung-bezogenen Beteiligungen ab, sodass eine Neubewertung des wichtigsten börsennotierten Unternehmens des Konzerns das Familienvermögen in einem Ausmaß verändern kann, wie es bei stärker diversifizierten Portfolios selten zu beobachten ist. KI hat diesen Effekt noch verstärkt, indem sie den Speicherbereich stärker in den Mittelpunkt des Technologie-Investitionszyklus gerückt hat.
Der Speicher ist zur KI-Infrastruktur geworden
Generative KI erfordert Prozessoren, die riesige Datenmengen schnell verarbeiten können, was die Nachfrage nach Speicher mit hoher Bandbreite (HBM) steigert. Diese Chips werden zusammen mit Grafikprozessoren und anderen KI-Beschleunigern eingesetzt und unterstützen diese dabei, immer anspruchsvollere Rechenaufgaben zu bewältigen.
Südkorea ist in einer ungewöhnlich günstigen Position, um davon zu profitieren. Samsung Electronics und SK Hynix gehören zu den weltweit größten Speicherherstellern und werden von einem dichten Netzwerk koreanischer Ausrüstungs- und Zulieferer unterstützt.
SK Hynix hat sich frühzeitig einen Vorsprung bei fortschrittlichem HBM gesichert, während Samsung versucht, wieder Boden gutzumachen. Im Februar gab Samsung bekannt, dass es mit der Auslieferung von HBM4-Produkten an Kunden begonnen habe. Das Unternehmen erklärte, die Chips könnten Geschwindigkeiten von 11,7 Gigabit pro Sekunde erreichen – 22% mehr als bei der HBM3E-Generation –, während SK Hynix bereits HBM4 in großem Maßstab produzierte.
Der Investitionszyklus hat beide Gruppen weiterhin gestützt. Das „Handelsblatt“ berichtete im Juli, dass das stärkere Wachstum im Cloud-Bereich zu höheren Investitionen in KI führte und die Erwartung bestärkte, dass die Ausgaben der Hyperscaler ihren Höhepunkt noch nicht erreicht hätten, was für die asiatischen Chiphersteller einen der stärksten Rückenwinde darstellte.
Im Oktober prognostizierte Samsung für das dritte Quartal einen Betriebsgewinn von 107,4 Billionen KRW, verglichen mit 12,1 Billionen KRW im Vorjahr, da die Nachfrage nach KI-Infrastruktur und eine weltweite Knappheit an Speicherchips die Preise für HBM sowie für herkömmliche DRAM- und NAND-Produkte in die Höhe trieben. Die finanziellen Auswirkungen reichen mittlerweile weit über die Unternehmen hinaus, die die wichtigsten KI-Prozessoren verkaufen.
Weiter unten in der Lieferkette zeichnen sich neue Gewinnchancen ab
Der Vermögenszuwachs in Südkorea beschränkt sich nicht mehr nur auf die Familien hinter den größten Großkonzernen des Landes. Kwak Dong-shin, Vorstandsvorsitzender und Geschäftsführer von Hanmi Semiconductor, hat sein geschätztes Vermögen laut dem Forbes-Ranking vom April auf $5,7 Mrd. US-Dollar mehr als vervierfacht. Hanmi stellt Anlagen für die Halbleiterproduktion her und hat vom Ausbau der Kapazitäten für fortschrittliche Speicherchips profitiert.
In derselben Rangliste wurden auch Milliardäre aus weniger bekannten Bereichen der KI-Lieferkette berücksichtigt. Sung Kyu-dong, Gründer des Halbleiterausrüstungskonzerns EO Technics, schaffte es ebenso auf die Liste wie Kim Sang-beom, Vorsitzender der ISU Group. Deren Tochtergesellschaft ISU Petasys beliefert Unternehmen wie Nvidia und Microsoft mit Leiterplatten.
Der Investitionszyklus im Bereich der künstlichen Intelligenz trägt somit dazu bei, die Quellen des Technologievermögens in Südkorea zu diversifizieren. Speicherhersteller spielen zwar nach wie vor eine dominierende Rolle, doch fließen die Investitionen in neue Kapazitäten auch an Anlagenhersteller, Materialspezialisten, Leiterplattenhersteller und andere Zulieferer.
Dadurch weist Südkorea ein anderes Vermögensprofil auf als Märkte, in denen sich das KI-Vermögen hauptsächlich auf Software-Gründer konzentriert. Der Vorteil des Landes beruht auf den über Jahrzehnte aufgebauten Produktionskapazitäten, die es Industrieunternehmern und -familien ermöglichen, von den KI-Investitionen zu profitieren, ohne selbst KI-Unternehmen zu führen.
Für Vermögensverwalter unterscheiden sich diese Kunden erheblich von Technologieunternehmern, die ein Unternehmen verkaufen und Bargeld erhalten. Ein Großteil ihres Vermögens bleibt in börsennotierten operativen Unternehmen gebunden.
Steigendes Vermögen bedeutet nicht zwangsläufig eine größere Diversifizierung
Ein starker Halbleiterzyklus kann das Nettovermögen einer Familie rasch steigern, während ihr zugrunde liegendes Engagement weitgehend unverändert bleibt. Die Familie Lee liefert hierfür das deutlichste Beispiel. Steigende Aktienkurse von Samsung Electronics erhöhen zwar den Wert der Familienbeteiligungen, vergrößern aber auch den Anteil des Vermögens, der an dasselbe Unternehmensökosystem gebunden ist. Gründer, Führungskräfte und Zulieferer können mit einem ähnlichen Problem konfrontiert sein, wenn der Großteil ihres persönlichen Vermögens aus Unternehmensaktien besteht.
Ein Portfolio kann daher mehrere Anlagen enthalten und dennoch demselben wirtschaftlichen Einflussfaktor ausgesetzt sein. Ein Gründer kann Anteile an einem Hersteller von Halbleiterausrüstung, koreanische Aktien, private Technologiebeteiligungen sowie Immobilien besitzen, die über das operative Unternehmen finanziert wurden. Rechtlich gesehen handelt es sich hierbei um getrennte Vermögenswerte. Wirtschaftlich gesehen können jedoch mehrere davon vom selben Halbleiterzyklus abhängen.
Stark steigende Unternehmensaktien wirken sich auf die Liquidität, die Steuerplanung und die Unternehmensführung aus, während eine Diversifizierung schwierig sein kann, wenn der Verkauf von Aktien das Engagement in genau jenem Unternehmen zu verringern scheint, das das Vermögen geschaffen hat.
Südkorea sorgt durch sein Erbschaftssteuersystem für eine weitere Komplikation. Die OECD beschreibt die Erbschaftssteuer des Landes als eine der höchsten unter den Mitgliedstaaten, mit Steuersätzen zwischen 10% und 50%, wobei der Spitzensatz für steuerpflichtige Nachlässe über 3 Mrd. KRW gilt. Erbschafts- und Schenkungssteuern machten im Jahr 2024 rund 2,4% der gesamten Steuereinnahmen aus – der höchste Anteil in der OECD.
Für Familien, deren Vermögen größtenteils aus Unternehmensanteilen besteht, kann die Nachfolge daher einen erheblichen Liquiditätsbedarf mit sich bringen, während die Wahrung der Kontrolle weiterhin oberste Priorität hat. Die Familie Lee war bereits mit diesem Spannungsfeld konfrontiert. Nach dem Tod des Samsung-Patriarchen Lee Kun-hee im Jahr 2020 sahen sich seine Erben mit einer Erbschaftssteuerbelastung von rund 12 Billionen KRW konfrontiert. Höhere Bewertungen erhöhen zwar das Vermögen, können aber auch die Kosten für dessen Übertragung in die Höhe treiben.
KI festigt bestehenden Wohlstand und schafft gleichzeitig neuen Wohlstand
Südkorea unterscheidet sich von Märkten, in denen der KI-Boom vor allem eine neue Generation von Technologie-Gründern hervorgebracht hat. Zwar entstehen neue Vermögen bei Herstellern von Halbleiterausrüstung und -komponenten, doch steigert die KI auch den Wert von Unternehmen, die bereits von einigen der etablierten Industriefamilien des Landes kontrolliert oder stark beeinflusst werden.
SK liefert ein weiteres Beispiel. Das Vermögen des Vorstandsvorsitzenden Chey Tae-won ist mit einem Mischkonzern verbunden, der in den Bereichen Halbleiter, Telekommunikation, Chemie und Energie tätig ist, wobei SK Hynix mittlerweile eine der wertvollsten Positionen in der globalen KI-Lieferkette einnimmt. Forbes schätzte Cheys Vermögen in seiner Liste der reichsten Koreaner vom April 2026 auf $2,9 Mrd. US-Dollar; die Echtzeit-Schätzung war bis September auf $5,4 Mrd. US-Dollar gestiegen.
Der Halbleiterzyklus verändert daher den Wert koreanischer Vermögen schneller als die Strukturen, über die viele davon gehalten werden. Samsung, SK Hynix und ihre Zulieferer profitieren von einem weltweiten Ausbau, dessen Hauptkunden häufig in den Vereinigten Staaten ansässig sind. In Südkorea mag sich zwar Vermögen ansammeln, doch dessen Wert hängt zunehmend von den Investitionsentscheidungen der US-amerikanischen Hyperscaler, der weltweiten Nachfrage nach KI-Rechenleistung und einer Halbleiter-Lieferkette ab, die sich über Taiwan, China, Japan und Amerika erstreckt.
Damit bleiben wohlhabenden Familien erhebliche Gewinnchancen, aber auch eine Reihe gemeinsamer Risiken. Der KI-Boom in Südkorea führt zu zwei Veränderungen zugleich: Er schafft neue Vermögen bei Unternehmen, die außerhalb der Halbleiterindustrie bisher kaum bekannt waren, und macht gleichzeitig mehrere etablierte Industriefamilien erheblich reicher.
Für Family Offices und Berater stellt sich vor allem die Frage, ob dieses Vermögen in nachhaltiges Familienkapital umgewandelt werden kann. Ein Großteil davon konzentriert sich nach wie vor auf operative Unternehmen und deren Zulieferer. Die Diversifizierung eines Teils dieser Gewinne, ohne dabei die Kontrolle zu schwächen, wird darüber entscheiden, ob der Halbleiterboom lediglich die Vermögenswerte auf dem Papier in die Höhe treibt oder die Landschaft des privaten Vermögens in Südkorea dauerhafter verändert.
ROTHARIA-BLICK
Das KI-Vermögen in Südkorea konzentriert sich nach wie vor ungewöhnlich stark auf börsennotierte Industrieunternehmen.
Für vermögende Privatpersonen (UHNWI), die vom Halbleiterzyklus profitieren, verdienen vier Anlagemöglichkeiten besondere Beachtung:
Konzentration der operativen Gesellschaften
Ein steigender Aktienkurs kann das Familienvermögen vergrößern, während der Großteil des Kapitals weiterhin von einem einzigen Unternehmen abhängt.
Korrelation in der Lieferkette
Halbleiteraktien, Beteiligungen an Zulieferern und private Technologieinvestitionen können alle auf denselben KI-Investitionszyklus reagieren.
Nachfolgeliquidität
Höhere Bewertungen können den zwischen den Generationen übertragenen Wert steigern, während erhebliche Erbschaftssteuerverbindlichkeiten einen Liquiditätsbedarf schaffen.
Geografische Diversifizierung
Der Wohlstand der koreanischen Halbleiterindustrie hängt zunehmend von den weltweiten Ausgaben im Bereich der künstlichen Intelligenz ab, wodurch internationale Vermögenswerte ein wichtiges Gegengewicht zum inländischen Geschäftsrisiko darstellen.
