تزايد الاستثمارات التي تراعي معايير البيئة والاجتماعية والحوكمة (ESG) في مكاتب إدارة الثروات العائلية
لم تعد مكاتب إدارة الثروات العائلية تعتبر الاستثمار في المجالات البيئية والاجتماعية والحوكمة مجرد عنصر إضافي يعزز سمعتها. وبالنسبة لعدد متزايد من العائلات الثرية، أصبح الاستثمار في المجالات البيئية والاجتماعية والحوكمة جزءًا لا يتجزأ من بناء المحافظ الاستثمارية وإدارة المخاطر والتخطيط للثروة عبر الأجيال.
هذا التحول ليس موحدًا. فلا تزال بعض مكاتب إدارة الثروات العائلية تشكك في مصداقية تصنيفات المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)، لا سيما بعد عدة سنوات من ردود الفعل السياسية السلبية، وتضارب البيانات، والمخاوف بشأن "التضليل البيئي". ومع ذلك، فإن الاتجاه العام واضح: حيث يتم بشكل متزايد دمج اعتبارات الاستدامة في قرارات الاستثمار، لا سيما عندما تتبنى العائلات نظرة طويلة الأمد للحفاظ على رأس المال.
وفقًا لبنك يو بي إس، فإن حوالي 391 مكتبًا عائليًا على مستوى العالم يوائم حاليًا جزءًا على الأقل من استراتيجيته الاستثمارية مع معايير ESG. ولا يشير هذا الرقم إلى حدوث تحول جذري في القطاع. إلا أنه يوضح أن معايير ESG قد تجاوزت نطاق الأعمال الخيرية لتدخل في نطاق عمل لجان الاستثمار.
من القيم إلى إدارة المخاطر
لطالما اتسمت مكاتب إدارة الثروات العائلية بطابعها المحافظ في الاستثمار. وغالبًا ما تتجاوز مهامها مجرد تحقيق الأداء الجيد لتشمل الحفاظ على رأس المال، وحماية الإرث، وإدارة عملية الخلافة، والحفاظ على المرونة عبر الأجيال.
وهذا يجعل النقاش حول معايير ESG أكثر أهمية، لا أقل. فلم تعد المخاطر المناخية والضغوط التنظيمية والمخاطر المرتبطة بسلسلة التوريد والضرر الذي يلحق بالسمعة مجرد مخاوف مجردة. بل يمكن أن تؤثر هذه العوامل بشكل مباشر على قيم الأصول، بدءًا من العقارات والبنية التحتية وصولاً إلى الأسهم الخاصة والأسواق العامة.
وبالتالي، فإن معايير ESG لم تعد بالنسبة للعديد من العائلات مسألة موقف أخلاقي بقدر ما أصبحت مسألة تحديد المخاطر التي قد يغفلها التحليل المالي التقليدي. فقد أصبحت كفاءة الطاقة، وجودة الحوكمة، ومعايير العمل، والقدرة على التكيف مع تغير المناخ، عوامل تؤثر بشكل متزايد في تقييم القيمة على المدى الطويل.
الجيل القادم يغير مسار الحوار
غالبًا ما يأتي أقوى ضغط من داخل الأسرة نفسها. فالورثة من جيل الألفية وجيل Z يميلون أكثر إلى التساؤل عما إذا كان رأس المال يعكس قيم الأسرة، وليس فقط عما إذا كان يحقق عوائد.
وهذا لا يعني أن أفراد الأسرة الأصغر سناً لا يهتمون بالأداء المالي. بل إنهم يميلون إلى اعتبار الاستدامة والانضباط المالي أمرين مترابطين. وبالنسبة لهم، فإن تجنب الأصول العالقة، أو الحوكمة الضعيفة، أو القطاعات المعرضة لمخاطر بيئية يمكن أن يكون جزءاً من الإدارة الحكيمة للثروة.
هذا التحول الجيلي يغير دور مكاتب إدارة الثروات العائلية. فمن المتوقع أن تشرح فرق الاستثمار ليس فقط ما تمتلكه المحفظة، بل وأسباب ذلك أيضًا. ولذلك، تزداد أهمية إعداد التقارير والشفافية وقياس الأثر.
أوروبا تقود المسيرة
وتعد اللوائح التنظيمية عاملاً محفزاً آخر. ففي أوروبا، أصبحت قواعد الإفصاح عن المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) أكثر صرامة، حتى وإن ظل الإطار التنظيمي معقداً ومثيراً للجدل في بعض الأحيان. ويواجه مديرو الأصول والبنوك والمستشارون ضغوطاً لتقديم معلومات أكثر تفصيلاً بشأن مخاطر الاستدامة وتصنيفات المنتجات.
لا تخضع مكاتب إدارة الثروات العائلية دائمًا لنفس القواعد التنظيمية التي تخضع لها المؤسسات الاستثمارية. لكنها تتأثر بشكل غير مباشر من خلال البنوك التي تتعامل معها ومديري الصناديق والمستشارين الخارجيين. ونتيجة لذلك، يجد الكثير منها نفسه مضطرًا إلى الانخراط في بيئة أكثر تنظيماً فيما يتعلق بالإبلاغ عن معايير ESG.
وهذا يمثل عبئًا وفرصة في آن واحد. فغالبًا ما تواجه العائلات التي تمتلك محافظ استثمارية مجزأة، وتتعامل مع عدة أمناء حفظ، ولديها استثمارات في الأسواق الخاصة، صعوبة في الحصول على صورة شاملة لملفها في مجال الاستدامة. أما تلك التي تستثمر في بنية تحتية أفضل للبيانات، فقد تحصل على صورة أوضح للمخاطر، ومستويات التركيز، والتعرض للمخاطر على المدى الطويل.
الأسواق الخاصة لها دور محوري
يكتسب دمج معايير ESG أهمية خاصة في الأسواق الخاصة، حيث تتمتع مكاتب إدارة الثروات العائلية غالبًا بنفوذ أكبر مما تتمتع به في أسواق الأسهم المدرجة. فالتستثمارات المباشرة، والممتلكات العقارية، ورأس المال الاستثماري، والأسهم الخاصة تتيح للعائلات التأثير بشكل أكثر مباشرة على معايير الحوكمة، وتوقعات إعداد التقارير، والأولويات الاستراتيجية.
تعد الطاقة المتجددة، والزراعة المستدامة، والمباني الموفرة للطاقة، والرعاية الصحية، والتعليم، وتكنولوجيا المناخ من بين المجالات التي تجذب رؤوس الأموال العائلية طويلة الأجل. ولا تجذب هذه القطاعات المستثمرين بسبب سماتها المستدامة فحسب، بل أيضًا لارتباطها بالاتجاهات الاقتصادية الهيكلية.
يكمن التحدي في الانضباط. فالمستثمرات التي تحمل علامة ESG لا تعتبر بالضرورة استثمارات جيدة. ولا تزال مكاتب إدارة الثروات العائلية بحاجة إلى إجراءات تدقيق صارمة، وتوقعات واقعية للعائدات، ومعايير واضحة لإعداد التقارير. وقد أدرك هذا القطاع أن النوايا الحسنة لا تحل محل التقدير الاستثماري.
مشكلة البيانات
لا تزال عملية القياس تشكل إحدى العقبات الرئيسية. فبيانات المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) غير متسقة، وغالبًا ما تختلف آراء مؤسسات التصنيف، كما أن التقارير الصادرة عن الأسواق الخاصة قد تكون غير كاملة. وبالنسبة لمكاتب إدارة الثروات العائلية التي تتميز بهياكل ثروات معقدة، فإن المشكلة تكون أكثر حدة.
قد تشمل المحفظة المجمعة الأوراق المالية المدرجة في البورصة، وصناديق الأسهم الخاصة، والحصص المباشرة في الشركات، والعقارات، والأعمال الفنية، والنقد، والأعمال الخيرية، والأعمال التجارية العاملة. ويصعب قياس التعرض لمعايير ESG عبر مثل هذه البنية.
ولهذا السبب تزداد أهمية التكنولوجيا. فمنصات إدارة الثروات التي تجمع بين الأصول المالية وغير المالية يمكن أن تساعد العائلات على فهم أوجه توزيع رأس المال، وكيفية توزيع المخاطر، والمجالات التي يتم فيها تحقيق أهداف الاستدامة أو الإخفاق في تحقيقها.
بالنسبة لمكاتب إدارة الثروات العائلية، سيعتمد مستقبل المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) بدرجة أقل على الشعارات، وبدرجة أكبر على جودة البيانات والالتزام بضوابط إعداد التقارير والحوكمة.
ما الذي ينبغي على مكاتب إدارة الثروات العائلية القيام به بعد ذلك
ينبغي على مكاتب إدارة الثروات العائلية التي تفكر في تعزيز دمج معايير ESG أن تبدأ بتحديد أهدافها بوضوح. فالسؤال الأول ليس أي منتج ESG يجب شراؤه، بل ما الذي تريد العائلة تحقيقه.
قد تضع بعض العائلات الحد من المخاطر المناخية في مقدمة أولوياتها. بينما قد تركز عائلات أخرى على التأثير، أو التوافق مع الأهداف الخيرية، أو معايير الحوكمة، أو تجنب التعرض لخطر الإضرار بالسمعة. وينبغي أن تتبع استراتيجية الاستثمار التوجيهات التي تحددها العائلة، لا أحدث الصيحات السائدة في السوق.
وتشمل الخطوات العملية ما يلي:
- تحديد أولويات الأسرة في مجال المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)؛;
- تحديد مخاطر المحفظة الحالية؛;
- تحسين عملية جمع البيانات على مستوى البنوك والصناديق والأصول الخاصة؛;
- وضع معايير الإبلاغ للمديرين الخارجيين؛;
- إشراك الجيل القادم في المناقشات المتعلقة بالاستثمار؛;
- التمييز بوضوح بين دمج معايير ESG والاستثمار المؤثر والعمل الخيري.
هذا التمييز مهم. فدمج معايير ESG يتعلق أساسًا بالمخاطر والفرص. أما الاستثمار المؤثر فيهدف إلى تحقيق نتائج اجتماعية أو بيئية قابلة للقياس إلى جانب العوائد المالية. أما الأعمال الخيرية فتسعى إلى تحقيق أهداف غير تجارية. وقد يؤدي الخلط بين هذه المفاهيم الثلاثة إلى سوء الإدارة وتوقعات غير واقعية.
التوقعات: تزايد الانتقائية في مجال ESG
من المرجح أن تكون المرحلة المقبلة من الاستثمار وفق معايير ESG في مكاتب إدارة الثروات العائلية أكثر انتقائية وصرامة. فلم يعد الشعار السهل القائل بـ“تحقيق النجاح من خلال فعل الخير” كافياً. فالعائلات تريد أدلة وقابلية للمقارنة ومساءلة.
وهذا لا يضعف الحجة المؤيدة لمعايير ESG، بل يعززها. فمع نضوج السوق، ستحل النهج الأكثر انضباطًا محل الالتزامات الغامضة، وستركز هذه النهج على المخاطر الجوهرية والنتائج القابلة للقياس والحفاظ على رأس المال على المدى الطويل.
بالنسبة لمكاتب إدارة الثروات العائلية، لم تعد معايير ESG مجرد مسألة تتعلق بالسمعة. بل أصبحت مسألة تتعلق بالحوكمة: كيف تُدار الثروة، وكيف يُفهم المخاطر، وكيف يُعد رأس المال للجيل القادم.
