L'essor de l'investissement ESG dans les family offices
Les family offices ne considèrent plus l'investissement ESG (environnemental, social et de gouvernance) comme un simple atout pour leur réputation. Pour un nombre croissant de familles fortunées, l'ESG fait désormais partie intégrante de la constitution de portefeuille, de la gestion des risques et de la planification patrimoniale intergénérationnelle.
Cette évolution n'est pas homogène. Certains family offices restent sceptiques à l'égard des labels ESG, notamment après plusieurs années marquées par des réactions politiques négatives, des données incohérentes et des inquiétudes concernant le greenwashing. Pourtant, la tendance est claire : les considérations de durabilité sont de plus en plus prises en compte dans les décisions d'investissement, en particulier lorsque les familles adoptent une vision à long terme de la préservation du capital.
Selon UBS, environ 391 family offices à travers le monde alignent désormais au moins une partie de leur stratégie d'investissement sur les critères ESG. Ce chiffre ne laisse pas présager une transformation radicale du secteur. Il montre toutefois que les critères ESG ont dépassé le cadre de la philanthropie pour s'imposer au sein des comités d'investissement.
Des valeurs à la gestion des risques
Les family offices ont toujours été des investisseurs prudents. Leur mission va souvent au-delà de la simple recherche de performance : préserver le capital, protéger l'héritage, gérer la succession et garantir une certaine souplesse d'une génération à l'autre.
Cela ne fait que renforcer la pertinence du débat sur les critères ESG. Les risques climatiques, la pression réglementaire, l'exposition liée à la chaîne d'approvisionnement et les atteintes à la réputation ne sont plus des préoccupations abstraites. Ils peuvent avoir une incidence directe sur la valeur des actifs, qu'il s'agisse de l'immobilier, des infrastructures, du capital-investissement ou des marchés boursiers.
Pour de nombreuses familles, l'approche ESG relève donc moins d'un engagement éthique que de l'identification de risques que l'analyse financière classique pourrait négliger. L'efficacité énergétique, la qualité de la gouvernance, les normes du travail et la résilience climatique pèsent de plus en plus dans l'évaluation de la valeur à long terme.
La nouvelle génération change la donne
C'est souvent au sein même de la famille que la pression est la plus forte. Les héritiers de la génération Y et de la génération Z sont plus enclins à se demander si le capital reflète les valeurs familiales, et pas seulement s'il génère des rendements.
Cela ne signifie pas pour autant que les plus jeunes membres de la famille sont indifférents aux performances. Au contraire, ils ont tendance à considérer que la durabilité et la rigueur financière vont de pair. Pour eux, éviter les actifs immobilisés, une gouvernance défaillante ou les secteurs exposés aux risques environnementaux peut s'inscrire dans le cadre d'une gestion de patrimoine prudente.
Cette transition générationnelle modifie le rôle des family offices. Les équipes d'investissement sont désormais tenues d'expliquer non seulement la composition du portefeuille, mais aussi les raisons de ces choix. Le reporting, la transparence et la mesure de l'impact prennent donc de plus en plus d'importance.
L'Europe montre la voie
La réglementation est un autre facteur déterminant. En Europe, les règles en matière de publication d'informations ESG sont devenues plus strictes, même si le cadre réglementaire reste complexe et parfois contesté. Les gestionnaires d'actifs, les banques et les conseillers sont soumis à une pression croissante pour fournir des informations plus détaillées sur les risques liés au développement durable et la classification des produits.
Les family offices ne sont pas toujours soumis aux mêmes réglementations que les investisseurs institutionnels. Ils sont toutefois concernés indirectement par l'intermédiaire de leurs banques, de leurs gestionnaires de fonds et de leurs conseillers externes. De ce fait, nombre d'entre eux se trouvent contraints de s'adapter à un cadre de reporting ESG plus structuré.
Cela représente à la fois un défi et une opportunité. Les familles dont les portefeuilles sont fragmentés, qui font appel à plusieurs dépositaires et qui sont exposées aux marchés privés ont souvent du mal à obtenir une vue d'ensemble de leur profil de durabilité. Celles qui investissent dans une meilleure infrastructure de données peuvent ainsi se faire une idée plus précise des risques, des concentrations et de leur exposition à long terme.
Les marchés privés jouent un rôle central
L'intégration des critères ESG revêt une importance particulière sur les marchés privés, où les family offices exercent souvent une influence plus grande que sur les marchés boursiers. Les investissements directs, les placements immobiliers, le capital-risque et le capital-investissement permettent aux familles d'influencer plus directement les normes de gouvernance, les attentes en matière de reporting et les priorités stratégiques.
Les énergies renouvelables, l'agriculture durable, les bâtiments à haute efficacité énergétique, la santé, l'éducation et les technologies climatiques comptent parmi les domaines qui attirent les capitaux familiaux à long terme. Ces secteurs séduisent non seulement en raison de leur profil en matière de durabilité, mais aussi parce qu'ils s'inscrivent dans des tendances économiques structurelles.
Le défi réside dans la rigueur. Les placements labellisés ESG ne constituent pas automatiquement de bons placements. Les family offices doivent toujours s'appuyer sur une diligence raisonnable rigoureuse, des hypothèses de rendement réalistes et des normes de reporting claires. Le secteur a compris que les bonnes intentions ne remplacent pas le discernement en matière d'investissement.
Le problème des données
L'un des principaux obstacles reste la mesure. Les données ESG manquent de cohérence, les agences de notation ont souvent des avis divergents et les rapports sur les marchés privés peuvent être incomplets. Pour les family offices dont la structure patrimoniale est complexe, le problème est encore plus aigu.
Un portefeuille consolidé peut comprendre des titres cotés, des fonds de capital-investissement, des participations directes dans des entreprises, des biens immobiliers, des œuvres d'art, des liquidités, des initiatives philanthropiques et des entreprises en activité. Il est difficile d'évaluer l'exposition aux critères ESG au sein d'une telle structure.
C'est pourquoi la technologie prend de plus en plus d'importance. Les plateformes de gestion de patrimoine qui regroupent les actifs financiers et non financiers peuvent aider les familles à comprendre où leur capital est alloué, comment les risques sont répartis et dans quels domaines les objectifs de développement durable sont atteints ou non.
Pour les family offices, l'avenir de l'ESG dépendra moins des slogans que de la qualité des données, de la rigueur dans l'établissement des rapports et de la gouvernance.
Ce que les family offices devraient faire ensuite
Les family offices qui envisagent d'intégrer davantage les critères ESG devraient commencer par clarifier leurs objectifs. La première question n'est pas de savoir quel produit ESG acheter, mais ce que la famille souhaite accomplir.
Certaines familles peuvent donner la priorité à la réduction des risques climatiques. D'autres peuvent se concentrer sur l'impact, l'alignement philanthropique, les normes de gouvernance ou la prévention des risques de réputation. La stratégie d'investissement doit respecter le mandat de la famille, et non suivre les dernières tendances du marché.
Parmi les mesures concrètes, on peut citer :
- définir les priorités ESG de la famille ;
- cartographier l'exposition actuelle du portefeuille ;
- améliorer la collecte de données auprès des banques, des fonds et des gestionnaires d'actifs privés ;
- définir des normes de reporting pour les gestionnaires externes ;
- impliquer la nouvelle génération dans les discussions sur l'investissement ;
- en établissant une distinction claire entre l'intégration ESG, l'investissement d'impact et la philanthropie.
Cette distinction est importante. L'intégration ESG porte principalement sur les risques et les opportunités. L'investissement d'impact vise à générer des résultats sociaux ou environnementaux mesurables parallèlement à des rendements financiers. La philanthropie poursuit des objectifs non commerciaux. Confondre ces trois concepts peut entraîner une mauvaise gouvernance et des attentes irréalistes.
Perspectives : l'approche ESG devient plus sélective
La prochaine étape de l'investissement ESG dans les family offices devrait se caractériser par une plus grande sélectivité et des exigences accrues. Le discours simpliste selon lequel “ on réussit en faisant le bien ” ne suffit plus. Les familles veulent des preuves, des éléments comparables et une véritable responsabilité.
Cela n'affaiblit en rien les arguments en faveur de l'ESG. Au contraire, cela les renforce. À mesure que le marché mûrit, les engagements vagues céderont la place à des approches plus rigoureuses, axées sur les risques significatifs, les résultats mesurables et la préservation du capital à long terme.
Pour les family offices, les critères ESG ne sont plus seulement une question de réputation. Ils deviennent désormais une question de gouvernance : comment le patrimoine est géré, comment le risque est appréhendé et comment le capital est préparé pour la prochaine génération.
