Quand une collection de montres vient s'ajouter au bilan familial
Un family office gère des portefeuilles, des sociétés, des biens immobiliers et participations sur le marché privé en détail, alors qu’une collection de montres d’une valeur de plusieurs millions de francs n’apparaît pas dans le bilan consolidé. Ces montres sont conservées dans des coffres-forts, circulent d’une résidence à l’autre ou restent en possession de certains membres de la famille, souvent sans évaluation à jour ni registre centralisé des propriétaires. À cette échelle, l’évaluation, la liquidité, l’assurance et la succession doivent figurer dans les registres financiers de la famille.
Le marché secondaire a pris suffisamment d'ampleur pour que cette omission soit de plus en plus difficile à justifier. Les données d'EveryWatch publiées dans Chrono Passion estime les ventes mondiales de montres d'occasion à $ 10,5 milliards au premier semestre 2026, soit une hausse de 37,2 % par rapport à la même période de l'année précédente. Environ 795 000 montres ont changé de mains, soit une hausse de 18,7 %, tandis que le prix de vente médian a augmenté de 19,3 % pour atteindre environ $5 900. La valeur des transactions a donc augmenté à un rythme environ deux fois plus rapide que celui du nombre de montres vendues.
Pour un family office, la taille du marché ne résout qu’une partie du problème. Une montre n’apparaît pas dans un bilan consolidé de la même manière qu’un titre coté en bourse. Il n’existe pas de cours de clôture unique. L'état, la provenance, les documents d'origine, l'historique d'entretien, la rareté et le canal de vente influencent tous le prix que l'acheteur sera prêt à payer. Les résultats des ventes aux enchères fournissent des repères pour les pièces rares ; les transactions entre revendeurs donnent une meilleure idée de la valeur des montres qui se négocient régulièrement ; enfin, les programmes de montres d'occasion certifiées, soutenus par les fabricants, ajoutent une autre dimension au prix.
Le cours du marché n'est pas synonyme de liquidités
EveryWatch a enregistré un taux de rotation du personnel de 55 % au premier semestre 2026, contre 46 % un an plus tôt. Plus de la moitié des montres mises en vente ont donc trouvé preneur. Cependant, le délai médian de vente est passé de 39 à 43 jours. Une part plus importante du stock a été vendue, mais les propriétaires ont dû attendre un peu plus longtemps avant de conclure une transaction.
Certains modèles illustrent pourquoi un family office a besoin de bien plus qu'une simple estimation de la valeur de marché. Les montres Tudor Black Bay ont enregistré un taux de rotation de 95 % Dans ce rapport, les modèles Rolex GMT-Master et Submariner ont quant à eux atteint respectivement 89 % et 88 %. Une montre d’une valeur de 30 000 CHF bénéficiant d’une large clientèle internationale peut donc offrir une liquidité plus aisée qu’un modèle dont le prix s’élève à six chiffres et pour lequel seul un petit groupe de collectionneurs est prêt à enchérir.
Un rapport consolidé devrait distinguer ces deux caractéristiques. La valeur indique ce que semble valoir l'actif ; la liquidité indique dans quelle mesure la famille pourrait facilement monnayer cette valeur. Le fait de ne mentionner qu'une estimation de vente aux enchères ou un devis d'un revendeur ne donne à la famille qu'une vision incomplète de ces deux éléments.
La marque ne reflète qu'une partie de la valeur de l'entreprise
Rolex représentait environ 41 % de la valeur mondiale du marché secondaire selon les données d'EveryWatch, soit près de trois fois la part de marché de Patek Philippe (14,4 %). La Daytona a généré environ $962 millions de transactions au cours du premier semestre, la Datejust environ $940 millions et la GMT-Master II $466 millions.
Les moyennes par marque masquent toutefois d’importantes différences entre les différentes références. EveryWatch a estimé que la valeur moyenne sur le marché de l’occasion était supérieure de 75,4 % au prix de vente au détail pour Patek Philippe, de 35,7 % pour Audemars Piguet et de 6,1 % pour Rolex. Toutefois, selon un autre critère de mesure, environ 75,8 % des références Rolex analysées se négociaient à un prix supérieur à celui de détail, contre 67,9 % pour Audemars Piguet et environ 52 % pour Patek Philippe.
Un family office qui évalue dix montres n'a donc guère intérêt à inscrire “ Collection Rolex — 500’000 CHF ” sur une seule ligne du registre des actifs. Chaque référence doit avoir sa propre base d'évaluation. La famille doit également savoir si ce chiffre provient d’un prix demandé, d’une transaction conclue auprès d’un revendeur, d’une vente aux enchères comparable récente ou d’une expertise. Ces chiffres répondent à des questions différentes.
La rareté soulève un autre problème. Les horlogers indépendants ont produit environ $634 millions d'opérations sur le marché secondaire au premier semestre 2026, soit une hausse de 89 % par rapport à l'année précédente. À elle seule, la marque F.P. Journe a généré plus de $201 million de valeur à partir de seulement 608 montres vendues, avec un prix médian de $215 000. Quelques transactions suffisent donc à faire fluctuer les prix observables bien davantage que ce ne serait le cas sur un marché comptant des milliers de biens comparables.
Les records aux enchères doivent être replacés dans leur contexte
Enchères générées autour de $680 millions au premier semestre 2026, contre $469 millions un an plus tôt. Soixante-treize lots ont dépassé le million de $1, contre 26 au cours de la même période en 2025, et trois montres se sont vendues à plus de $10 millions. Un « Chronomètre à Résonance » de F.P. Journe a atteint environ $13,9 millions ; deux montres Patek Philippe ont suivi, à un peu plus de $10 millions chacune.
Ces ventes constituent des références pour les pièces rares, mais elles ne font pas de chaque montre comparable un actif ayant la même valeur. Les maisons de vente aux enchères vendent des objets individuels dont l'état, la provenance et la rareté varient, parfois de manière significative. Un prix record doit donc figurer dans un dossier d'évaluation, accompagné des caractéristiques qui ont rendu la comparaison crédible.
Le magazine contient de nombreux exemples. Une Patek Philippe référence 5959R-001, éditée en série limitée à 15 exemplaires et vendue avec sa documentation d'origine, a été adjugée chez Christie's pour $571 500. Une Patek Philippe référence 2499 en or rose de 1951 portait des poinçons britanniques et bénéficiait d'une provenance bien documentée, des caractéristiques qui contribuaient à sa valeur de collection plutôt que de se contenter de décrire la montre. Une Rolex Daytona “ Paul Newman ” datant approximativement de 1967, conservée au sein de la famille de son premier propriétaire pendant plus de 45 ans, s'est vendue pour 1 151 999 CHF.
Un family office qui possède des pièces comparables doit préserver les preuves avec autant de soin que les montres elles-mêmes.
La situation géographique influe sur le prix de sortie et le temps nécessaire
Une collection de montres peut se trouver en Suisse alors que son acheteur potentiel réside à New York, à Hong Kong ou à Dubaï. EveryWatch a enregistré environ $4,5 milliards de transactions aux États-Unis et au Canada au cours du premier semestre 2026, soit une hausse de 70 %, avec un prix de vente médian d’environ $8’900 et un délai de vente médian de 35 jours. L’Europe a généré $4,02 milliards, mais les montres ont mis en moyenne 58 jours à se vendre et le prix de transaction médian s’est élevé à environ $4’940. L’Asie a enregistré $1,48 milliard et le délai de vente le plus court, à 26 jours.
Une évaluation réalisée à des fins de reporting interne doit donc tenir compte non seulement d'un montant, mais aussi d'un marché potentiel. Le prix pouvant être obtenu auprès d'un négociant européen, d'une maison de vente aux enchères internationale ou dans le cadre d'une vente de gré à gré à un collectionneur spécialisé ne sera pas nécessairement le même. Les frais de vente et le calendrier doivent également être pris en compte dans l'évaluation de la liquidité si la famille compte utiliser le produit de la vente pour financer une autre obligation.
La revente soutenue par le constructeur ouvre un nouveau canal de distribution. EveryWatch a estimé les ventes de montres Rolex d'occasion certifiées à environ $385 millions au cours du premier semestre 2026. Les programmes de véhicules d'occasion certifiés intègrent la certification, la garantie et le soutien du concessionnaire dans la transaction de revente, offrant ainsi aux acheteurs une raison supplémentaire d'accepter des prix différents pour des modèles par ailleurs comparables.
La collection doit disposer de son propre registre des biens.
La première tâche d'un family office consiste à dresser un inventaire plutôt qu'à réaliser une analyse d'investissement. Chaque montre doit être accompagnée d'un numéro de référence, de son numéro de série le cas échéant, de l'historique d'achat, de son emplacement actuel, de son propriétaire, des documents justificatifs, du carnet d'entretien, de photographies et des détails de l'assurance. La date et la méthode d'évaluation doivent figurer à côté de la valeur estimée.
Le cabinet peut ensuite classer la collection en fonction de sa liquidité. Une Rolex régulièrement négociée, avec des centaines de transactions observables, appartient à une catégorie différente de celle d’une montre indépendante rare, dont le marché se compose principalement de collectionneurs privés et de ventes aux enchères occasionnelles. Une troisième catégorie peut regrouper les montres dont la valeur affective ou familiale rend leur vente improbable, quel que soit leur prix. Un rapport consolidé peut présenter ces trois catégories sans prétendre qu’elles se comportent comme un même actif.
L'assurance dépend également des données actuelles. Une police souscrite plusieurs années auparavant peut ne plus correspondre à la valeur d'une collection dont les pièces ont vu leur valeur évoluer considérablement. Les modalités de stockage sont tout aussi importantes pour la même raison. Le family office doit savoir où chaque pièce est conservée, qui y a accès et si la documentation nécessaire à une future vente se trouve avec la montre ou ailleurs.
La succession met en lumière ce que le bilan avait omis
Il devient plus difficile de gérer les montres de manière informelle lorsque leur propriété se transmet d'une génération à l'autre. Un portefeuille de titres se divise mathématiquement, ce qui n'est pas le cas d'une collection. Un héritier peut vouloir les montres, un autre préférer de l'argent, tandis qu'un troisième peut attacher une valeur sentimentale à certaines pièces en raison de leur histoire familiale.
Un inventaire à jour et une estimation justifiée permettent à la famille de disposer de ces informations avant que ces décisions ne deviennent urgentes. Ils permettent également d’identifier les pièces présentant une provenance ou une documentation exceptionnelles, que l’exécuteur testamentaire ou l’héritier risquerait autrement de négliger. Vendre une montre rare sans comprendre ces caractéristiques peut en réduire la valeur avant même que la famille ne découvre ce qu’elle possédait.
Les collectionneurs disposent aujourd'hui de bien plus d'informations qu'il y a dix ans. EveryWatch recense les prix réalisés, les prix demandés, les volumes de transactions, le chiffre d'affaires et les délais de vente sur l'ensemble des marchés. Le fait de disposer de meilleures données de marché ne transforme pas une montre en titre coté. Cela fournit à un family office suffisamment d'éléments pour qu'il cesse de considérer une collection de valeur comme un actif invisible.
CINQ QUESTIONS À UNE FAMILLE QUI POSSÈDE UNE COLLECTION DE MONTRES DE LUXE
Est-ce que toutes les montres sont enregistrées ?
L'inventaire doit comporter des informations sur le propriétaire, les références, l'emplacement, la documentation et l'historique des achats, plutôt qu'une simple estimation de la valeur de la collection.
À quelle date chaque pièce a-t-elle été évaluée pour la dernière fois ?
Utilisez des éléments justificatifs adaptés à la montre : transactions réalisées pour les modèles courants, expertises spécialisées et ventes aux enchères comparables pour les pièces plus rares.
En réalité, en combien de temps pourrait-il être vendu ?
Il convient de distinguer la liquidité de la valorisation. Un prix élevé ne garantit pas pour autant une large base d'acheteurs.
Les garanties d'assurance et les conditions de garde sont-elles basées sur des informations à jour ?
Les valeurs de marché fluctuent, les montres changent de lieu et les documents peuvent se retrouver séparés du bien.
Qu'advient-il de la collection en cas de changement de propriétaire ?
Déterminez quelles pièces revêtent une importance particulière pour la famille, lesquelles sont convoitées par les héritiers et quelles montres la famille est prête à vendre avant que la succession ne les oblige à prendre cette décision.
