Hong Kong ultrapassa a Suíça como centro global de gestão de patrimônio offshore

Hong Kong ultrapassou a Suíça como o maior centro mundial de gestão de patrimônio transfronteiriço, marcando uma mudança simbólica em um setor há muito associado à banca privada suíça. Estima-se que os gestores de patrimônio de Hong Kong detinham $2,95 trilhões em ativos internacionais em 2025, ultrapassando por uma pequena margem os $2,94 trilhões da Suíça, após o centro asiático registrar um crescimento anual de 10,7%. A margem é pequena, mas as forças por trás dela não são: as fortunas asiáticas estão se expandindo, o capital da China continental busca acesso aos mercados internacionais e as famílias ricas estão, cada vez mais, dividindo seus ativos entre várias jurisdições, em vez de depender de um único centro financeiro.

A Suíça continua sendo um dos mercados de gestão de patrimônio mais importantes do mundo, apoiada pela estabilidade política, pela expertise especializada e por um setor de bancos privados construído ao longo de gerações. O avanço de Hong Kong, portanto, não significa tanto o deslocamento da Suíça, mas sim uma reordenação dos fluxos globais de riqueza. O centro de gravidade está se deslocando para o leste, à medida que a riqueza asiática cresce mais rapidamente do que os patrimônios já consolidados tradicionalmente administrados na Europa, enquanto os clientes respondem à incerteza geopolítica diversificando seus ativos entre centros financeiros com diferentes moedas, sistemas jurídicos e acesso aos mercados.

A China impulsiona a ascensão de Hong Kong

A ascensão de Hong Kong se baseia, acima de tudo, em sua relação com a China continental, que representa cerca de 60% da riqueza transfronteiriça registrada no território. Sua posição proporciona aos empresários chineses e às famílias abastadas acesso a bancos internacionais, produtos de investimento e mercados de capitais, ao mesmo tempo em que permite que instituições globais atendam clientes ligados à segunda maior economia do mundo. A recuperação dos mercados acionários de Hong Kong e o aumento das ofertas públicas iniciais (OPIs) em 2025 reforçaram esse apelo ao gerar nova riqueza, proporcionar liquidez aos fundadores de empresas e atrair capital internacional de volta à cidade.

Essa conexão é comercialmente poderosa, mas também representa um risco de concentração. Hong Kong se beneficia quando a geração de riqueza, a atividade corporativa e os investimentos transfronteiriços na China continental são fortes; no entanto, suas instituições financeiras permanecem expostas a mudanças nos controles de capital e na política regulatória chinesa. A recente fiscalização de Pequim sobre canais não autorizados de investimento no exterior serviu para lembrar aos bancos, seguradoras e gestores de patrimônio que o acesso aos clientes do continente depende, em última instância, de regras determinadas fora do setor financeiro de Hong Kong. A mesma relação que impulsionou a cidade à frente da Suíça poderia, portanto, tornar o crescimento futuro mais volátil.

A Suíça perde a liderança, mas não sua relevância

A posição da Suíça mudou consideravelmente desde a época em que o sigilo bancário constituía o cerne de seu apelo internacional. As trocas automáticas de informações fiscais, os controles mais rigorosos contra a lavagem de dinheiro e o maior escrutínio sobre ativos não declarados forçaram os bancos suíços a substituir o sigilo por uma proposta baseada em expertise, segurança, estabilidade política e consultoria transfronteiriça sofisticada. Essas mudanças tornaram o mercado mais transparente, mas não eliminaram as vantagens decorrentes de uma forte concentração de bancos privados, advogados, fiduciários, gestores de ativos e consultores multilíngues.

O modelo suíço, no entanto, enfrenta um crescimento subjacente da riqueza mais lento do que o de seus concorrentes asiáticos e uma pressão maior para defender sua competitividade. Hong Kong, Cingapura, Dubai e os Estados Unidos estão atraindo clientes internacionais por diferentes motivos, oferecendo às famílias abastadas alternativas mais viáveis do que as que tinham há duas décadas. A Suíça não pode mais presumir que sua reputação histórica, por si só, garantirá sua liderança, especialmente à medida que novas fortunas são criadas em regiões cujos clientes preferem centros financeiros mais próximos de seus negócios, famílias e oportunidades de investimento.

O patrimônio offshore se torna mais diversificado

O termo “patrimônio offshore” costuma evocar sigilo ou evasão fiscal, mas, na gestão de patrimônio moderna, ele descreve, de forma mais ampla, os ativos registrados fora da jurisdição de origem do proprietário. Famílias abastadas podem recorrer a diversos centros para ter acesso a diferentes moedas, bancos, mercados de investimento, estruturas jurídicas ou contextos políticos. Um empresário chinês pode manter ativos em Hong Kong e Cingapura; uma família europeia pode combinar a Suíça com os Estados Unidos ou Dubai; e uma família com mobilidade internacional pode utilizar várias jurisdições para diferentes partes de seu patrimônio.

Essa diversificação tornou-se mais importante à medida que sanções, eleições, controles de capital e disputas geopolíticas geram riscos que não podem ser contidos apenas por meio da alocação convencional de ativos. Os clientes não estão mais diversificando apenas entre ações, títulos e imóveis; eles também estão diversificando as jurisdições, os depositários e os sistemas jurídicos por meio dos quais esses ativos são mantidos. O avanço de Hong Kong faz parte, portanto, de uma fragmentação mais ampla da riqueza global, na qual não se espera que um único centro atenda a todas as necessidades.

Os family offices passam a fazer parte da concorrência

Hong Kong tem buscado reforçar sua posição atraindo family offices e ampliando os serviços disponíveis para famílias abastadas. Benefícios fiscais, programas de imigração por investimento, acesso ao mercado de capitais e um ecossistema crescente de consultores têm como objetivo tornar a cidade uma base não apenas para a gestão de carteiras, mas também para o planejamento sucessório, a filantropia, os investimentos privados e a governança familiar.

A competição não se limita a Hong Kong e à Suíça. Cingapura desenvolveu um sólido setor de family offices, embora o escrutínio mais rigoroso após casos de lavagem de dinheiro tenha desacelerado um pouco seu ímpeto. Dubai e Abu Dhabi estão atraindo famílias internacionais por meio de uma tributação favorável, estabilidade política e acesso a mercados que abrangem a Europa, a Ásia e a África. O resultado é um mercado mais competitivo, no qual os centros financeiros precisam oferecer um ambiente completo de gestão de patrimônio, em vez de depender apenas de serviços bancários.

Para os family offices, a proximidade com oportunidades de investimento costuma ser tão importante quanto questões tributárias ou regulatórias. Hong Kong oferece acesso direto aos mercados públicos asiáticos, a empresas privadas, ao capital de risco e a transações relacionadas à China, enquanto a Suíça mantém uma vantagem na preservação do patrimônio, na diversificação global e em estruturas multigeracionais complexas. A escolha entre os dois, portanto, raramente é absoluta; muitas famílias de grande porte recorrem a ambos.

A regulamentação continua a fazer parte da proposta de valor

Os centros financeiros costumam descrever a regulamentação como um fardo, mas, na gestão de patrimônio, uma supervisão confiável também faz parte do produto. Os clientes precisam ter a certeza de que seus ativos estão guardados com segurança, que as transações podem ser concluídas e que seus direitos legais serão respeitados. Ao mesmo tempo, regras excessivamente complexas ou imprevisíveis podem levar os negócios para outros lugares, especialmente quando as famílias têm várias jurisdições viáveis à sua escolha.

Hong Kong precisa administrar esse equilíbrio com cuidado. Sua tradição de common law, sua moeda livremente conversível e seu sistema bancário internacional há muito a distinguem da China continental; no entanto, os investidores continuam avaliando como a integração política pode afetar a autonomia regulatória e a segurança jurídica. A Suíça enfrenta um desafio diferente: seus padrões gozam de ampla confiança, mas os gestores de patrimônio argumentam cada vez mais que o país deve responder mais rapidamente à concorrência e evitar regras que tornem o atendimento ao cliente desnecessariamente difícil.

Nenhum dos dois centros poderá prosperar apenas com a flexibilidade regulatória. Os centros mais sólidos serão aqueles capazes de combinar controles rigorosos com um processo eficiente de integração de clientes, transparência tributária, infraestrutura digital e tratamento previsível dos clientes internacionais.

A tecnologia está transformando o setor de private banking

A competição pelo patrimônio transfronteiriço também está se tornando uma questão tecnológica. Clientes de alto patrimônio esperam relatórios consolidados, integração digital e acesso seguro às carteiras mantidas em diversos bancos e jurisdições. Instituições que antes se diferenciavam principalmente por meio de relacionamentos pessoais agora precisam sustentar esses relacionamentos com dados de melhor qualidade, administração mais ágil e uma visão mais clara dos ativos complexos.

O setor financeiro de Hong Kong está investindo fortemente em plataformas digitais, enquanto sua proximidade com empresas de tecnologia asiáticas lhe dá acesso a inovações nas áreas de pagamentos, inteligência artificial e análise de clientes. Os gestores de patrimônio suíços mantêm sólida expertise em consultoria personalizada, mas precisam continuar modernizando sistemas que, muitas vezes, foram criados com foco em instituições individuais, em vez de clientes cujos ativos estão distribuídos globalmente. A tecnologia não substituirá a confiança no private banking, embora determine cada vez mais se essa confiança é respaldada por um serviço eficiente e transparente.

A vantagem de Hong Kong pode aumentar, mas não está garantida

A BCG prevê que a diferença entre Hong Kong e a Suíça se aproxime de $600 bilhões até 2030, à medida que a riqueza asiática continua a crescer. Essa previsão reflete a força industrial da China, a recuperação dos mercados de capitais de Hong Kong e o aumento generalizado da riqueza privada em toda a Ásia. A posição de Hong Kong como principal centro financeiro da região também continua sólida: ocupa o terceiro lugar no mundo no mais recente Índice Global de Centros Financeiros, ficando atrás apenas de Nova York e Londres.

No entanto, as perspectivas dependem fortemente da capacidade de Hong Kong de preservar as características que a tornaram útil como porta de entrada internacional. O acesso contínuo à riqueza do continente, uma conta de capital aberta, a previsibilidade jurídica e a confiança das instituições globais serão mais importantes do que metas promocionais. Novas restrições à saída de capitais da China, uma fraqueza prolongada nos preços dos ativos chineses ou uma preocupação crescente com a intervenção política poderiam desacelerar os influxos que geraram sua recente liderança.

A Suíça, por sua vez, provavelmente não se retirará sem fazer barulho. Seus bancos privados ainda administram enormes carteiras internacionais, e o país mantém uma reputação de estabilidade que se torna especialmente valiosa durante crises. Seu desafio é modernizar sua proposta sem enfraquecer as qualidades nas quais essa reputação se baseia.

A ascensão de Hong Kong ao primeiro lugar marca, portanto, uma mudança genuína na gestão de patrimônio global, mas não o surgimento de um vencedor permanente. O setor está se tornando mais regional, mais competitivo e mais dependente de clientes que deliberadamente distribuem seu patrimônio entre vários centros. Hong Kong detém atualmente a maior fatia desse mercado transfronteiriço; no entanto, o futuro pertencerá menos à jurisdição que atrai todos os ativos e mais àquelas capazes de permanecer indispensáveis dentro de um sistema global cada vez mais diversificado.