هونغ كونغ تتفوق على سويسرا كمركز عالمي لإدارة الثروات الخارجية

تجاوزت هونغ كونغ سويسرا لتصبح أكبر مركز عالمي لإدارة الثروات عبر الحدود، مما يمثل تحولاً رمزياً في قطاع لطالما ارتبط بالخدمات المصرفية الخاصة السويسرية. وقد بلغت قيمة الأصول الدولية التي يديرها مديرو الثروات في هونغ كونغ ما يقدر بـ $2.95 تريليون في عام 2025، متجاوزة بفارق ضئيل الأصول السويسرية البالغة $2.94 تريليون، بعد أن سجل المركز الآسيوي نمواً سنوياً بنسبة 10.7%. والفارق ضئيل، لكن القوى الكامنة وراءه ليست كذلك: فالثروات الآسيوية آخذة في التوسع، ورأس المال الصيني من البر الرئيسي يسعى للوصول إلى الأسواق الدولية، كما أن العائلات الثرية تتجه بشكل متزايد إلى توزيع أصولها على عدة ولايات قضائية بدلاً من الاعتماد على مركز مالي واحد.

لا تزال سويسرا واحدة من أهم أسواق إدارة الثروات في العالم، مدعومةً بالاستقرار السياسي والخبرة المتخصصة وقطاع الخدمات المصرفية الخاصة الذي بُني على مدى أجيال. ولذلك، فإن تقدم هونغ كونغ لا يعني إزاحة سويسرا بقدر ما هو إعادة ترتيب لتدفقات الثروة العالمية. فمركز الثقل يتحرك نحو الشرق مع توسع الثروات الآسيوية بوتيرة أسرع من الثروات الراسخة التي تُدار تقليديًا في أوروبا، في حين يستجيب العملاء لحالة عدم اليقين الجيوسياسي من خلال توزيع أصولهم عبر مراكز مالية تتميز بعملات ونظم قانونية ووصول إلى الأسواق مختلفة.

الصين تقود صعود هونغ كونغ

يعتمد صعود هونغ كونغ قبل كل شيء على علاقتها بالصين القارية، التي تمثل حوالي 60% من الثروة العابرة للحدود المسجلة في الإقليم. ويتيح موقعها لرواد الأعمال الصينيين والعائلات الثرية الوصول إلى البنوك الدولية ومنتجات الاستثمار وأسواق رأس المال، بينما يسمح للمؤسسات العالمية بخدمة العملاء المرتبطين بثاني أكبر اقتصاد في العالم. وقد عزز انتعاش أسواق الأسهم في هونغ كونغ وزيادة نشاط الاكتتابات العامة الأولية في عام 2025 من جاذبية المدينة من خلال توليد ثروات جديدة، وتوفير السيولة لمؤسسي الشركات، وجذب رأس المال الدولي مرة أخرى إلى المدينة.

يُعد هذا الارتباط قويًا من الناحية التجارية، لكنه يمثل أيضًا خطرًا يتعلق بتركيز المخاطر. تستفيد هونغ كونغ عندما يكون تكوين الثروة في الصين القارية، ونشاط الشركات، والاستثمار عبر الحدود قويًا، إلا أن مؤسساتها المالية تظل معرضة للتغيرات في ضوابط رأس المال الصينية والسياسة التنظيمية. وقد ذكّر التدقيق الذي أجرته بكين مؤخرًا في قنوات الاستثمار غير المرخصة في الخارج البنوك وشركات التأمين ومديري الثروات بأن الوصول إلى عملاء البر الرئيسي يعتمد في نهاية المطاف على قواعد تُحدد خارج نطاق القطاع المالي في هونغ كونغ. ولذلك، فإن العلاقة نفسها التي دفعت المدينة إلى التقدم على سويسرا قد تجعل النمو المستقبلي أكثر تقلبًا.

سويسرا تفقد الصدارة، لكنها لا تفقد أهميتها

لقد تغير موقف سويسرا بشكل كبير منذ العصر الذي كانت فيه السرية المصرفية تشكل جوهر جاذبيتها الدولية. فقد أجبر التبادل التلقائي للمعلومات الضريبية، والضوابط الأكثر صرامة لمكافحة غسل الأموال، والتدقيق الأكبر في الأصول غير المعلنة، البنوك السويسرية على استبدال السرية بمفهوم جديد يقوم على الخبرة والأمن والاستقرار السياسي والاستشارات المتطورة عبر الحدود. وقد أدت هذه التغييرات إلى زيادة شفافية السوق، لكنها لم تقضِ على المزايا التي أوجدها التركز الكبير للبنوك الخاصة والمحامين والأمناء ومديري الأصول والمستشارين متعددي اللغات.

ومع ذلك، يواجه النمو الأساسي للثروة في النموذج السويسري وتباطؤًا مقارنةً بمنافسيه الآسيويين، فضلاً عن ضغوط أكبر للحفاظ على قدرته التنافسية. فكل من هونغ كونغ وسنغافورة ودبي والولايات المتحدة تجذب عملاء دوليين لأسباب مختلفة، مما يوفر للعائلات الثرية بدائل أكثر مصداقية مما كانت متاحة لها قبل عقدين من الزمن. لم يعد بإمكان سويسرا أن تفترض أن سمعتها التاريخية وحدها كفيلة بالحفاظ على ريادتها، لا سيما مع ظهور ثروات جديدة في مناطق يفضل عملاؤها المراكز المالية الأقرب إلى أعمالهم وأسرهم وفرصهم الاستثمارية.

الثروة الخارجية تزداد تنوعًا

غالبًا ما يثير مصطلح «الثروة الخارجية» انطباعات تتعلق بالسرية أو التهرب الضريبي، ولكنه في مجال إدارة الثروات الحديثة يصف بشكل أوسع الأصول المسجلة خارج الولاية القضائية التي ينتمي إليها المالك. وقد تلجأ العائلات الثرية إلى عدة مراكز للوصول إلى عملات مختلفة، أو بنوك، أو أسواق استثمارية، أو هياكل قانونية، أو بيئات سياسية متنوعة. فقد يمتلك رجل أعمال صيني أصولاً في هونغ كونغ وسنغافورة، وقد تجمع عائلة أوروبية بين سويسرا والولايات المتحدة أو دبي، وقد تلجأ عائلة تتنقل دولياً إلى عدة ولايات قضائية لتوزيع أجزاء محددة من ثروتها.

وقد ازدادت أهمية هذا التنويع في ظل ما تخلقه العقوبات والانتخابات والقيود على رأس المال والنزاعات الجيوسياسية من مخاطر لا يمكن معالجتها من خلال التوزيع التقليدي للأصول وحده. لم يعد العملاء يكتفون بتنويع استثماراتهم بين الأسهم والسندات والعقارات فحسب؛ بل أصبحوا ينوّعون أيضًا بين الولايات القضائية والجهات الوديعة والأنظمة القانونية التي تُحتفظ من خلالها بهذه الأصول. ولذلك، فإن تقدم هونغ كونغ يُعد جزءًا من عملية تجزئة أوسع نطاقًا للثروة العالمية، حيث لا يُتوقع أن يفي مركز واحد بجميع المتطلبات.

أصبحت مكاتب إدارة الثروات العائلية جزءًا من المنافسة

سعت هونغ كونغ إلى تعزيز مكانتها من خلال جذب مكاتب إدارة الثروات العائلية وتوسيع نطاق الخدمات المتاحة للعائلات الثرية. وتهدف التسهيلات الضريبية، وبرامج الهجرة الاستثمارية، وإتاحة الوصول إلى أسواق رأس المال، والنظام البيئي المتنامي للمستشارين، إلى جعل المدينة مركزًا ليس فقط لإدارة المحافظ الاستثمارية، بل أيضًا لتخطيط الخلافة، والأعمال الخيرية، والاستثمارات الخاصة، والحوكمة العائلية.

ولا تقتصر المنافسة على هونغ كونغ وسويسرا. فقد نجحت سنغافورة في بناء قطاع قوي لمكاتب إدارة الثروات العائلية، على الرغم من أن الرقابة المشددة التي أعقبت قضايا غسل الأموال قد أبطأت بعض زخم هذا القطاع. وتجذب دبي وأبو ظبي العائلات الدولية بفضل نظامها الضريبي المواتي، واستقرارها السياسي، وإمكانية الوصول إلى أسواق تمتد عبر أوروبا وآسيا وأفريقيا. ونتيجة لذلك، أصبح السوق أكثر تنافسية، حيث يتعين على المراكز المالية أن توفر بيئة متكاملة لإدارة الثروات بدلاً من الاعتماد على الخدمات المصرفية وحدها.

بالنسبة لمكاتب إدارة الثروات العائلية، غالبًا ما يكون القرب من فرص الاستثمار أمرًا لا يقل أهمية عن الاعتبارات الضريبية أو التنظيمية. توفر هونغ كونغ وصولاً مباشرًا إلى الأسواق العامة الآسيوية والشركات الخاصة ورأس المال الاستثماري والمعاملات المتعلقة بالصين، في حين تحتفظ سويسرا بميزة في مجال الحفاظ على الثروة والتنويع العالمي والهياكل المعقدة الممتدة عبر أجيال متعددة. ولذلك، نادرًا ما يكون الاختيار بينهما مطلقًا؛ حيث تلجأ العديد من العائلات الكبيرة إلى الاستفادة من كليهما.

لا تزال اللوائح التنظيمية جزءًا من القيمة المضافة

غالبًا ما تصف المراكز المالية التنظيم بأنه عبء، لكن في مجال إدارة الثروات، يُعد الإشراف الموثوق به جزءًا لا يتجزأ من المنتج. فالعملاء بحاجة إلى الثقة في أن أصولهم محفوظة بأمان، وأن المعاملات يمكن إتمامها، وأن الحقوق القانونية ستُنفَّذ. وفي الوقت نفسه، قد تؤدي القواعد المفرطة في التعقيد أو التي يصعب التنبؤ بها إلى دفع الأعمال إلى أماكن أخرى، لا سيما عندما يكون أمام العائلات عدة ولايات قضائية ملائمة للاختيار من بينها.

يجب على هونغ كونغ أن تدير هذا التوازن بحذر. فقد ميزتها منذ فترة طويلة عن الصين القارية تقاليدها القائمة على القانون العام، وعملتها القابلة للتحويل بحرية، ونظامها المصرفي الدولي؛ ومع ذلك، يواصل المستثمرون تقييم الكيفية التي قد يؤثر بها التكامل السياسي على الاستقلالية التنظيمية واليقين القانوني. أما سويسرا فتواجه تحدياً مختلفاً: فمعاييرها تحظى بثقة واسعة، لكن مديري الثروات يزعمون بشكل متزايد أن على البلاد أن تستجيب بسرعة أكبر للمنافسة وتتجنب القواعد التي تجعل خدمة العملاء صعبة دون داعٍ.

لا يمكن لأي من هذين المركزين أن يزدهر بالاعتماد على التساهل التنظيمي وحده. وستكون أقوى المراكز هي تلك القادرة على الجمع بين الضوابط الصارمة وإجراءات التسجيل الفعالة، والشفافية الضريبية، والبنية التحتية الرقمية، والمعاملة التي يمكن التنبؤ بها للعملاء الدوليين.

التكنولوجيا تعيد تشكيل قطاع الخدمات المصرفية الخاصة

كما أن المنافسة على جذب الثروات العابرة للحدود أصبحت تتخذ طابعًا تقنيًّا أيضًا. فالعملاء الأثرياء يتوقعون الحصول على تقارير موحدة، وإجراءات تسجيل رقمية، ووصولاً آمنًا إلى المحافظ الاستثمارية المودعة لدى عدة بنوك وفي ولايات قضائية متعددة. وأصبحت المؤسسات التي كانت تميز نفسها في السابق بشكل أساسي من خلال العلاقات الشخصية مضطرة الآن إلى دعم تلك العلاقات ببيانات أفضل، وإجراءات إدارية أسرع، ورؤية أوضح للأصول المعقدة.

يستثمر القطاع المالي في هونغ كونغ استثمارات ضخمة في المنصات الرقمية، في حين أن قربها من شركات التكنولوجيا الآسيوية يتيح لها الوصول إلى أحدث الابتكارات في مجالات المدفوعات والذكاء الاصطناعي وتحليلات العملاء. ويحتفظ مديرو الثروات السويسريون بخبرة قوية في تقديم المشورة المخصصة، لكن عليهم مواصلة تحديث الأنظمة التي غالبًا ما بُنيت حول مؤسسات فردية بدلاً من العملاء الذين تتوزع أصولهم على مستوى العالم. لن تحل التكنولوجيا محل الثقة في الخدمات المصرفية الخاصة، على الرغم من أنها ستحدد بشكل متزايد ما إذا كانت تلك الثقة مدعومة بخدمة تتسم بالكفاءة والشفافية.

قد يتسع الفارق لصالح هونغ كونغ، لكنه ليس مضمونًا

تتوقع شركة BCG أن يقترب الفارق بين هونغ كونغ وسويسرا من $600 مليار بحلول عام 2030 مع استمرار نمو الثروة الآسيوية. ويعكس هذا التوقع القوة الصناعية للصين، وانتعاش أسواق رأس المال في هونغ كونغ، والتراكم الأوسع نطاقاً للثروة الخاصة في جميع أنحاء آسيا. كما لا يزال موقع هونغ كونغ كمركز مالي رائد في المنطقة قوياً: فهي تحتل المرتبة الثالثة عالمياً في أحدث إصدار لمؤشر المراكز المالية العالمية، بعد نيويورك ولندن فقط.

ومع ذلك، فإن التوقعات تعتمد بشكل كبير على مدى قدرة هونغ كونغ على الحفاظ على السمات التي جعلتها بوابة دولية مفيدة. فاستمرار الوصول إلى ثروات البر الرئيسي، وانفتاح حساب رأس المال، والقدرة على التنبؤ القانوني، والثقة بين المؤسسات العالمية، كلها عوامل ستكون أكثر أهمية من الأهداف الترويجية. وقد تؤدي القيود المتجددة على خروج رأس المال من الصين، أو الضعف المطول في أسعار الأصول الصينية، أو القلق المتزايد بشأن التدخل السياسي، إلى إبطاء تدفقات رأس المال الواردة التي ساهمت في تحقيق تقدمها الأخير.

أما سويسرا، فمن غير المرجح أن تتراجع بهدوء. فما زالت بنوكها الخاصة تدير محافظ استثمارية دولية ضخمة، ولا تزال البلاد تتمتع بسمعة طيبة في مجال الاستقرار، وهي سمعة تكتسب قيمة خاصة في أوقات الأزمات. ويكمن التحدي الذي تواجهه في تحديث عرضها دون المساس بالصفات التي ترتكز عليها تلك السمعة.

وبالتالي، فإن صعود هونغ كونغ إلى المركز الأول يمثل تغييرًا حقيقيًّا في مجال إدارة الثروات العالمية، ولكنه لا يعني ظهور فائز دائم. فقد أصبحت هذه الصناعة أكثر إقليميةً وتنافسيةً واعتماداً على العملاء الذين يقسمون ثرواتهم عمداً بين عدة مراكز. وتستحوذ هونغ كونغ حالياً على الحصة الأكبر من هذا السوق العابر للحدود، إلا أن المستقبل لن يكون من نصيب الولاية القضائية التي تجذب كل الأصول، بل تلك القادرة على البقاء لا غنى عنها ضمن نظام عالمي يتسم بتنوع متزايد.