Cómo proteger el balance familiar global en 2026

Seis millones de francos suizos en cuentas bancarias suponen una reserva financiera considerable, al menos hasta que, en el plazo de doce meses, venzan 4 millones de CHF en aportaciones a fondos privados, una deuda tributaria de 2 millones de CHF y una refinanciación inmobiliaria que requiere otros 3 millones de CHF en efectivo. Su familia se enfrenta de repente a un déficit de 3 millones de francos suizos, aunque siga poseyendo activos por valor de decenas o cientos de millones.

Tu family office debe decidir ahora de dónde obtener el dinero. ¿Debería vender acciones, pedir un préstamo a un banco o transferir efectivo desde otra empresa familiar? Cada opción tiene un coste, y no todas están disponibles de inmediato. Algunos activos requieren la aprobación del consejo de administración antes de poder venderse, otros sirven como garantía para préstamos existentes, mientras que otra parte del capital permanece inmovilizada en fondos de inversión privados. El patrimonio total de la familia puede ser considerable, pero el dinero del que realmente dispone es otra historia.

¿Por qué? a Familia Valor Millones ¿Se puede? Aún así Correr Breve de Efectivo

• Una fortuna considerable no garantiza que tu familia pueda hacer frente a todas sus obligaciones económicas a tiempo.

• El hecho de tener cuentas en varios bancos no significa necesariamente que dejes de depender de una única entidad crediticia.

• Las estructuras de propiedad, las facultades de firma y los contratos de préstamo pueden determinar cuándo tu familia puede disponer de su dinero.

Es posible que el patrimonio de tu familia parezca mayor sobre el papel de lo que es en realidad.

Tu equipo de banca privada valora las empresas familiares, supervisa el patrimonio inmobiliario y recibe extractos periódicos de los administradores de fondos de capital riesgo. Estos informes proporcionan una amplia información financiera, aunque rara vez combinan todos los datos para ofrecer una visión completa de la situación financiera de tu familia. Es posible que su fondo de capital riesgo informe de un aumento en el valor de la inversión, aunque su gestor siga esperando que los inversores aporten millones en capital adicional. Un inmueble puede haberse revalorizado considerablemente, pero su hipoteca podría vencer en cuestión de meses. Una empresa familiar puede presentar unos resultados excelentes y, aun así, solicitar a los accionistas más capital para financiar su expansión. 

Es posible que las tres inversiones estén obteniendo buenos resultados y, al mismo tiempo, requieran financiación adicional. Las diferencias cobran igual importancia cuando su familia necesita vender. En condiciones normales de mercado, podría vender 10 millones de CHF en valores cotizados y recibir el producto de la venta en cuestión de días. Vender una empresa privada puede llevar años, sobre todo cuando los compradores necesitan financiación o los accionistas no se ponen de acuerdo sobre el precio. Los trámites legales pueden suponer retrasos adicionales si las acciones son propiedad de una sociedad de cartera o un fideicomiso y los órganos de gobierno pertinentes deben aprobar su venta.

Los informes patrimoniales suelen registrar estos activos en función de su valor, sin indicar necesariamente la rapidez con la que la familia podría convertirlos en efectivo.

El capital riesgo sigue invirtiendo mientras las familias esperan su dinero

El primer semestre de 2026 puso de manifiesto un notable desequilibrio en el mercado del capital riesgo. Las empresas invirtieron aproximadamente $1 billón repartido en 9 294 transacciones, pero solo completó 1.315 salidas, la cifra más baja del primer semestre en más de una década. El valor de las salidas alcanzó los $570 mil millones, y un número relativamente reducido de operaciones de gran envergadura representó una parte significativa de dicho total. Según KPMG, los gestores siguieron adquiriendo empresas, mientras que muchos inversores esperaron más tiempo para recuperar su capital.

Las consecuencias van mucho más allá de los resultados comunicados para las familias que invierten en estos fondos. Los gestores de fondos pueden solicitar aportaciones adicionales de capital comprometido, independientemente de que los inversores hayan recibido o no distribuciones procedentes de inversiones anteriores. La obligación de aportar capital se rige por el contrato del fondo, mientras que las distribuciones dependen del momento en que los gestores vendan las empresas de la cartera o generen ingresos a través de otras operaciones.

Tu family office podría, por ejemplo, esperar 5 millones de CHF en distribuciones y prever 5 millones de CHF en solicitudes de aportación de capital durante el mismo año. En una previsión de flujo de caja anual, ambas cantidades parecen compensarse entre sí. En la práctica, su familia podría pagar los primeros 5 millones de CHF en enero y recibir las distribuciones previstas solo en noviembre, lo que la obligaría a financiar todas las demás obligaciones en los meses intermedios. Por lo tanto, su family office necesita saber no solo cuánto dinero entrará y saldrá durante el año, sino también cuándo vencen exactamente los pagos. Los ingresos anuales pueden cubrir los gastos anuales, pero una familia puede quedarse sin liquidez si los ingresos llegan después de que haya tenido que liquidar sus obligaciones financieras.

Un préstamo de un dólar no se puede devolver con la valoración de una cartera

Además del calendario de pagos, las divisas en las que tu familia obtiene ingresos y liquida sus obligaciones pueden influir en la cantidad de efectivo que necesita. Una empresa familiar puede generar ingresos en euros, mientras que su banco exige que los pagos del préstamo se realicen en dólares. Si la moneda estadounidense se aprecia, la empresa deberá destinar una mayor parte de sus ingresos en euros a ese mismo pago.

Diferencias similares se dan en todos los aspectos de las finanzas familiares. Los inmuebles generan ingresos por alquiler en monedas locales, los bancos cobran intereses según sus contratos de préstamo y los fondos privados solicitan el capital en las monedas en las que invierten. Por lo tanto, es posible que tu familia disponga de ingresos abundantes en una moneda, pero necesite efectivo en otra.

El riesgo cambiario no puede evaluarse únicamente analizando cuántas acciones u obligaciones posee tu familia en dólares, euros o francos suizos. Las divisas en las que obtiene ingresos, paga gastos y hace frente al servicio de la deuda son igualmente importantes.

Según el Banco de Pagos Internacionales, el crédito en moneda extranjera denominado en dólares concedido a prestatarios fuera de Estados Unidos alcanzó $14,7 billones a finales de marzo de 2026, mientras que el crédito en moneda extranjera denominado en euros concedido a prestatarios fuera de la zona del euro se situó en 5,1 billones de euros. El crédito en dólares creció un 7,31 TP3T interanual y el crédito en euros, un 121 TP3T.

Estas cifras ilustran la magnitud del endeudamiento en divisas que las empresas y otros prestatarios quizá no obtengan de forma natural a través de sus operaciones. Es posible que su familia posea inversiones en dólares cuyo valor aumente cuando el dólar se aprecia, pero eso no significa automáticamente que ese dinero esté disponible para hacer frente al servicio de un préstamo en dólares. Las inversiones pueden estar pignoradas a un banco, estar en manos de otra empresa o estar destinadas a permanecer invertidas durante años. Por lo tanto, su family office debe supervisar la composición en divisas de los ingresos, los gastos, los reembolsos de deuda y los compromisos de capital con el mismo cuidado con el que supervisa la distribución por divisas de su cartera de inversiones.

Cuatro bancos pueden seguir haciéndote depender de uno solo

Distribuir el patrimonio entre varios bancos es un principio habitual en la gestión del patrimonio familiar. Sin embargo, muchas familias miden la diversificación en función del valor de los depósitos y las inversiones que mantienen en cada entidad, mientras que sus operaciones de crédito pueden estar concentradas en otros lugares.

Un banco puede encargarse de la custodia de los valores, otro de gestionar los depósitos y un tercero de proporcionar la mayor parte de la financiación a corto plazo. Su familia podría mantener solo 15% de sus activos invertibles en esa tercera entidad, al tiempo que recurriría a ella para casi la totalidad de sus préstamos.

Si la entidad crediticia reduce sus líneas de crédito, es posible que las demás relaciones bancarias ofrezcan poca protección inmediata. Los préstamos garantizados y los derivados pueden suponer una presión adicional, ya que la caída de los precios de los valores reduce el valor de las garantías con las que los bancos están dispuestos a conceder préstamos. En consecuencia, es posible que tu familia se enfrente a una exigencia de garantías adicionales justo cuando el valor de mercado de sus inversiones está disminuyendo.

La quiebra de Archegos en marzo de 2021 puso de manifiesto cómo varias relaciones bancarias pueden ocultar riesgos financieros concentrados. La gestora familiar recurrió a múltiples corredores principales para financiar posiciones grandes y concentradas, mientras que los bancos, por separado, carecían de una visión completa de su exposición total. Cuando Archegos no pudo hacer frente a las peticiones de margen, varias instituciones financieras importantes sufrieron pérdidas combinadas que superaron los $10 mil millones, según la Reserva Federal de EE. UU.

La mayoría de las oficinas familiares no operan con un apalancamiento tan elevado. Sin embargo, incluso en el marco de acuerdos de financiación considerablemente más conservadores, un prestamista puede ejercer una influencia decisiva sobre el acceso a la liquidez. Si un banco rescinde una línea de crédito o exige garantías adicionales, la familia debe responder dentro de los plazos establecidos en su contrato, mientras que conseguir una financiación sustitutiva puede llevar semanas o meses. Su family office debería saber qué banco concede cada préstamo, qué activos lo garantizan y si otra entidad podría sustituir la financiación a tiempo. No obstante, el acceso al crédito puede no resolver el problema si la familia carece de la autoridad legal para transferir dinero o enajenar los activos que pretende utilizar.

Los activos son tuyos. Pero, ¿puedes acceder a ellos?

Recibes un informe patrimonial que incluye una propiedad en Londres, una cuenta de inversión en Suiza, una participación en un fondo de Luxemburgo y una empresa manufacturera en Alemania. Aunque estos cuatro activos forman parte del patrimonio económico de la familia, cada uno de ellos puede funcionar bajo diferentes estructuras de propiedad y gestión. Una empresa puede ser propietaria del inmueble, un fideicomiso o una fundación puede ser titular de la cuenta, el socio general del fondo puede controlar las distribuciones y es posible que se requiera la autorización de dos consejeros para realizar pagos desde la empresa manufacturera. Por lo tanto, su familia puede beneficiarse económicamente de estos activos sin tener necesariamente la facultad de venderlos o transferir sus ingresos de forma independiente.

En circunstancias normales, estos trámites suelen plantear pocas dificultades. La situación cambia cuando tu familia necesita dinero en efectivo con urgencia. Una cuenta de inversión puede contener acciones que se pueden negociar en cuestión de minutos, pero el depositario no puede ejecutar una orden sin la aprobación de un firmante autorizado. Si esa persona no está disponible, es posible que la familia no reciba el dinero a tiempo.

Pueden surgir problemas similares en una empresa familiar que disponga de suficiente efectivo, pero en la que se requiera la aprobación de dos consejeros para realizar una transferencia. Un poder notarial que abarque una cuenta bancaria personal no otorga automáticamente a su titular autoridad sobre los activos pertenecientes a una empresa o fundación.

Por lo tanto, su family office debe conocer no solo quién es el titular de cada activo, sino también quién puede autorizar las transacciones, qué documentos se requieren y cómo se obtienen las autorizaciones. Revisar estos acuerdos con antelación puede ayudar a garantizar que el efectivo disponible se pueda utilizar sin retrasos innecesarios cuando venza un préstamo, se deba pagar una liquidación tributaria o un fondo emita una solicitud de aportación de capital.

Sin embargo, ni siquiera unas estructuras jurídicas y unas relaciones bancarias bien organizadas pueden garantizar que tu familia disponga siempre de liquidez suficiente. Los mercados financieros pueden deteriorarse justo cuando varias obligaciones requieran su pago con los mismos recursos.

Cuando se acumulan varias dificultades económicas en un mismo año

Los bancos y las gestoras de inversiones someten habitualmente sus carteras a pruebas de resistencia ante una caída del 20% en la bolsa, un descenso del 10% en el valor de los inmuebles o una subida de 100 puntos básicos en los tipos de interés. Estos cálculos muestran cuánto valor podría perder una familia o cuánto más tendría que pagar por la financiación, pero no siempre revelan qué ocurre cuando esos mismos acontecimientos afectan también a los ingresos y a la capacidad de hacer frente a las obligaciones financieras. Un gestor de capital riesgo podría solicitar otros 3 millones de francos suizos justo cuando las distribuciones de los fondos más antiguos empiecen a reducirse. Mientras tanto, la empresa familiar decide no pagar dividendos porque necesita liquidez para cubrir unos costes de intereses más elevados, al tiempo que un franco suizo más fuerte reduce el valor de las inversiones en el extranjero al convertirlas a la moneda nacional de la familia.

Seis meses después, un préstamo hipotecario está a punto de vencer. El banco habitual de la familia también exige garantías adicionales tras la caída del valor de los valores pignorados. Ahora, tu familia debe hacer frente a varias obligaciones a la vez, a pesar de disponer de menos efectivo y de tener menos posibilidades de obtener financiación.

Cada respuesta posible afecta a su capacidad para financiar otras operaciones. Utilizar las reservas para hacer frente a la solicitud de aportación de capital deja menos dinero disponible para la refinanciación del inmueble. La venta de acciones extranjeras puede materializar tanto pérdidas de inversión como pérdidas cambiarias, mientras que recurrir a la línea de crédito reduce la capacidad de endeudamiento disponible para obligaciones futuras.

La familia aún dispone de opciones, aunque estas se encarecen a medida que aumenta la presión. Su oficina familiar podría aplazar una distribución discrecional a los miembros de la familia, refinanciar un préstamo antes de su vencimiento o trasladar parte de la cartera a inversiones líquidas a corto plazo. También podría iniciar conversaciones con otro banco mientras siga disponiendo de capacidad de endeudamiento suficiente para obtener nueva financiación.

Estas decisiones resultan más fáciles de tomar antes de que una entidad crediticia exija garantías adicionales o de que un gestor de fondos fije un plazo para una solicitud de aportación de capital. La gestión de un patrimonio familiar considerable implica mucho más que supervisar el rendimiento de las inversiones. Tu family office debe saber cuándo vencen las obligaciones, dónde se puede obtener liquidez, en qué medida depende la familia de cada banco y quién tiene la autoridad para liberar fondos.

Es posible que su familia posea activos repartidos por todo el mundo, controle empresas prósperas y genere una elevada rentabilidad de sus inversiones. Sin embargo, si necesita dinero en un momento inoportuno, procedente de una cuenta a la que no puede acceder o de un banco que ya no está dispuesto a concederle un préstamo, el valor de su cartera no resolverá el problema inmediato.

Un patrimonio considerable ofrece opciones financieras. Lo importante es que tu familia pueda aprovecharlas cuando se necesite el dinero.

Referencias (APA Estilo)

1. KPMG Internacional. (2026, julio 27). Global Educación Física mercado muestra resiliencia con más allá de $1 billón en Educación Física inversión en primero la mitad de 2026, según a De KPMG Pulso de Privado Capital social. https://kpmg.com/xx/en/media/press-releases/2026/07/global-pe-market-shows-resilience-with-over-1-trillion-in-pe-investment-in-first-half-of-2026.html

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