Comment protéger le bilan financier d'une famille internationale en 2026

Six millions de francs suisses sur des comptes bancaires constituent une réserve financière considérable, du moins jusqu’à ce que des appels de fonds de 4 millions de CHF pour un fonds privé, une facture fiscale de 2 millions de CHF et un refinancement immobilier nécessitant 3 millions de CHF supplémentaires en liquidités arrivent tous à échéance au cours de la même période de douze mois. Votre famille se retrouve soudainement confrontée à un déficit de 3 millions de francs suisses, même si elle possède encore des actifs d'une valeur de plusieurs dizaines, voire de plusieurs centaines de millions.

Votre family office doit désormais décider où trouver les fonds nécessaires. Faut-il vendre des actions, contracter un emprunt auprès d’une banque ou transférer des liquidités depuis une autre société familiale ? Chaque option a un coût, et toutes ne sont pas immédiatement disponibles. Certains actifs nécessitent l’accord du conseil d’administration avant de pouvoir être vendus, d’autres servent de garantie pour des emprunts existants, tandis que d’autres capitaux restent immobilisés dans des fonds d’investissement privés. Le patrimoine global de la famille est peut-être considérable, mais les liquidités dont elle dispose réellement sont tout autre chose.

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• Une fortune considérable ne garantit pas que votre famille puisse honorer toutes ses obligations financières dans les délais.

• Le fait d'avoir des comptes dans plusieurs banques ne vous libère pas nécessairement de votre dépendance vis-à-vis d'un seul prêteur.

• La structure de propriété, les pouvoirs de signature et les contrats de prêt peuvent déterminer à quel moment votre famille pourra disposer de son argent.

Le patrimoine de votre famille peut sembler plus important sur le papier qu’il ne l’est en réalité

Votre équipe de banque privée s'intéresse aux entreprises familiales, suit votre patrimoine immobilier et reçoit régulièrement des relevés émanant des gestionnaires de fonds de capital-investissement. Ces rapports fournissent des informations financières détaillées, mais ils permettent rarement d'avoir une vue d'ensemble complète de la situation financière de votre famille. Votre fonds de capital-investissement peut faire état d’une hausse de la valeur de vos investissements alors même que son gestionnaire s’attend toujours à ce que les investisseurs apportent des millions de capital supplémentaire. Un bien immobilier peut avoir pris considérablement de la valeur, mais son prêt immobilier pourrait arriver à échéance d’ici quelques mois. Une entreprise familiale peut afficher d’excellents résultats tout en demandant aux actionnaires davantage de capital pour financer son expansion. 

Ces trois investissements peuvent afficher de bons résultats tout en nécessitant des financements supplémentaires à peu près au même moment. Les différences prennent tout autant d’importance lorsque votre famille doit vendre. Dans des conditions de marché normales, elle pourrait être en mesure de céder 10 millions de francs suisses de titres cotés et d’en percevoir le produit en quelques jours. La vente d’une société privée peut prendre des années, en particulier lorsque les acquéreurs ont besoin d’un financement ou que les actionnaires ne s’accordent pas sur le prix. Les dispositions juridiques peuvent entraîner des retards supplémentaires si les actions sont détenues par une société holding ou une fiducie et que les organes de direction concernés doivent approuver leur vente.

Les rapports patrimoniaux répertorient généralement ces actifs en fonction de leur valeur, sans préciser nécessairement à quelle vitesse la famille pourrait les convertir en liquidités.

Les fonds d'investissement privés continuent d'investir tandis que les familles attendent leur argent

Le premier semestre de 2026 a mis en évidence un déséquilibre notable sur le marché du capital-investissement. Les sociétés ont investi environ $1 billion répartis sur 9 294 transactions, mais n'a achevé que 1 315 sorties, soit le total le plus bas enregistré au premier semestre depuis plus d'une décennie. La valeur des sorties s'est élevée à $570 milliards, une part importante de ce montant étant imputable à un nombre relativement restreint de transactions de grande envergure. Selon KPMG, les gestionnaires ont continué à acquérir des entreprises tandis que de nombreux investisseurs ont dû attendre plus longtemps avant de récupérer leur capital.

Les conséquences vont bien au-delà des performances déclarées pour les familles qui investissent dans ces fonds. Les gestionnaires de fonds peuvent faire appel à des capitaux engagés supplémentaires, que les investisseurs aient ou non perçu des distributions au titre d'investissements antérieurs. L'obligation d'apport est régie par le contrat de fonds, tandis que les distributions dépendent du moment où les gestionnaires cèdent des sociétés de portefeuille ou réalisent des plus-values par le biais d'autres opérations.

Votre family office pourrait, par exemple, tabler sur 5 millions de francs suisses de distributions et prévoir 5 millions de francs suisses d’appels de fonds au cours de la même année. Dans une prévision annuelle de trésorerie, ces deux montants semblent se compenser. Dans la pratique, votre famille pourrait verser les premiers 5 millions de CHF en janvier et ne recevoir les distributions attendues qu’en novembre, ce qui l’obligerait à financer toutes ses autres dépenses pendant les mois intermédiaires. Votre family office doit donc non seulement connaître le montant des entrées et des sorties de trésorerie au cours de l’année, mais aussi savoir précisément quand les paiements sont dus. Les revenus annuels peuvent couvrir les dépenses annuelles, mais une famille peut tout de même se retrouver à court de liquidités lorsque les encaissements interviennent après la date à laquelle ses obligations financières doivent être réglées.

Un prêt d'un dollar ne peut pas être remboursé avec la valeur d'un portefeuille

Outre le calendrier des paiements, les devises dans lesquelles votre famille perçoit ses revenus et s'acquitte de ses obligations peuvent influencer le montant des liquidités dont elle a besoin. Une entreprise familiale peut générer des revenus en euros alors que sa banque exige que les remboursements de prêt soient effectués en dollars. Si la devise américaine s'apprécie, l'entreprise doit consacrer une part plus importante de ses revenus en euros au même remboursement.

Des différences similaires apparaissent dans l'ensemble des finances d'une famille. Les biens immobiliers génèrent des revenus locatifs en devises locales, les banques perçoivent des intérêts dans le cadre de leurs contrats de prêt, et les fonds privés appellent des capitaux dans les devises dans lesquelles ils investissent. Votre famille peut donc disposer de revenus importants dans une devise tout en ayant besoin de liquidités dans une autre.

Le risque de change ne peut être évalué uniquement en examinant le nombre d'actions ou d'obligations que votre famille détient en dollars, en euros ou en francs suisses. Les devises dans lesquelles elle perçoit ses revenus, paie ses dépenses et rembourse sa dette sont tout aussi importantes.

Selon la Banque des règlements internationaux, les crédits en devises libellés en dollars accordés à des emprunteurs situés hors des États-Unis ont atteint $14,7 billions à la fin du mois de mars 2026, tandis que les crédits en devises étrangères libellés en euros accordés à des emprunteurs hors de la zone euro s'élevaient à 5 100 milliards d'euros. Les crédits en dollars ont augmenté de 7,31 TP3T en glissement annuel, et ceux en euros de 121 TP3T.

Ces chiffres illustrent l’ampleur des emprunts libellés dans des devises que les entreprises et autres emprunteurs ne génèrent pas naturellement dans le cadre de leurs activités. Votre famille peut détenir des placements en dollars dont la valeur augmente lorsque le dollar s’apprécie, mais cela ne rend pas automatiquement ces fonds disponibles pour assurer le service d’un emprunt en dollars. Ces placements peuvent être donnés en garantie à une banque, détenus par l’intermédiaire d’une autre société ou destinés à rester investis pendant des années. Votre family office doit donc surveiller la composition en devises des recettes, des dépenses, des remboursements de dette et des engagements en capital avec autant de rigueur qu’il surveille la répartition en devises de son portefeuille d’investissement.

Quatre banques pourraient tout de même vous rendre dépendant d'une seule

La répartition du patrimoine entre plusieurs banques est un principe bien connu de la gestion du patrimoine familial. Cependant, de nombreuses familles évaluent la diversification en fonction de la valeur des dépôts et des placements détenus auprès de chaque établissement, alors que leurs emprunts peuvent être concentrés ailleurs.

Une banque peut assurer la garde des titres, une autre gérer les dépôts et une troisième fournir l'essentiel du financement à court terme. Votre famille pourrait ne détenir que 15% de ses actifs investissables auprès de cette troisième institution, tout en comptant sur elle pour la quasi-totalité de ses emprunts.

Si le prêteur réduit ses lignes de crédit, les autres relations bancaires pourraient n'offrir qu'une protection limitée dans l'immédiat. Les prêts garantis et les produits dérivés peuvent aggraver la situation, car la baisse des cours des titres réduit la valeur des garanties sur la base desquelles les banques sont disposées à prêter. Votre famille pourrait donc se voir demander des garanties supplémentaires au moment même où la valeur de marché de ses placements est en baisse.

La faillite d’Archegos en mars 2021 a montré comment plusieurs relations bancaires peuvent masquer des risques financiers concentrés. Ce family office avait recours à plusieurs courtiers principaux pour financer des positions importantes et concentrées, tandis que les banques, prises individuellement, n’avaient pas une vue d’ensemble de son exposition totale. Lorsque Archegos s’est trouvé dans l’incapacité de répondre aux appels de marge, plusieurs grandes institutions financières ont subi des pertes cumulées dépassant $10 milliards, selon la Réserve fédérale américaine.

La plupart des family offices ne fonctionnent pas avec un effet de levier aussi élevé. Cependant, même dans le cadre de montages financiers nettement plus prudents, un seul prêteur peut exercer une influence décisive sur l’accès aux liquidités. Si une banque résilie une ligne de crédit ou exige des garanties supplémentaires, la famille doit réagir dans le respect des termes de son contrat, alors que la mise en place d’un financement de remplacement peut prendre des semaines, voire des mois. Votre family office doit savoir quelle banque accorde chaque prêt, quels actifs le garantissent et si un autre établissement pourrait prendre le relais à temps. Toutefois, l’accès au crédit risque de ne pas résoudre le problème si la famille ne dispose pas de l’autorité légale nécessaire pour transférer des fonds ou céder les actifs qu’elle compte utiliser.

Ces actifs vous appartiennent. Mais pouvez-vous y accéder ?

Vous recevez un rapport patrimonial qui mentionne un bien immobilier à Londres, un compte d’investissement en Suisse, une participation dans un fonds luxembourgeois et une entreprise industrielle en Allemagne. Bien que ces quatre actifs fassent partie du patrimoine économique de la famille, chacun peut être soumis à des modalités de propriété et de gouvernance différentes. Une société peut être propriétaire du bien immobilier, un trust ou une fondation peut détenir le compte, le commandité du fonds peut contrôler les distributions, et deux administrateurs peuvent devoir autoriser les paiements émanant de l’entreprise manufacturière. Votre famille peut donc tirer un avantage financier de ces actifs sans pour autant avoir le pouvoir de les vendre ou d’en transférer le produit de manière indépendante.

Dans des circonstances normales, ces modalités ne posent généralement pas de problèmes. La situation change toutefois lorsque votre famille a besoin d'argent rapidement. Un compte d'investissement peut contenir des actions négociables en quelques minutes, mais le dépositaire ne peut exécuter un ordre sans l'accord d'un signataire autorisé. Si cette personne n'est pas joignable, la famille risque de ne pas recevoir l'argent à temps.

Des problèmes similaires peuvent se poser dans une entreprise familiale qui dispose de liquidités suffisantes mais où tout transfert doit être approuvé par deux administrateurs. Une procuration portant sur un compte bancaire personnel ne confère pas automatiquement à son titulaire le pouvoir de disposer des actifs appartenant à une société ou à une fondation.

Votre family office doit donc savoir non seulement à qui appartient chaque actif, mais aussi qui est habilité à autoriser les transactions, quels documents sont requis et comment obtenir les autorisations nécessaires. Passer en revue ces dispositions à l'avance peut permettre de s'assurer que les liquidités disponibles pourront être utilisées sans retard inutile lorsqu'un prêt arrive à échéance, qu'une dette fiscale devient exigible ou qu'un fonds procède à un appel de fonds.

Cependant, même des structures juridiques et des relations bancaires bien organisées ne peuvent garantir que votre famille disposera toujours de liquidités suffisantes. Les marchés financiers peuvent en effet connaître une détérioration au moment même où plusieurs obligations doivent être honorées à partir des mêmes ressources.

Lorsque plusieurs difficultés financières surviennent au cours de la même année

Les banques et les gestionnaires d'actifs soumettent régulièrement leurs portefeuilles à des tests de résistance simulant une chute de 20% des actions, une baisse de 10% de la valeur immobilière ou une hausse de 100 points de base des taux d'intérêt. Ces calculs montrent le montant que la famille pourrait perdre ou le surcoût qu’elle pourrait devoir supporter pour son financement, mais ils ne révèlent pas toujours ce qui se passe lorsque ces mêmes évolutions affectent également les revenus et la capacité à honorer ses obligations financières. Un gestionnaire de capital-investissement pourrait demander un apport supplémentaire de 3 millions de francs suisses au moment même où les distributions provenant d’anciens fonds commencent à ralentir. Dans le même temps, l’entreprise familiale décide de ne pas verser de dividende car elle a besoin de liquidités pour couvrir des charges d’intérêts plus élevées, tandis qu’un franc suisse plus fort réduit la valeur des investissements étrangers lorsqu’ils sont convertis dans la devise nationale de la famille.

Six mois plus tard, un crédit immobilier arrive à échéance. La banque principale de votre famille exige également des garanties supplémentaires, la valeur des titres donnés en garantie ayant baissé. Votre famille doit désormais honorer plusieurs obligations simultanément, alors qu’elle dispose de moins de liquidités et de moins de possibilités d’emprunt.

Chaque réponse envisageable a une incidence sur sa capacité à financer autre chose. Le recours aux réserves pour répondre à l'appel de fonds réduit les fonds disponibles pour le refinancement immobilier. La vente d'actions étrangères peut entraîner la réalisation de pertes tant sur les investissements que sur les changes, tandis que le recours à la ligne de crédit réduit la capacité d'emprunt disponible pour les obligations futures.

La famille dispose encore de plusieurs options, même si celles-ci deviennent plus coûteuses à mesure que la pression s'intensifie. Votre family office pourrait reporter une distribution discrétionnaire aux membres de la famille, refinancer un prêt avant son échéance ou transférer une partie du portefeuille vers des placements liquides à court terme. Il pourrait également entamer des discussions avec une autre banque tant qu'il dispose encore d'une capacité d'emprunt suffisante pour obtenir un nouveau financement.

Il est plus facile de prendre ces décisions avant qu’un prêteur n’exige des garanties supplémentaires ou qu’un gestionnaire de fonds ne fixe une date limite pour un appel de fonds. La gestion d’un patrimoine familial important ne se limite pas, loin s’en faut, au suivi des performances des investissements. Votre family office doit savoir quand les obligations arrivent à échéance, où trouver des liquidités, dans quelle mesure la famille dépend de certaines banques et qui est habilité à débloquer des fonds.

Votre famille peut posséder des actifs aux quatre coins du monde, diriger des entreprises florissantes et générer d’excellents rendements sur ses investissements. Pourtant, si elle a besoin d’argent au mauvais moment, provenant d’un compte auquel elle n’a pas accès ou d’une banque qui n’est plus disposée à lui accorder un prêt, la valeur de son portefeuille ne suffira pas à résoudre le problème immédiat.

Une fortune importante offre des possibilités financières. Ce qui compte, c'est de savoir si votre famille pourra en tirer parti lorsque l'argent sera nécessaire.

Références (APA Style)

1. KPMG International. (2026, juillet 27). Mondial Éducation physique marché montre résilience avec plus de $1 billion dans Éducation physique investissement dans d'abord moitié de 2026, selon à KPMG’s Pulse de Privé Capitaux propres. https://kpmg.com/xx/en/media/press-releases/2026/07/global-pe-market-shows-resilience-with-over-1-trillion-in-pe-investment-in-first-half-of-2026.html

2. Banque pour International Réglements. (2026, juillet). Statistique communiqué : BIS international secteur bancaire statistiques et mondial liquidité indicateurs à fin mars 2026. https://www.bis.org/publications/202607-commentary-ibs-gli

3. Conseil d'administration de Gouverneurs de le Fédéral Réserve Système. (2021, (novembre). Supervision et Règlement Rapport : De supervision Évolutions. https://www.federalreserve.gov/publications/2021-november-supervision-and-regulation-report-supervisory-developments.htm