El patrimonio privado está redefiniendo el panorama
El patrimonio privado es cada vez más móvil, pero ya no se trata simplemente de que los millonarios se marchen de un país a otro. Las familias adineradas están distribuyendo sus derechos de residencia, inversiones, negocios e intereses familiares entre varias jurisdicciones a la vez. La fiscalidad sigue siendo importante, pero la seguridad jurídica, el acceso a los mercados, la estabilidad política, la educación y la capacidad de mover capital se están convirtiendo en factores que influyen en la misma decisión.
Las cifras muestran hasta qué punto se ha extendido esta tendencia. New World Wealth estimó que 142 000 millonarios cambiaron de país en 2025, frente a los 120 000 de 2023 y los 110 000 de 2019, antes de la pandemia. Su previsión actual sitúa la cifra para 2026 en 165 000. Estas cifras son estimaciones y no estadísticas oficiales de migración, pero la tendencia es clara: el patrimonio con movilidad internacional ha superado con creces el repunte pospandémico.
Además, hay más patrimonio disponible para transferir. UBS estima que el patrimonio personal mundial aumentó un 10,8 % en dólares estadounidenses en 2025, mientras que casi un millón de personas se unieron al grupo de los millonarios en dólares. Solo Estados Unidos representa el 35,7 % de la riqueza personal mundial. La creación de riqueza sigue estando muy concentrada, pero la propiedad y la residencia están cada vez menos vinculadas a un solo país.
La política fiscal solo explica una parte de este movimiento. El estudio sobre movilidad patrimonial de Henley & Partners de 2026 analiza 12 dimensiones y 38 indicadores, entre los que se incluyen la fiscalidad, el Estado de derecho, la estabilidad geopolítica, la movilidad del capital, la calidad de vida, las vías de residencia y el acceso familiar. Singapur, Italia, Suiza, Grecia, Hong Kong y Nueva Zelanda se encuentran entre las jurisdicciones que atraen la atención de la riqueza con movilidad internacional, mientras que los cambios políticos y fiscales están ejerciendo presión sobre los centros de riqueza europeos consolidados, como el Reino Unido, Alemania y Francia.
Suiza ilustra por qué la competencia no puede reducirse a los tipos impositivos. Las familias acaudaladas también buscan previsibilidad. La estabilidad política, un sistema jurídico sólido, el acceso a la banca privada y un entorno empresarial internacional consolidado son factores que influyen a la hora de decidir dónde está dispuesta una familia a invertir su capital, establecer su residencia o ubicar parte de su estructura patrimonial. Un tipo impositivo nominal más bajo en otros lugares no compensa automáticamente la debilidad de las instituciones o la incertidumbre sobre cómo se aplicarán las normas.
El mismo razonamiento se aplica a la inversa. Los gobiernos pueden modificar rápidamente las condiciones económicas de la residencia mediante normas sucesorias, impuestos sobre el capital, regímenes de residencia o restricciones a los inversores extranjeros. Por lo tanto, las familias con negocios, propiedades y carteras de inversión repartidas por distintos países se enfrentan a una cuestión más compleja que la simple decisión de si trasladarse o no. Tienen que decidir qué partes de sus vidas y de sus balances financieros deben pertenecer a cada lugar.
Los propios datos de clientes de Henley apuntan en esa dirección. Durante los primeros cinco meses de 2026, la empresa recibió solicitudes de personas de 86 nacionalidades en el marco de 47 programas de migración por inversión, y más del 28 % de los solicitantes ya residía fuera de su país de nacionalidad. Un grupo cada vez mayor de familias acaudaladas no está sustituyendo un país de origen por otro, sino que está creando varios puntos de acceso.
El capital solo sigue esta tendencia en parte. Cambiar de residencia no implica trasladar toda la cartera al país de destino. Un residente en Suiza puede ser propietario de una empresa alemana, poseer valores estadounidenses, tener propiedades en Francia y enviar a sus hijos a estudiar a Gran Bretaña. La nacionalidad, la residencia fiscal, la custodia de los activos y la exposición a las inversiones se encuentran, cada vez más, en lugares distintos.
Esto hace que la migración del patrimonio sea tanto una cuestión de cartera como una decisión relacionada con el estilo de vida. Cambiar de residencia fiscal puede modificar el tratamiento de los rendimientos de las inversiones, las plusvalías, las herencias, los fideicomisos, las fundaciones y las empresas privadas. La exposición al riesgo cambiario también puede variar al mismo tiempo. Los inmuebles adquiridos para justificar la residencia añaden otro activo al balance, mientras que las empresas privadas pueden seguir generando ingresos en otros lugares.
Para los países, también hay mucho más en juego que los activos que llegan a las cuentas de la banca privada. Henley estima que aproximadamente el 15 % de las personas con un elevado patrimonio que emigran son empresarios o fundadores de empresas; entre los centimillonarios y los multimillonarios, la proporción supera el 60 %. Cuando estas personas se trasladan, la propiedad de las empresas, la contratación, la inversión y los futuros ingresos fiscales pueden desplazarse con ellas.
El resultado es una competencia tanto por las personas como por el dinero. Los programas de residencia, los regímenes fiscales y los incentivos para inversores son importantes porque van de la mano de colegios, aeropuertos, instituciones políticas, centros financieros y acceso a otros mercados. La propuesta más atractiva rara vez es la del país con la menor carga fiscal sobre el papel. Es aquella jurisdicción en la que una familia puede combinar seguridad, movilidad y un coste económico aceptable a lo largo de muchos años.
Para los gestores patrimoniales y las oficinas familiares, las consecuencias prácticas son más exigentes. Un cliente que esté planteándose un traslado no puede evaluar su residencia al margen de su cartera. Los asesores deben saber qué ocurrirá con la empresa operativa, las cuentas de inversión, los bienes inmuebles, la estructura sucesoria y la gobernanza familiar antes de que cambie la dirección.
Por lo tanto, la migración global de la riqueza ya no se centra tanto en encontrar un único “refugio seguro”, sino más bien en decidir en qué medida una familia desea depender de una jurisdicción concreta. Las familias que trasladan su capital de forma más deliberada no se limitan a elegir dónde vivir. Deciden dónde mantener sus activos, dónde establecer sus derechos y dónde quieren tener la opción de ir a continuación.
