¿Qué es lo que realmente estás comprando cuando inviertes en la economía de la experiencia?
Los consumidores están gastando más en viajes, conciertos y ocio, pero la exposición de las inversiones varía considerablemente entre hoteles, compañías de cruceros, espectáculos en directo, servicios de streaming y los fondos que los agrupan.
McKinsey estima, en su informe «El estado del consumidor en 2026», que el mercado mundial de las experiencias creció un 2,6 % entre 2023 y 2025, en comparación con 0,8 % para los bienes no esenciales. Los hoteles de lujo crecieron casi 6 por ciento, frente a aproximadamente 3,5 por ciento en el sector hotelero en general. Los consumidores siguen gastando en experiencias, aunque la mayor demanda se concentra en segmentos muy distintos del mercado.
Un inversor que busque exponerse a ese gasto tiene una opción menos clara. El entretenimiento en directo, los cruceros, los hoteles de lujo, los parques temáticos, los juegos de azar y el streaming se consideran, en mayor o menor medida, negocios basados en la experiencia; sin embargo, no comparten los mismos clientes, márgenes ni balances. Una cartera construida en torno a este tema puede acabar teniendo una mayor exposición a la tecnología, las aerolíneas o el gasto discrecional en general de lo que sugiere la etiqueta.
El gasto en servicios se ha mantenido mejor que el de bienes
Las experiencias se multiplicaron 2,6 por ciento entre 2023 y 2025, acercándose a su tasa de crecimiento anterior a la pandemia. Los bienes no esenciales registraron un crecimiento 0,8 %, muy por debajo del 2,3 por ciento registrados entre 2015 y 2019. El coste sigue siendo el factor más importante a la hora de adquirir experiencias en todas las generaciones, por lo que el aumento de la demanda no ha eliminado la sensibilidad al precio.
La diferencia se aprecia en el sector de los viajes. Los hoteles de lujo crecieron casi 6 por ciento entre 2023 y 2025, mientras que el mercado hotelero en su conjunto creció aproximadamente un 3,5 por ciento. Los hogares con mayor poder adquisitivo han seguido invirtiendo en viajes de lujo, mientras que otros consumidores prestan más atención al precio, a la relación calidad-precio y a las opciones de ocio más económicas. Por lo tanto, un portafolio de riqueza requiere mayor precisión que la visión general de que los consumidores prefieren las experiencias a los bienes materiales. Un complejo turístico de lujo, una empresa promotora de conciertos y una plataforma de streaming venden, todos ellos, ocio, pero obtienen sus ingresos de presupuestos diferentes y reaccionan de forma distinta cuando los consumidores recortan el gasto.
El sector del entretenimiento en directo demuestra cómo una fuerte demanda puede coexistir con distintos márgenes
Live Nation informó de que 7.7 mil millones de dólares estadounidenses de ingresos en el segundo trimestre de 2026, lo que supone un aumento de 9 por ciento respecto al año anterior. Casi 49 millones la gente asistió a sus conciertos, 10 por ciento más que en el mismo trimestre de 2025, mientras que la asistencia internacional a estadios, pabellones y festivales aumentó en más de 20 por ciento. Los ingresos diferidos relacionados con eventos alcanzaron 6.4 mil millones de dólares estadounidenses, hacia arriba 25 por ciento.
Las cifras de explotación evolucionaron de forma diferente dentro de la empresa. Los ingresos por conciertos aumentaron 8 por ciento, pero el resultado operativo ajustado por los conciertos se redujo 14 por ciento ya que los costes relacionados con la programación de espectáculos, los gastos previos a la apertura de las sedes y la inversión en nuevos festivales internacionales lastraron los resultados. El resultado operativo ajustado de Ticketmaster aumentó 14 por ciento. Por lo tanto, una empresa ofrece a los inversores exposición a los ámbitos de la promoción, las instalaciones, la venta de entradas y el patrocinio, cada uno de ellos con márgenes y necesidades de capital diferentes.
Incluso un negocio estrechamente vinculado a la economía de la experiencia debe analizarse con detenimiento, línea por línea, en lugar de considerarse una simple apuesta por la asistencia a conciertos.
Los viajes agrupan diferentes riesgos bajo un mismo tema
Las compañías de cruceros dependen de la ocupación, los precios de los billetes, el combustible, los costes de financiación y una amplia flota física. Los grupos hoteleros abarcan desde propietarios de establecimientos hasta operadores y franquiciadores, con balances mucho más ligeros. Las aerolíneas añaden la exposición a los aviones, la mano de obra y el combustible. Las tres se benefician cuando la gente viaja más, pero su situación económica difiere notablemente.
Disney añade otra dimensión. Su división «Experiences» generó 9.1 mil millones de dólares estadounidenses de ingresos en el tercer trimestre fiscal de 2025, lo que supone un aumento de 8 por ciento, mientras que el resultado operativo del segmento aumentó un 13 % hasta los 2.500 millones de dólares. Los ingresos de explotación de «Parques y experiencias nacionales» aumentaron 22 por ciento.
Invertir en Disney por la demanda de los parques temáticos sigue ofreciendo al inversor exposición a los sectores del entretenimiento, el streaming, los deportes y la propiedad intelectual. Es posible que los parques estén obteniendo buenos resultados mientras que otra división evolucione en sentido contrario. El precio de la acción refleja la situación de toda la empresa.
Los nombres de los fondos suelen revelar menos información que sus carteras
Los índices generales de consumo discrecional no son índices de la «economía de la experiencia». Incluyen sectores como la automoción, la moda, el comercio electrónico y otros negocios muy alejados de los viajes o el ocio. Algunos fondos centrados en las tendencias de consumo también tienen la tecnología como su mayor exposición sectorial, mientras que los índices europeos de viajes y ocio combinan hoteles con compañías aéreas.
Para un cliente, las posiciones de la cartera son más importantes que el nombre del fondo. Las diez posiciones más importantes, las ponderaciones sectoriales y la exposición geográfica revelan si la cartera incluye las empresas que el inversor tenía en mente.
Quien busque inversiones relacionadas con el gasto en viajes de lujo puede encontrarse con que las aerolíneas o las plataformas de reservas dirigidas al gran público se lleven una gran parte de la asignación. Un fondo vinculado al sector del entretenimiento puede tener importantes posiciones en el sector tecnológico. Un fondo de consumo generalista puede obtener gran parte de su rentabilidad de empresas cuyos beneficios dependen más de la publicidad, el comercio electrónico o el software que del gasto en ocio.
Los ingresos de los clientes son tan importantes como el producto
El sector de los viajes de lujo ha crecido más rápidamente que el sector hotelero en general; sin embargo, los consumidores de todas las generaciones siguen considerando el precio como el factor principal a la hora de adquirir experiencias.
Por lo tanto, una cadena hotelera de lujo depende de una clientela con un poder adquisitivo muy diferente al del público de una cadena de cines o de un servicio de streaming de bajo coste. El entretenimiento en directo se sitúa en otro ámbito: las giras de gran éxito pueden generar una elevada demanda de entradas entre los aficionados dispuestos a gastar mucho dinero en un número limitado de eventos.
Es posible que dos empresas se beneficien ambas del gasto en experiencias, aunque tengan una exposición muy diferente a los ingresos de los hogares, la inflación y los presupuestos discrecionales. El perfil del cliente debe figurar en el análisis de inversión junto con el crecimiento de los ingresos y los márgenes.
El precio sigue determinando lo que gana el inversor
Live Nation comenzó la segunda mitad de 2026 con un aumento de los ingresos 9 por ciento, aumento de la asistencia 10 por ciento y un aumento de los ingresos por eventos diferidos 25 por ciento. Los inversores aún tienen que evaluar esas cifras teniendo en cuenta la valoración, el crecimiento previsto de los beneficios y el capital necesario para las salas y los festivales.
Los hoteles, las empresas de cruceros y los grupos de ocio se enfrentan al mismo reto. Una empresa puede operar en un mercado en crecimiento, mientras que el precio de sus acciones ya descuenta varios años de sólidos beneficios. La «economía de la experiencia» describe dónde gastan los consumidores, pero no indica a un inversor qué precio debe pagar por ese crecimiento.
Qué hay que comprobar en un portafolio
Empieza por la composición de los ingresos. ¿Qué parte de la empresa o del fondo procede realmente de la actividad en la que quieres invertir? Un grupo de entretenimiento diversificado o un fondo de consumo pueden incluir varios negocios que diluyan el enfoque original.
A continuación, están los ingresos procedentes de los clientes. Los viajes de lujo, el entretenimiento para el gran público y las suscripciones digitales dependen de diferentes fuentes de gasto. Los costes fijos y la deuda determinan la rapidez con la que una menor demanda afecta a los beneficios. Las empresas de cruceros y los propietarios de recintos cuentan con más activos físicos que las plataformas de streaming o las cadenas hoteleras; las aerolíneas, por su parte, tienen que añadir el combustible y la exposición de la flota.
En el caso de los fondos, la concentración merece un análisis aparte. Las ponderaciones sectoriales, las diez posiciones más importantes y la exposición geográfica suelen revelar más información que el nombre de la estrategia.
Cifras que hay que tener en cuenta
2,6 por ciento — Experiencias globales: crecimiento del mercado entre 2023 y 2025.
0,8 % — el crecimiento de los bienes no esenciales durante el mismo periodo.
Casi el 6 por ciento — el crecimiento del sector de los hoteles de lujo.
Alrededor del 3,5 por ciento — el crecimiento del sector hotelero en general.
7.7 mil millones de dólares estadounidenses — Ingresos de Live Nation en el segundo trimestre de 2026.
9 por ciento — Crecimiento interanual de los ingresos.
49 millones — asistencia a conciertos durante el trimestre.
10 por ciento — aumento de la asistencia.
6.4 mil millones de dólares estadounidenses — ingresos diferidos relacionados con eventos.
25 por ciento — Crecimiento interanual de los ingresos diferidos.
9.1 mil millones de dólares estadounidenses — Ingresos de Disney Experiences en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2025.
2.500 millones de dólares estadounidenses — resultado operativo del segmento.
13 por ciento — Crecimiento interanual de los ingresos de explotación.
La economía de la experiencia no se reduce a una única inversión. Un cliente que apuesta por este tema está eligiendo entre empresas con diferentes perfiles de clientes, niveles de deuda, costes fijos y valoraciones. La cartera debe reflejar cuáles de esos riesgos asume realmente.
