Wer behält Ihr Portfolio zwischen den Besprechungen im Auge?

Die Märkte können sich verändern, die Anlagen können sich verschieben und Risiken können schon lange vor Ihrem nächsten Beratungsgespräch entstehen – wer behält Ihr Portfolio also in der Zwischenzeit aktiv im Auge?

Ein Portfolio sieht drei Monate nach der letzten Überprüfung meist nicht mehr genauso aus wie zuvor. Eine Position ist stärker gestiegen als die anderen, der Schweizer Franken hat sich bewegt, eine Anleihe ist fällig geworden. Ein Private-Equity-Fonds hat Kapital abgerufen oder Geld zurückgezahlt. Auch wenn Sie vielleicht keine einzige Anweisung geändert haben, hat sich die Zusammensetzung des Portfolios doch verschoben. 

Privatbanken und Vermögensverwalter nutzen Portfoliomanagement-Software, um diese Veränderungen zwischen den Besprechungen zu verfolgen. Die Systeme vergleichen die Bestände mit den für das Mandat festgelegten Allokationsbandbreiten, Risikolimits, Liquiditätsanforderungen und Anlagebeschränkungen. Sobald eine Position eines dieser Limits überschreitet, wird das Portfolio zur Überprüfung an das Anlageteam zurückgeleitet.

Entscheidend ist nach der Besprechung, ob jemand bemerkt, wenn das Portfolio beginnt, vom vereinbarten Plan abzuweichen.

Ihr Portfolio entwickelt sich ständig weiter

An den Aktienmärkten entwickeln sich nicht alle Bestände im gleichen Tempo. Die stärksten Positionen nehmen zunächst mehr Raum ein. Währungsschwankungen beeinflussen den Wert ausländischer Vermögenswerte, während Anleihefälligkeiten und Cashflows aus dem Privatmarkt die Liquiditätslage verändern.

Bei privaten Vermögenswerten gelten andere Zeitrahmen. Die Kurse börsennotierter Aktien werden im Laufe des Tages neu bewertet. Private-Equity-Fonds und Immobilienbestände stützen sich häufig auf Bewertungen, die bereits Wochen oder Monate alt sind. Ein gemischtes Portfolio vereint daher aktuelle Kurse, ältere Bewertungen und die dazwischen erfolgten Zahlungsströme.

Vermögensverwalter bezeichnen die Diskrepanz zwischen der ursprünglich mit Ihnen vereinbarten Aufteilung und der aktuellen Aufteilung Ihres Portfolios als „Portfolio-Drift“. Früher stellten Berater diese Abweichungen meist erst bei der Vorbereitung auf die nächste formelle Überprüfung fest. Heute erkennen Portfoliosysteme diese Veränderungen bereits früher.

Die Gesellschaft legt die Überwachungsregeln für Ihr Mandat fest. Eine Aktienallokation kann eine Überprüfung auslösen, sobald sie den zulässigen Bereich verlässt. Dasselbe System kann auch auf einen niedrigen Kassenbestand, eine übergroße Position oder einen Verstoß gegen eine Anlagebeschränkung hinweisen. Der Berater überprüft das Portfolio, sobald eine dieser Bedingungen erfüllt ist, und entscheidet, ob Maßnahmen erforderlich sind.

Was Ihr Vermögensberater einsehen kann

Ihre Privatbank hat Einblick in die Vermögenswerte, die Sie bei ihr halten. Sie hat jedoch nicht automatisch Einblick in dieselbe Gesellschaft auf einem anderen Depotkonto, in anderweitig gehaltene Barmittel oder in ein Familienunternehmen, das Mittel für eine Investition auf dem Privatmarkt abzieht.

Wenn Ihr Vermögen auf mehrere Institute verteilt ist, kann eine Position, die innerhalb eines einzelnen Kontos bescheiden erscheint, einen wesentlich größeren Anteil an Ihrem Gesamtvermögen ausmachen. Aus demselben Grund können Währungsrisiken, Branchenkonzentrationen und Liquidität unterschätzt werden.

Konsolidierte Vermögensverwaltungssysteme bündeln Informationen von mehreren Verwahrstellen und Anlageklassen in einer einzigen Portfolioübersicht. Der Berater erhält so einen umfassenderen Überblick über Konzentrationen, Allokation und Liquidität, anstatt sich jeweils nur mit einem einzelnen Konto befassen zu müssen.

Die Informationen werden nicht mit derselben Geschwindigkeit übermittelt. Die Kurse börsennotierter Wertpapiere werden häufig aktualisiert. Bewertungen aus dem Privatmarkt werden seltener übermittelt. Manuell eingegebene Vermögenswerte bleiben unverändert, bis sie von jemandem aktualisiert werden. In einem Portfolio können daher die Aktienkurse von gestern neben den Werten privater Vermögenswerte aus mehreren Monaten zuvor angezeigt werden.

Bevor der Berater auf eine Warnmeldung reagiert, muss er wissen, welche Zahlen aktuell sind und welche nicht.

Was passiert nach einer Warnmeldung?

Ihr Auftrag bestimmt, wer handelt.

Im Rahmen der diskretionären Vermögensverwaltung haben Sie den Portfoliomanager bereits ermächtigt, Entscheidungen innerhalb vereinbarter Grenzen zu treffen. Der Manager prüft die Abweichung zusammen mit dem restlichen Portfolio und entscheidet, ob ein Handel durchgeführt werden soll.

Im Rahmen eines Beratungsmandats prüft der Berater die Angelegenheit und unterbreitet Ihnen eine Empfehlung, bevor sich etwas ändert.

Ein Verstoß allein reicht nicht aus, um die Anlageentscheidung zu treffen. Eine höhere Aktienquote könnte dennoch zu Ihrer Situation passen. Möglicherweise benötigen Sie bald Bargeld, erwarten Geld aus einer anderen Anlage oder halten anderweitig Vermögenswerte, die das Gesamtbild verändern. Würde man nur eine Zahl auf den Zielwert zurückführen, ohne den Rest des Mandats zu berücksichtigen, würde man diesen Kontext außer Acht lassen.

Gemäss den schweizerischen Eignungsvorschriften müssen Unternehmen, die Portfoliomanagement und laufende, portfoliobasierte Anlageberatung anbieten, bei der Festlegung und Umsetzung der Anlagestrategie die finanzielle Situation, die Anlageziele, die Risikobereitschaft, den Zeithorizont und die Einschränkungen des Kunden berücksichtigen.

Vermögensverwalter nutzen Toleranzbandbreiten auch, um unnötige Handelsgeschäfte zu vermeiden. Jede Transaktion ist mit Kosten verbunden, und illiquide Anlagen lassen sich nicht bei jeder Marktbewegung in ihrer Größe anpassen. Die Bandbreite gibt dem Portfolio Spielraum, bevor der Vermögensverwalter eingreift.

Die Grenzwerte sind Teil des Anlageprozesses des Unternehmens. Engere Bandbreiten führen dazu, dass Portfolios früher einer Überprüfung unterzogen werden. Breitere Bandbreiten lassen mehr Spielraum zu, bevor eingegriffen wird.

Zwischen den Besprechungen kommt es auf Schnelligkeit an

Avaloq, der in Zürich ansässige Anbieter von Technologien für die Vermögensverwaltung und das Kernbankgeschäft, befragte für seine Studie ’Wealth Insights 2025“ mehr als 3.800 vermögende bis ultrahochvermögende Anleger und 450 Vermögensberater in 15 Märkten. 69 Prozent der Anleger gaben an, dass sie sich von ihrem Berater eine schnellere Reaktion auf Marktveränderungen wünschen. Unter den Vermögensberatern nannten 38 Prozent Zeitmangel als Hindernis für eine individuelle Beratung.

Durch die Portfolioüberwachung lässt sich der Aufwand für manuelle Überprüfungen reduzieren. Kundenbetreuer beginnen mit den Konten, bei denen ein Limit bereits überschritten wurde, anstatt jedes einzelne Portfolio zu öffnen, um herauszufinden, was sich geändert hat.

Die Warnmeldung muss noch geprüft werden. Eine konzentrierte Position kann bestehen bleiben, da ein Verkauf an anderer Stelle im Mandat ein weiteres Problem verursachen würde. Eine Liquiditätswarnung führt möglicherweise eher zu einem Gespräch als zu einem Handel. Im Rahmen eines diskretionären Mandats kann der Portfoliomanager im Rahmen der mit Ihnen bereits vereinbarten Befugnisse handeln.

Im Juni 2026 wies die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA auf Schwachstellen hin, die sie nach einem starken Anstieg von Fällen im Zusammenhang mit Portfoliomanagern festgestellt hatte, die aufgrund von Mängeln eskaliert waren. Einige davon hatten zu erheblichen Verlusten für die Kunden geführt. Die FINMA forderte eine frühzeitigere Risikoerkennung, eine solide Unternehmensführung und eine konsequente Anwendung der Verhaltensregeln unter Berücksichtigung der Kundeninteressen.

Bis Sie sich zur nächsten formellen Beurteilung hinsetzen, wird Ihre Berater sollten bereits wissen, ob eine Position zu groß geworden ist, sich die Liquidität verändert hat oder das Portfolio außerhalb eines vereinbarten Bereichs geraten ist. So kann sich die Besprechung auf die Entscheidung konzentrieren, anstatt erst festzustellen, dass sich das Portfolio bereits vor Monaten verschoben hat.

Fünf Fragen an Ihren Vermögensberater

01 Was überprüfen Sie zwischen meinen offiziellen Portfolio-Besprechungen?
Fragen Sie nach, welche Limits für die Allokation, die Konzentration, die Währungen, die Liquidität und die Anlagebeschränkungen gelten.

02 Was sorgt dafür, dass mein Portfolio wieder ins Blickfeld eines Beraters rückt?
Erfahren Sie, welche Maßnahmen eine Überprüfung nach sich ziehen und welche im Rahmen des vereinbarten Mandats bleiben.

03 Sehen Sie mein gesamtes Vermögen oder nur die bei Ihrem Institut gehaltenen Vermögenswerte?
Wenn Sie mehrere Banken oder Anlageinstrumente nutzen, fragen Sie nach, ob das Unternehmen diese Engagements gemeinsam überwacht.

04 Was passiert, wenn das System einen Verstoß meldet?
Wer prüft den Vorgang, wie schnell und wer entscheidet, ob daraus eine Empfehlung, ein Handel oder keine Maßnahme resultiert?

05 Wann wurden meine Überwachungsgrenzwerte zuletzt überprüft?
Die Schwellenwerte sollten weiterhin Ihre Anlagestrategie, Ihren Liquiditätsbedarf und Ihre Einschränkungen widerspiegeln.

Der springende Punkt

Ihr Portfolio verändert sich auch nach Ende des Gesprächs weiter. Der Überwachungsprozess Ihres Vermögensberaters legt fest, wann diese Veränderungen erneut einer fachlichen Überprüfung unterzogen werden.