L'ascesa dei multi-family office nei mercati emergenti
La gestione del patrimonio privato nei mercati emergenti sta diventando sempre più difficile se ci si affida esclusivamente ai canali tradizionali. Con l'espansione transfrontaliera di imprenditori, famiglie industriali e creatori di ricchezza di prima generazione, il vecchio modello basato sull'affidarsi a banche private, avvocati e consulenti locali di fiducia sta iniziando a mostrare i propri limiti.
I multi-family office stanno colmando questa lacuna. Offrono alle famiglie facoltose una piattaforma più ampia: supervisione degli investimenti, rendicontazione, pianificazione successoria, coordinamento fiscale, filantropia, governance e accesso a opportunità internazionali. Per le famiglie che necessitano di servizi più ampi rispetto a quelli offerti dal private banking, ma non vogliono sostenere i costi di un family office dedicato, questo modello risulta sempre più allettante.
Non si tratta solo di una questione di gestione patrimoniale. È un segnale che il capitale privato in Asia, America Latina, Medio Oriente e Africa sta assumendo un carattere sempre più istituzionale.
Perché la domanda è in aumento
Il primo fattore trainante è la creazione di ricchezza. Negli ultimi vent’anni i mercati emergenti hanno visto nascere un gran numero di individui con un patrimonio netto elevato o molto elevato, in particolare in Cina, India, Sud-Est asiatico, Brasile, Messico, Nigeria e nei Paesi del Golfo.
Gran parte di questa ricchezza è di natura imprenditoriale. Spesso è legata ad attività operative, al settore immobiliare, alle materie prime, all'industria manifatturiera, alla tecnologia o al commercio. Ciò rende questa ricchezza più complessa rispetto a un normale portafoglio di investimenti.
Un fondatore potrebbe aver bisogno di aiuto per diversificare la propria attività al di fuori dell'azienda di famiglia. La seconda generazione potrebbe desiderare un'espansione a livello globale. La famiglia potrebbe possedere proprietà in diversi paesi, avere figli che studiano all'estero e detenere beni attraverso diverse strutture giuridiche. In questi casi, un rapporto bancario tradizionale raramente è sufficiente.
Il multi-family office funge da punto di coordinamento. Aiuta a coordinare i consulenti, a monitorare i portafogli, a gestire la rendicontazione e a garantire una maggiore disciplina nel processo decisionale.
Lo spazio tra le banche e i single-family office
Gli aspetti economici del modello ne spiegano in gran parte il fascino. La creazione e la gestione di un family office dedicato a un unico cliente possono rivelarsi costose. Richiedono infatti professionisti degli investimenti, competenze fiscali, assistenza legale, sistemi di rendicontazione, personale amministrativo e processi di governance.
Per molte famiglie benestanti, questo è eccessivo. Desiderano una supervisione professionale, ma non una struttura istituzionale completa creata appositamente per loro.
I multi-family office risolvono in parte questo problema condividendo le infrastrutture tra diverse famiglie. Il cliente ha così accesso alle competenze e ai servizi di rendicontazione senza dover sostenere l'intero costo di un ufficio indipendente.
Questo aspetto è importante nei mercati emergenti, dove molte famiglie stanno ancora definendo le modalità di gestione del proprio patrimonio. Un multi-family office può fungere da ponte: più sofisticato del private banking, meno oneroso di un single-family office.
L'Asia detta il ritmo
L'Asia è il mercato in crescita più evidente. Cina, India e Sud-Est asiatico hanno generato ingenti flussi di capitali privati, mentre Singapore e Hong Kong si sono affermate come centri regionali per l'attività dei family office.
La domanda non è omogenea. Il patrimonio cinese può comportare questioni relative al controllo dei capitali, all'esposizione delle imprese nazionali e alla pianificazione transfrontaliera. Le famiglie indiane spesso combinano il patrimonio derivante dalle società operative con esigenze di diversificazione globale e di successione. Le famiglie del Sud-Est asiatico possono necessitare di consulenza su più giurisdizioni, valute e rami familiari.
Questa complessità avvantaggia i fornitori in grado di coniugare la conoscenza del territorio con un raggio d'azione internazionale. Le famiglie desiderano opportunità di investimento a livello globale, ma hanno anche bisogno di consulenti che comprendano la normativa locale, la cultura e le dinamiche familiari.
L'America Latina e l'Africa aggiungono una nuova dimensione
In America Latina, la scelta di avvalersi di multi-family office comporta spesso rischi politici e valutari. Le famiglie in Brasile, Messico, Cile, Colombia o Argentina potrebbero puntare sulla diversificazione internazionale non solo per ottenere rendimenti, ma anche per garantire una maggiore resilienza.
La salvaguardia del patrimonio può richiedere un'esposizione che va oltre il mercato nazionale. Ciò genera una domanda di soluzioni strutturate transfrontaliere, servizi di custodia globali, coordinamento fiscale e accesso a gestori internazionali.
In alcune zone dell'Africa, tra cui la Nigeria e il Sudafrica, il mercato è meno maturo ma in fase di sviluppo. La ricchezza è spesso legata alle attività imprenditoriali, alle risorse naturali, al settore immobiliare e al commercio. Man mano che le famiglie assumono un carattere sempre più globale, emerge la necessità di strutture più formali per la successione, la rendicontazione e la governance degli investimenti.
La tendenza è simile in tutte le regioni: il patrimonio privato sta assumendo un carattere sempre più internazionale, mentre i processi decisionali a livello familiare rimangono profondamente radicati nel contesto locale.
La governance diventa un punto di forza
I multi-family office più solidi non competono solo in termini di rendimento degli investimenti. Competono anche sul piano della governance.
Per molte famiglie, le questioni più complesse non sono solo di natura finanziaria. Chi prende le decisioni? In che modo coinvolgere la generazione successiva? Cosa succede dopo che il fondatore si è fatto da parte? Come separare il patrimonio familiare dall'attività operativa? Di quali consulenti ci si può fidare?
Queste questioni assumono un carattere sempre più urgente con l'aumentare del patrimonio. Un processo decisionale informale può funzionare quando un unico fondatore detiene il controllo totale; diventa invece instabile quando entrano in gioco diversi eredi, giurisdizioni, consulenti e strategie di investimento.
Un buon multi-family office contribuisce a creare una struttura senza sottrarre il controllo alla famiglia. Può fornire supporto ai consigli di famiglia, ai comitati di investimento, alle procedure di rendicontazione e alla pianificazione della successione. Nei mercati emergenti, dove molte famiglie sono ancora detentrici di patrimoni di prima o seconda generazione, questo ruolo di consulenza è spesso prezioso quanto la funzione di investimento.
La tecnologia fa crescere le aspettative dei clienti
La tecnologia sta cambiando le aspettative delle famiglie facoltose nei confronti dei consulenti. Queste famiglie desiderano una visione d'insieme del proprio patrimonio, non estratti conto sparsi qua e là. Vogliono comprendere la liquidità, il rischio, la performance, le commissioni e l'esposizione nelle diverse classi di attività e giurisdizioni.
Ciò è particolarmente rilevante nei mercati emergenti, dove il patrimonio può essere frammentato tra banche locali, conti offshore, società operative, proprietà immobiliari e investimenti privati.
Le piattaforme di rendicontazione digitale possono fornire alle famiglie un quadro più chiaro della loro situazione patrimoniale complessiva. Inoltre, rendono il multi-family office più scalabile. Sistemi più efficienti consentono ai consulenti di assistere più famiglie, garantendo al contempo trasparenza e controllo.
La sicurezza informatica sta diventando parte integrante del dibattito. Le famiglie facoltose rappresentano un bersaglio appetibile per frodi, furti di dati e attacchi alla reputazione. Un moderno multi-family office deve quindi considerare la sicurezza digitale come una questione fondamentale di governance, non come un aspetto tecnico secondario.
La conoscenza del territorio conta ancora
La crescita dei multi-family office nei mercati emergenti non va interpretata come una semplice esportazione di un modello occidentale. La struttura può avere origini europee e nordamericane, ma il suo successo dipende dalla capacità di adattamento.
Le norme in materia di successione variano. I sistemi fiscali variano. Il rischio politico varia. La cultura familiare varia. In alcuni mercati, il patrimonio familiare rimane strettamente legato a un'azienda operativa. In altri, la generazione successiva potrebbe orientarsi verso la tecnologia, il capitale di rischio, la filantropia o gli investimenti sostenibili.
I fornitori più efficaci comprendono queste differenze. Non si limitano a offrire prodotti globali, ma aiutano le famiglie a tradurre gli standard globali di gestione patrimoniale in un contesto locale.
Cosa dovrebbero cercare le famiglie
Le famiglie che stanno valutando l'idea di rivolgersi a un multi-family office dovrebbero porsi domande concrete.
Il fornitore opera in modo indipendente o è principalmente un distributore di prodotti finanziari? È in grado di consolidare i dati contabili relativi a diverse banche e classi di attività? Ha una conoscenza approfondita delle questioni fiscali e giuridiche transfrontaliere? Come vengono applicate le commissioni? Come vengono selezionati i consulenti esterni? Quali misure di sicurezza informatica sono state adottate?
L'accesso agli investimenti è importante, ma non basta. La famiglia dovrebbe inoltre valutare il supporto in materia di governance, la pianificazione della successione, la qualità della rendicontazione e la gestione dei conflitti.
Un buon multi-family office dovrebbe semplificare le cose. Se aggiunge un ulteriore livello di opacità, non sta facendo il suo lavoro.
Un futuro più istituzionale
L'ascesa dei multi-family office nei mercati emergenti riflette la maturazione del patrimonio privato. Le famiglie che un tempo facevano affidamento sulle reti personali ora cercano strutture professionali. Desiderano una supervisione più efficace, una rendicontazione più chiara e decisioni più rigorose.
Il mercato continuerà a crescere, ma non tutti gli operatori avranno successo. Con l'inasprirsi della normativa e l'aumentare della consapevolezza dei clienti, le vaghe promesse di una “gestione patrimoniale olistica” avranno sempre meno peso.
A prevalere saranno le società in grado di coniugare indipendenza, tecnologia, competenza in materia di governance e credibilità a livello locale. Queste aiuteranno le famiglie a passare dall'accumulo di ricchezza alla sua gestione strategica.
Nei mercati emergenti, questa transizione è appena agli inizi.
