{"id":724,"date":"2026-06-17T07:43:19","date_gmt":"2026-06-17T07:43:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-3\/"},"modified":"2026-06-17T07:43:19","modified_gmt":"2026-06-17T07:43:19","slug":"rozwoj-rynkow-wtornych-w-sektorze-private-equity-3","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/private-capital\/secondary-markets\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-3\/","title":{"rendered":"Rozw\u00f3j rynk\u00f3w wt\u00f3rnych w bran\u017cy private equity"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\">\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1080\" height=\"810\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-592\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg 1080w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-300x225.jpg 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-1024x768.jpg 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-768x576.jpg 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-16x12.jpg 16w\" sizes=\"auto, (max-width: 1080px) 100vw, 1080px\" \/>\n<figcaption><em>Zdj\u0119cie autorstwa Syahril Zulkefli (@syahzul) na Unsplash<\/em><\/figcaption>\n<\/figure>\n\n\n<style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style>\n\n<p class=\"isSelectedEnd\"><span>Rynek wt\u00f3rny funduszy private equity przesta\u0142 by\u0107 marginalnym elementem inwestycji instytucjonalnych, a sta\u0142 si\u0119 centralnym tematem debaty na temat p\u0142ynno\u015bci w tej bran\u017cy. Wed\u0142ug szacunk\u00f3w firmy Lazard warto\u015b\u0107 transakcji osi\u0105gn\u0119\u0142a w 2025 r. rekordowy poziom $233 mld, co stanowi wzrost o 53 procent w por\u00f3wnaniu z rokiem poprzednim, przy czym aktywno\u015b\u0107 rozk\u0142ada\u0142a si\u0119 niemal r\u00f3wno mi\u0119dzy transakcje zainicjowane przez inwestor\u00f3w a te prowadzone przez zarz\u0105dzaj\u0105cych funduszami. Wzrost ten odzwierciedla rosn\u0105c\u0105 skal\u0119 rynk\u00f3w prywatnych, ale ujawnia r\u00f3wnie\u017c problem strukturalny: wielu inwestor\u00f3w czeka d\u0142u\u017cej ni\u017c oczekiwano na otrzymanie \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych z funduszy, kt\u00f3rych sp\u00f3\u0142ki portfelowe nie zosta\u0142y jeszcze sprzedane.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Rynki wt\u00f3rne umo\u017cliwiaj\u0105 przenoszenie istniej\u0105cych udzia\u0142\u00f3w w funduszach private equity lub poszczeg\u00f3lnych sp\u00f3\u0142kach portfelowych, zanim pierwotna inwestycja dobiegnie planowanego ko\u0144ca. Fundusz emerytalny mo\u017ce sprzeda\u0107 pakiet udzia\u0142\u00f3w w funduszu w celu uwolnienia kapita\u0142u, natomiast zarz\u0105dzaj\u0105cy funduszem private equity mo\u017ce przenie\u015b\u0107 sp\u00f3\u0142k\u0119 do podmiotu kontynuacyjnego i zaoferowa\u0107 dotychczasowym inwestorom wyb\u00f3r mi\u0119dzy otrzymaniem \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych a utrzymaniem inwestycji. Mechanizmy te zapewniaj\u0105 rzeczywist\u0105 elastyczno\u015b\u0107, cho\u0107 nie sprawiaj\u0105, \u017ce private equity staje si\u0119 klas\u0105 aktyw\u00f3w notowan\u0105 na bie\u017c\u0105co lub charakteryzuj\u0105c\u0105 si\u0119 niezawodn\u0105 p\u0142ynno\u015bci\u0105.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>To rozr\u00f3\u017cnienie jest istotne. Ka\u017cda transakcja wt\u00f3rna zapewnia p\u0142ynno\u015b\u0107 jednemu inwestorowi, przenosz\u0105c pozosta\u0142e ryzyko na innego. Sp\u00f3\u0142ki b\u0119d\u0105ce przedmiotem inwestycji zazwyczaj pozostaj\u0105 w r\u0119kach prywatnych, wyceny s\u0105 nadal negocjowane, a nie ustalane na gie\u0142dzie, a ostateczny zwrot z inwestycji nadal zale\u017cy od tradycyjnej sprzeda\u017cy, wej\u015bcia na gie\u0142d\u0119 lub sta\u0142ego strumienia wyp\u0142at \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych.<\/span><\/p><h2><span>Rynek powsta\u0142y dzi\u0119ki d\u0142ugoterminowej perspektywie funduszy private equity<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Tradycyjne fundusze private equity s\u0105 zazwyczaj tworzone z my\u015bl\u0105 o dziesi\u0119cioletnim lub d\u0142u\u017cszym okresie dzia\u0142alno\u015bci. Inwestorzy wnosz\u0105 kapita\u0142 na pocz\u0105tku, zarz\u0105dzaj\u0105cy pobieraj\u0105 go w ci\u0105gu kilku lat, a sp\u00f3\u0142ki portfelowe s\u0105 ostatecznie sprzedawane, co pozwala na wyp\u0142at\u0119 \u015brodk\u00f3w na rzecz komandytariuszy. Taki model daje zarz\u0105dzaj\u0105cym czas na usprawnianie dzia\u0142alno\u015bci bez konieczno\u015bci radzenia sobie z codziennymi wyp\u0142atami, ale pozostawia inwestorom niewielk\u0105 kontrol\u0119 nad tym, kiedy otrzymaj\u0105 zwrot swoich \u015brodk\u00f3w.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Rynek wt\u00f3rny powsta\u0142 w odpowiedzi na to ograniczenie. Inwestor, kt\u00f3ry nie chce ju\u017c czeka\u0107 na termin zapadalno\u015bci funduszu, mo\u017ce sprzeda\u0107 swoje udzia\u0142y innemu nabywcy, kt\u00f3ry przejmuje zar\u00f3wno pozosta\u0142e ryzyko ekonomiczne, jak i wszelkie niepokryte zobowi\u0105zania kapita\u0142owe. Nabywca uzyskuje dost\u0119p do portfela, kt\u00f3rego aktywa s\u0105 ju\u017c znane, cz\u0119sto dysponuj\u0105c wi\u0119ksz\u0105 ilo\u015bci\u0105 informacji ni\u017c ta, kt\u00f3ra by\u0142aby dost\u0119pna w momencie pierwszego pozyskania \u015brodk\u00f3w przez fundusz.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Przez wi\u0119ksz\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 wczesnej historii rynku transakcje na rynku wt\u00f3rnym wi\u0105za\u0142y si\u0119 z presj\u0105 finansow\u0105. Banki, fundusze emerytalne i inne instytucje sprzedawa\u0142y aktywa, poniewa\u017c pilnie potrzebowa\u0142y got\u00f3wki, przekroczy\u0142y limity alokacji lub nie by\u0142y ju\u017c w stanie wywi\u0105za\u0107 si\u0119 z przysz\u0142ych zobowi\u0105za\u0144. W zwi\u0105zku z tym nabywcy oczekiwali znacznych rabat\u00f3w w stosunku do warto\u015bci podawanych przez zarz\u0105dzaj\u0105cych funduszami.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>\u015awiatowy kryzys finansowy przyspieszy\u0142 rozw\u00f3j tego rynku. Instytucje, kt\u00f3re uwa\u017ca\u0142y si\u0119 za inwestor\u00f3w d\u0142ugoterminowych, odkry\u0142y, \u017ce presja bilansowa, wymogi regulacyjne i nieoczekiwane zapotrzebowanie na \u015brodki pieni\u0119\u017cne mog\u0105 zmusi\u0107 je do zbycia aktyw\u00f3w o niskiej p\u0142ynno\u015bci. Specjalizuj\u0105cy si\u0119 w rynku wt\u00f3rnym zarz\u0105dzaj\u0105cy powi\u0119kszyli swoje zespo\u0142y i pozyskali wi\u0119ksze fundusze, przyczyniaj\u0105c si\u0119 do przekszta\u0142cenia rynku kojarzonego z sytuacjami kryzysowymi w uznan\u0105 form\u0119 zarz\u0105dzania portfelem.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Obecnie sprzeda\u017c na rynku wt\u00f3rnym niekoniecznie oznacza, \u017ce inwestor uwa\u017ca fundusz za niskiej jako\u015bci. Mo\u017ce to wynika\u0107 z decyzji o ograniczeniu zaanga\u017cowania w dany region, zarz\u0105dzaj\u0105cego, strategi\u0119 lub rocznik. Niekt\u00f3re instytucje sprzedaj\u0105 fundusze, kt\u00f3re osi\u0105gn\u0119\u0142y dojrza\u0142o\u015b\u0107, aby zwolni\u0107 \u015brodki na nowe inwestycje, podczas gdy inne pozbywaj\u0105 si\u0119 mniejszych pozycji, kt\u00f3rych monitorowanie sta\u0142o si\u0119 nieefektywne pod wzgl\u0119dem administracyjnym.<\/span><\/p><h2><span>Niedob\u00f3r dostaw nap\u0119dza obecny popyt<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Niedawny rozw\u00f3j rynku akcji wt\u00f3rnych jest \u015bci\u015ble powi\u0105zany ze spowolnieniem w zakresie wyj\u015b\u0107 z inwestycji w sektorze private equity. Wy\u017csze stopy procentowe, niepewno\u015b\u0107 co do wycen oraz mniejsza aktywno\u015b\u0107 w zakresie fuzji i przej\u0119\u0107 sprawi\u0142y, \u017ce zarz\u0105dzaj\u0105cym trudniej jest sprzedawa\u0107 sp\u00f3\u0142ki portfelowe po cenach, kt\u00f3re uznaj\u0105 za akceptowalne. Debiuty gie\u0142dowe r\u00f3wnie\u017c pozostaj\u0105 dla wielu przedsi\u0119biorstw ma\u0142o pewn\u0105 drog\u0105 wyj\u015bcia.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>D\u0142u\u017csze okresy utrzymywania inwestycji powoduj\u0105 zmniejszenie wyp\u0142at got\u00f3wkowych na rzecz inwestor\u00f3w. Powoduje to powstanie b\u0142\u0119dnego ko\u0142a, poniewa\u017c fundusze emerytalne, fundusze powiernicze i inni partnerzy komandytowi cz\u0119sto wykorzystuj\u0105 \u015brodki pochodz\u0105ce ze starszych funduszy do finansowania zobowi\u0105za\u0144 wobec nowych. Gdy wyp\u0142aty malej\u0105, a wezwania do wniesienia kapita\u0142u trwaj\u0105, nawet dobrze finansowana instytucja mo\u017ce znale\u017a\u0107 si\u0119 w sytuacji, w kt\u00f3rej jej ekspozycja na rynku prywatnym przekracza limity okre\u015blone w polityce alokacji.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Podawane warto\u015bci portfela mog\u0105 pog\u0142\u0119bia\u0107 ten problem. Warto\u015b\u0107 udzia\u0142\u00f3w w sp\u00f3\u0142kach notowanych na gie\u0142dzie zmienia si\u0119 natychmiast wraz ze zmian\u0105 warunk\u00f3w rynkowych, podczas gdy aktywa prywatne s\u0105 wyceniane okresowo na podstawie modeli i transakcji por\u00f3wnawczych. Spadek na rynkach gie\u0142dowych mo\u017ce zatem zwi\u0119kszy\u0107 udzia\u0142 kapita\u0142u prywatnego w portfelu instytucjonalnym, nawet je\u015bli warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w prywatnych w rzeczywisto\u015bci nie wzros\u0142a.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Sprzeda\u017c na rynku wt\u00f3rnym pozwala inwestorom uwolni\u0107 kapita\u0142, zamiast czeka\u0107, a\u017c zarz\u0105dzaj\u0105cy sfinalizuj\u0105 wyj\u015bcia z inwestycji. Mog\u0105 oni zbywa\u0107 starsze pozycje, zmniejsza\u0107 zobowi\u0105zania niepokryte \u015brodkami oraz przekszta\u0142ca\u0107 portfel bez konieczno\u015bci sprzeda\u017cy wszystkich sp\u00f3\u0142ek wchodz\u0105cych w jego sk\u0142ad. Dla instytucji borykaj\u0105cej si\u0119 z ograniczeniami p\u0142ynno\u015bciowymi lub alokacyjnymi zaakceptowanie dyskonta mo\u017ce by\u0107 ekonomicznie korzystniejsze ni\u017c utrzymywanie inwestycji przez kolejne kilka lat.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Wzrost rynku jest zatem zar\u00f3wno oznak\u0105 dojrza\u0142o\u015bci, jak i dowodem presji. Fundusze private equity opracowa\u0142y bardziej zaawansowane mechanizmy zarz\u0105dzania przep\u0142ywami pieni\u0119\u017cnymi, ale mechanizmy te s\u0105 potrzebne cz\u0119\u015bciowo dlatego, \u017ce tradycyjna droga od przej\u0119cia do sprzeda\u017cy trwa d\u0142u\u017cej.<\/span><\/p><h2><span>Transakcje prowadzone przez LP staj\u0105 si\u0119 standardowym elementem zarz\u0105dzania portfelem<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Transakcje z udzia\u0142em partner\u00f3w ograniczonych (LP) rozpoczynaj\u0105 si\u0119 w momencie, gdy partner ograniczony sprzedaje posiadany udzia\u0142 w jednym lub kilku funduszach private equity. Nabywca przejmuje prawo sprzedaj\u0105cego do przysz\u0142ych wyp\u0142at oraz wszelkie pozosta\u0142e zobowi\u0105zania dotycz\u0105ce wniesienia kapita\u0142u. Zakres tych transakcji si\u0119ga od pojedynczego udzia\u0142u w funduszu po portfele o warto\u015bci kilku miliard\u00f3w dolar\u00f3w.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Sprzedaj\u0105cy instytucjonalni mog\u0105 kierowa\u0107 si\u0119 kilkoma r\u00f3\u017cnymi motywami. Fundusz emerytalny mo\u017ce ograniczy\u0107 zaanga\u017cowanie w du\u017ce fundusze private equity i przekierowa\u0107 kapita\u0142 na strategie wzrostowe, venture capital lub dotycz\u0105ce \u015brednich przedsi\u0119biorstw. Ubezpieczyciel mo\u017ce reagowa\u0107 na wymogi kapita\u0142owe, podczas gdy fundusz powierniczy mo\u017ce potrzebowa\u0107 p\u0142ynno\u015bci w celu sfinansowania swojego bud\u017cetu operacyjnego. Family office mo\u017ce sprzedawa\u0107 starsze udzia\u0142y, aby upro\u015bci\u0107 portfel zgromadzony przez kilka pokole\u0144 lub przez r\u00f3\u017cne zespo\u0142y inwestycyjne.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Przyk\u0142ad CalPERS pokazuje, w jaki spos\u00f3b transakcje na rynku wt\u00f3rnym mog\u0105 stanowi\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 aktywnej strategii inwestycyjnej podmiot\u00f3w instytucjonalnych. Kalifornijski fundusz emerytalny wykorzysta\u0142 sprzeda\u017c netto na rynku wt\u00f3rnym do likwidacji starszych pozycji, przeznaczaj\u0105c jednocze\u015bnie uzyskane \u015brodki na zakupy na rynku wt\u00f3rnym oraz wsp\u00f3\u0142inwestycje. Fundusz rozwa\u017ca\u0142 r\u00f3wnie\u017c sprzeda\u017c znacznych cz\u0119\u015bci portfela w ramach szerszych dzia\u0142a\u0144 maj\u0105cych na celu zmian\u0119 struktury swojego programu inwestycji w private equity.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Jest to kwestia bardziej z\u0142o\u017cona ni\u017c zwyk\u0142a sprzeda\u017c aktyw\u00f3w przynosz\u0105cych s\u0142abe wyniki. Du\u017cy portfel wt\u00f3rny mo\u017ce obejmowa\u0107 dojrza\u0142e pozycje, niepo\u017c\u0105dane relacje z zarz\u0105dzaj\u0105cymi oraz atrakcyjne, nowsze fundusze, kt\u00f3re zosta\u0142y w\u0142\u0105czone w celu zwi\u0119kszenia popytu ze strony nabywc\u00f3w. Sprzedaj\u0105cy zyskuje p\u0142ynno\u015b\u0107 i elastyczno\u015b\u0107 strategiczn\u0105, podczas gdy nabywca uzyskuje zdywersyfikowan\u0105 ekspozycj\u0119 po wynegocjowanej cenie.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Aktywa mog\u0105 by\u0107 odpowiednie dla jednej instytucji, a nieodpowiednie dla innej. Fundusz powierniczy uczelni, kt\u00f3ry ma obowi\u0105zki zwi\u0105zane z wydatkowaniem \u015brodk\u00f3w, mo\u017ce przywi\u0105zywa\u0107 wi\u0119ksz\u0105 wag\u0119 do natychmiastowej dost\u0119pno\u015bci \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych ni\u017c fundusz emerytalny o d\u0142u\u017cszym horyzoncie inwestycyjnym. Transakcja ta nie oznacza, \u017ce kt\u00f3ra\u015b ze stron pope\u0142nia b\u0142\u0105d; odzwierciedla ona po prostu r\u00f3\u017cne zobowi\u0105zania, ograniczenia portfelowe i oczekiwania.<\/span><\/p><h2><span>Transakcje prowadzone przez GP zmieniaj\u0105 znaczenie poj\u0119cia \u201ewyj\u015bcia\u201d<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Najbardziej znacz\u0105cym zjawiskiem na rynku wt\u00f3rnym sta\u0142 si\u0119 wzrost liczby transakcji inicjowanych przez GP. Zamiast reagowa\u0107 na zamiar sprzeda\u017cy wyra\u017cony przez partnera ograniczonego, zarz\u0105dzaj\u0105cy funduszem private equity sam inicjuje transakcj\u0119 dotycz\u0105c\u0105 jednej lub kilku sp\u00f3\u0142ek nale\u017c\u0105cych do istniej\u0105cego funduszu.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Najcz\u0119\u015bciej spotykan\u0105 struktur\u0105 jest fundusz kontynuacyjny. Nowy fundusz nabywa aktywa od pierwotnego funduszu, zazwyczaj przy wykorzystaniu kapita\u0142u zapewnionego przez wyspecjalizowanych inwestor\u00f3w na rynku wt\u00f3rnym. Dotychczasowi komandytariusze maj\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107 sprzeda\u017cy swoich udzia\u0142\u00f3w za got\u00f3wk\u0119 lub reinwestycji w fundusz kontynuacyjny.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Taka transakcja mo\u017ce mie\u0107 solidne uzasadnienie biznesowe. Mened\u017cer mo\u017ce by\u0107 w\u0142a\u015bcicielem dobrze prosperuj\u0105cej firmy, kt\u00f3ra potrzebuje dodatkowego czasu na ekspansj\u0119 mi\u0119dzynarodow\u0105, wdro\u017cenie przej\u0119cia lub realizacj\u0119 programu operacyjnego. Pierwotny fundusz mo\u017ce zbli\u017ca\u0107 si\u0119 do ko\u0144ca okresu dzia\u0142alno\u015bci, podczas gdy niekt\u00f3rzy inwestorzy potrzebuj\u0105 p\u0142ynno\u015bci, a inni woleliby utrzyma\u0107 swoje zaanga\u017cowanie.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Fundusz kontynuacyjny pozwala pogodzi\u0107 te r\u00f3\u017cne interesy. Inwestorzy sprzedaj\u0105cy swoje udzia\u0142y otrzymuj\u0105 got\u00f3wk\u0119, inwestorzy kontynuuj\u0105cy inwestycj\u0119 pozostaj\u0105 w funduszu, a zarz\u0105dzaj\u0105cy zyskuje wi\u0119cej czasu i cz\u0119sto dodatkowy kapita\u0142. Nowi inwestorzy nabywaj\u0105 aktywa, kt\u00f3re mog\u0105 dok\u0142adniej przeanalizowa\u0107 ni\u017c w przypadku tradycyjnego zobowi\u0105zania typu \u201eblind pool\u201d.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Struktura ta zawiera jednak w sobie nieod\u0142\u0105czny konflikt. Ten sam mened\u017cer jest zaanga\u017cowany zar\u00f3wno w fundusz sprzedaj\u0105cy dany sk\u0142adnik aktyw\u00f3w, jak i w podmiot nabywaj\u0105cy go, a tak\u017ce w przysz\u0142e zarz\u0105dzanie sp\u00f3\u0142k\u0105. Mo\u017ce to zatem wp\u0142ywa\u0107 na wycen\u0119, harmonogram transakcji, informacje przekazywane inwestorom oraz op\u0142aty pobierane po przeniesieniu w\u0142asno\u015bci.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Prawid\u0142owy przebieg procesu wymaga niezale\u017cnego doradztwa, ustalenia konkurencyjnych cen oraz zapewnienia dotychczasowym inwestorom wystarczaj\u0105cej ilo\u015bci czasu na rozwa\u017cenie dost\u0119pnych opcji. Komandytariusze powinni ustali\u0107, czy zarz\u0105dzaj\u0105cy reinwestuje znaczn\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 kapita\u0142u, w jaki spos\u00f3b b\u0119d\u0105 traktowane udzia\u0142y w zyskach (carried interest) oraz czy op\u0142aty za zarz\u0105dzanie ulegaj\u0105 zmianie.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Fundusze kontynuacyjne mog\u0105 stanowi\u0107 uzasadnione rozwi\u0105zanie w przypadku rozbie\u017cno\u015bci horyzont\u00f3w inwestycyjnych. Mog\u0105 one r\u00f3wnie\u017c odroczy\u0107 trudn\u0105 sprzeda\u017c lub umo\u017cliwi\u0107 zarz\u0105dzaj\u0105cemu zachowanie przychod\u00f3w z op\u0142at. Inwestorzy musz\u0105 zdecydowa\u0107, kt\u00f3re z tych wyja\u015bnie\u0144 jest lepiej poparte jako\u015bci\u0105 aktyw\u00f3w i warunkami transakcji.<\/span><\/p><h2><span>P\u0142ynno\u015b\u0107 nie eliminuje ryzyka zwi\u0105zanego z wycen\u0105<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Transakcje na rynku wt\u00f3rnym s\u0105 cz\u0119sto omawiane w kategoriach dyskonta lub premii w stosunku do podanej warto\u015bci aktyw\u00f3w netto. Inwestor nabywaj\u0105cy udzia\u0142y w funduszu za 90 cent\u00f3w za ka\u017cdego dolara warto\u015bci aktyw\u00f3w netto wydaje si\u0119 uzyskiwa\u0107 10-procentowe dyskonto. Liczba ta jest \u0142atwa do przekazania, ale nie pozwala ustali\u0107, czy cena aktyw\u00f3w jest atrakcyjna.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w netto to szacunek sporz\u0105dzany przez zarz\u0105dzaj\u0105cego funduszem. Mo\u017ce ona opiera\u0107 si\u0119 na danych dotycz\u0105cych por\u00f3wnywalnych sp\u00f3\u0142ek notowanych na gie\u0142dzie, ostatnich transakcjach, zdyskontowanych przep\u0142ywach pieni\u0119\u017cnych lub po\u0142\u0105czeniu r\u00f3\u017cnych metod. W sytuacji gwa\u0142townych zmian na rynkach podana warto\u015b\u0107 mo\u017ce pochodzi\u0107 sprzed kilku miesi\u0119cy i nie odzwierciedla\u0107 aktualnych koszt\u00f3w finansowania ani popytu ze strony nabywc\u00f3w.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Niewielka zni\u017cka w przypadku portfela silnych sp\u00f3\u0142ek wycenionych konserwatywnie mo\u017ce stanowi\u0107 lepsz\u0105 okazj\u0119 ni\u017c znaczna zni\u017cka w przypadku aktyw\u00f3w, kt\u00f3rych perspektywy uleg\u0142y pogorszeniu. Inwestorzy powinni analizowa\u0107 same przedsi\u0119biorstwa, ich zad\u0142u\u017cenie, wyniki operacyjne, potrzeby kapita\u0142owe oraz prawdopodobny termin wyj\u015bcia z inwestycji, zamiast kierowa\u0107 si\u0119 wy\u0142\u0105cznie og\u00f3ln\u0105 warto\u015bci\u0105 procentow\u0105.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Na obliczenia wp\u0142ywa r\u00f3wnie\u017c data odniesienia. Transakcja sprzeda\u017cy wynegocjowana na podstawie warto\u015bci aktyw\u00f3w netto (NAV) z poprzedniego kwarta\u0142u mo\u017ce wymaga\u0107 korekty uwzgl\u0119dniaj\u0105cej wyp\u0142aty dywidend, wezwania do wniesienia kapita\u0142u oraz zmiany warto\u015bci portfela. Odroczone p\u0142atno\u015bci mog\u0105 sprawia\u0107, \u017ce podana cena wydaje si\u0119 wy\u017csza, poniewa\u017c nabywca nie przekazuje ca\u0142ej kwoty got\u00f3wkowej od razu.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Dla sprzedaj\u0105cych istotne jest por\u00f3wnanie \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych dost\u0119pnych dzisiaj z niepewnymi wyp\u0142atami w przysz\u0142o\u015bci. Obni\u017cenie ceny mo\u017ce by\u0107 uzasadnione, je\u015bli pozwoli instytucji na wywi\u0105zanie si\u0119 z zobowi\u0105za\u0144, unikni\u0119cie przysz\u0142ych wezwa\u0144 do wniesienia kapita\u0142u lub reinwestycj\u0119 w strategi\u0119 o wy\u017cszych oczekiwanych stopach zwrotu.<\/span><\/p><h2><span>Kupuj\u0105cy uzyskuj\u0105 informacje, ale godz\u0105 si\u0119 na nowe ryzyko<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Nabywcy na rynku wt\u00f3rnym cz\u0119sto dysponuj\u0105 wi\u0119ksz\u0105 wiedz\u0105 na temat portfela ni\u017c inwestorzy, kt\u00f3rzy dokonali pierwotnej inwestycji. Mog\u0105 oni przeanalizowa\u0107 istniej\u0105ce sp\u00f3\u0142ki, dotychczasowe wyniki, wyceny oraz pozosta\u0142e potrzeby kapita\u0142owe. Zmniejsza to ryzyko zwi\u0105zane z funduszami typu \u201eblind pool\u201d, poniewa\u017c nabywca nie polega wy\u0142\u0105cznie na zarz\u0105dzaj\u0105cym w kwestii wyszukiwania przysz\u0142ych inwestycji.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Do\u015bwiadczone portfele mog\u0105 r\u00f3wnie\u017c zapewni\u0107 szybszy zwrot kapita\u0142u. Poniewa\u017c cz\u0119\u015b\u0107 okresu funkcjonowania funduszu ju\u017c min\u0119\u0142a, nabywca mo\u017ce unikn\u0105\u0107 wczesnego etapu, w kt\u00f3rym op\u0142aty i inwestycje generuj\u0105 ujemne przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne, zanim rozpocznie si\u0119 realizacja inwestycji. Mo\u017ce to skr\u00f3ci\u0107 tradycyjn\u0105 krzyw\u0105 J charakterystyczn\u0105 dla funduszy private equity.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Wi\u0119ksza widoczno\u015b\u0107 nie zawsze oznacza mniejsze ryzyko. Najlepsze sp\u00f3\u0142ki mog\u0142y ju\u017c zosta\u0107 sprzedane, pozostawiaj\u0105c portfel aktyw\u00f3w, kt\u00f3re wymagaj\u0105 wi\u0119cej czasu lub kapita\u0142u. Podawane wyceny mog\u0105 by\u0107 zbyt optymistyczne, a przysz\u0142y zwrot z inwestycji mo\u017ce w du\u017cym stopniu zale\u017ce\u0107 od ewentualnego o\u017cywienia na rynkach przej\u0119\u0107.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Kupuj\u0105cy powinni dok\u0142adnie przeanalizowa\u0107 kilka kwestii:<\/span><\/p><ul data-spread=\"true\"><li><strong><span>Jako\u015b\u0107 pozosta\u0142ych aktyw\u00f3w.<\/span><\/strong><span> Wyniki na poziomie funduszu mog\u0105 maskowa\u0107 znaczne r\u00f3\u017cnice mi\u0119dzy poszczeg\u00f3lnymi sp\u00f3\u0142kami.<\/span><\/li><li><strong><span>Zobowi\u0105zania niepokryte \u015brodkami.<\/span><\/strong><span> Cena zakupu nie stanowi pe\u0142nego kosztu, je\u015bli nabywca musi p\u00f3\u017aniej wnie\u015b\u0107 dodatkowy kapita\u0142.<\/span><\/li><li><strong><span>Za\u0142o\u017cenia dotycz\u0105ce wyj\u015bcia.<\/span><\/strong><span> Atrakcyjne prognozowane stopy zwrotu mog\u0105 zale\u017ce\u0107 od szybkiej sprzeda\u017cy lub wska\u017anik\u00f3w wyceny, kt\u00f3rych nie da si\u0119 osi\u0105gn\u0105\u0107 w obecnych warunkach.<\/span><\/li><li><strong><span>System motywacyjny dla mened\u017cer\u00f3w.<\/span><\/strong><span> W transakcjach prowadzonych przez GP warunki dotycz\u0105ce inwestycji i wynagrodzenia mened\u017cera powinny wykazywa\u0107 istotn\u0105 sp\u00f3jno\u015b\u0107.<\/span><\/li><li><strong><span>Koncentracja portfela.<\/span><\/strong><span> Zr\u00f3\u017cnicowany portfel udzia\u0142\u00f3w w funduszach wi\u0105\u017ce si\u0119 z innym rodzajem ryzyka ni\u017c instrument kontynuacyjny obejmuj\u0105cy udzia\u0142y w jednej sp\u00f3\u0142ce.<\/span><\/li><li><strong><span>Warunki finansowania.<\/span><\/strong><span> Odroczone p\u0142atno\u015bci, d\u017awignia finansowa i ekspozycja walutowa mog\u0105 zwi\u0119kszy\u0107 zyski, powoduj\u0105c jednocze\u015bnie wzrost zmienno\u015bci.<\/span><\/li><\/ul><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Termin \u201ewt\u00f3rny\u201d odnosi si\u0119 do sposobu nabycia udzia\u0142\u00f3w, a nie do sta\u0142ej kategorii ryzyka. Starszy, zdywersyfikowany portfel przej\u0119\u0107 mo\u017ce zachowywa\u0107 si\u0119 zupe\u0142nie inaczej ni\u017c fundusz kontynuacyjny skupiaj\u0105cy si\u0119 na jednym aktywu z sektora technologicznego.<\/span><\/p><h2><span>Technologia zmniejsza op\u00f3r, ale nie jest w stanie stworzy\u0107 nabywc\u00f3w<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Platformy cyfrowe d\u0105\u017c\u0105 do usprawnienia rynku wt\u00f3rnego poprzez uporz\u0105dkowanie dokumentacji, \u0142\u0105czenie kontrahent\u00f3w oraz standaryzacj\u0119 proces\u00f3w transakcyjnych. Podmioty takie jak Palico i Nasdaq Private Market opracowa\u0142y systemy s\u0142u\u017c\u0105ce do przenoszenia udzia\u0142\u00f3w w funduszach prywatnych i sp\u00f3\u0142kach prywatnych.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Platformy te mog\u0105 obni\u017cy\u0107 koszty administracyjne, zw\u0142aszcza w przypadku mniejszych transakcji, kt\u00f3rych obs\u0142uga mog\u0142aby by\u0107 dla doradc\u00f3w nieop\u0142acalna. Umo\u017cliwiaj\u0105 one weryfikacj\u0119 uprawnie\u0144 inwestor\u00f3w, dystrybucj\u0119 dokument\u00f3w, sk\u0142adanie ofert oraz rozliczanie transakcji.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Technologia nie eliminuje strukturalnych przeszk\u00f3d w obrocie na rynku prywatnym. Przelewy \u015brodk\u00f3w mog\u0105 wymaga\u0107 zgody komplementariusza, a nabywcy musz\u0105 mie\u0107 dost\u0119p do poufnych informacji i dokument\u00f3w prawnych. Spos\u00f3b opodatkowania mo\u017ce si\u0119 r\u00f3\u017cni\u0107 w zale\u017cno\u015bci od inwestora i jurysdykcji, co utrudnia ca\u0142kowit\u0105 standaryzacj\u0119 transakcji.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Platforma nie mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c zagwarantowa\u0107 p\u0142ynno\u015bci. Sprzedaj\u0105cy nadal potrzebuje nabywcy gotowego przyj\u0105\u0107 dany sk\u0142adnik aktyw\u00f3w po uzgodnionej cenie. Infrastruktura cyfrowa mo\u017ce usprawni\u0107 transakcj\u0119, ale nie jest w stanie wygenerowa\u0107 popytu na nieatrakcyjny fundusz ani rozwia\u0107 w\u0105tpliwo\u015bci dotycz\u0105cych wyceny aktyw\u00f3w bazowych.<\/span><\/p><h2><span>Wi\u0119kszy kapita\u0142 zmienia r\u00f3wnowag\u0119 rynkow\u0105<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Kwota kapita\u0142u pozyskanego na strategie wt\u00f3rne znacznie wzros\u0142a. Firma Bain poda\u0142a, \u017ce w 2024 r. fundusze typu secondary pozyska\u0142y $102 mld, dzi\u0119ki czemu warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w zarz\u0105dzanych w ramach tej strategii wzros\u0142a do oko\u0142o $601 mld. Fundusz firmy Ardian o warto\u015bci $30 mld, og\u0142oszony na pocz\u0105tku 2025 r., by\u0142 najwi\u0119kszym dedykowanym funduszem typu secondary pozyskanym do tego momentu.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Du\u017ce fundusze umo\u017cliwiaj\u0105 zarz\u0105dzaj\u0105cym nabywanie portfeli, kt\u00f3re wcze\u015bniej wymaga\u0142yby zaanga\u017cowania kilku nabywc\u00f3w. Zapewniaj\u0105 one r\u00f3wnie\u017c wiarygodno\u015b\u0107 sprzedaj\u0105cym instytucjonalnym rozwa\u017caj\u0105cym z\u0142o\u017cone transakcje z udzia\u0142em wielu zarz\u0105dzaj\u0105cych i obejmuj\u0105ce r\u00f3\u017cne klasy aktyw\u00f3w.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Wi\u0119kszy kapita\u0142 nabywc\u00f3w mo\u017ce ograniczy\u0107 rabaty i poprawi\u0107 warunki dla sprzedaj\u0105cych. Jest to korzystne dla instytucji poszukuj\u0105cych p\u0142ynno\u015bci, ale zmniejsza \u0142atwy zysk, jaki historycznie osi\u0105gali specjali\u015bci rynku wt\u00f3rnego, kt\u00f3rzy nabywali aktywa po niskich cenach od w\u0142a\u015bcicieli znajduj\u0105cych si\u0119 w trudnej sytuacji finansowej.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>W miar\u0119 jak konkurencja cenowa nasila si\u0119, nabywcy w coraz wi\u0119kszym stopniu polegaj\u0105 na rozwoju firmy, rzetelnej analizie ryzyka oraz udanych wyj\u015bciach z inwestycji. Strategia ta w mniejszym stopniu polega na nabywaniu szerokich portfeli z automatycznymi rabatami, a w wi\u0119kszym \u2013 na selekcjonowaniu konkretnych aktyw\u00f3w i starannym konstruowaniu transakcji.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Prywatny kapita\u0142 zapewnia r\u00f3wnie\u017c wi\u0119kszy dop\u0142yw \u015brodk\u00f3w do funduszy drugiego rz\u0119du poprzez struktury typu \u201eevergreen\u201d i p\u00f3\u0142p\u0142ynne. Produkty te mog\u0105 zapewni\u0107 inwestorom indywidualnym dost\u0119p do sprawdzonych portfeli na rynku prywatnym, jednak stwarzaj\u0105 potencjaln\u0105 rozbie\u017cno\u015b\u0107, gdy inwestorzy oczekuj\u0105 okresowych umorze\u0144 z instrument\u00f3w inwestycyjnych, w kt\u00f3rych znajduj\u0105 si\u0119 aktywa niemo\u017cliwe do szybkiej sprzeda\u017cy.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Zarz\u0105dzaj\u0105cy musz\u0105 utrzymywa\u0107 odpowiednie rezerwy p\u0142ynno\u015bciowe, linie kredytowe lub limity wykupu. Fakt, \u017ce dany produkt zapewnia regularn\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107, nie powinien sugerowa\u0107, \u017ce same udzia\u0142y w funduszach private equity sta\u0142y si\u0119 p\u0142ynne.<\/span><\/p><h2><span>Rynki wt\u00f3rne raczej przenosz\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107, ni\u017c j\u0105 tworz\u0105<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Rynek wt\u00f3rny jest cz\u0119sto opisywany jako rozwi\u0105zanie problemu p\u0142ynno\u015bci w sektorze private equity. M\u00f3wi\u0105c dok\u0142adniej, zapewnia on redystrybucj\u0119 p\u0142ynno\u015bci mi\u0119dzy inwestor\u00f3w o r\u00f3\u017cnych potrzebach i horyzontach czasowych.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Gdy LP sprzedaje udzia\u0142y w funduszu, nabywca wnosi \u015brodki pieni\u0119\u017cne i przejmuje pozosta\u0142e ryzyko. Gdy fundusz kontynuacyjny przejmuje sp\u00f3\u0142k\u0119, niekt\u00f3rzy inwestorzy wycofuj\u0105 si\u0119, a nowi inwestorzy anga\u017cuj\u0105 kapita\u0142. Transakcja ta zmienia podmiot ponosz\u0105cy ryzyko, ale niekoniecznie generuje \u015brodki pieni\u0119\u017cne z dzia\u0142alno\u015bci operacyjnej.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Taki transfer jest korzystny z ekonomicznego punktu widzenia. Fundusz emerytalny borykaj\u0105cy si\u0119 z ograniczeniami alokacyjnymi powinien mie\u0107 mo\u017cliwo\u015b\u0107 sprzeda\u017cy aktyw\u00f3w inwestorowi dysponuj\u0105cemu kapita\u0142em o d\u0142u\u017cszym horyzoncie czasowym. Family office poszukuj\u0105ce dojrza\u0142ych inwestycji mo\u017ce preferowa\u0107 zakup gotowego portfela zamiast anga\u017cowania si\u0119 w fundusz, kt\u00f3ry nie dokona\u0142 jeszcze wyboru inwestycji.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>System nadal opiera si\u0119 na przysz\u0142ych transakcjach. Nabywcy wt\u00f3rni oczekuj\u0105, \u017ce sp\u00f3\u0142ki portfelowe zostan\u0105 sprzedane, wprowadzone na gie\u0142d\u0119 lub wygeneruj\u0105 \u015brodki pieni\u0119\u017cne przeznaczone do wyp\u0142aty. Je\u015bli aktywa b\u0119d\u0105 nadal przechodzi\u0107 z r\u0105k do r\u0105k w ramach prywatnych podmiot\u00f3w, nie trafiaj\u0105c do nabywc\u00f3w zewn\u0119trznych, bran\u017ca mo\u017ce raczej op\u00f3\u017ani\u0107 rozwi\u0105zanie swoich problem\u00f3w zwi\u0105zanych z wycen\u0105 i wyp\u0142at\u0105 zysk\u00f3w, zamiast je rozwi\u0105za\u0107.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Transakcje typu \u201econtinuation\u201d nie powinny zatem by\u0107 zawsze traktowane jako r\u00f3wnowa\u017cne z konwencjonalnymi formami wyj\u015bcia z inwestycji. Zapewniaj\u0105 one p\u0142ynno\u015b\u0107 finansow\u0105 niekt\u00f3rym uczestnikom, jednak ostateczna warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa nadal musi zosta\u0107 zweryfikowana poprzez przysz\u0142\u0105 sprzeda\u017c lub trwa\u0142e generowanie przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych.<\/span><\/p><h2><span>Na co inwestorzy powinni zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Wsp\u00f3lnicy z ograniczon\u0105 odpowiedzialno\u015bci\u0105 rozwa\u017caj\u0105cy sprzeda\u017c wt\u00f3rn\u0105 powinni najpierw okre\u015bli\u0107 cel takiej transakcji. Transakcja maj\u0105ca na celu zaspokojenie tymczasowego zapotrzebowania na \u015brodki pieni\u0119\u017cne wymaga innego podej\u015bcia ni\u017c program maj\u0105cy na celu usuni\u0119cie niepo\u017c\u0105danych zarz\u0105dzaj\u0105cych lub restrukturyzacj\u0119 ca\u0142ego portfela inwestycji na rynku prywatnym.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Sprzeda\u017c du\u017cego portfela mo\u017ce zapewni\u0107 znaczn\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107, ale wymaga uwzgl\u0119dnienia w nim zar\u00f3wno atrakcyjnych aktyw\u00f3w, jak i s\u0142abszych pozycji. Selektywna sprzeda\u017c pozwala zachowa\u0107 silniejsze aktywa, cho\u0107 nabywcy mog\u0105 domaga\u0107 si\u0119 wi\u0119kszych rabat\u00f3w lub odm\u00f3wi\u0107 z\u0142o\u017cenia oferty.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Sprzedawcy powinni wzi\u0105\u0107 pod uwag\u0119 nast\u0119puj\u0105ce kwestie:<\/span><\/p><ul data-spread=\"false\"><li><span>czy oczekiwana zni\u017cka jest uzasadniona warto\u015bci\u0105 natychmiastowej p\u0142ynno\u015bci;<\/span><\/li><li><span>kt\u00f3re z niepokrytych zobowi\u0105za\u0144 zostan\u0105 przeniesione na nabywc\u0119;<\/span><\/li><li><span>skutki podatkowe zbycia;<\/span><\/li><li><span>jak ta sprzeda\u017c wp\u0142ynie na relacje z kierownictwem;<\/span><\/li><li><span>czy portfel pozostanie po tym odpowiednio zdywersyfikowany.<\/span><\/li><\/ul><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Nabywcy musz\u0105 zweryfikowa\u0107 za\u0142o\u017cenia le\u017c\u0105ce u podstaw podanych wycen i prognozowanych st\u00f3p zwrotu. W przypadku transakcji kontynuacyjnych powinni r\u00f3wnie\u017c zbada\u0107, czy proces przebiega\u0142 w spos\u00f3b uczciwy oraz czy dotychczasowi inwestorzy mieli rzeczywisty wyb\u00f3r.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Dla firm typu family office, kt\u00f3re nie dysponuj\u0105 wyspecjalizowanymi zespo\u0142ami zajmuj\u0105cymi si\u0119 rynkiem prywatnym, lepszym rozwi\u0105zaniem mog\u0105 by\u0107 specjalistyczne fundusze wt\u00f3rne ni\u017c bezpo\u015bredni udzia\u0142 w poszczeg\u00f3lnych transakcjach. Ocena udzia\u0142\u00f3w w funduszach wymaga dost\u0119pu do poufnych danych, wiedzy prawniczej oraz umiej\u0119tno\u015bci oceny sp\u00f3\u0142ek, kt\u00f3rych informacje finansowe nie s\u0105 publicznie dost\u0119pne.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Partnerzy generalni powinni zdawa\u0107 sobie spraw\u0119, \u017ce jako\u015b\u0107 procesu ma wp\u0142yw na d\u0142ugoterminowe zaufanie inwestor\u00f3w. Obecni inwestorzy (LP) potrzebuj\u0105 odpowiednich informacji i czasu, aby por\u00f3wna\u0107 opcj\u0119 sprzeda\u017cy udzia\u0142\u00f3w z opcj\u0105 ich przed\u0142u\u017cenia. Transakcja, kt\u00f3ra wydaje si\u0119 mie\u0107 na celu przede wszystkim zachowanie prowizji, mo\u017ce zaszkodzi\u0107 relacjom w zakresie pozyskiwania \u015brodk\u00f3w, nawet je\u015bli spe\u0142nia ona wymogi formalne.<\/span><\/p><h2><span>Rynek sta\u0142y podlega \u015bci\u015blejszej kontroli<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>W ci\u0105gu najbli\u017cszych trzech do pi\u0119ciu lat transakcje na rynku wt\u00f3rnym prawdopodobnie pozostan\u0105 istotn\u0105 cz\u0119\u015bci\u0105 infrastruktury funduszy private equity. Rekordowa aktywno\u015b\u0107 w 2025 roku pokaza\u0142a, \u017ce mo\u017cliwe jest osi\u0105gni\u0119cie rocznego wolumenu transakcji przekraczaj\u0105cego $200 mld, cho\u0107 przysz\u0142e wyniki b\u0119d\u0105 zale\u017ca\u0142y od wyceny, pozyskiwania \u015brodk\u00f3w oraz tempa tradycyjnych wyj\u015b\u0107 z inwestycji.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Transakcje prowadzone przez LP powinny sta\u0107 si\u0119 coraz bardziej powszechnym narz\u0119dziem zarz\u0105dzania portfelem. Negatywny wizerunek, jaki niegdy\u015b towarzyszy\u0142 transakcjom na rynku wt\u00f3rnym, stopniowo zanika, poniewa\u017c fundusze emerytalne, inwestorzy pa\u0144stwowi, fundusze powiernicze i firmy zarz\u0105dzaj\u0105ce maj\u0105tkami rodzinnymi regularnie pojawiaj\u0105 si\u0119 po obu stronach transakcji.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Transakcje prowadzone przez GP b\u0119d\u0105 poddawane dok\u0142adniejszej analizie, poniewa\u017c zwi\u0105zane z nimi konflikty interes\u00f3w maj\u0105 bardziej bezpo\u015bredni charakter. Inwestorzy i organy regulacyjne b\u0119d\u0105 prawdopodobnie domaga\u0107 si\u0119 ja\u015bniejszych procedur wyceny, bardziej szczeg\u00f3\u0142owych ujawnie\u0144 oraz sprawiedliwszych proces\u00f3w wyborczych. Zarz\u0105dzaj\u0105cy, kt\u00f3rzy spe\u0142ni\u0105 te standardy, b\u0119d\u0105 mogli stworzy\u0107 podmioty kontynuacyjne jako trwa\u0142\u0105 opcj\u0119, podczas gdy transakcje charakteryzuj\u0105ce si\u0119 s\u0142abym zarz\u0105dzaniem mog\u0105 spotka\u0107 si\u0119 z oporem.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Rynek rozszerza si\u0119 r\u00f3wnie\u017c poza tradycyjne fundusze wykupowe. W portfelach wt\u00f3rnych coraz cz\u0119\u015bciej pojawiaj\u0105 si\u0119 inwestycje w sektorach kredyt\u00f3w prywatnych, infrastruktury, nieruchomo\u015bci oraz kapita\u0142u wysokiego ryzyka. Ka\u017cda z tych klas aktyw\u00f3w wi\u0105\u017ce si\u0119 z innymi kwestiami dotycz\u0105cymi przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych, wyceny i p\u0142ynno\u015bci.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>O\u017cywienie na rynku fuzji, przej\u0119\u0107 i debiut\u00f3w gie\u0142dowych niekoniecznie os\u0142abi\u0142oby rynek. Bardziej udane wyj\u015bcia z inwestycji mog\u0142yby zwi\u0119kszy\u0107 zaufanie do wycen i wygenerowa\u0107 wi\u0119cej \u015brodk\u00f3w got\u00f3wkowych przeznaczonych na inwestycje, cho\u0107 mog\u0142yby te\u017c zmniejszy\u0107 pilno\u015b\u0107 niekt\u00f3rych transakcji sprzeda\u017cy. Transakcje na rynku wt\u00f3rnym sta\u0142y si\u0119 zbyt integraln\u0105 cz\u0119\u015bci\u0105 zarz\u0105dzania portfelem, by znikn\u0105\u0107 wraz z o\u017cywieniem na rynku tradycyjnych transakcji.<\/span><\/p><h2><span>Nawet dojrza\u0142y rynek musi zmierzy\u0107 si\u0119 z warto\u015bci\u0105 ko\u0144cow\u0105<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Rynek wt\u00f3rny funduszy private equity oferuje obecnie instytucjom mo\u017cliwo\u015bci, kt\u00f3re jeszcze dwie dekady temu by\u0142y w du\u017cej mierze niedost\u0119pne. Pozwala on inwestorom na zmian\u0119 struktury portfela, daje zarz\u0105dzaj\u0105cym funduszami alternatyw\u0119 w sytuacji, gdy wybrane aktywa wymagaj\u0105 wi\u0119cej czasu, a tak\u017ce zapewnia nabywcom dost\u0119p do dojrza\u0142ych portfeli, w kt\u00f3rych znajduj\u0105 si\u0119 ju\u017c znane sp\u00f3\u0142ki.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Ich rozw\u00f3j nie oznacza, \u017ce sektor private equity rozwi\u0105za\u0142 sw\u00f3j problem z p\u0142ynno\u015bci\u0105. Transakcja wt\u00f3rna umo\u017cliwia jednej ze stron wyj\u015bcie z inwestycji poprzez pozyskanie innego inwestora, podczas gdy sama sp\u00f3\u0142ka cz\u0119sto pozostaje niesprzedana. Ostateczny zwrot z inwestycji nadal zale\u017cy od wynik\u00f3w operacyjnych oraz ceny, jak\u0105 ostatecznie zap\u0142aci zewn\u0119trzny nabywca.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Najbardziej op\u0142acalne inwestycje wt\u00f3rne b\u0119d\u0105 zatem te oparte na rzetelnej analizie, a nie na za\u0142o\u017ceniu, \u017ce ka\u017cda udost\u0119pniona z dyskontem udzia\u0142 w funduszu private equity stanowi okazj\u0119 inwestycyjn\u0105. W miar\u0119 jak coraz wi\u0119cej kapita\u0142u b\u0119dzie konkurowa\u0107 o transakcje, a fundusze kontynuacyjne b\u0119d\u0105 mia\u0142y coraz wi\u0119kszy udzia\u0142 w rynku, coraz wi\u0119ksze znaczenie b\u0119d\u0105 mia\u0142y zasady \u0142adu korporacyjnego oraz dob\u00f3r aktyw\u00f3w.<\/span><\/p><p><span>Rynek wt\u00f3rny nie jest ju\u017c nisz\u0105 przeznaczon\u0105 wy\u0142\u0105cznie dla sprzedaj\u0105cych znajduj\u0105cych si\u0119 w trudnej sytuacji. Stanowi on sta\u0142y element finansowania na rynku prywatnym. Jego wiarygodno\u015b\u0107 b\u0119dzie zale\u017ca\u0142a od tego, czy zapewni on przejrzyst\u0105 elastyczno\u015b\u0107 przy uczciwych cenach, a nie tylko przed\u0142u\u017cy okres, zanim konieczne b\u0119dzie poddanie trudnych wycen weryfikacji.<\/span><\/p><br>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Rynki wt\u00f3rne w sektorze private equity zyskuj\u0105 na popularno\u015bci, zapewniaj\u0105c p\u0142ynno\u015b\u0107 i otwieraj\u0105c nowe mo\u017cliwo\u015bci dla inwestor\u00f3w z ca\u0142ego \u015bwiata. Tendencja ta zmienia spos\u00f3b zarz\u0105dzania inwestycjami i ich wyceny.<\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":592,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"colormag_page_container_layout":"default_layout","colormag_page_sidebar_layout":"default_layout","footnotes":""},"categories":[25],"tags":[],"class_list":["post-724","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-secondary-markets"],"magazineBlocksPostFeaturedMedia":{"thumbnail":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-150x150.jpg","medium":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-300x225.jpg","medium_large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-768x576.jpg","large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-1024x768.jpg","1536x1536":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","2048x2048":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","trp-custom-language-flag":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-16x12.jpg","colormag-highlighted-post":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-392x272.jpg","colormag-featured-post-medium":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-390x205.jpg","colormag-featured-post-small":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-130x90.jpg","colormag-featured-image":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-800x445.jpg","colormag-default-news":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-150x150.jpg","colormag-featured-image-large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-1080x600.jpg"},"magazineBlocksPostAuthor":{"name":"William","avatar":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g"},"magazineBlocksPostCommentsNumber":false,"magazineBlocksPostExcerpt":"Secondary markets in private equity are gaining traction, offering liquidity and new avenues for global investors. This trend is transforming how investments are managed and valued.","magazineBlocksPostCategories":["Secondary Markets"],"magazineBlocksPostViewCount":2955,"magazineBlocksPostReadTime":16,"magazine_blocks_featured_image_url":{"full":["https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg",1080,810,false],"medium":["https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-300x225.jpg",300,225,true],"thumbnail":["https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-150x150.jpg",150,150,true]},"magazine_blocks_author":{"display_name":"William","author_link":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/author\/william\/"},"magazine_blocks_comment":0,"magazine_blocks_author_image":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","magazine_blocks_category":"<a href=\"#\" class=\"category-link category-link-25\">Secondary Markets<\/a>","videoUrl":"","yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.2 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>The Rise of Secondary Markets in Private Equity<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Secondary markets in private equity are gaining traction, offering liquidity and new avenues for global investors. This trend is transforming how investments are managed and valued.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/kapital-prywatny\/rynki-wtorne\/rozwoj-rynkow-wtornych-w-sektorze-private-equity-3\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"pl_PL\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"The Rise of Secondary Markets in Private Equity\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Secondary markets in private equity are gaining traction, offering liquidity and new avenues for global investors. This trend is transforming how investments are managed and valued.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/kapital-prywatny\/rynki-wtorne\/rozwoj-rynkow-wtornych-w-sektorze-private-equity-3\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-06-17T07:43:19+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1080\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"810\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"William\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Napisane przez\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"William\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Szacowany czas czytania\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"16 minut\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/privatkapital\\\/sekundarmarkte\\\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/privatkapital\\\/sekundarmarkte\\\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"William\",\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e4b7694d8a0486d08742dd200c03c738\"},\"headline\":\"The Rise of Secondary Markets in Private Equity\",\"datePublished\":\"2026-06-17T07:43:19+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/privatkapital\\\/sekundarmarkte\\\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\\\/\"},\"wordCount\":3205,\"publisher\":{\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/privatkapital\\\/sekundarmarkte\\\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/03\\\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\",\"articleSection\":[\"Secondary Markets\"],\"inLanguage\":\"pl-PL\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/privatkapital\\\/sekundarmarkte\\\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/privatkapital\\\/sekundarmarkte\\\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\\\/\",\"name\":\"The Rise of Secondary Markets in Private Equity\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/privatkapital\\\/sekundarmarkte\\\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/privatkapital\\\/sekundarmarkte\\\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/03\\\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\",\"datePublished\":\"2026-06-17T07:43:19+00:00\",\"description\":\"Secondary markets in private equity are gaining traction, offering liquidity and new avenues for global investors. This trend is transforming how investments are managed and valued.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/privatkapital\\\/sekundarmarkte\\\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/privatkapital\\\/sekundarmarkte\\\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/privatkapital\\\/sekundarmarkte\\\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/03\\\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/03\\\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\",\"width\":1080,\"height\":810},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/privatkapital\\\/sekundarmarkte\\\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"The Rise of Secondary Markets in Private Equity\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#website\",\"url\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/\",\"name\":\"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform\",\"description\":\"Rotharia is a premier global platform dedicated to wealth management, family offices, private capital, and the technologies shaping how ultra-high-net-worth individuals preserve, grow, and govern wealth across generations.\",\"publisher\":{\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"pl-PL\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#organization\",\"name\":\"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform\",\"url\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/08\\\/Rotharia.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/08\\\/Rotharia.png\",\"width\":217,\"height\":97,\"caption\":\"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform\"},\"image\":{\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"}},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e4b7694d8a0486d08742dd200c03c738\",\"name\":\"William\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"William\"},\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/author\\\/william\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Rozw\u00f3j rynk\u00f3w wt\u00f3rnych w bran\u017cy private equity","description":"Rynki wt\u00f3rne w sektorze private equity zyskuj\u0105 na popularno\u015bci, zapewniaj\u0105c p\u0142ynno\u015b\u0107 i otwieraj\u0105c nowe mo\u017cliwo\u015bci dla inwestor\u00f3w z ca\u0142ego \u015bwiata. Tendencja ta zmienia spos\u00f3b zarz\u0105dzania inwestycjami i ich wyceny.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/kapital-prywatny\/rynki-wtorne\/rozwoj-rynkow-wtornych-w-sektorze-private-equity-3\/","og_locale":"pl_PL","og_type":"article","og_title":"The Rise of Secondary Markets in Private Equity","og_description":"Secondary markets in private equity are gaining traction, offering liquidity and new avenues for global investors. This trend is transforming how investments are managed and valued.","og_url":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/kapital-prywatny\/rynki-wtorne\/rozwoj-rynkow-wtornych-w-sektorze-private-equity-3\/","og_site_name":"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform","article_published_time":"2026-06-17T07:43:19+00:00","og_image":[{"width":1080,"height":810,"url":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"William","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Napisane przez":"William","Szacowany czas czytania":"16 minut"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/sekundarmarkte\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/sekundarmarkte\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\/"},"author":{"name":"William","@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#\/schema\/person\/e4b7694d8a0486d08742dd200c03c738"},"headline":"The Rise of Secondary Markets in Private Equity","datePublished":"2026-06-17T07:43:19+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/sekundarmarkte\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\/"},"wordCount":3205,"publisher":{"@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/sekundarmarkte\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","articleSection":["Secondary Markets"],"inLanguage":"pl-PL"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/sekundarmarkte\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\/","url":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/sekundarmarkte\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\/","name":"Rozw\u00f3j rynk\u00f3w wt\u00f3rnych w bran\u017cy private equity","isPartOf":{"@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/sekundarmarkte\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/sekundarmarkte\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","datePublished":"2026-06-17T07:43:19+00:00","description":"Rynki wt\u00f3rne w sektorze private equity zyskuj\u0105 na popularno\u015bci, zapewniaj\u0105c p\u0142ynno\u015b\u0107 i otwieraj\u0105c nowe mo\u017cliwo\u015bci dla inwestor\u00f3w z ca\u0142ego \u015bwiata. Tendencja ta zmienia spos\u00f3b zarz\u0105dzania inwestycjami i ich wyceny.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/sekundarmarkte\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\/#breadcrumb"},"inLanguage":"pl-PL","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/sekundarmarkte\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pl-PL","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/sekundarmarkte\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\/#primaryimage","url":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","width":1080,"height":810},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/sekundarmarkte\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-private-equity-bereich-3\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"The Rise of Secondary Markets in Private Equity"}]},{"@type":"WebSite","@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#website","url":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/","name":"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform","description":"Rotharia to wiod\u0105ca globalna platforma po\u015bwi\u0119cona zarz\u0105dzaniu maj\u0105tkiem, biurom rodzinnym, prywatnemu kapita\u0142owi i technologiom kszta\u0142tuj\u0105cym spos\u00f3b, w jaki osoby o bardzo wysokiej warto\u015bci netto zachowuj\u0105, rozwijaj\u0105 i zarz\u0105dzaj\u0105 maj\u0105tkiem przez pokolenia.","publisher":{"@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"pl-PL"},{"@type":"Organization","@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#organization","name":"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform","url":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pl-PL","@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Rotharia.png","contentUrl":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Rotharia.png","width":217,"height":97,"caption":"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform"},"image":{"@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#\/schema\/person\/e4b7694d8a0486d08742dd200c03c738","name":"William","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pl-PL","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","caption":"William"},"url":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/author\/william\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/724","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=724"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/724\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/592"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=724"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=724"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=724"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}