{"id":1409,"date":"2026-10-16T12:47:50","date_gmt":"2026-10-16T12:47:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/the-return-you-keep\/"},"modified":"2026-10-16T12:47:50","modified_gmt":"2026-10-16T12:47:50","slug":"zwrot-ktory-zatrzymujesz","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/","title":{"rendered":"Zwrot, kt\u00f3ry zachowujesz"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\">\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1200\" height=\"800\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1408\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png 1200w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-300x200.png 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-1024x683.png 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-768x512.png 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-18x12.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1200px) 100vw, 1200px\" \/>\n\n<\/figure>\n\n\n<style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style>\n\n<p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:12pt;\" id=\"docs-internal-guid-254ff788-7fff-3b7b-5a19-164cd817ecac\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">W perspektywie roku 2027 szwajcarscy klienci o bardzo wysokim maj\u0105tku staj\u0105 przed znanym ju\u017c pytaniem: <b>jaka cz\u0119\u015b\u0107 zysk\u00f3w z ich inwestycji zagranicznych przetrwa konwersj\u0119 na franki i ile b\u0119dzie kosztowa\u0142a ich ochrona?<\/b><\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Dolar nie zachowuje si\u0119 ju\u017c tak niezawodnie jak kiedy\u015b, gdy ameryka\u0144skie rynki finansowe znajduj\u0105 si\u0119 pod presj\u0105. Tendencja franka szwajcarskiego do umacniania si\u0119 podczas wyprzeda\u017cy akcji tradycyjnie zapewnia\u0142a pewn\u0105 ochron\u0119 przed szerszymi zawirowaniami rynkowymi, cho\u0107 mo\u017ce ona pog\u0142\u0119bia\u0107 straty na niezabezpieczonych inwestycjach w USA, gdy s\u0105 one wyra\u017cone we frankach. W kwietniu 2025 r. dolar os\u0142abi\u0142 si\u0119 wraz z ameryka\u0144skimi akcjami podczas zawirowa\u0144, kt\u00f3re nast\u0105pi\u0142y po og\u0142oszeniu przez prezydenta Donalda Trumpa wprowadzenia ce\u0142, co sk\u0142oni\u0142o inwestor\u00f3w do ponownego rozwa\u017cenia, jak\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 ekspozycji walutowej s\u0105 gotowi pozostawi\u0107 bez zabezpieczenia.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Okresy silniejszych oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p procentowych w USA oraz napi\u0119\u0107 geopolitycznych przyczyni\u0142y si\u0119 do umocnienia dolara w 2026 r., cho\u0107 od tego czasu ponowne obawy zwi\u0105zane z inwestycjami w sztuczn\u0105 inteligencj\u0119 oraz zad\u0142u\u017ceniem przedsi\u0119biorstw wywar\u0142y na niego presj\u0119. Ameryka\u0144skie akcje mog\u0105 przynosi\u0107 atrakcyjne zyski w dolarach, oferuj\u0105c jednocze\u015bnie mniejsze zwroty we frankach, a zabezpieczenie si\u0119 przed tym ryzykiem wi\u0105\u017ce si\u0119 z kosztem, kt\u00f3ry w du\u017cym stopniu zale\u017cy od r\u00f3\u017cnicy st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Szwajcari\u0105 a Stanami Zjednoczonymi.<\/span><\/p><h2 dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:18pt;margin-bottom:4pt;\"><span style=\"font-size:17pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Co sta\u0142o si\u0119 z rentowno\u015bci\u0105 ameryka\u0144skich inwestycji denominowanych we frankach szwajcarskich?<\/span><\/h2><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Wed\u0142ug danych rynkowych agencji Associated Press, od pocz\u0105tku 2026 r. do zamkni\u0119cia sesji 15 pa\u017adziernika indeks S&amp;P 500 wzr\u00f3s\u0142 o 13,11 TP3T. Jest to wzrost warto\u015bci indeksu wyra\u017cony w dolarach, bez uwzgl\u0119dnienia dywidend.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Zwrot z inwestycji szwajcarskiego inwestora zale\u017cy r\u00f3wnie\u017c od tego, jak kszta\u0142towa\u0142 si\u0119 kurs USD\/CHF w okresie mi\u0119dzy dat\u0105 zakupu a dat\u0105 wyceny. Wzrost cen ameryka\u0144skich akcji powoduje wzrost warto\u015bci inwestycji wyra\u017conej w dolarach; spadek warto\u015bci dolara wzgl\u0119dem franka zmniejsza jej warto\u015b\u0107 po przeliczeniu na CHF. Umocnienie dolara ma odwrotny wp\u0142yw.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Zale\u017cno\u015b\u0107 ta jest prosta, cho\u0107 spos\u00f3b oblicze\u0144 bywa czasem b\u0142\u0119dnie rozumiany. Za\u0142\u00f3\u017cmy, \u017ce warto\u015b\u0107 portfela akcji ameryka\u0144skich wzros\u0142a o 12% w dolarach, podczas gdy dolar straci\u0142 10% w stosunku do franka. Zwrot w CHF wynosi 0,8%, a nie 2%, poniewa\u017c zmiana kursu walutowego odnosi si\u0119 do wy\u017cszej warto\u015bci inwestycji.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\" id=\"docs-internal-guid-ecd84651-7fff-ac5f-b873-f32df789fc43\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">We\u017amy r\u00f3wnie\u017c przyk\u0142adow\u0105 inwestycj\u0119 w wysoko\u015bci 10 mln CHF. Zysk z transakcji 12% wyni\u00f3s\u0142by 1,2 mln CHF przy niezmiennym kursie walutowym. Jednak po za\u0142o\u017conej deprecjacji waluty warto\u015b\u0107 portfela wynios\u0142aby 10,08 mln CHF, czyli zaledwie o 80 000 CHF wi\u0119cej ni\u017c warto\u015b\u0107 pocz\u0105tkowa. Silniejszy dolar mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c spowodowa\u0107, \u017ce zwrot w frankach przewy\u017cszy zysk odnotowany na bazowym rynku ameryka\u0144skim.&nbsp;<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Badania przeprowadzone przez firm\u0119 Pacer Advisors, obejmuj\u0105ce dane rynkowe z ponad pi\u0119ciu dekad, pokazuj\u0105, \u017ce w d\u0142ugotrwa\u0142ych okresach os\u0142abienia dolara akcje mi\u0119dzynarodowe osi\u0105ga\u0142y zazwyczaj lepsze wyniki ni\u017c akcje ameryka\u0144skie, natomiast w okresach umocnienia dolara prym wiod\u0142y akcje ameryka\u0144skie. W okresie od lutego 2002 r. do lipca 2011 r. akcje mi\u0119dzynarodowe przynios\u0142y zwrot w wysoko\u015bci oko\u0142o 103%, w por\u00f3wnaniu z 42% w przypadku akcji ameryka\u0144skich. Sytuacja uleg\u0142a odwr\u00f3ceniu w okresie umacniania si\u0119 dolara od lipca 2011 r. do stycznia 2025 r., kiedy to ameryka\u0144skie akcje zyska\u0142y prawie 503%, w por\u00f3wnaniu z 117% w przypadku rynk\u00f3w rozwini\u0119tych poza Ameryk\u0105 P\u00f3\u0142nocn\u0105.&nbsp;<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">W analizie por\u00f3wnawczej firmy Pacer uwzgl\u0119dniono r\u00f3wnie\u017c r\u00f3\u017cnice w zyskach sp\u00f3\u0142ek, ekspozycji bran\u017cowej i wycenach, a nie ograniczono si\u0119 jedynie do pokazania, w jaki spos\u00f3b zmiany kurs\u00f3w walut wp\u0142ywaj\u0105 na ten sam portfel.&nbsp;<\/span><\/p><h2 dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:18pt;margin-bottom:4pt;\"><span style=\"font-size:17pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Dlaczego inwestorzy ponownie rozwa\u017caj\u0105 kwesti\u0119 dolara<\/span><\/h2><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Kiedy w kwietniu 2025 r. zapowiedzi prezydenta Donalda Trumpa dotycz\u0105ce ce\u0142 wywo\u0142a\u0142y niepok\u00f3j na rynkach, ameryka\u0144skie akcje, obligacje skarbowe i dolar odnotowa\u0142y jednoczesny spadek. Bank Rozrachunk\u00f3w Mi\u0119dzynarodowych (BIS) opisa\u0142, w jaki spos\u00f3b za\u0142ama\u0142a si\u0119 typowa zale\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy walut\u0105 a aktywami ryzykownymi. W swoim raporcie z grudnia 2025 r. stwierdzono r\u00f3wnie\u017c, \u017ce instytucje finansowe spoza Stan\u00f3w Zjednoczonych kontynuowa\u0142y sprzeda\u017c dolar\u00f3w w ramach swap\u00f3w walutowych i transakcji terminowych, podczas gdy inwestorzy zwi\u0119kszali zabezpieczenia walutowe, zachowuj\u0105c jednocze\u015bnie ameryka\u0144skie papiery warto\u015bciowe.&nbsp;<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Badanie opublikowane przez BIS w kwietniu 2026 r. wykaza\u0142o wyra\u017an\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 mi\u0119dzy funduszami obligacyjnymi a akcyjnymi. Fundusze obligacyjne zasadniczo utrzymywa\u0142y wysoki i do\u015b\u0107 sta\u0142y poziom zabezpieczenia swojej ekspozycji walutowej, podczas gdy fundusze akcyjne cz\u0119\u015bciej dostosowywa\u0142y poziom zabezpieczenia. Przed zawirowaniami rynkowymi z kwietnia 2025 r. fundusze akcyjne o mniejszym zabezpieczeniu walutowym przyci\u0105ga\u0142y wi\u0119cej inwestycji i generowa\u0142y wy\u017csze zyski ni\u017c fundusze o wi\u0119kszym stopniu zabezpieczenia. Po og\u0142oszeniu ce\u0142 lepsze wyniki osi\u0105ga\u0142y fundusze o wi\u0119kszym zabezpieczeniu walutowym.&nbsp;<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Inwestorzy, kt\u00f3rzy w miar\u0119 os\u0142abiania si\u0119 dolara zwi\u0119kszyli swoje zabezpieczenia walutowe, uchronili si\u0119 przed dalszymi stratami, ale stracili cz\u0119\u015b\u0107 zysk\u00f3w, gdy kurs dolara si\u0119 odbudowa\u0142. W niekt\u00f3rych okresach 2026 r. franek szwajcarski r\u00f3wnie\u017c traci\u0142 na warto\u015bci, a Szwajcarski Bank Narodowy odnotowa\u0142 spadek o oko\u0142o 3% w uj\u0119ciu wa\u017conym obrotem handlowym, gdy we wrze\u015bniu utrzyma\u0142 stop\u0119 procentow\u0105 na poziomie 0%. Bank powi\u0105za\u0142 t\u0119 deprecjacj\u0119 cz\u0119\u015bciowo z pog\u0142\u0119biaj\u0105cymi si\u0119 r\u00f3\u017cnicami w stopach procentowych mi\u0119dzy Szwajcari\u0105 a innymi g\u0142\u00f3wnymi gospodarkami.&nbsp;<\/span><\/p><h2 dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:18pt;margin-bottom:4pt;\"><span style=\"font-size:17pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Inwestorzy mog\u0105 zabezpieczy\u0107 swoje dolary bez konieczno\u015bci sprzeda\u017cy ameryka\u0144skich akcji<\/span><\/h2><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Poniewa\u017c stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych s\u0105 znacznie wy\u017csze ni\u017c w Szwajcarii, koszt zabezpieczenia inwestycji w dolarach przed wahaniami kursowymi sta\u0142 si\u0119 wa\u017cnym czynnikiem dla szwajcarskich inwestor\u00f3w. We wrze\u015bniu 2026 r. docelowy przedzia\u0142 st\u00f3p procentowych Rezerwy Federalnej wynosi\u0142 3,75\u20134,00%, podczas gdy SNB utrzyma\u0142 swoj\u0105 stop\u0119 na poziomie zerowym. Szwajcarski inwestor sprzedaj\u0105cy dolary w transakcji terminowej w zamian za franki ma zatem do czynienia z kursem walutowym, kt\u00f3ry w du\u017cej mierze odzwierciedla r\u00f3\u017cnic\u0119 mi\u0119dzy kr\u00f3tkoterminowymi stopami procentowymi w obu walutach.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Gdy stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych s\u0105 wy\u017csze od szwajcarskich, dolar jest zazwyczaj notowany na rynku terminowym z dyskontem w stosunku do bie\u017c\u0105cego kursu walutowego. Dla inwestor\u00f3w zabezpieczaj\u0105cych swoje inwestycje w dolarach przed wahaniami kursu franka szwajcarskiego dyskonto to zmniejsza oczekiwany zwrot z inwestycji; r\u00f3\u017cnica ta jest powszechnie nazywana kosztem zabezpieczenia. <\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Przy stopach procentowych w USA na poziomie bliskim 4% i stopach szwajcarskich wynosz\u0105cych zero przybli\u017cona roczna r\u00f3\u017cnica wynosi cztery punkty procentowe, cho\u0107 rzeczywiste kursy terminowe zale\u017c\u0105 od rynkowych st\u00f3p procentowych w danym okresie, r\u00f3\u017cnicy kursowej oraz koszt\u00f3w transakcyjnych. Je\u015bli dolar os\u0142abnie w wystarczaj\u0105cym stopniu, zabezpieczenie walutowe mo\u017ce przynie\u015b\u0107 lepszy zwrot w frankach szwajcarskich ni\u017c pozostawienie inwestycji bez zabezpieczenia. Je\u015bli dolar umocni si\u0119, inwestycja bez zabezpieczenia mo\u017ce przynie\u015b\u0107 lepsze wyniki. <\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Kolejne decyzje Rezerwy Federalnej i SNB dotycz\u0105ce st\u00f3p procentowych b\u0119d\u0105 mia\u0142y wp\u0142yw na oprocentowanie, jakie inwestorzy otrzymaj\u0105 przy odnawianiu zabezpiecze\u0144 walutowych, nawet je\u015bli ich podstawowe inwestycje pozostan\u0105 niezmienione. <\/span><\/p><h2 dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:18pt;margin-bottom:4pt;\"><span style=\"font-size:17pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Dlaczego spos\u00f3b obliczania r\u00f3\u017cni si\u0119 w przypadku akcji i obligacji<\/span><\/h2><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Ameryka\u0144ska obligacja skarbowa zapewnia odsetki i sp\u0142at\u0119 kapita\u0142u w terminie wykupu, jednak wahania kursu walutowego mog\u0105 przewy\u017cszy\u0107 doch\u00f3d, jakiego oczekuje szwajcarski inwestor. Nawet stosunkowo niewielka zmiana kursu USD\/CHF mo\u017ce zniwelowa\u0107 roczny doch\u00f3d z odsetek w przeliczeniu na franki.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Zabezpieczenie zmniejsza t\u0119 niepewno\u015b\u0107, cho\u0107 r\u00f3\u017cnica w kursach terminowych ogranicza r\u00f3wnie\u017c korzy\u015b\u0107 wynikaj\u0105c\u0105 z uzyskania wy\u017cszych st\u00f3p procentowych w USA. Obligacja skarbowa oferuj\u0105ca znacznie wy\u017csz\u0105 rentowno\u015b\u0107 ni\u017c por\u00f3wnywalny szwajcarski papier warto\u015bciowy nie musi zapewnia\u0107 takiej samej przewagi rentowno\u015bciowej po zabezpieczeniu ekspozycji na dolara.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Inwestorzy kapita\u0142owi musz\u0105 liczy\u0107 si\u0119 z wi\u0119kszymi wahaniami cen akcji i mog\u0105 by\u0107 bardziej sk\u0142onni do akceptowania zmienno\u015bci kurs\u00f3w walutowych, gdy utrzymuj\u0105 mi\u0119dzynarodowe portfele przez d\u0142u\u017cszy czas.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Szwajcarski inwestor nabywaj\u0105cy akcje ameryka\u0144skiej mi\u0119dzynarodowej korporacji jest w\u0142a\u015bcicielem przedsi\u0119biorstwa, kt\u00f3re mo\u017ce osi\u0105ga\u0107 przychody i ponosi\u0107 koszty w dziesi\u0105tkach walut. Zabezpieczenie warto\u015bci tych akcji wyra\u017conej w dolarach w frankach szwajcarskich nie eliminuje wp\u0142ywu kurs\u00f3w walutowych na zyski sp\u00f3\u0142ki, podczas gdy waluta notowa\u0144, waluta sprawozdawcza oraz \u017ar\u00f3d\u0142a przychod\u00f3w mog\u0105 si\u0119 od siebie r\u00f3\u017cni\u0107.<\/span><\/p><h2 dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:18pt;margin-bottom:4pt;\"><span style=\"font-size:17pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">O czym szwajcarscy inwestorzy musz\u0105 zdecydowa\u0107 przed 2027 r.<\/span><\/h2><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Waluta, w kt\u00f3rej mierzy si\u0119 maj\u0105tek, niekoniecznie musi pokrywa\u0107 si\u0119 z walut\u0105, w kt\u00f3rej zostanie on ostatecznie wydany. Dla niekt\u00f3rych rodzin priorytetem mog\u0105 by\u0107 zyski z inwestycji wykazywane we frankach szwajcarskich, podczas gdy inne spodziewaj\u0105 si\u0119 znacznych przysz\u0142ych wydatk\u00f3w w dolarach lub euro. Zabezpieczenie inwestycji zagranicznych mo\u017ce sprawi\u0107, \u017ce zyski b\u0119d\u0105 bardziej przewidywalne we frankach, ale mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 mniej odpowiednie, gdy pieni\u0105dze zostan\u0105 ostatecznie wydane w innej walucie.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Analiza wynik\u00f3w inwestycji zagranicznych powinna wykaza\u0107, jaki zysk przynios\u0142y aktywa, w jaki spos\u00f3b wahania kurs\u00f3w walutowych wp\u0142yn\u0119\u0142y na te zyski wyra\u017cone we frankach oraz jakie kwoty wynikaj\u0105 z zastosowanych \u015brodk\u00f3w zabezpieczaj\u0105cych.<\/span><\/p><h2 dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:18pt;margin-bottom:4pt;\"><span style=\"font-size:17pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Co nale\u017cy sprawdzi\u0107 przed rokiem 2027<\/span><\/h2><p><strong><span>Wyra\u017a zyski we frankach<\/span><\/strong><\/p><p><span>Por\u00f3wnaj wyniki inwestycji zagranicznych w walucie lokalnej z zyskiem odnotowanym w CHF. Popro\u015b sw\u00f3j bank lub zarz\u0105dzaj\u0105cego aktywami o przedstawienie, o ile wahania kurs\u00f3w walutowych zwi\u0119kszy\u0142y lub zmniejszy\u0142y zysk w 2026 roku.<\/span><\/p><p><strong><span>Sprawd\u017a, jaka cz\u0119\u015b\u0107 ekspozycji walutowej pozostaje nie zabezpieczona<\/span><\/strong><\/p><p><span>Sprawd\u017a, czy ekspozycja Twojego portfela na dolara, euro i funta szterlinga wynika z przemy\u015blanej decyzji. Waluta rozliczeniowa funduszu niekoniecznie wskazuje, na jakie waluty nara\u017cone s\u0105 jego inwestycje bazowe.<\/span><\/p><p><strong><span>Sprawd\u017a koszt zabezpieczenia<\/span><\/strong><\/p><p><span>Zapytaj o aktualne kursy terminowe, koszty transakcyjne oraz przewidywany wp\u0142yw na stop\u0119 zwrotu. Poniewa\u017c kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe w USA s\u0105 znacznie wy\u017csze od szwajcarskich, zabezpieczenie inwestycji w dolarach przed wahaniami kursu franka zmienia spos\u00f3b obliczania stopy zwrotu.<\/span><\/p><p><strong><span>Akcje i obligacje nale\u017cy traktowa\u0107 oddzielnie<\/span><\/strong><\/p><p><span>Zagraniczne obligacje cz\u0119sto charakteryzuj\u0105 si\u0119 bardziej przewidywalnymi zwrotami w walucie macierzystej inwestora. W przypadku akcji zabezpieczenie walutowe mo\u017ce ograniczy\u0107 wahania kurs\u00f3w, ale mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c zniwelowa\u0107 zyski w sytuacji umocnienia si\u0119 waluty zagranicznej.<\/span><\/p><p><strong><span>Zapoznaj si\u0119 z zasadami przed zmian\u0105 stawek<\/span><\/strong><\/p><p><span>W 2027 roku Rezerwa Federalna i Szwajcarski Bank Narodowy mog\u0105 wp\u0142yn\u0105\u0107 na ekonomiczne aspekty zabezpieczania kursowego. Sprawd\u017a, kiedy wygasaj\u0105 obecne umowy i jaki wp\u0142yw na zwroty mia\u0142oby ich przed\u0142u\u017cenie po aktualnych stawkach rynkowych.<\/span><\/p><p><strong><span>Dopasuj walut\u0119 do celu inwestycji<\/span><\/strong><\/p><p><span>Rodzina, kt\u00f3ra mierzy sw\u00f3j maj\u0105tek w frankach szwajcarskich (CHF), mo\u017ce nadal mie\u0107 przysz\u0142e zobowi\u0105zania wydatkowe w dolarach lub euro. Inwestycje przeznaczone na pokrycie tych wydatk\u00f3w nie musz\u0105 by\u0107 zgodne z t\u0105 sam\u0105 polityk\u0105 walutow\u0105, co aktywa utrzymywane w celu osi\u0105gni\u0119cia d\u0142ugoterminowego wzrostu warto\u015bci we frankach.<br><br><\/span><\/p><h2><span>Bibliografia<\/span><\/h2><p><span>1. <\/span><span>Shin, <\/span><span>H. <\/span><span>S., <\/span><span>Wooldridge, <\/span><span>P., <\/span><span>&amp; <\/span><span>Xia, <\/span><span>D. <\/span><span>(2025, <\/span><span>czerwiec <\/span><span>20). <\/span><span><span>USA <\/span><span>dolara <\/span><span>slajd <\/span><span>w <\/span><span>kwiecie\u0144 <\/span><span>2025: <\/span><span>Ten <\/span><span>rola <\/span><span>z <\/span><span>FX <\/span><span>zabezpieczenie<\/span><\/span> <span>(BIS <\/span><span>Biuletyn <\/span><span>Nie. <\/span><span>105). <\/span><span>Bank <\/span><span>dla <\/span><span>Mi\u0119dzynarodowe <\/span><span>Osady. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.bis.org\/publ\/bisbull105.pdf?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.bis.org\/publ\/bisbull105.pdf<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>2. <\/span><span>Huang, <\/span><span>W., <\/span><span>Krohn, <\/span><span>I., <\/span><span>&amp; <\/span><span>Sushko, <\/span><span>V. <\/span><span>(2025, <\/span><span>grudzie\u0144 <\/span><span>8). <\/span><span><span>Globalny <\/span><span>FX <\/span><span>rynki <\/span><span>gdy <\/span><span>zabezpieczenie <\/span><span>zajmuje <\/span><span>\u015brodek <\/span><span>etap<\/span><\/span><span>. <\/span><span>BIS <\/span><span>Kwartalny <\/span><span>Recenzja. <\/span><span>Bank <\/span><span>dla <\/span><span>Mi\u0119dzynarodowe <\/span><span>Osady. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.bis.org\/publications\/global-fx-markets-when-hedging-takes-centre-stage?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.bis.org\/publications\/global-fx-markets-when-hedging-takes-centre-stage<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>3. <\/span><span>Lindoso, <\/span><span>I., <\/span><span>Schrimpf, <\/span><span>A., <\/span><span>Sushko, <\/span><span>V., <\/span><span>&amp; <\/span><span>Tomov, <\/span><span>T. <\/span><span>(2026, <\/span><span>kwiecie\u0144 <\/span><span>22). <\/span><span><span>Inwestycje <\/span><span>\u2019\u015brodki\u201d <\/span><span>de <\/span><span>faktycznie <\/span><span>waluta <\/span><span>ryzyko <\/span><span>ekspozycja<\/span><\/span> <span>(BIS <\/span><span>Biuletyn <\/span><span>Nie. <\/span><span>123). <\/span><span>Bank <\/span><span>dla <\/span><span>Mi\u0119dzynarodowe <\/span><span>Osady. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.bis.org\/publ\/bisbull123.pdf?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.bis.org\/publ\/bisbull123.pdf<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>4. <\/span><span>szwajcarski <\/span><span>Krajowy <\/span><span>Bank. <\/span><span>(2026, <\/span><span>wrzesie\u0144 <\/span><span>24). <\/span><span><span>Monetarny <\/span><span>polityka <\/span><span>ocena <\/span><span>z <\/span><span>24 <\/span><span>wrzesie\u0144 <\/span><span>2026<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.snb.ch\/en\/publications\/communication\/press-releases-restricted\/pre_20260924?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.snb.ch\/en\/publications\/communication\/press-releases-restricted\/pre_20260924<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>5. <\/span><span>Zarz\u0105d <\/span><span>z <\/span><span>Gubernatorzy <\/span><span>z <\/span><span>ten <\/span><span>Federalny <\/span><span>Rezerwa <\/span><span>System. <\/span><span>(2026). <\/span><span><span>Otw\u00f3rz <\/span><span>rynek <\/span><span>operacje: <\/span><span>Federalny <\/span><span>\u015brodki finansowe <\/span><span>cel <\/span><span>stawka <\/span><span>historia<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/monetarypolicy\/openmarket.htm?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.federalreserve.gov\/monetarypolicy\/openmarket.htm<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>6. <\/span><span>Penke, <\/span><span>M. <\/span><span>(2026, <\/span><span>luty <\/span><span>4). <\/span><span>By\u0142o <\/span><span>oznacza <\/span><span>der <\/span><span>s\u0142abe <\/span><span>Dolar <\/span><span>dla <\/span><span>Akcje ameryka\u0144skie? <\/span><span><span>Handelsblatt<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.handelsblatt.com\/finanzen\/anlagestrategie\/geldanlage-was-bedeutet-die-dollar-schwaeche-fuer-us-aktien-01\/100146084.html?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.handelsblatt.com\/finanzen\/anlagestrategie\/geldanlage-was-bedeutet-die-dollar-schwaeche-fuer-us-aktien-01\/100146084.html<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>7. <\/span><span>Mannweiler, <\/span><span>A., <\/span><span>Reccius, <\/span><span>S., <\/span><span>&amp; <\/span><span>Exuzidis, <\/span><span>L. <\/span><span>(2026, <\/span><span>stycze\u0144 <\/span><span>28). <\/span><span>Akcje ameryka\u0144skie <\/span><span>i <\/span><span>Z\u0142oto <\/span><span>auf <\/span><span>Rekordowy kurs, <\/span><span>Dolar <\/span><span>w <\/span><span>der <\/span><span>Kryzys. <\/span><span><span>Handelsblatt<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.handelsblatt.com\/finanzen\/maerkte\/devisen-rohstoffe\/usa-us-aktien-und-gold-auf-rekordkurs-dollar-in-der-krise\/100195372.html?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.handelsblatt.com\/finanzen\/maerkte\/devisen-rohstoffe\/usa-us-aktien-und-gold-auf-rekordkurs-dollar-in-der-krise\/100195372.html<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>8. <\/span><span>Blume, <\/span><span>J. <\/span><span>(2026, <\/span><span>lipiec <\/span><span>15). <\/span><span>Der <\/span><span>Dolar <\/span><span>b\u0119dzie <\/span><span>\u00fcber <\/span><span>umrze\u0107 <\/span><span>Zeit <\/span><span>naprzeciwko <\/span><span>inni <\/span><span>Waluty <\/span><span>zani\u017ca\u0107 warto\u015b\u0107. <\/span><span><span>Handelsblatt<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.handelsblatt.com\/finanzen\/anlagestrategie\/geldanlage-der-dollar-wird-ueber-die-zeit-gegenueber-anderen-waehrungen-abwerten\/100238839.html?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.handelsblatt.com\/finanzen\/anlagestrategie\/geldanlage-der-dollar-wird-ueber-die-zeit-gegenueber-anderen-waehrungen-abwerten\/100238839.html<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>9. <\/span><span>Powi\u0105zane <\/span><span>Prasa. <\/span><span>(2026, <\/span><span>pa\u017adziernik <\/span><span>15). <\/span><span><span>Jak <\/span><span>g\u0142\u00f3wny <\/span><span>USA <\/span><span>zapasy <\/span><span>indeksy <\/span><span>poradzi\u0142 sobie <\/span><span>czwartek <\/span><span>10\/15\/2026<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/apnews.com\/article\/f0a4f8aa60a6a24237c419aba38f31fd?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/apnews.com\/article\/f0a4f8aa60a6a24237c419aba38f31fd<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>10. <\/span><span>Reuters. <\/span><span>(2026, <\/span><span>pa\u017adziernik <\/span><span>16). <\/span><span><span>Dolar <\/span><span>g\u0142\u00f3wki <\/span><span>dla <\/span><span>co tydzie\u0144 <\/span><span>jesie\u0144 <\/span><span>jako <\/span><span>inwestorzy <\/span><span>miernik <\/span><span>AI <\/span><span>wyprzeda\u017c <\/span><span>wp\u0142yw<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.reuters.com\/world\/asia-pacific\/euro-gets-much-needed-reprieve-ai-wobbles-rock-dollar-2026-10-16\/?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.reuters.com\/world\/asia-pacific\/euro-gets-much-needed-reprieve-ai-wobbles-rock-dollar-2026-10-16\/<\/span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><br><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><br><\/p><br>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nieprzewidywalne zachowanie dolara skomplikowa\u0142o sytuacj\u0119 szwajcarskich inwestor\u00f3w pod wzgl\u0119dem zwrot\u00f3w z inwestycji, budz\u0105c w\u0105tpliwo\u015bci co do tego, w jakim stopniu nale\u017cy utrzyma\u0107 ekspozycj\u0119 walutow\u0105 oraz czy zabezpieczenie si\u0119 przed ryzykiem walutowym op\u0142aci si\u0119 w 2027 roku.<\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":1408,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"colormag_page_container_layout":"default_layout","colormag_page_sidebar_layout":"default_layout","footnotes":""},"categories":[17],"tags":[],"class_list":["post-1409","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-global-wealth-planning"],"magazineBlocksPostFeaturedMedia":{"thumbnail":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-150x150.png","medium":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-300x200.png","medium_large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-768x512.png","large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-1024x683.png","1536x1536":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png","2048x2048":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png","trp-custom-language-flag":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-18x12.png","colormag-highlighted-post":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-392x272.png","colormag-featured-post-medium":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-390x205.png","colormag-featured-post-small":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-130x90.png","colormag-featured-image":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-800x445.png","colormag-default-news":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-150x150.png","colormag-featured-image-large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-1200x600.png"},"magazineBlocksPostAuthor":{"name":"William","avatar":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g"},"magazineBlocksPostCommentsNumber":false,"magazineBlocksPostExcerpt":"The dollar\u2019s unpredictable behaviour has complicated returns for Swiss investors, raising questions about how much currency exposure to retain and whether hedging will pay off in 2027.","magazineBlocksPostCategories":["Global Wealth Planning"],"magazineBlocksPostViewCount":44,"magazineBlocksPostReadTime":9,"magazine_blocks_featured_image_url":{"full":["https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png",1200,800,false],"medium":["https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-300x200.png",300,200,true],"thumbnail":["https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-150x150.png",150,150,true]},"magazine_blocks_author":{"display_name":"William","author_link":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/author\/william\/"},"magazine_blocks_comment":0,"magazine_blocks_author_image":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","magazine_blocks_category":"<a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/category\/wealth-management\/global-wealth-planning\/\">Global Wealth Planning<\/a>","videoUrl":"","yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.7 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>The Return You Keep<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"The dollar\u2019s unpredictable behaviour has complicated returns for Swiss investors, raising questions about how much currency exposure to retain and whether hedging will pay off in 2027.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/zarzadzanie-majatkiem\/globalne-planowanie-majatkowe\/zwrot-ktory-zatrzymujesz\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"pl_PL\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"The Return You Keep\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"The dollar\u2019s unpredictable behaviour has complicated returns for Swiss investors, raising questions about how much currency exposure to retain and whether hedging will pay off in 2027.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/zarzadzanie-majatkiem\/globalne-planowanie-majatkowe\/zwrot-ktory-zatrzymujesz\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-10-16T12:47:50+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1200\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"800\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"William\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Napisane przez\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"William\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Szacowany czas czytania\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"8 minut\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wealth-management\\\/global-wealth-planning\\\/the-return-you-keep\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wealth-management\\\/global-wealth-planning\\\/the-return-you-keep\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"William\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e4b7694d8a0486d08742dd200c03c738\"},\"headline\":\"The Return You Keep\",\"datePublished\":\"2026-10-16T12:47:50+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wealth-management\\\/global-wealth-planning\\\/the-return-you-keep\\\/\"},\"wordCount\":1707,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wealth-management\\\/global-wealth-planning\\\/the-return-you-keep\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/10\\\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png\",\"articleSection\":[\"Global Wealth Planning\"],\"inLanguage\":\"pl-PL\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wealth-management\\\/global-wealth-planning\\\/the-return-you-keep\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wealth-management\\\/global-wealth-planning\\\/the-return-you-keep\\\/\",\"name\":\"The Return You Keep\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wealth-management\\\/global-wealth-planning\\\/the-return-you-keep\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wealth-management\\\/global-wealth-planning\\\/the-return-you-keep\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/10\\\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png\",\"datePublished\":\"2026-10-16T12:47:50+00:00\",\"description\":\"The dollar\u2019s unpredictable behaviour has complicated returns for Swiss investors, raising questions about how much currency exposure to retain and whether hedging will pay off in 2027.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wealth-management\\\/global-wealth-planning\\\/the-return-you-keep\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wealth-management\\\/global-wealth-planning\\\/the-return-you-keep\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wealth-management\\\/global-wealth-planning\\\/the-return-you-keep\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/10\\\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/10\\\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png\",\"width\":1200,\"height\":800},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wealth-management\\\/global-wealth-planning\\\/the-return-you-keep\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"The Return You Keep\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/\",\"name\":\"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform\",\"description\":\"Rotharia is a premier global platform dedicated to wealth management, family offices, private capital, and the technologies shaping how ultra-high-net-worth individuals preserve, grow, and govern wealth across generations.\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"pl-PL\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/#organization\",\"name\":\"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/08\\\/Rotharia.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/08\\\/Rotharia.png\",\"width\":217,\"height\":97,\"caption\":\"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"}},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e4b7694d8a0486d08742dd200c03c738\",\"name\":\"William\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"William\"},\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/author\\\/william\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Zwrot, kt\u00f3ry zachowujesz","description":"Nieprzewidywalne zachowanie dolara skomplikowa\u0142o sytuacj\u0119 szwajcarskich inwestor\u00f3w pod wzgl\u0119dem zwrot\u00f3w z inwestycji, budz\u0105c w\u0105tpliwo\u015bci co do tego, w jakim stopniu nale\u017cy utrzyma\u0107 ekspozycj\u0119 walutow\u0105 oraz czy zabezpieczenie si\u0119 przed ryzykiem walutowym op\u0142aci si\u0119 w 2027 roku.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/zarzadzanie-majatkiem\/globalne-planowanie-majatkowe\/zwrot-ktory-zatrzymujesz\/","og_locale":"pl_PL","og_type":"article","og_title":"The Return You Keep","og_description":"The dollar\u2019s unpredictable behaviour has complicated returns for Swiss investors, raising questions about how much currency exposure to retain and whether hedging will pay off in 2027.","og_url":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/zarzadzanie-majatkiem\/globalne-planowanie-majatkowe\/zwrot-ktory-zatrzymujesz\/","og_site_name":"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform","article_published_time":"2026-10-16T12:47:50+00:00","og_image":[{"width":1200,"height":800,"url":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png","type":"image\/png"}],"author":"William","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Napisane przez":"William","Szacowany czas czytania":"8 minut"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/"},"author":{"name":"William","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/#\/schema\/person\/e4b7694d8a0486d08742dd200c03c738"},"headline":"The Return You Keep","datePublished":"2026-10-16T12:47:50+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/"},"wordCount":1707,"publisher":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png","articleSection":["Global Wealth Planning"],"inLanguage":"pl-PL"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/","url":"https:\/\/www.rotharia.com\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/","name":"Zwrot, kt\u00f3ry zachowujesz","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png","datePublished":"2026-10-16T12:47:50+00:00","description":"Nieprzewidywalne zachowanie dolara skomplikowa\u0142o sytuacj\u0119 szwajcarskich inwestor\u00f3w pod wzgl\u0119dem zwrot\u00f3w z inwestycji, budz\u0105c w\u0105tpliwo\u015bci co do tego, w jakim stopniu nale\u017cy utrzyma\u0107 ekspozycj\u0119 walutow\u0105 oraz czy zabezpieczenie si\u0119 przed ryzykiem walutowym op\u0142aci si\u0119 w 2027 roku.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/#breadcrumb"},"inLanguage":"pl-PL","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.rotharia.com\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pl-PL","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/#primaryimage","url":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png","contentUrl":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png","width":1200,"height":800},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/www.rotharia.com\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"The Return You Keep"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/#website","url":"https:\/\/www.rotharia.com\/","name":"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform","description":"Rotharia to wiod\u0105ca globalna platforma po\u015bwi\u0119cona zarz\u0105dzaniu maj\u0105tkiem, biurom rodzinnym, prywatnemu kapita\u0142owi i technologiom kszta\u0142tuj\u0105cym spos\u00f3b, w jaki osoby o bardzo wysokiej warto\u015bci netto zachowuj\u0105, rozwijaj\u0105 i zarz\u0105dzaj\u0105 maj\u0105tkiem przez pokolenia.","publisher":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.rotharia.com\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"pl-PL"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/#organization","name":"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform","url":"https:\/\/www.rotharia.com\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pl-PL","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Rotharia.png","contentUrl":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Rotharia.png","width":217,"height":97,"caption":"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform"},"image":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/#\/schema\/person\/e4b7694d8a0486d08742dd200c03c738","name":"William","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pl-PL","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","caption":"William"},"url":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/author\/william\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1409","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1409"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1409\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1408"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1409"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1409"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1409"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}