{"id":754,"date":"2026-06-24T10:25:34","date_gmt":"2026-06-24T10:25:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/a-new-food-inflation-shock-may-be-coming-and-fertilizer-prices-are-the-warning-sign\/"},"modified":"2026-07-01T14:05:07","modified_gmt":"2026-07-01T14:05:07","slug":"un-nouveau-choc-lie-a-linflation-alimentaire-pourrait-se-profiler-et-les-prix-des-engrais-en-sont-le-signe-avant-coureur","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/fr\/wealth-management\/wealth-preservation\/a-new-food-inflation-shock-may-be-coming-and-fertilizer-prices-are-the-warning-sign\/","title":{"rendered":"Les prix des engrais lancent un signal d'alerte quant au prochain choc inflationniste alimentaire"},"content":{"rendered":"

Les agriculteurs de l'h\u00e9misph\u00e8re nord ont pris certaines de leurs d\u00e9cisions les plus importantes de l'ann\u00e9e en mati\u00e8re de semis alors que le prix de l'ur\u00e9e \u00e9tait en forte hausse.<\/span><\/p>\n

Le moment choisi importe davantage que la derni\u00e8re cotation du march\u00e9. Les prix des engrais ont commenc\u00e9 \u00e0 reculer par rapport \u00e0 leur pic du printemps, mais de nombreux agriculteurs avaient d\u00e9j\u00e0 achet\u00e9 \u00e0 des prix plus \u00e9lev\u00e9s, r\u00e9duit leurs apports ou opt\u00e9 pour des cultures n\u00e9cessitant moins d\u2019azote. Les cons\u00e9quences se feront sentir plus tard, au niveau des rendements, des volumes de r\u00e9colte et des prix pay\u00e9s par les transformateurs alimentaires.<\/span><\/p>\n

Cela ne signifie pas pour autant qu\u2019une nouvelle crise alimentaire mondiale soit in\u00e9vitable. Les stocks de c\u00e9r\u00e9ales sont plus importants qu\u2019avant plusieurs chocs ant\u00e9rieurs, les march\u00e9s des engrais sont capables de s\u2019adapter, et la baisse des prix pourrait encore apporter un soulagement pour les prochaines campagnes de semis. Pourtant, le co\u00fbt des intrants agricoles envoie \u00e0 nouveau un signal que les investisseurs, les entreprises agroalimentaires et les d\u00e9cideurs politiques ne devraient pas ignorer, simplement parce que l\u2019inflation dans les supermarch\u00e9s ne s\u2019est pas encore acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e.<\/span><\/p>\n

L'indice des prix des engrais de la Banque mondiale a progress\u00e9 de plus de 12 % au cours du premier trimestre 2026, enregistrant ainsi sa sixi\u00e8me hausse en sept trimestres. En avril, il avait atteint son plus haut niveau depuis octobre 2022. C'est l'ur\u00e9e, l'engrais azot\u00e9 le plus utilis\u00e9 au monde, qui a connu la hausse la plus marqu\u00e9e, suite aux perturbations des \u00e9changes commerciaux et des flux \u00e9nerg\u00e9tiques via le d\u00e9troit d'Ormuz.<\/span><\/p>\n

Les engrais ne sont pas le seul facteur qui influe sur les prix des denr\u00e9es alimentaires. Les conditions m\u00e9t\u00e9orologiques, la main-d'\u0153uvre, les transports, les devises, les restrictions commerciales et les marges des d\u00e9taillants jouent tous un r\u00f4le. Il s'agit toutefois de l'un des rares co\u00fbts susceptibles d'influencer \u00e0 la fois les superficies ensemenc\u00e9es par les agriculteurs et le volume de leurs r\u00e9coltes. La hausse actuelle s'apparente donc moins \u00e0 une augmentation ordinaire des co\u00fbts de production qu'\u00e0 un avertissement concernant le prochain cycle agricole.<\/span><\/p>\n

Le prix \u00e0 la production est la priorit\u00e9 absolue<\/span><\/h2>\n

Le lien entre les engrais et les rayons des supermarch\u00e9s n'est ni imm\u00e9diat ni m\u00e9canique.<\/span><\/p>\n

Un agriculteur producteur de bl\u00e9 qui ach\u00e8te de l\u2019azote en mars ne r\u00e9percute pas directement ce surco\u00fbt sur un m\u00e9nage qui ach\u00e8te du pain en avril. La hausse des co\u00fbts affecte d\u2019abord la marge pr\u00e9vue de l\u2019exploitation. L\u2019agriculteur peut choisir de l\u2019absorber, d\u2019utiliser moins d\u2019engrais, de changer de culture ou de r\u00e9duire la superficie ensemenc\u00e9e. Ce n\u2019est qu\u2019apr\u00e8s la r\u00e9colte que le march\u00e9 d\u00e9couvre la quantit\u00e9 de c\u00e9r\u00e9ales qui a \u00e9t\u00e9 produite.<\/span><\/p>\n

Le transfert peut donc s'\u00e9taler sur plusieurs trimestres.<\/span><\/p>\n

Une \u00e9tude publi\u00e9e par le Fonds mon\u00e9taire international estime qu'environ 45 % d'une variation brutale du prix des engrais peut se r\u00e9percuter sur les prix mondiaux des c\u00e9r\u00e9ales en l'espace de quatre trimestres. Cette estimation ne constitue pas une pr\u00e9vision pour chaque pays ou chaque culture, mais elle illustre pourquoi le prix des engrais est consid\u00e9r\u00e9 comme un indicateur avanc\u00e9 plut\u00f4t que comme un indicateur simultan\u00e9.<\/span><\/p>\n

Cet effet se r\u00e9percute \u00e9galement de plusieurs fa\u00e7ons. La hausse du co\u00fbt des engrais augmente les co\u00fbts de production du bl\u00e9, du ma\u00efs et du riz. Une r\u00e9duction des apports d'engrais peut entra\u00eener une baisse des rendements. Les agriculteurs pourraient se d\u00e9tourner des cultures \u00e0 forte demande en nutriments, modifiant ainsi la composition future de l'offre. Les pays d\u00e9pendants des importations peuvent subir un choc suppl\u00e9mentaire si leur monnaie s'affaiblit par rapport au dollar.<\/span><\/p>\n

Les consommateurs en ressentent les effets plus tardivement et de mani\u00e8re in\u00e9gale. La farine et les aliments pour animaux peuvent r\u00e9agir avant les prix pratiqu\u00e9s dans la restauration ou ceux des produits alimentaires hautement transform\u00e9s. Le prix du pain tient compte non seulement du bl\u00e9, mais aussi des co\u00fbts de main-d\u2019\u0153uvre, d\u2019\u00e9nergie, d\u2019emballage, de transport et de vente au d\u00e9tail ; cela signifie qu\u2019une hausse de 20 % du prix des c\u00e9r\u00e9ales n\u2019entra\u00eene pas une augmentation de 20 % du prix d\u2019une miche de pain.<\/span><\/p>\n

Les produits les plus expos\u00e9s sont ceux pour lesquels les mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles repr\u00e9sentent une part importante du co\u00fbt final ou dont l'offre est d\u00e9j\u00e0 limit\u00e9e. Les pays les plus vuln\u00e9rables sont souvent ceux qui importent \u00e0 la fois des engrais et des denr\u00e9es alimentaires, dont la monnaie est faible et o\u00f9 une part importante du revenu des m\u00e9nages est consacr\u00e9e \u00e0 l'achat de produits de premi\u00e8re n\u00e9cessit\u00e9.<\/span><\/p>\n

C'est gr\u00e2ce \u00e0 l'ur\u00e9e que l'\u00e9nergie se transforme en nourriture<\/span><\/h2>\n

Les engrais azot\u00e9s sont fabriqu\u00e9s \u00e0 partir d'ammoniac, qui est g\u00e9n\u00e9ralement produit \u00e0 partir d'hydrog\u00e8ne issu du gaz naturel. Le gaz sert \u00e0 la fois de source d'\u00e9nergie et de mati\u00e8re premi\u00e8re, ce qui cr\u00e9e un lien direct entre les march\u00e9s de l'\u00e9nergie et les co\u00fbts agricoles.<\/span><\/p>\n

Ce lien est apparu au grand jour apr\u00e8s l'invasion \u00e0 grande \u00e9chelle de l'Ukraine par la Russie en 2022, lorsque les prix du gaz naturel en Europe ont fortement augment\u00e9 et que plusieurs usines d'engrais ont r\u00e9duit leur production. Il s'est \u00e0 nouveau manifest\u00e9 en 2026, mais par un autre biais.<\/span><\/p>\n

Les perturbations autour du d\u00e9troit d'Ormuz ont affect\u00e9 un corridor utilis\u00e9 non seulement pour le p\u00e9trole et le gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9, mais aussi pour les engrais et leurs intrants. Le FMI a estim\u00e9 qu'environ un tiers des exp\u00e9ditions mondiales d'engrais transitent normalement par ce d\u00e9troit. Ce choc a entra\u00een\u00e9 une forte hausse des prix de l'ur\u00e9e au d\u00e9but de l'ann\u00e9e et a compliqu\u00e9 les achats pendant la saison des semis dans l'h\u00e9misph\u00e8re nord.<\/span><\/p>\n

La Banque mondiale a ensuite pr\u00e9vu que les prix moyens des engrais augmenteraient de 31 % en 2026, sous l\u2019effet notamment d\u2019une hausse de 60 % du prix de l\u2019ur\u00e9e. Cette pr\u00e9vision a \u00e9t\u00e9 \u00e9tablie dans un contexte d\u2019incertitude g\u00e9opolitique exceptionnelle et ne doit pas \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une certitude. Les prix peuvent s\u2019inverser rapidement lorsque les voies d\u2019exportation se rouvrent, que la demande faiblit ou que les producteurs r\u00e9tablissent l\u2019offre.<\/span><\/p>\n

En effet, les prix de l'ur\u00e9e ont consid\u00e9rablement baiss\u00e9 par rapport \u00e0 leur pic atteint pendant la guerre d\u00e8s le mois de juin, les n\u00e9gociants anticipant la reprise des exportations chinoises et r\u00e9\u00e9valuant l'ampleur de la perturbation. Cette correction est importante, mais elle n'efface pas ce que les agriculteurs ont pay\u00e9 auparavant.<\/span><\/p>\n

La production agricole fonctionne avec un certain d\u00e9calage. Une baisse des prix en juin ne peut pas am\u00e9liorer r\u00e9troactivement la rentabilit\u00e9 des engrais achet\u00e9s en mars. Elle ne peut pas non plus restituer l'azote qu'un agriculteur a d\u00e9cid\u00e9 de ne pas \u00e9pandre.<\/span><\/p>\n

C'est pourquoi le march\u00e9 au comptant peut sembler calme alors que l'effet agricole continue de se r\u00e9percuter sur l'ensemble du syst\u00e8me.<\/span><\/p>\n

Il n'est pas n\u00e9cessaire que les agriculteurs cessent de semer pour que ce choc ait des cons\u00e9quences<\/span><\/h2>\n

Le sc\u00e9nario le plus dramatique serait celui d'une p\u00e9nurie d'engrais emp\u00eachant les agriculteurs de semer. Un risque plus plausible, bien que moins visible, est que les agriculteurs continuent \u00e0 produire, mais en modifiant leurs m\u00e9thodes de production.<\/span><\/p>\n

Le ma\u00efs n\u00e9cessite d'importants apports en azote et peut perdre de son attrait lorsque les prix de l'ur\u00e9e augmentent. Le soja fixe l'azote pr\u00e9sent dans l'atmosph\u00e8re et n\u00e9cessite g\u00e9n\u00e9ralement moins d'engrais azot\u00e9s. Un agriculteur confront\u00e9 \u00e0 la baisse des prix du ma\u00efs et au co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 des engrais peut donc choisir d'augmenter la superficie consacr\u00e9e au soja ou de r\u00e9duire les apports d'azote plut\u00f4t que de laisser ses champs en jach\u00e8re.<\/span><\/p>\n

Pour une entreprise prise isol\u00e9ment, cela peut \u00eatre rationnel. \u00c0 l'\u00e9chelle d'une grande r\u00e9gion productrice, cela peut modifier l'offre future.<\/span><\/p>\n

L'Organisation des Nations unies pour l'alimentation et l'agriculture (FAO) a indiqu\u00e9 en mai que les pr\u00e9visions faisant \u00e9tat d'une baisse des semis de bl\u00e9 \u00e9taient en partie li\u00e9es au fait que les agriculteurs se tournaient vers des cultures n\u00e9cessitant moins d'engrais. Elle a \u00e9galement averti que la diminution de la disponibilit\u00e9 des engrais \u00e0 base d'ammoniac, d'ur\u00e9e, de phosphate et de soufre pourrait affecter la production de bl\u00e9, de ma\u00efs et de riz d'ici six \u00e0 neuf mois.<\/span><\/p>\n

Une r\u00e9duction des apports d'engrais ne se traduit pas toujours par une baisse proportionnelle de la production alimentaire. Certaines exploitations agricoles peuvent am\u00e9liorer l'efficacit\u00e9 de l'\u00e9pandage, recourir \u00e0 des analyses de sol ou r\u00e9duire les apports excessifs sans nuire de mani\u00e8re significative aux rendements. La r\u00e9action d\u00e9pend des conditions du sol, du type de culture, des conditions m\u00e9t\u00e9orologiques et de l'efficacit\u00e9 avec laquelle les nutriments \u00e9taient d\u00e9j\u00e0 \u00e9pandus.<\/span><\/p>\n

La pression est d\u2019autant plus forte que les agriculteurs n\u2019ont pas acc\u00e8s au cr\u00e9dit. Un producteur disposant de capitaux suffisants peut assumer ce surco\u00fbt et pr\u00e9server ses rendements. En revanche, un petit agriculteur qui ne peut financer cet achat risque de r\u00e9duire son utilisation d\u2019engrais, m\u00eame lorsque le prix pr\u00e9vu de la r\u00e9colte le justifierait. Dans ce cas, la p\u00e9nurie est d\u2019ordre financier plut\u00f4t que physique.<\/span><\/p>\n

Les subventions publiques peuvent att\u00e9nuer cet effet, mais elles ne font pas dispara\u00eetre le co\u00fbt. Elles le transf\u00e8rent de l'agriculteur vers le budget public. Dans les pays qui r\u00e9glementent les prix de d\u00e9tail des engrais ou qui indemnisent les producteurs, un choc mondial peut se transformer en probl\u00e8me budg\u00e9taire avant m\u00eame de se traduire par une inflation alimentaire.<\/span><\/p>\n

Les premiers indices apparaissent dans les c\u00e9r\u00e9ales<\/span><\/h2>\n

Les prix mondiaux des denr\u00e9es alimentaires n'ont pas encore donn\u00e9 de signe clair de crise.<\/span><\/p>\n

L'indice des prix alimentaires de la FAO est rest\u00e9 globalement stable en mai 2026, enregistrant une l\u00e9g\u00e8re baisse par rapport \u00e0 avril, les baisses observ\u00e9es pour les huiles v\u00e9g\u00e9tales et les produits laitiers ayant compens\u00e9 les hausses constat\u00e9es dans d'autres secteurs. Cela constitue un contrepoids important \u00e0 l'interpr\u00e9tation plus alarmiste de la situation sur les march\u00e9s des engrais.<\/span><\/p>\n

Les prix des c\u00e9r\u00e9ales, en revanche, \u00e9voluaient dans le sens inverse. L\u2019indice des c\u00e9r\u00e9ales de la FAO a progress\u00e9 en mai, les prix mondiaux du bl\u00e9 enregistrant une hausse pour le quatri\u00e8me mois cons\u00e9cutif. Cette tendance s\u2019explique par la baisse des pr\u00e9visions de r\u00e9coltes chez les principaux exportateurs, les conditions de culture difficiles dans certaines r\u00e9gions des \u00c9tats-Unis et la hausse des co\u00fbts du carburant et des engrais.<\/span><\/p>\n

Cela ne prouve pas pour autant que les engrais aient d\u00e9j\u00e0 d\u00e9clench\u00e9 un nouveau cycle d'inflation. Les prix du bl\u00e9 sont influenc\u00e9s par les conditions m\u00e9t\u00e9orologiques, les stocks, la concurrence \u00e0 l'exportation et les fluctuations mon\u00e9taires. La hausse actuelle r\u00e9sulte de la conjonction de plusieurs facteurs.<\/span><\/p>\n

La situation de l'offre mondiale n'est pas non plus aussi pr\u00e9caire qu'elle l'\u00e9tait lors de certains chocs ant\u00e9rieurs li\u00e9s aux prix alimentaires. Les stocks des principales c\u00e9r\u00e9ales restent relativement importants, et les niveaux record ou quasi-records observ\u00e9s sur certains march\u00e9s pourraient compenser les pertes de production. Des r\u00e9serves suffisantes r\u00e9duisent le risque qu'une seule r\u00e9colte d\u00e9cevante se traduise par une p\u00e9nurie internationale.<\/span><\/p>\n

Ce que les stocks ne peuvent pas \u00e9liminer, c'est le risque li\u00e9 \u00e0 la distribution. Les c\u00e9r\u00e9ales peuvent \u00eatre abondantes \u00e0 l'\u00e9chelle mondiale tout en restant ch\u00e8res ou inaccessibles dans un pays dont la monnaie est faible, dont les infrastructures sont endommag\u00e9es ou dont la politique commerciale est restrictive. L'offre mondiale et l'accessibilit\u00e9 financi\u00e8re locale sont li\u00e9es, mais elles ne constituent pas le m\u00eame probl\u00e8me.<\/span><\/p>\n

Les restrictions \u00e0 l'exportation pourraient aggraver le choc<\/span><\/h2>\n

C'est l'attitude des gouvernements qui d\u00e9terminera si un choc des co\u00fbts de production, qui pourrait \u00eatre ma\u00eetris\u00e9, se transformera en un probl\u00e8me plus g\u00e9n\u00e9ral de hausse des prix alimentaires.<\/span><\/p>\n

Lorsque les prix int\u00e9rieurs augmentent, les pays exportateurs de denr\u00e9es alimentaires limitent parfois leurs exportations afin de prot\u00e9ger les consommateurs locaux. Cette logique politique est compr\u00e9hensible. Mais les cons\u00e9quences au niveau international peuvent \u00eatre n\u00e9fastes : l'offre sur le march\u00e9 mondial diminue, les importateurs se disputent un volume plus restreint, et la hausse des prix incite \u00e0 imposer de nouvelles restrictions.<\/span><\/p>\n

Il en va de m\u00eame pour les engrais. Les contr\u00f4les \u00e0 l'exportation, les sanctions et les obligations d'autorisation peuvent garantir la disponibilit\u00e9 des produits sur le march\u00e9 national tout en restreignant l'offre ailleurs.<\/span><\/p>\n

Lors des chocs sur les prix alimentaires de 2007-2008 et des perturbations qui ont suivi l\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie, les mesures prises par les pouvoirs publics ont amplifi\u00e9 certaines des pressions initiales. Un pays qui restreint ses exportations de riz, de bl\u00e9 ou d\u2019engrais peut am\u00e9liorer sa situation int\u00e9rieure \u00e0 court terme, tout en exportant l\u2019inflation vers ses voisins.<\/span><\/p>\n

Le march\u00e9 actuel d\u00e9pend donc non seulement de la capacit\u00e9 des usines \u00e0 produire suffisamment d'engrais, mais aussi de la possibilit\u00e9 de financer, d'exp\u00e9dier et de commercialiser ce produit sans que les gouvernements n'entravent ces flux.<\/span><\/p>\n

Pour les entreprises agroalimentaires, cela pose un probl\u00e8me plus g\u00e9n\u00e9ral en mati\u00e8re d'approvisionnement. Le risque ne r\u00e9side pas simplement dans une hausse du prix du bl\u00e9 ou de l'huile v\u00e9g\u00e9tale. Il tient au fait que les fournisseurs sont confront\u00e9s \u00e0 des chocs diff\u00e9rents selon les r\u00e9gions, ce qui complique la fixation des prix dans les contrats et rend la planification de la production moins fiable.<\/span><\/p>\n

Toutes les entreprises agroalimentaires ne peuvent pas r\u00e9percuter cette hausse des co\u00fbts<\/span><\/h2>\n

La hausse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles n'affecte pas toutes les entreprises de la m\u00eame mani\u00e8re.<\/span><\/p>\n

Une entreprise agroalimentaire internationale de marque peut \u00eatre en mesure d'augmenter ses prix, de r\u00e9duire la taille de ses emballages, de modifier la composition de ses produits ou de couvrir une partie de son exposition aux mati\u00e8res premi\u00e8res. Un supermarch\u00e9 peut changer de fournisseurs et proposer des gammes de marques de distributeur pour g\u00e9rer ses niveaux de prix. Une petite boulangerie ou un petit fabricant agroalimentaire dispose g\u00e9n\u00e9ralement de moins d'options.<\/span><\/p>\n

Le moment choisi a \u00e9galement son importance. Les entreprises ach\u00e8tent souvent des mati\u00e8res premi\u00e8res dans le cadre de contrats conclus plusieurs mois \u00e0 l'avance. La couverture peut retarder l'impact d'un choc sur les march\u00e9s, ce qui signifie que les marges des entreprises peuvent rester stables alors que les prix au comptant augmentent. Lorsque ces contrats arrivent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, le co\u00fbt se fait sentir avec un certain d\u00e9calage.<\/span><\/p>\n

Les investisseurs qui s'attendent \u00e0 un lien direct entre les prix des engrais et le chiffre d'affaires des entreprises agroalimentaires risquent donc d'\u00eatre d\u00e9\u00e7us. Le premier impact sur les entreprises pourrait se traduire par une baisse des marges plut\u00f4t que par une hausse du chiffre d'affaires. Les entreprises qui ne peuvent pas augmenter leurs prix sans perdre des clients sont particuli\u00e8rement expos\u00e9es.<\/span><\/p>\n

On parle souvent du pouvoir de fixation des prix comme s\u2019il s\u2019agissait d\u2019une caract\u00e9ristique permanente d\u2019une marque. Dans la pratique, celui-ci d\u00e9pend de l\u2019ampleur de la hausse, des revenus des m\u00e9nages et de la date \u00e0 laquelle l\u2019entreprise a augment\u00e9 ses prix pour la derni\u00e8re fois. Apr\u00e8s plusieurs ann\u00e9es de hausse du co\u00fbt de la vie, les consommateurs pourraient \u00eatre moins dispos\u00e9s \u00e0 supporter une nouvelle hausse.<\/span><\/p>\n

Les d\u00e9taillants se montrent \u00e9galement plus agressifs lorsque les consommateurs se tournent vers des produits moins chers. Un fabricant peut, techniquement, avoir le pouvoir d'annoncer une hausse de prix, mais il peut n\u00e9anmoins accepter d'augmenter ses d\u00e9penses promotionnelles ou d'accorder davantage de remises afin de conserver son espace en rayon.<\/span><\/p>\n

Ce que les investisseurs doivent surveiller en ce moment<\/span><\/h2>\n

L'indice des engrais est utile, mais il ne suffit pas \u00e0 lui seul. Une \u00e9valuation plus fiable de l'inflation alimentaire doit tenir compte \u00e0 la fois des prix des intrants et des donn\u00e9es relatives aux semis, aux conditions m\u00e9t\u00e9orologiques, aux \u00e9changes commerciaux et aux stocks.<\/span><\/p>\n

L'ur\u00e9e m\u00e9rite une attention particuli\u00e8re en raison de son importance dans la consommation mondiale d'azote et de sa sensibilit\u00e9 aux prix du gaz et aux perturbations commerciales. Les march\u00e9s du phosphate et de la potasse peuvent toutefois ob\u00e9ir \u00e0 des dynamiques diff\u00e9rentes, et une am\u00e9lioration de la situation de l'ur\u00e9e ne signifie pas pour autant que tous les nutriments agricoles soient d\u00e9sormais abordables.<\/span><\/p>\n

Les choix en mati\u00e8re de semis constituent un autre \u00e9l\u00e9ment de preuve. Les variations de superficie consacr\u00e9es au ma\u00efs, au bl\u00e9, au soja et \u00e0 d\u2019autres cultures montrent comment les agriculteurs s\u2019adaptent aux marges de rentabilit\u00e9. Les doses d\u2019engrais utilis\u00e9es sont tout aussi importantes que la superficie ensemenc\u00e9e, m\u00eame si elles sont plus difficiles \u00e0 observer en temps r\u00e9el.<\/span><\/p>\n

L'\u00e9tat des cultures d\u00e9termine alors si la r\u00e9duction des intrants va se traduire par une baisse de rendement. De bonnes conditions m\u00e9t\u00e9orologiques peuvent compenser une certaine r\u00e9duction des apports d'engrais. La s\u00e9cheresse ou une chaleur extr\u00eame peuvent, en revanche, aggraver la situation.<\/span><\/p>\n

Des restrictions \u00e0 l'exportation constitueraient un signal d'alerte plus grave. Un march\u00e9 physique tendu peut souvent s'ajuster gr\u00e2ce \u00e0 une augmentation de la production et \u00e0 une baisse de la demande. Un march\u00e9 fragment\u00e9 par les contr\u00f4les gouvernementaux est plus difficile \u00e0 r\u00e9\u00e9quilibrer.<\/span><\/p>\n

Les devises viennent compl\u00e9ter le tableau. M\u00eame si le prix en dollars reste stable, il peut tout de m\u00eame provoquer un choc local important lorsque la devise d\u2019un pays importateur s\u2019effondre. Pour les investisseurs ou les entreprises expos\u00e9s aux march\u00e9s \u00e9mergents, il convient donc d\u2019analyser les indices mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res en tenant compte des taux de change et de l\u2019inflation alimentaire nationale.<\/span><\/p>\n

L'avertissement est cr\u00e9dible, mais l'issue n'est pas encore certaine.<\/span><\/h2>\n

Les prix des engrais ne laissent pas pr\u00e9sager avec certitude une r\u00e9p\u00e9tition de la situation de 2008. Leur message est plus pr\u00e9cis et plus utile.<\/span><\/p>\n

Le prix d'un intrant agricole majeur a consid\u00e9rablement augment\u00e9 au moment m\u00eame o\u00f9 les agriculteurs devaient d\u00e9cider quoi cultiver et \u00e0 quelle intensit\u00e9. Une partie de cette hausse s'est depuis invers\u00e9e, mais les d\u00e9cisions de production prises pendant cette p\u00e9riode de crise ne peuvent pas \u00eatre revues aussi rapidement.<\/span><\/p>\n

Les stocks importants de c\u00e9r\u00e9ales et la baisse des cours des engrais r\u00e9duisent la probabilit\u00e9 d\u2019une p\u00e9nurie mondiale aigu\u00eb. Ils n\u2019\u00e9liminent toutefois pas le risque d\u2019une baisse des rendements, d\u2019une r\u00e9orientation des choix culturaux et d\u2019une hausse des prix des c\u00e9r\u00e9ales plus tard en 2026 et en 2027. Ils ne prot\u00e8gent pas non plus les pays importateurs \u00e0 faibles revenus contre l\u2019effet combin\u00e9 de la hausse des prix des engrais, de l\u2019\u00e9nergie et des devises \u00e9trang\u00e8res.<\/span><\/p>\n

Le prochain signal significatif ne viendra pas d\u2019une nouvelle pr\u00e9vision \u00e0 long terme. Il proviendra des r\u00e9sultats des r\u00e9coltes : les agriculteurs ont-ils maintenu leurs \u00e9pandages ? Les conditions m\u00e9t\u00e9orologiques ont-elles permis de compenser la baisse des marges ? Et les gouvernements ont-ils autoris\u00e9 la poursuite des \u00e9changes transfrontaliers de denr\u00e9es alimentaires et d\u2019engrais ?.<\/span><\/p>\n

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Alors que les prix des engrais s'envolent, une nouvelle vague d'inflation alimentaire menace les \u00e9conomies mondiales. 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