{"id":1429,"date":"2026-10-26T13:16:11","date_gmt":"2026-10-26T13:16:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/digital-money\/"},"modified":"2026-10-26T13:16:11","modified_gmt":"2026-10-26T13:16:11","slug":"monnaie-numerique","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/fr\/wealth-management\/global-wealth-planning\/digital-money\/","title":{"rendered":"Avant 2027, regardez au-del\u00e0 du simple jeton"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\">\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1200\" height=\"800\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261026_cb5c96.png\" alt=\"Avant 2027, regardez au-del\u00e0 du simple jeton\" class=\"wp-image-1428\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261026_cb5c96.png 1200w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261026_cb5c96-300x200.png 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261026_cb5c96-1024x683.png 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261026_cb5c96-768x512.png 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261026_cb5c96-18x12.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1200px) 100vw, 1200px\" \/>\n\n<\/figure>\n\n\n<style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style>\n\n<article><p data-pm-slice=\"1 1 []\"><span>Les stablecoins et les actifs tokenis\u00e9s font leur entr\u00e9e dans le syst\u00e8me bancaire traditionnel, bien que ce ne soit pas sous la forme initialement envisag\u00e9e par le secteur des cryptomonnaies. Les banques utilisent des registres num\u00e9riques pour transf\u00e9rer des d\u00e9p\u00f4ts, r\u00e9gler des paiements et g\u00e9rer des produits d\u2019investissement, tandis que les banques centrales mettent en place des m\u00e9canismes permettant de r\u00e9gler des titres tokenis\u00e9s en monnaie conventionnelle. Voici ce qui a chang\u00e9 en 2026, o\u00f9 cette technologie a trouv\u00e9 sa place, o\u00f9 ses limites apparaissent et ce que les clients fortun\u00e9s doivent savoir avant 2027.<\/span><\/p><p><span>Les banques ont pass\u00e9 des ann\u00e9es \u00e0 d\u00e9montrer que l'argent et les titres pouvaient circuler sur des registres distribu\u00e9s. En 2026, plusieurs d\u2019entre elles ont commenc\u00e9 \u00e0 les utiliser dans le cadre de transactions r\u00e9elles. Le Lloyds Banking Group, par exemple, a effectu\u00e9 des paiements en francs suisses, en euros et en livres sterling dans le cadre du projet Agor\u00e1, le projet de paiements de gros men\u00e9 par la Banque des r\u00e8glements internationaux et l\u2019Institut de finance internationale. Il a ensuite utilis\u00e9 des stablecoins pour r\u00e9gler $750\u2019000 obligations envers Visa au cours d\u2019un essai de sept jours, y compris des paiements en dehors des heures d\u2019ouverture habituelles des banques. Au sein du r\u00e9seau SWIFT, 17 banques pr\u00e9parent actuellement des projets pilotes de d\u00e9p\u00f4ts tokenis\u00e9s en conditions r\u00e9elles, tandis que la Banque centrale europ\u00e9enne a ouvert son infrastructure de r\u00e8glement aux titres tokenis\u00e9s.<\/span><\/p><p><span>Ces projets portent sur des op\u00e9rations bancaires courantes. Des fonds doivent \u00eatre transf\u00e9r\u00e9s d'une institution \u00e0 l'autre, des titres doivent changer de propri\u00e9taire et la contrepartie en esp\u00e8ces d'une transaction doit \u00eatre vers\u00e9e au moment de la livraison de l'actif. Les registres distribu\u00e9s commencent \u00e0 prendre en charge certaines \u00e9tapes de ce processus au sein du syst\u00e8me financier existant.<\/span><\/p><h2><span>Les banques testent plusieurs formes de monnaie num\u00e9rique<\/span><\/h2><p><span>Swift et Project Agor\u00e1 travaillent principalement avec des d\u00e9p\u00f4ts bancaires commerciaux tokenis\u00e9s, tout en pr\u00e9servant la relation existante entre les banques et leurs clients. Les essais de stablecoins men\u00e9s notamment par Lloyds et Visa empruntent une autre voie, en utilisant des tokens \u00e9mis par des entit\u00e9s priv\u00e9es qui peuvent \u00eatre transf\u00e9r\u00e9s en dehors des horaires bancaires habituels.<\/span><\/p><p><span>Ce choix d\u00e9termine qui est \u00e0 l'origine des fonds, comment ceux-ci sont rembours\u00e9s et sur quel bilan figure la cr\u00e9ance. La BRI a privil\u00e9gi\u00e9 les d\u00e9p\u00f4ts tokenis\u00e9s pour le c\u0153ur du syst\u00e8me mon\u00e9taire, car les banques commerciales restent responsables de ces d\u00e9p\u00f4ts tandis que le r\u00e8glement interbancaire final reste ancr\u00e9 dans la monnaie de banque centrale.<\/span><\/p><p><span>Les stablecoins pr\u00e9sentent un int\u00e9r\u00eat lorsque les horaires d'ouverture et les virements transfrontaliers priment sur la n\u00e9cessit\u00e9 de s'int\u00e9grer parfaitement au syst\u00e8me de d\u00e9p\u00f4t existant. Lloyds et Visa les ont utilis\u00e9s pour r\u00e9gler des obligations pendant un week-end, p\u00e9riode durant laquelle les canaux bancaires correspondants traditionnels sont moins flexibles. Les banques devraient continuer \u00e0 tester ces deux mod\u00e8les, car ils apportent des solutions \u00e0 des probl\u00e8mes op\u00e9rationnels diff\u00e9rents.<\/span><\/p><h2><span>C'est dans les zones d'implantation que se d\u00e9roule l'essentiel des travaux<\/span><\/h2><p><span>La tokenisation d'une obligation ou d'une part de fonds n'apporte gu\u00e8re de changement si le paiement continue de transiter par une cha\u00eene de syst\u00e8mes distincte. L\u2019Eurosyst\u00e8me a commenc\u00e9 \u00e0 s\u2019attaquer \u00e0 ce probl\u00e8me en septembre avec Pontes, qui relie les plateformes de registres distribu\u00e9s \u00e0 son infrastructure TARGET et permet le r\u00e8glement des actifs tokenis\u00e9s de gros en monnaie de banque centrale. La Deutsche Bank, Santander, la Banque europ\u00e9enne d\u2019investissement et plusieurs banques allemandes et espagnoles ont \u00e9t\u00e9 parmi les premi\u00e8res institutions \u00e0 s\u2019y connecter.<\/span><\/p><p><span>Pontes maintient la BCE au c\u0153ur de la composante \u00ab liquidit\u00e9s \u00bb, m\u00eame lorsque le titre est enregistr\u00e9 sur un registre distribu\u00e9. Le projet Agor\u00e1 s'attaque \u00e0 un probl\u00e8me connexe \u00e0 l'\u00e9chelle multidevises, en reliant les op\u00e9rations de change, les paiements et le r\u00e8glement, plut\u00f4t que de faire passer chaque \u00e9tape par un syst\u00e8me distinct.<\/span><\/p><p><span>Les transactions en CHF, en EUR et en GBP de Lloyds ont permis de tester ce mod\u00e8le en conditions r\u00e9elles. La banque ne lan\u00e7ait pas une nouvelle classe d\u2019actifs. Elle cherchait \u00e0 d\u00e9terminer si les transactions financi\u00e8res existantes pouvaient \u00eatre trait\u00e9es avec moins de transferts entre institutions et syst\u00e8mes. Les banques cherchent \u00e0 raccourcir les cha\u00eenes de r\u00e8glement, \u00e0 r\u00e9duire les doublons dans les enregistrements et \u00e0 limiter les op\u00e9rations de rapprochement.<\/span><\/p><h2><span>Les clients fortun\u00e9s sont plus susceptibles d'\u00eatre confront\u00e9s \u00e0 la tokenisation dans le cadre des fonds<\/span><\/h2><p><span>Fidelity International a lanc\u00e9 son premier produit tokenis\u00e9 en 2026 en s'appuyant sur l'infrastructure fournie par la soci\u00e9t\u00e9 Sygnum, bas\u00e9e \u00e0 Zurich. Le registre du fonds est g\u00e9r\u00e9 sur la blockchain et les investisseurs peuvent souscrire ou racheter des parts \u00e0 l'aide de stablecoins en dehors des heures d'ouverture habituelles des banques. L'investissement lui-m\u00eame reste une liquidit\u00e9 en dollars r\u00e9glement\u00e9e et g\u00e9n\u00e9ratrice de rendement.<\/span><\/p><p><span>La tokenisation modifie le fonctionnement du fonds plut\u00f4t que sa strat\u00e9gie d'investissement. Les parts peuvent \u00eatre enregistr\u00e9es et transf\u00e9r\u00e9es par voie num\u00e9rique, les souscriptions et les rachats peuvent s'effectuer via une infrastructure interconnect\u00e9e, et le paiement peut intervenir simultan\u00e9ment au changement de propri\u00e9t\u00e9.<\/span><\/p><p><span>PwC Suisse estime que le march\u00e9 des actifs tokenis\u00e9s est pass\u00e9 de $5,7 milliards de dollars am\u00e9ricains d\u00e9but 2025 \u00e0 plus de $30 milliards de dollars am\u00e9ricains \u00e0 la mi-2026. Les fonds mon\u00e9taires tokenis\u00e9s d\u00e9tenant des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain repr\u00e9sentent pr\u00e8s de la moiti\u00e9 du total, tandis que l'immobilier, le cr\u00e9dit priv\u00e9 et le capital-investissement restent nettement moins importants.<\/span><\/p><p><span>Les fonds mon\u00e9taires ont gagn\u00e9 en popularit\u00e9 en partie parce que les actifs sous-jacents sont d\u00e9j\u00e0 liquides et faciles \u00e0 \u00e9valuer. Le fait d'enregistrer une participation en capital-investissement sur une blockchain ne cr\u00e9e pas pour autant d'acheteur pour celle-ci. La tokenisation peut simplifier la gestion administrative, mais elle ne cr\u00e9e pas de demande l\u00e0 o\u00f9 il n'y en a pas.<\/span><\/p><h2><span>La Suisse est plus avanc\u00e9e en mati\u00e8re de garde des enfants<\/span><\/h2><p><span>En 2026, PwC a men\u00e9 une enqu\u00eate aupr\u00e8s de 25 \u00e9tablissements financiers suisses et a constat\u00e9 que 68 % d'entre eux proposaient d\u00e9j\u00e0 des services li\u00e9s aux cryptomonnaies. Les services de conservation et de n\u00e9gociation \u00e9taient propos\u00e9s par 64 % d'entre eux, tandis que seuls 12 % proposaient des actifs tokenis\u00e9s et que 24 % suppl\u00e9mentaires pr\u00e9voyaient de le faire. Les services li\u00e9s aux stablecoins et au r\u00e8glement \u00e9taient propos\u00e9s par 20 % des \u00e9tablissements.<\/span><\/p><p><span>La FINMA s'est pench\u00e9e sur les cons\u00e9quences d'une d\u00e9faillance en mati\u00e8re de conservation. Dans ses recommandations publi\u00e9es en janvier, elle pr\u00e9cise que les \u00e9tablissements suisses qui externalisent la conservation d'actifs cryptographiques \u00e0 l'\u00e9tranger restent tenus de veiller \u00e0 ce que les actifs de leurs clients soient prot\u00e9g\u00e9s et ne soient pas int\u00e9gr\u00e9s \u00e0 la masse de la faillite du d\u00e9positaire \u00e9tranger.<\/span><\/p><p data-pm-slice=\"1 1 []\"><span>L'enregistrement sur la blockchain ne constitue qu'un aspect de la propri\u00e9t\u00e9. Un d\u00e9positaire peut d\u00e9tenir les informations d'identification n\u00e9cessaires au transfert d'un actif m\u00eame lorsque le client reste le propri\u00e9taire l\u00e9gal ; ainsi, une d\u00e9faillance du d\u00e9positaire ou du fournisseur de technologie soul\u00e8ve toujours des questions concernant la s\u00e9gr\u00e9gation, la r\u00e9cup\u00e9ration et le titre ex\u00e9cutoire en dehors du registre lui-m\u00eame. Les fonds tokenis\u00e9s posent le m\u00eame probl\u00e8me. Les family offices ont besoin d\u2019un enregistrement clair indiquant qui d\u00e9tient l\u2019actif, qui en contr\u00f4le l\u2019acc\u00e8s, quelle institution en assure la garde et ce qu\u2019il advient en cas de d\u00e9faillance de l\u2019une de ces entit\u00e9s.<\/span><\/p><h2><span>Les banques sont toujours au c\u0153ur du d\u00e9bat<\/span><\/h2><p><span>Swift, Visa, Lloyds, HSBC, Deutsche Bank, Santander et la BCE comptent parmi les institutions qui d\u00e9veloppent ou testent actuellement des syst\u00e8mes de paiement et de r\u00e8glement tokenis\u00e9s. Les registres distribu\u00e9s n'ont pas entra\u00een\u00e9 la disparition des banques et des d\u00e9positaires, contrairement \u00e0 ce qu'avaient pr\u00e9vu les premiers d\u00e9fenseurs des cryptomonnaies.<\/span><\/p><p data-pm-slice=\"1 1 []\"><span>Les d\u00e9p\u00f4ts tokenis\u00e9s conf\u00e8rent toujours au client un droit de cr\u00e9ance sur la banque, tandis que les banques centrales s'efforcent de relier les titres tokenis\u00e9s \u00e0 la monnaie de banque centrale. Ce sont toujours les gestionnaires d'actifs qui d\u00e9cident de la composition d'un fonds, et les d\u00e9positaires ainsi que les administrateurs conservent leurs obligations l\u00e9gales existantes envers les investisseurs. Ce qui change, c'est la mani\u00e8re dont les enregistrements, les r\u00e8glements et les transferts s'effectuent entre ces institutions.<\/span><\/p><p><\/p><p data-pm-slice=\"1 1 []\"><span>Les stablecoins fonctionnent sur plusieurs blockchains publiques, tandis que les banques \u00e9mettent g\u00e9n\u00e9ralement des d\u00e9p\u00f4ts tokenis\u00e9s sur des r\u00e9seaux ferm\u00e9s. Le transfert d'un actif d'un syst\u00e8me \u00e0 un autre n\u00e9cessite toujours une conversion, un pont technique ou un autre interm\u00e9diaire, car les r\u00e9seaux ne s'interconnectent pas automatiquement.<\/span><\/p><p><\/p><p><span>Swift et l'Eurosyst\u00e8me \u00e9tablissent actuellement des liens entre les nouveaux registres et les syst\u00e8mes de paiement d\u00e9j\u00e0 utilis\u00e9s par les banques. Les infrastructures traditionnelles et celles bas\u00e9es sur la tokenisation fonctionneront en parall\u00e8le pendant plusieurs ann\u00e9es. Pontes devrait ajouter progressivement de nouvelles fonctionnalit\u00e9s, la mise en \u0153uvre compl\u00e8te \u00e9tant pr\u00e9vue d'ici 2028.<\/span><\/p><p><span>La plupart des institutions suisses interrog\u00e9es dans le cadre de l'enqu\u00eate de PwC n'ont toujours pas pr\u00e9vu de lancer de produit li\u00e9 aux actifs tokenis\u00e9s, m\u00eame si 80 % d'entre elles s'attendent \u00e0 ce que les stablecoins et les monnaies num\u00e9riques de banque centrale figurent parmi les principales \u00e9volutions au cours des trois \u00e0 cinq prochaines ann\u00e9es.<\/span><\/p><h2><span>La tokenisation ne modifie pas l'actif<\/span><\/h2><p><span>Le fait d'enregistrer une participation en capital-investissement sur une blockchain ne facilite pas sa vente s'il n'y a pas d'acheteur. Une cryptomonnaie stable d\u00e9pend toujours de son \u00e9metteur pour disposer de r\u00e9serves suffisantes et honorer les rachats, tandis qu\u2019un r\u00e8glement plus rapide ne contribue en rien \u00e0 am\u00e9liorer la qualit\u00e9 de cr\u00e9dit d\u2019une obligation. Les registres de la blockchain peuvent modifier la mani\u00e8re dont la propri\u00e9t\u00e9 est enregistr\u00e9e, mais ils ne suppriment pas les litiges juridiques concernant l\u2019actif.<\/span><\/p><p><span>Les banques pr\u00e9f\u00e8rent plut\u00f4t remplacer certains \u00e9l\u00e9ments de l'infrastructure existante lorsqu'elles y voient un avantage financier ou op\u00e9rationnel : paiements transfrontaliers, r\u00e8glement, conservation, registres de fonds et certains produits d'investissement. La tokenisation modifie la mani\u00e8re dont l'investissement est enregistr\u00e9 et transf\u00e9r\u00e9, mais pas le fondement m\u00eame de l'investissement.<\/span><\/p><div><div><span><\/span><\/div><\/div><h2><span>Avant 2027, regardez au-del\u00e0 du simple jeton<\/span><\/h2><p data-pm-slice=\"1 1 []\"><span>Le droit d'action varie selon que le d\u00e9tenteur poss\u00e8de un d\u00e9p\u00f4t bancaire tokenis\u00e9, un stablecoin ou une part de fonds tokenis\u00e9e.&nbsp;<\/span><\/p><p data-pm-slice=\"1 1 []\"><\/p><p><span>Les banques priv\u00e9es et les family offices doivent savoir qui a \u00e9mis la monnaie, \u00e0 qui appartient l'actif sous-jacent, o\u00f9 il est d\u00e9tenu, comment s'effectue le r\u00e8glement, comment la position est reconvertie en monnaie bancaire ordinaire et cr\u00e9dit\u00e9e au client, et qui est responsable en cas de d\u00e9faillance d'une \u00e9tape quelconque de ce processus.<\/span><\/p><p><span>En 2027, les clients pourraient se retrouver face \u00e0 davantage d'infrastructures tokenis\u00e9es sans pour autant s'en rendre vraiment compte. <a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/fr\/gestion-de-patrimoine\/planification-patrimoniale-mondiale\/le-benefice-que-vous-conservez\/\">modification<\/a> sur leurs \u00e9crans. Un fonds bien connu peut transf\u00e9rer son registre des actionnaires sur la blockchain. Un paiement peut \u00eatre r\u00e9gl\u00e9 en dehors des heures d'ouverture des banques. Un d\u00e9p\u00f4t peut transiter par un r\u00e9seau tokenis\u00e9 tout en apparaissant comme un solde de tr\u00e9sorerie ordinaire.<\/span><\/p><p data-pm-slice=\"1 1 []\"><span><b>Ce que d\u00e9tiennent r\u00e9ellement les clients fortun\u00e9s d\u00e9pend de l'\u00e9metteur, du titre juridique, du d\u00e9positaire et du mode de r\u00e8glement, et non du fait que l'actif soit ou non enregistr\u00e9 sur une blockchain.<\/b><\/span><\/p><p><\/p><div><span><b>Termes \u00e0 conna\u00eetre<\/b><\/span><\/div><p><strong><span>R\u00e8glement<\/span><\/strong><br><span>Le transfert d\u00e9finitif des fonds et des actifs \u00e0 l'issue d'une transaction. La conclusion d'une transaction et son ex\u00e9cution sont deux \u00e9tapes distinctes.<\/span><\/p><p><strong><span>D\u00e9p\u00f4t tokenis\u00e9<\/span><\/strong><br><span>Un d\u00e9p\u00f4t bancaire classique enregistr\u00e9 et transf\u00e9r\u00e9 dans un registre programmable. Le client conserve un droit de cr\u00e9ance sur la banque.<\/span><\/p><p><strong><span>Stablecoin<\/span><\/strong><br><span>Jeton num\u00e9rique \u00e9mis par une entit\u00e9 priv\u00e9e et con\u00e7u pour conserver une valeur fixe, g\u00e9n\u00e9ralement par rapport \u00e0 une devise telle que le dollar am\u00e9ricain. Sa valeur d\u00e9pend des r\u00e9serves de l'\u00e9metteur et des modalit\u00e9s de rachat.<\/span><\/p><p><strong><span>Monnaie de la banque centrale<\/span><\/strong><br><span>Monnaie \u00e9mise par une banque centrale et utilis\u00e9e par les banques commerciales pour le r\u00e8glement d\u00e9finitif. Elle permet d'\u00e9viter de d\u00e9pendre d'une autre banque commerciale pour le paiement d\u00e9finitif.<\/span><\/p><p><strong><span>Actif tokenis\u00e9<\/span><\/strong><br><span>Un titre, une part de fonds ou tout autre actif financier dont la propri\u00e9t\u00e9 est repr\u00e9sent\u00e9e dans un registre num\u00e9rique. La tokenisation modifie la mani\u00e8re dont la propri\u00e9t\u00e9 est enregistr\u00e9e et transf\u00e9r\u00e9e, mais pas n\u00e9cessairement les aspects \u00e9conomiques de l'investissement.<\/span><\/p><p><strong><span>Accord atomique<\/span><\/strong><br><span>Op\u00e9ration dans laquelle le paiement et le transfert de l'actif s'effectuent simultan\u00e9ment. Soit les deux parties s'acquittent de leurs obligations, soit aucune ne le fait.<\/span><\/p><p><strong><span>R\u00e9seau \u00e0 acc\u00e8s restreint<\/span><\/strong><br><span>Un registre distribu\u00e9 r\u00e9serv\u00e9 aux participants agr\u00e9\u00e9s, tels que les banques et les institutions financi\u00e8res soumises \u00e0 une r\u00e9glementation.<\/span><\/p><p><strong><span>Interop\u00e9rabilit\u00e9<\/span><\/strong><br><span>La capacit\u00e9 des diff\u00e9rentes banques, registres et syst\u00e8mes de paiement \u00e0 \u00e9changer entre eux des actifs et de l'argent. Un actif \u00e9mis sur un r\u00e9seau ne passe pas automatiquement sur un autre.<\/span><\/p><p><strong><span>Gestion num\u00e9rique des donn\u00e9es<\/span><\/strong><br><span>La conservation des actifs tokenis\u00e9s ou bas\u00e9s sur la cryptographie, y compris la ma\u00eetrise des identifiants n\u00e9cessaires \u00e0 leur transfert. Le contr\u00f4le technique, la propri\u00e9t\u00e9 juridique et la protection en cas d'insolvabilit\u00e9 restent des questions distinctes.<\/span><\/p><br><\/article>\n\n<!-- rotharia-related -->\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Lectures compl\u00e9mentaires<\/h2>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/fr\/gestion-de-patrimoine\/planification-patrimoniale-mondiale\/la-planification-patrimoniale-mondiale-en-2026-necessite-une-reflexion-qui-depasse-les-frontieres\/\">La richesse ne s'arr\u00eate pas aux fronti\u00e8res. Les r\u00e8gles, elles, oui.<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/fr\/gestion-de-patrimoine\/planification-patrimoniale-mondiale\/naviguer-dans-les-reformes-fiscales-mondiales-pour-preserver-le-patrimoine\/\">Comment la r\u00e9forme fiscale mondiale modifie les structures patrimoniales<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/fr\/gestion-de-patrimoine\/planification-patrimoniale-mondiale\/optimisation-fiscale-internationale-pour-les-particuliers-tres-fortunes\/\">Optimisation fiscale internationale pour les particuliers tr\u00e8s fortun\u00e9s<\/a><\/li>\n<\/ul>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En 2026, la finance tokenis\u00e9e s'int\u00e8gre de plus en plus dans le syst\u00e8me bancaire traditionnel, ce qui am\u00e8ne les clients fortun\u00e9s \u00e0 ne plus se limiter \u00e0 l'\u00e9tiquette \u00ab blockchain \u00bb, mais \u00e0 s'int\u00e9resser davantage \u00e0 l'\u00e9metteur, au d\u00e9positaire et au processus de r\u00e8glement qui se 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