{"id":1415,"date":"2026-10-19T17:58:56","date_gmt":"2026-10-19T17:58:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/who-is-buying-gold\/"},"modified":"2026-10-19T18:01:29","modified_gmt":"2026-10-19T18:01:29","slug":"qui-achete-de-lor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/fr\/wealth-management\/multi-asset-allocation\/who-is-buying-gold\/","title":{"rendered":"Qui ach\u00e8te de l'or ?"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1200\" height=\"800\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261019_4a0de6.png\" alt=\"Qui ach\u00e8te de l&#039;or ?\" class=\"wp-image-1414\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261019_4a0de6.png 1200w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261019_4a0de6-300x200.png 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261019_4a0de6-1024x683.png 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261019_4a0de6-768x512.png 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261019_4a0de6-18x12.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1200px) 100vw, 1200px\" \/><\/figure>\n\n\n<p><style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style><\/p>\n<p data-pm-slice=\"1 1 []\">Les banques centrales augmentent leurs r\u00e9serves d'or, tandis que les fonds d'investissement ont enregistr\u00e9 des afflux de capitaux records malgr\u00e9 la baisse des cours. Leurs motivations d'achat varient, tout comme les implications pour les investisseurs priv\u00e9s qui envisagent d'int\u00e9grer l'or dans un portefeuille diversifi\u00e9.<\/p>\n<p data-pm-slice=\"1 1 []\">L'or a perdu environ 71 TP3T depuis d\u00e9but septembre, tombant \u00e0 environ 1 TP4T4\u2019100 dollars am\u00e9ricains par once troy au 8 octobre, selon les donn\u00e9es de LSEG. La hausse des rendements obligataires et le raffermissement du dollar ont pes\u00e9 sur les cours, m\u00eame si les achats des banques centrales et des fonds d'investissement se sont poursuivis.<\/p>\n<p>Le World Gold Council a enregistr\u00e9 des achats nets de 289 tonnes par les banques centrales au deuxi\u00e8me trimestre 2026, soit 62% de plus qu'un an auparavant. Les investisseurs ont \u00e9galement inject\u00e9 un montant record de $31 milliards de dollars dans des fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse adoss\u00e9s \u00e0 l'or entre juillet et septembre, alors m\u00eame que la hausse des taux d'int\u00e9r\u00eat renfor\u00e7ait l'attrait des titres r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s.<\/p>\n<p>Derri\u00e8re ces achats se cachent diff\u00e9rentes priorit\u00e9s. Les gestionnaires de r\u00e9serves souhaitent r\u00e9duire leur d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis de certaines devises et institutions financi\u00e8res, tandis que les investisseurs priv\u00e9s et institutionnels r\u00e9agissent \u00e0 l'incertitude \u00e9conomique, aux taux d'int\u00e9r\u00eat et aux fluctuations observ\u00e9es sur d'autres march\u00e9s. La r\u00e9cente chute du cours de l'or montre que m\u00eame une demande importante ne peut emp\u00eacher les pertes lorsque les conditions de march\u00e9 deviennent d\u00e9favorables \u00e0 ce m\u00e9tal.<\/p>\n<p>L'or se n\u00e9gocie \u00e0 l'\u00e9chelle internationale en dollars am\u00e9ricains, tandis que son rendement dans un portefeuille suisse d\u00e9pend de sa valeur en francs. Les investisseurs doivent \u00e9galement choisir entre d\u00e9tenir directement des lingots, acheter un fonds adoss\u00e9 \u00e0 l'or ou investir dans des soci\u00e9t\u00e9s mini\u00e8res.<\/p>\n<h2>Pourquoi les banques centrales continuent d'acheter de l'or<\/h2>\n<p>Le World Gold Council a enregistr\u00e9 des achats nets des banques centrales s'\u00e9levant \u00e0 289 tonnes au deuxi\u00e8me trimestre 2026, contre 178 tonnes un an plus t\u00f4t. La Pologne a \u00e9t\u00e9 en t\u00eate des achats d\u00e9clar\u00e9s, avec 51 tonnes suppl\u00e9mentaires, portant ainsi ses r\u00e9serves \u00e0 632 tonnes \u00e0 la fin du mois de juin. La Chine a achet\u00e9 33 tonnes suppl\u00e9mentaires, portant ses r\u00e9serves \u00e0 2 346 tonnes, tandis que l\u2019Ouzb\u00e9kistan et le Kazakhstan ont respectivement ajout\u00e9 16 et 15 tonnes.<\/p>\n<p>Les achats ont \u00e9t\u00e9 moins r\u00e9guliers au cours du premier semestre dans son ensemble. \u00c0 la suite de r\u00e9visions apport\u00e9es \u00e0 ses estimations pr\u00e9c\u00e9dentes, le World Gold Council a fait \u00e9tat d\u2019achats nets de 345 tonnes pour ces six mois, soit le chiffre comparable le plus bas depuis 2022. Les ventes r\u00e9alis\u00e9es par plusieurs banques centrales en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e avaient r\u00e9duit ce total.<\/p>\n<p>Les gestionnaires de r\u00e9serves d\u00e9tiennent de l'or en partie parce que celui-ci ne d\u00e9pend pas du respect des obligations de paiement d'une autre institution. Les obligations d'\u00c9tat exposent leur d\u00e9tenteur au risque de solvabilit\u00e9 de l'\u00e9metteur, tandis que l'or physique peut \u00eatre d\u00e9tenu ind\u00e9pendamment des pays dont les monnaies dominent les r\u00e9serves internationales.<\/p>\n<p>Les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l'endettement public et aux tensions g\u00e9opolitiques ont renforc\u00e9 l'int\u00e9r\u00eat pour cette ind\u00e9pendance. Dans l'enqu\u00eate men\u00e9e en 2026 par le World Gold Council, 89% de gestionnaires de r\u00e9serves s'attendaient \u00e0 ce que les avoirs en or des banques centrales mondiales augmentent au cours de l'ann\u00e9e suivante, tandis que 45% avaient l'intention d'accro\u00eetre leurs propres r\u00e9serves.<\/p>\n<p>L'or comporte des co\u00fbts que les titres d'\u00c9tat ne pr\u00e9sentent pas n\u00e9cessairement. Il ne g\u00e9n\u00e8re aucun revenu d'int\u00e9r\u00eats, n\u00e9cessite un stockage s\u00e9curis\u00e9 et peut perdre une partie importante de sa valeur sur des p\u00e9riodes relativement courtes. Les banques centrales doivent mettre en balance ces inconv\u00e9nients et la protection offerte par la d\u00e9tention d'un actif en dehors des march\u00e9s obligataires traditionnels.<\/p>\n<p>Les achats effectu\u00e9s par les gestionnaires de r\u00e9serves peuvent amortir en partie la pression \u00e0 la vente, mais leur influence a ses limites. La baisse des prix observ\u00e9e en septembre s'est produite malgr\u00e9 une demande soutenue de la part des banques centrales, la hausse des rendements obligataires et les fluctuations mon\u00e9taires ayant incit\u00e9 d'autres investisseurs \u00e0 r\u00e9duire leur exposition.<\/p>\n<p>Les tendances d'achat varient \u00e9galement en fonction du volume d'or d\u00e9j\u00e0 d\u00e9tenu par chaque pays. Certaines banques centrales continuent de constituer leurs r\u00e9serves, tandis que d'autres maintiennent depuis des ann\u00e9es des positions importantes.<\/p>\n<h2>La Suisse a maintenu ses r\u00e9serves d'or \u00e0 leur niveau actuel<\/h2>\n<p>La Banque nationale suisse (BNS) d\u00e9tient 1 040 tonnes d'or, un volume qui est rest\u00e9 inchang\u00e9 depuis fin 2008. Les fluctuations du cours du march\u00e9 ont n\u00e9anmoins entra\u00een\u00e9 d'importants gains et pertes sur la valeur de ses r\u00e9serves.<\/p>\n<p>En 2025, la BNS a enregistr\u00e9 une plus-value de 36,3 milliards de francs suisses sur son stock d\u2019or, le cours de ce dernier ayant augment\u00e9 de 45,91 TP3T en francs suisses. Le premier semestre 2026 a entra\u00een\u00e9 une perte de valorisation de 6,4 milliards de francs suisses, le cours ayant baiss\u00e9 de 110\u2019919 francs suisses \u00e0 104\u2019812 francs suisses le kilogramme.<\/p>\n<p>La BNS n'a pas eu besoin d'acheter ni de vendre d'or pour que l'une ou l'autre de ces variations se produise. Environ 70% de ses r\u00e9serves sont stock\u00e9es en Suisse, tandis que 20% se trouvent \u00e0 la Banque d'Angleterre et 10% \u00e0 la Banque du Canada. Le fait de conserver ses r\u00e9serves \u00e0 plusieurs endroits permet \u00e0 la banque centrale de conserver l'acc\u00e8s \u00e0 son or quelles que soient les circonstances financi\u00e8res et politiques.<\/p>\n<p>La BNS g\u00e8re ses avoirs dans le cadre des r\u00e9serves mon\u00e9taires de la Suisse, et non dans le but de g\u00e9n\u00e9rer des rendements pour des clients priv\u00e9s. Cette orientation, qu\u2019elle suit depuis longtemps, refl\u00e8te des responsabilit\u00e9s qui diff\u00e8rent de celles des familles fortun\u00e9es, lesquelles doivent \u00e9galement tenir compte des d\u00e9penses courantes, de la succession, des revenus d\u2019investissement et des distributions futures.<\/p>\n<p>Les investisseurs priv\u00e9s peuvent \u00eatre dispos\u00e9s \u00e0 conserver de l'or pendant des d\u00e9cennies, mais leurs besoins en mati\u00e8re d'acc\u00e8s aux capitaux peuvent \u00e9voluer consid\u00e9rablement au cours de cette p\u00e9riode. La mani\u00e8re dont ils d\u00e9tiennent et stockent ce m\u00e9tal m\u00e9rite donc autant d'attention que la dur\u00e9e de d\u00e9tention qu'ils pr\u00e9voient.<\/p>\n<h2>Les fonds d'investissement ach\u00e8tent pour diff\u00e9rentes raisons<\/h2>\n<p>Les fonds d'investissement se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9s des acheteurs moins r\u00e9guliers que les banques centrales. Leurs positions r\u00e9agissent plus rapidement aux taux d'int\u00e9r\u00eat, aux fluctuations des devises et aux anticipations concernant l'\u00e9volution future des prix.<\/p>\n<p>Au cours du deuxi\u00e8me trimestre 2026, les investisseurs ont retir\u00e9 environ 45 tonnes des fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse adoss\u00e9s \u00e0 l'or \u00e0 l'\u00e9chelle mondiale. La hausse des rendements obligataires et l'\u00e9volution des anticipations en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire ont entra\u00een\u00e9 une baisse de la demande, notamment en Am\u00e9rique du Nord.<\/p>\n<p>Les achats ont repris au cours du troisi\u00e8me trimestre, p\u00e9riode durant laquelle les ETF sur l'or \u00e0 l'\u00e9chelle mondiale ont attir\u00e9 $31 milliards de dollars am\u00e9ricains entre juillet et septembre. Les fonds europ\u00e9ens et nord-am\u00e9ricains ont repr\u00e9sent\u00e9 la majeure partie de ces achats, tandis que les produits cot\u00e9s au Royaume-Uni ont enregistr\u00e9 leurs plus forts afflux trimestriels jamais observ\u00e9s.<\/p>\n<p>Selon le World Gold Council, les avoirs mondiaux des ETF ont atteint 4 256 tonnes \u00e0 la fin du mois de septembre, ce qui constitue \u00e9galement un record. Les entr\u00e9es de capitaux se sont poursuivies alors que les cours baissaient. L\u2019or a perdu 8,51 TP3T en dollars am\u00e9ricains au cours du mois de septembre, p\u00e9riode durant laquelle le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 dix ans a augment\u00e9 de 53 points de base pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 environ 5,31 TP3T. Le dollar s\u2019est raffermi au cours de la m\u00eame p\u00e9riode. Le 8 octobre, le Handelsblatt indiquait que l\u2019or s\u2019\u00e9changeait autour de 1 440 dollars US par once troy, soit environ 71 TP3T de moins que son niveau du d\u00e9but septembre. Ces chiffres se r\u00e9f\u00e8rent \u00e0 des dates d\u2019observation et \u00e0 des comparaisons de prix diff\u00e9rentes.<\/p>\n<p>Des rendements plus \u00e9lev\u00e9s augmentent les revenus que les investisseurs peuvent tirer des obligations d'\u00c9tat plut\u00f4t que de d\u00e9tenir des lingots d'or, qui ne rapportent aucun int\u00e9r\u00eat. Un dollar plus fort rend \u00e9galement l'or plus cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises.<\/p>\n<p>Les investisseurs ont n\u00e9anmoins continu\u00e9 \u00e0 renforcer leurs positions sur les ETF. Les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l'endettement public et \u00e0 l'instabilit\u00e9 financi\u00e8re ont peut-\u00eatre contribu\u00e9 \u00e0 cette demande, en particulier au Royaume-Uni, o\u00f9 le World Gold Council a constat\u00e9 des afflux de capitaux exceptionnellement importants.<\/p>\n<p>Les achats par les fonds ne constituent qu'une source de demande parmi d'autres. Les op\u00e9rations sur contrats \u00e0 terme, les transactions sur l'or physique et les ventes effectu\u00e9es par d'autres investisseurs influencent \u00e9galement les cours, ce qui peut entra\u00eener une baisse du cours de l'or m\u00eame lorsque les avoirs des ETF augmentent.<\/p>\n<p>Certains fonds <a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/fr\/categorie\/capital-prive\/\">investisseurs<\/a> Certains ach\u00e8tent peut-\u00eatre apr\u00e8s la correction, dans l'attente d'une reprise. D'autres augmentent peut-\u00eatre leurs allocations \u00e0 long terme ou cherchent \u00e0 se prot\u00e9ger contre les risques pr\u00e9sents ailleurs dans leur portefeuille. Ces entr\u00e9es de capitaux indiquent le montant des capitaux engag\u00e9s par les investisseurs, mais ne r\u00e9v\u00e8lent pas grand-chose sur les rendements qu'ils obtiendront au final.<\/p>\n<h2>Les cons\u00e9quences de la hausse des taux d'int\u00e9r\u00eat sur l'or<\/h2>\n<p>Les obligations d'\u00c9tat g\u00e9n\u00e8rent des int\u00e9r\u00eats et conf\u00e8rent un droit contractuel au remboursement \u00e0 l'\u00e9ch\u00e9ance, sous r\u00e9serve que l'\u00e9metteur respecte ses obligations. L'or n'offre aucun revenu comparable, ce qui fait que les investisseurs d\u00e9pendent des fluctuations de son cours sur le march\u00e9.<\/p>\n<p>Lorsque les rendements obligataires corrig\u00e9s de l'inflation augmentent, le manque \u00e0 gagner li\u00e9 \u00e0 la d\u00e9tention d'or s'accro\u00eet. Les investisseurs peuvent obtenir un meilleur rendement avec des titres \u00e0 revenu fixe sans s'exposer de la m\u00eame mani\u00e8re aux fluctuations des cours de l'or.<\/p>\n<p>L'or a n\u00e9anmoins attir\u00e9 des acheteurs pr\u00e9occup\u00e9s par des risques allant au-del\u00e0 du niveau des taux d'int\u00e9r\u00eat. Les importants d\u00e9ficits publics, les incertitudes quant \u00e0 l'\u00e9volution future de l'inflation et les tensions g\u00e9opolitiques peuvent accro\u00eetre la demande d'actifs d\u00e9tenus en dehors des march\u00e9s obligataires traditionnels.<\/p>\n<p>Les banques centrales tiennent compte de ces risques dans la gestion des r\u00e9serves nationales, souvent sur plusieurs d\u00e9cennies. Les investisseurs priv\u00e9s doivent les mettre en balance avec les revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les obligations, le potentiel de croissance des actions et leurs propres besoins en liquidit\u00e9s.<\/p>\n<p>La r\u00e9cente correction du cours de l'or illustre \u00e0 quel point les conditions de march\u00e9 peuvent \u00e9voluer rapidement. Les achats des banques centrales et les importants afflux de capitaux vers les ETF ont co\u00efncid\u00e9 avec une baisse des cours, alors que la hausse des taux d'int\u00e9r\u00eat et le raffermissement du dollar exer\u00e7aient une pression sur la demande ailleurs.<\/p>\n<p>Son utilit\u00e9 en tant qu'instrument de diversification d'un portefeuille varie \u00e9galement. L'or n'\u00e9volue pas toujours dans le m\u00eame sens que les actions et les obligations, mais il a connu des baisses importantes lors des crises financi\u00e8res, notamment pendant les p\u00e9riodes o\u00f9 les investisseurs ont vendu des actifs liquides pour se procurer des liquidit\u00e9s.<\/p>\n<p>L'importance de la position d\u00e9termine dans quelle mesure ces fluctuations affectent l'ensemble du portefeuille. Les investisseurs d\u00e9tenant des positions importantes en or peuvent subir des pertes consid\u00e9rables, m\u00eame si les raisons qui les ont pouss\u00e9s \u00e0 d\u00e9tenir cet actif restent inchang\u00e9es.<\/p>\n<h2>Or physique, ETF ou actions mini\u00e8res ?<\/h2>\n<p>Les investisseurs suisses peuvent acheter des lingots, d\u00e9tenir des produits n\u00e9goci\u00e9s en bourse adoss\u00e9s \u00e0 l'or ou acqu\u00e9rir des actions de soci\u00e9t\u00e9s mini\u00e8res. Ce choix a une incidence sur les droits de propri\u00e9t\u00e9, les frais courants, la liquidit\u00e9 et les risques qu'ils assument.<\/p>\n<h3>Or physique<\/h3>\n<p>L'achat de lingots permet \u00e0 un investisseur de d\u00e9tenir directement le m\u00e9tal, \u00e0 condition que les modalit\u00e9s d'achat et de conservation \u00e9tablissent clairement la propri\u00e9t\u00e9 l\u00e9gale.<\/p>\n<p>Les banques suisses et les op\u00e9rateurs sp\u00e9cialis\u00e9s dans la garde d'or proposent des services de stockage, notamment des installations destin\u00e9es \u00e0 des avoirs attribu\u00e9s individuellement. Les investisseurs doivent v\u00e9rifier si les lingots identifiables leur appartiennent ou s'ils d\u00e9tiennent un droit contractuel \u00e0 l'\u00e9gard d'un prestataire portant sur une quantit\u00e9 d'or d\u00e9termin\u00e9e.<\/p>\n<p>Cette diff\u00e9rence prend toute son importance si l'\u00e9tablissement rencontre des difficult\u00e9s financi\u00e8res. L'or physiquement allou\u00e9 peut rester juridiquement distinct des actifs du d\u00e9positaire, tandis qu'un compte-or non allou\u00e9 peut exposer son titulaire au risque de solvabilit\u00e9 du prestataire.<\/p>\n<p>La d\u00e9tention physique implique \u00e9galement des frais de stockage, d'assurance et de transaction. Les petits lingots et les pi\u00e8ces d'investissement pr\u00e9sentent g\u00e9n\u00e9ralement des primes plus \u00e9lev\u00e9es par rapport \u00e0 leur teneur en or que les lingots de plus grande taille, ce qui augmente le montant de la hausse du cours du march\u00e9 n\u00e9cessaire pour qu'un investisseur r\u00e9cup\u00e8re son co\u00fbt d'achat.<\/p>\n<p>L'or d'investissement \u00e9ligible, y compris certains lingots r\u00e9pondant aux exigences de puret\u00e9 prescrites, est exon\u00e9r\u00e9 de la TVA suisse. D'autres produits peuvent faire l'objet d'un traitement diff\u00e9rent.<\/p>\n<p>Les investisseurs qui ont recours \u00e0 un service de garde professionnel doivent v\u00e9rifier o\u00f9 leur or est conserv\u00e9, s'ils peuvent le retirer, quel est le d\u00e9lai de pr\u00e9avis exig\u00e9 par le prestataire et quels seraient les frais li\u00e9s au transfert ou \u00e0 la vente de leurs avoirs.<\/p>\n<h3>ETF sur l'or et produits n\u00e9goci\u00e9s en bourse<\/h3>\n<p>Les fonds adoss\u00e9s \u00e0 l'or permettent aux investisseurs d'obtenir une exposition \u00e0 l'or via un compte-titres sans avoir \u00e0 organiser eux-m\u00eames le stockage physique de l'or.<\/p>\n<p>Beaucoup d\u00e9tiennent des lingots et cherchent \u00e0 suivre l'\u00e9volution du cours de l'or apr\u00e8s d\u00e9duction des frais de gestion. Le n\u00e9goce en bourse facilite g\u00e9n\u00e9ralement les achats, les ventes et le r\u00e9\u00e9quilibrage du portefeuille, m\u00eame si les investisseurs doivent tout de m\u00eame s'acquitter des frais de gestion, des commissions de courtage et des \u00e9carts entre cours acheteur et cours vendeur.<\/p>\n<p>Les modalit\u00e9s juridiques ne sont pas identiques pour tous les produits li\u00e9s \u00e0 l'or cot\u00e9s en Suisse. Certains investisseurs d\u00e9tiennent des parts dans un organisme de placement collectif, tandis que d'autres d\u00e9tiennent des titres \u00e9mis par un \u00e9tablissement financier.<\/p>\n<p>La structure d\u00e9termine les droits de l'investisseur sur les actifs sous-jacents et peut avoir une incidence sur sa situation en cas d'insolvabilit\u00e9 d'un \u00e9metteur ou d'un interm\u00e9diaire.<\/p>\n<p>Les modalit\u00e9s de change doivent faire l'objet d'un examen tout aussi minutieux. Un produit cot\u00e9 en francs suisses ne prot\u00e8ge pas n\u00e9cessairement son d\u00e9tenteur contre les fluctuations du taux de change USD\/CHF. Les produits couverts contre le risque de change peuvent r\u00e9duire cette exposition, m\u00eame si cette protection engendre des co\u00fbts et peut modifier la performance de l'investissement.<\/p>\n<p>Avant d'effectuer un achat, les investisseurs doivent consulter le prospectus afin de d\u00e9terminer quels actifs le produit d\u00e9tient, comment ceux-ci sont conserv\u00e9s, si un rachat physique est possible et quel droit les titres repr\u00e9sentent.<\/p>\n<h3>Actions des soci\u00e9t\u00e9s mini\u00e8res aurif\u00e8res<\/h3>\n<p>Les actions mini\u00e8res permettent d'investir dans des entreprises dont les b\u00e9n\u00e9fices d\u00e9pendent en partie du cours de l'or, plut\u00f4t que de d\u00e9tenir directement ce m\u00e9tal.<\/p>\n<p>Les volumes de production, les co\u00fbts d'extraction, les d\u00e9penses d'investissement et la qualit\u00e9 des r\u00e9serves min\u00e9rales sont autant de facteurs qui influent sur la rentabilit\u00e9. Les soci\u00e9t\u00e9s mini\u00e8res sont \u00e9galement confront\u00e9es \u00e0 des risques politiques, environnementaux et op\u00e9rationnels dans les pays o\u00f9 elles exercent leurs activit\u00e9s.<\/p>\n<p>La hausse des cours de l'or peut am\u00e9liorer les r\u00e9sultats lorsque les co\u00fbts de production restent relativement stables, ce qui peut soutenir les dividendes et la valorisation des actions. Des d\u00e9penses impr\u00e9vues ou des probl\u00e8mes d'exploitation peuvent toutefois r\u00e9duire les b\u00e9n\u00e9fices, m\u00eame lorsque le cours de l'or augmente.<\/p>\n<p>Les actions mini\u00e8res \u00e9voluent \u00e9galement au gr\u00e9 des march\u00e9s boursiers dans leur ensemble. En p\u00e9riode de tensions financi\u00e8res, les investisseurs peuvent les vendre en m\u00eame temps que d\u2019autres actions, ce qui rend leur performance tr\u00e8s diff\u00e9rente de celle de l\u2019or physique.<\/p>\n<p>Du point de vue de la gestion de portefeuille, il vaut mieux les consid\u00e9rer comme un placement en actions plut\u00f4t que comme un substitut \u00e0 l'or d\u00e9tenu directement.<\/p>\n<h2>Pourquoi le franc suisse influe sur le rendement<\/h2>\n<p>L'or est cot\u00e9 \u00e0 l'\u00e9chelle internationale en dollars am\u00e9ricains, mais les investisseurs suisses mesurent leurs rendements en francs. Les fluctuations du taux de change USD\/CHF peuvent donc amplifier ou compenser les variations du cours de l'or.\u00a0Une hausse de 10% du cours de l\u2019or en dollars, accompagn\u00e9e d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation de 8% du dollar am\u00e9ricain par rapport au franc suisse, se traduirait par un rendement d\u2019environ 1,2% en francs pour l\u2019investisseur, avant frais.\u00a0Si l\u2019or progressait de 5% tandis que le dollar se d\u00e9pr\u00e9ciait de 10%, l\u2019investissement enregistrerait une perte d\u2019environ 5,5% en francs suisses.<\/p>\n<p>L'effet de change peut \u00e9galement jouer dans le sens inverse. Un dollar plus fort peut am\u00e9liorer le rendement en francs, m\u00eame lorsque le cours international de l'or n'\u00e9volue que tr\u00e8s peu.<\/p>\n<p>Les familles qui d\u00e9tiennent d\u00e9j\u00e0 d\u2019importants portefeuilles d\u2019actions am\u00e9ricaines, d\u2019obligations ou d\u2019investissements priv\u00e9s devraient r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 l\u2019impact qu\u2019aurait une nouvelle position non couverte et sensible au dollar sur leur exposition globale. Les produits sur l\u2019or couverts en devises peuvent att\u00e9nuer une partie de ces fluctuations, mais cette protection s\u2019accompagne de frais suppl\u00e9mentaires et peut influencer la performance \u00e0 long terme. La devise de cotation d\u2019un fonds ne constitue pas \u00e0 elle seule une indication suffisante de son exposition au risque de change. Les investisseurs doivent examiner les actifs sous-jacents et les m\u00e9canismes de couverture lorsqu\u2019ils comparent des produits li\u00e9s \u00e0 l\u2019or.<\/p>\n<h2>La place de l'or dans le patrimoine familial<\/h2>\n<p>Les achats effectu\u00e9s par les banques centrales t\u00e9moignent du r\u00f4le que continue de jouer l'or dans les r\u00e9serves nationales, mais ils ne fournissent gu\u00e8re d'indications sur la quantit\u00e9 d'or qu'une famille ais\u00e9e devrait d\u00e9tenir. Les gestionnaires de r\u00e9serves et les investisseurs priv\u00e9s ont des horizons d'investissement, des besoins de liquidit\u00e9s et des responsabilit\u00e9s diff\u00e9rents.<\/p>\n<p>Les familles disposant d'un patrimoine important compos\u00e9 d'entreprises en activit\u00e9, de biens immobiliers et d'investissements priv\u00e9s peuvent envisager l'or comme un moyen suppl\u00e9mentaire de diversification. D'autres d\u00e9tiennent d\u00e9j\u00e0 des actifs d\u00e9fensifs consid\u00e9rables sous forme de liquidit\u00e9s, d'obligations d'\u00c9tat et d'autres placements liquides.<\/p>\n<p>L'objectif de l'allocation influe sur le choix du produit. Les investisseurs qui privil\u00e9gient la d\u00e9tention directe et la conservation \u00e0 long terme peuvent se tourner vers les lingots, tandis que ceux qui pr\u00e9voient de r\u00e9\u00e9quilibrer r\u00e9guli\u00e8rement leur portefeuille peuvent trouver les produits n\u00e9goci\u00e9s en bourse plus pratiques.<\/p>\n<p>La r\u00e9cente baisse du cours de l'or est \u00e9galement un facteur \u00e0 prendre en compte lors de l'\u00e9valuation d'un nouvel investissement. Les banques centrales et les fonds ont continu\u00e9 \u00e0 acheter tout au long de cette correction, mais leur demande n'a pas emp\u00each\u00e9 les pertes. Les investisseurs qui entrent sur le march\u00e9 apr\u00e8s une p\u00e9riode d'achats massifs restent expos\u00e9s \u00e0 un risque de nouvelles baisses.<\/p>\n<p>Une famille qui souhaite augmenter son exposition doit d\u00e9terminer le montant qu'elle compte d\u00e9tenir, \u00e9valuer si elle est en mesure de supporter une baisse prolong\u00e9e des prix et d\u00e9finir \u00e0 quel moment elle r\u00e9duirait ou reconstituerait sa position.<\/p>\n<p>Cet examen doit porter sur les besoins futurs en mati\u00e8re de d\u00e9penses, les r\u00e9serves de tr\u00e9sorerie disponibles et les devises dans lesquelles la famille pr\u00e9voit de s'acquitter de ses obligations. La d\u00e9tention directe de lingots implique des contraintes pratiques diff\u00e9rentes de celles li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9tention de titres pouvant \u00eatre vendus via un compte d'investissement.<\/p>\n<div><strong>Cinq questions \u00e0 se poser avant d'int\u00e9grer l'or dans un portefeuille suisse<\/strong><\/div>\n<p><strong>1. Quelle est l'ampleur de notre exposition \u00e0 l'or \u00e0 l'heure actuelle ?<\/strong><\/p>\n<p>Examinez s\u00e9par\u00e9ment les lingots physiques, les fonds adoss\u00e9s \u00e0 l'or, les produits structur\u00e9s et les actions mini\u00e8res. Identifiez vos positions existantes et toute exposition redondante avant d'effectuer de nouveaux achats.<\/p>\n<p><strong>2. Que poss\u00e9derons-nous exactement ?<\/strong><\/p>\n<p>V\u00e9rifiez si l'investissement donne droit \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 des lingots attribu\u00e9s, \u00e0 des parts dans un fonds ou \u00e0 un droit contractuel \u00e0 l'\u00e9gard d'un \u00e9tablissement financier. Renseignez-vous sur les modalit\u00e9s de conservation, la documentation juridique et les conditions de rachat.<\/p>\n<p><strong>3. Combien cela co\u00fbtera-t-il d'acheter, de conserver et de vendre ?<\/strong><\/p>\n<p>Comparez les \u00e9carts de cours, les frais de gestion, les frais de stockage, les frais d'assurance et les frais de livraison. Demandez une estimation du montant total des d\u00e9penses sur cinq et dix ans.<\/p>\n<p><strong>4. Comment les fluctuations des taux de change vont-elles influencer nos rendements ?<\/strong><\/p>\n<p>Demandez \u00e0 votre gestionnaire de patrimoine de calculer les rendements potentiels en francs suisses selon diff\u00e9rents sc\u00e9narios concernant le cours de l'or et le taux de change USD\/CHF. Comparez les options avec et sans couverture, le cas \u00e9ch\u00e9ant.<\/p>\n<p><strong>5. Quel r\u00f4le l'or devrait-il jouer dans l'ensemble du portefeuille ?<\/strong><\/p>\n<p>Examinez la composition propos\u00e9e du portefeuille, en tenant compte des actions, des obligations, de l'immobilier, des investissements priv\u00e9s et des r\u00e9serves de tr\u00e9sorerie. D\u00e9finissez une politique de r\u00e9partition et de r\u00e9\u00e9quilibrage qui tienne compte de l'horizon d'investissement de la famille et de ses besoins futurs en mati\u00e8re de d\u00e9penses.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n\n<!-- rotharia-related -->\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Lectures compl\u00e9mentaires<\/h2>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/fr\/gestion-de-patrimoine\/allocation-multi-actifs\/les-entreprises-du-secteur-de-lia-deviennent-des-emprunteurs-de-premier-plan-quest-ce-que-cela-signifie-pour-les-investisseurs-obligataires\/\">Les entreprises sp\u00e9cialis\u00e9es dans l'IA deviennent des emprunteurs de premier plan. Quelles en sont les cons\u00e9quences pour les investisseurs obligataires ?<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/fr\/gestion-de-patrimoine\/allocation-multi-actifs\/lallocation-multi-actifs-en-2026-exige-equilibre-et-flexibilite\/\">Quelle devrait \u00eatre la strat\u00e9gie d'un portefeuille multi-actifs \u00e0 l'heure actuelle ?<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/fr\/gestion-de-patrimoine\/allocation-multi-actifs\/les-obligations-vertes-dans-la-gestion-de-patrimoine\/\">Les obligations vertes doivent faire leurs preuves au sein du portefeuille<\/a><\/li>\n<\/ul>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Les banques centrales et les fonds d'investissement continuent d'acheter de l'or malgr\u00e9 la baisse des cours. 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