{"id":1780,"date":"2026-10-27T12:16:05","date_gmt":"2026-10-27T12:16:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/where-the-ai-money-is-going\/"},"modified":"2026-10-27T12:16:05","modified_gmt":"2026-10-27T12:16:05","slug":"adonde-va-a-parar-el-dinero-de-la-ia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/es\/wealth-management\/global-wealth-planning\/where-the-ai-money-is-going\/","title":{"rendered":"A d\u00f3nde va el dinero de la IA"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\">\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1200\" height=\"800\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261027_e41747.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1779\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261027_e41747.png 1200w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261027_e41747-300x200.png 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261027_e41747-1024x683.png 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261027_e41747-768x512.png 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261027_e41747-18x12.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1200px) 100vw, 1200px\" \/>\n\n<\/figure>\n\n\n<style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style>\n\n<meta charset=\"UTF-8\"><p data-pm-slice=\"1 1 []\"><span>Tu cartera no necesita una gran asignaci\u00f3n a tecnolog\u00eda para tener una fuerte exposici\u00f3n a la inteligencia artificial. Esa misma exposici\u00f3n a la IA puede manifestarse a trav\u00e9s de acciones de semiconductores, empresas de servicios p\u00fablicos, fondos de infraestructuras, empresas industriales y cr\u00e9dito privado \u2014a veces, varias veces en la misma cartera\u2014. En 2026, seguir el dinero se ha vuelto tan importante como seguir la tecnolog\u00eda.<\/span><\/p><p><span>Amazon prev\u00e9 unos gastos de capital de unos 1,422 billones de d\u00f3lares en 2026, gran parte de los cuales se destinar\u00e1n a infraestructura de nube e inteligencia artificial. Meta prev\u00e9 entre 1,35 y 1,45 billones de d\u00f3lares. Entre los principales operadores de centros de datos, la Agencia Internacional de la Energ\u00eda estima que el gasto de capital superar\u00e1 los 1,7 billones de d\u00f3lares este a\u00f1o. A medida que esos presupuestos circulan por la econom\u00eda, se convierten en ingresos para los fabricantes de chips, los grupos constructores, los proveedores de equipos el\u00e9ctricos, las empresas de servicios p\u00fablicos y las entidades crediticias mucho antes de que el cliente final haya pagado por una aplicaci\u00f3n de inteligencia artificial.<\/span><\/p><p><span>Los grupos de la nube compran procesadores y memoria, alquilan o construyen centros de datos, se aseguran el suministro el\u00e9ctrico y adquieren sistemas de refrigeraci\u00f3n, transformadores y equipos de red. Sus proveedores ampl\u00edan sus f\u00e1bricas y su capacidad de construcci\u00f3n. Los bancos y los fondos privados financian proyectos que superan lo que algunos operadores pueden financiar con sus propios recursos. Los clientes finales llegan m\u00e1s tarde, a trav\u00e9s de la computaci\u00f3n en la nube, las suscripciones de software, la publicidad y otros servicios que se basan en esa capacidad. Por lo tanto, una cartera familiar puede incluir varias posiciones en el mismo ciclo de gasto sin necesidad de poseer varios temas de inversi\u00f3n diferentes.<\/span><\/p><h2><span>El dinero llega primero a los proveedores<\/span><\/h2><p><span>Los procesadores, la memoria y los equipos de red se llevan una parte importante desde el principio, ya que la infraestructura inform\u00e1tica debe estar disponible antes de que se pueda comercializar un servicio de IA. La escasez se ha extendido m\u00e1s all\u00e1 de los procesadores m\u00e1s conocidos. La AIE prev\u00e9 que la escasez de memoria de gran ancho de banda persista al menos hasta finales de 2027, mientras que la construcci\u00f3n de centros de datos est\u00e1 aumentando la demanda de transformadores y otros equipos el\u00e9ctricos.<\/span><\/p><p><span>El proveedor recibe el pago antes de que el comprador haya demostrado la rentabilidad del equipo. Los operadores en la nube encargan servidores, los instalan y comienzan a amortizarlos, mientras que los ingresos procedentes de los clientes se acumulan a lo largo de los a\u00f1os siguientes. Amazon afirma que el gasto en un centro de datos comienza aproximadamente dos a\u00f1os antes de que se instalen los servidores y empiecen a generarse ingresos; sin embargo, la empresa sigue registrando una demanda de capacidad inform\u00e1tica superior a la que puede satisfacer actualmente.<\/span><\/p><p><span>Las instalaciones que albergan esos servidores est\u00e1n acaparando casi tanta atenci\u00f3n como los propios chips. Bank of America prev\u00e9 que el gasto mundial en centros de datos alcance aproximadamente $1 bill\u00f3n de d\u00f3lares estadounidenses en 2026. Las nuevas instalaciones requieren terreno, obras, sistemas de refrigeraci\u00f3n, sistemas de respaldo, equipamiento el\u00e9ctrico y conexi\u00f3n a la red el\u00e9ctrica; adem\u00e1s, las grandes instalaciones de inteligencia artificial consumen energ\u00eda a una escala que antes se asociaba m\u00e1s con las plantas industriales que con los edificios de oficinas.<\/span><\/p><p data-pm-slice=\"1 1 []\"><span>Seg\u00fan la AIE, el consumo el\u00e9ctrico de los centros de datos alcanz\u00f3 unos 485 teravatios-hora en 2025, y se prev\u00e9 que se acerque a los 950 TWh en 2030. Las empresas tecnol\u00f3gicas han respondido con contratos de suministro el\u00e9ctrico a largo plazo y, en los casos en que las conexiones a la red el\u00e9ctrica son insuficientes, con inversiones en generaci\u00f3n adicional o en suministro in situ. El acuerdo de Google con Constellation Energy abarca 3,59 gigavatios de energ\u00eda nuclear y respalda la producci\u00f3n adicional de los reactores existentes.<\/span><\/p><p><span>Las empresas de servicios en la nube y los promotores de centros de datos ya est\u00e1n pagando a los fabricantes de chips, a los contratistas, a los proveedores de equipos el\u00e9ctricos y a las empresas de servicios p\u00fablicos a\u00f1os antes de que el software que se ejecuta en esa infraestructura haya demostrado su rentabilidad. A los fabricantes de chips se les paga cuando se entrega el equipo, a los contratistas durante la construcci\u00f3n y a las empresas de servicios p\u00fablicos una vez que empieza a fluir la electricidad, mientras que los propietarios de la infraestructura dependen de la ocupaci\u00f3n y de flujos de caja a largo plazo para recuperar su inversi\u00f3n.<\/span><\/p><p><\/p><h2><span>La expansi\u00f3n est\u00e1 atrayendo a m\u00e1s entidades crediticias<\/span><\/h2><p><span>Las mayores empresas tecnol\u00f3gicas siguen generando enormes cantidades de efectivo, pero el gasto en IA est\u00e1 empezando a cambiar la forma en que se financian algunos sectores de la industria. Meta destin\u00f3 1,43491 billones de d\u00f3lares a gastos de capital solo en el tercer trimestre, mientras que el flujo de caja libre se situ\u00f3 en terreno negativo durante ese periodo. Las empresas especializadas en la nube y la IA cuentan con una base de ingresos mucho m\u00e1s reducida y dependen en mayor medida de los bancos, los bonos y el capital privado.<\/span><\/p><p data-pm-slice=\"1 1 []\"><span>Bank of America, Citigroup y Morgan Stanley est\u00e1n gestionando una financiaci\u00f3n preferente por valor de $63 mil millones de d\u00f3lares para equipos de Broadcom que Anthropic utilizar\u00e1 para la computaci\u00f3n de IA, mientras que Blackstone aporta capital subordinado. Una entidad de prop\u00f3sito espec\u00edfico comprar\u00e1 el hardware y se lo arrendar\u00e1 a Anthropic, y Broadcom asumir\u00e1 parte del riesgo sobre su valor futuro. El acuerdo re\u00fane a bancos, capital privado y al proveedor de chips en una misma estructura de financiaci\u00f3n antes de que Anthropic haya obtenido los ingresos necesarios para sufragar los costes de computaci\u00f3n.<\/span><\/p><p><\/p><p><span>La estructura distribuye una inversi\u00f3n en IA entre proveedores de tecnolog\u00eda, bancos comerciales y capital privado antes de llegar a la empresa que utilizar\u00e1 los procesadores. Una \u00abfamily office\u00bb no necesita ser propietaria de Anthropic para participar en ese riesgo. La exposici\u00f3n puede materializarse en cr\u00e9dito privado, infraestructuras, deuda bancaria o los valores del proveedor de equipos.<\/span><\/p><p><span>La financiaci\u00f3n tambi\u00e9n influye en qu\u00e9 proyectos sobreviven cuando las previsiones resultan demasiado optimistas. Las empresas de servicios en la nube con gran liquidez pueden hacer frente a per\u00edodos de baja utilizaci\u00f3n con mayor facilidad que los operadores que deben hacer frente a elevadas cargas de intereses. Una instalaci\u00f3n con un contrato a largo plazo con los clientes, suministro el\u00e9ctrico garantizado y financiaci\u00f3n asegurada se encuentra en una situaci\u00f3n diferente a la de otra construida anticip\u00e1ndose a la demanda futura.<\/span><\/p><p><span>Esa distinci\u00f3n est\u00e1 empezando a hacerse patente en los mercados crediticios a medida que crece el cr\u00e9dito relacionado con la inteligencia artificial. Las entidades crediticias eval\u00faan al cliente que hay detr\u00e1s de cada proyecto, la duraci\u00f3n de los contratos, la vida \u00fatil de los equipos y el volumen de deuda que debe soportar el flujo de caja previsto. Los chips pierden valor m\u00e1s r\u00e1pidamente que los edificios de los centros de datos, aunque la rentabilidad de ambos depende de la capacidad inform\u00e1tica que se mantenga ocupada.<\/span><\/p><p><span>Los problemas el\u00e9ctricos pueden paralizar un proyecto antes incluso de que lo haga la financiaci\u00f3n. Las conexiones a la red, los transformadores y la generaci\u00f3n de energ\u00eda se han convertido en parte del calendario de construcci\u00f3n, y los promotores compiten por la misma infraestructura el\u00e9ctrica que necesitan la industria manufacturera, el transporte y el resto de la econom\u00eda. Por lo tanto, una gran inversi\u00f3n anunciada dice menos que un proyecto que ya cuenta con un emplazamiento asegurado, financiaci\u00f3n, clientes y suministro el\u00e9ctrico.<\/span><\/p><h2><span>Ahora los ingresos tienen que ponerse al nivel de la inversi\u00f3n<\/span><\/h2><p><span>El principal argumento a favor del auge del gasto es que los clientes ya est\u00e1n demandando m\u00e1s recursos inform\u00e1ticos de los que algunos proveedores pueden ofrecer. Los ingresos de AWS crecieron un 37 % en el segundo trimestre, mientras que Amazon segu\u00eda informando de limitaciones de capacidad. La demanda actual proporciona a la empresa un punto de partida m\u00e1s s\u00f3lido para su inversi\u00f3n que el de un promotor que construye un centro de datos sin clientes comprometidos.<\/span><\/p><p><span>Las empresas de IA tambi\u00e9n est\u00e1n generando ingresos a un ritmo que parec\u00eda improbable hace solo unos a\u00f1os. Anthropic declar\u00f3 unos ingresos de $16.29 mil millones de d\u00f3lares estadounidenses en el primer semestre de 2026, frente a los $4.59 mil millones de d\u00f3lares estadounidenses de todo el a\u00f1o 2025. Sin embargo, sus compromisos futuros en materia de infraestructuras ascienden a cientos de miles de millones de d\u00f3lares.<\/span><\/p><p><span>Parte de ese gasto revierte en empresas que tambi\u00e9n financian o tienen participaciones en la empresa cliente. Amazon y Google han invertido en Anthropic al tiempo que le venden capacidad inform\u00e1tica. Est\u00e1n surgiendo relaciones similares en otros \u00e1mbitos, a medida que los fabricantes de chips, los proveedores de servicios en la nube y los desarrolladores de IA se aseguran mutuamente clientes, proveedores y capital.<\/span><\/p><p><span>Hay que leer los estados financieros teniendo en cuenta esos aspectos. Los ingresos por servicios en la nube generados por una empresa de inteligencia artificial siguen siendo ingresos, pero un inversor tambi\u00e9n debe saber c\u00f3mo ha financiado ese cliente su gasto y hasta qu\u00e9 punto se ha concentrado la demanda del proveedor.<\/span><\/p><p><span>El momento en que se generan los ingresos var\u00eda a lo largo de la cadena. Una empresa de semiconductores contabiliza los ingresos cuando vende equipos. Los contratistas obtienen ingresos mientras se construyen las instalaciones. Las empresas de servicios p\u00fablicos recaudan ingresos una vez que se suministra la electricidad. Los prestamistas reciben intereses seg\u00fan sus acuerdos de financiaci\u00f3n. Los propietarios de centros de datos necesitan ocupaci\u00f3n, y las empresas de software necesitan clientes dispuestos a pagar lo suficiente por los servicios de inteligencia artificial como para cubrir los costes inform\u00e1ticos que estos conllevan.<\/span><\/p><p><span>Para 2027, un nuevo aumento del gasto de capital tendr\u00e1 menos relevancia que al inicio de la fase de construcci\u00f3n. El crecimiento de los ingresos, la tasa de utilizaci\u00f3n y la generaci\u00f3n de efectivo pondr\u00e1n de manifiesto el volumen de actividad econ\u00f3mica que est\u00e1 generando la capacidad instalada.<\/span><\/p><h2><span>Qu\u00e9 hay que hacer antes de 2027<\/span><\/h2><p><span>Empieza por la cartera en su conjunto, en lugar de centrarte en su asignaci\u00f3n tecnol\u00f3gica. Las inversiones en semiconductores son la exposici\u00f3n m\u00e1s evidente a la IA, pero las empresas de servicios p\u00fablicos, los fabricantes de equipos el\u00e9ctricos, los fondos de infraestructuras, el cr\u00e9dito privado y los bonos corporativos pueden depender del mismo ciclo de gasto. Si se suman todas esas posiciones, se obtiene una visi\u00f3n m\u00e1s clara del grado en que la cartera depende de la inversi\u00f3n continuada en IA.<\/span><\/p><p><span>A continuaci\u00f3n, f\u00edjate en el lugar que ocupa cada participaci\u00f3n en el flujo de dinero. Los proveedores con pedidos confirmados ya est\u00e1n recibiendo ingresos. Los propietarios de infraestructuras tienen capital comprometido y dependen de los inquilinos o de la demanda de energ\u00eda durante per\u00edodos m\u00e1s largos. Los prestamistas dependen de la capacidad del prestatario para hacer frente al servicio de la deuda. Las empresas de software son las m\u00e1s cercanas al cliente final y tienen que convertir la inform\u00e1tica en ventas.<\/span><\/p><p><span>La financiaci\u00f3n merece un an\u00e1lisis aparte. Compara los gastos financiados con el flujo de caja operativo con los proyectos que conllevan una elevada carga de deuda, y analiza el vencimiento de los contratos con los clientes en relaci\u00f3n con la duraci\u00f3n de la financiaci\u00f3n. Un contrato inform\u00e1tico de tres a\u00f1os que respalda una deuda a mucho m\u00e1s largo plazo entra\u00f1a un riesgo distinto al de un centro de datos arrendado a un cliente s\u00f3lido durante una d\u00e9cada.<\/span><\/p><p><span>Ahora, la energ\u00eda debe incluirse en la misma revisi\u00f3n. Un proyecto con generaci\u00f3n garantizada y una conexi\u00f3n a la red confirmada ha avanzado m\u00e1s que uno cuya finalizaci\u00f3n dependa de la capacidad futura de la red. La escasez de equipos puede alterar el calendario incluso despu\u00e9s de que se haya conseguido la financiaci\u00f3n.<\/span><\/p><p><span>Por \u00faltimo, compara los ingresos con el capital necesario para generarlos. El crecimiento de la nube, las ventas de software, la utilizaci\u00f3n y el flujo de caja libre dicen m\u00e1s sobre la rentabilidad de la inversi\u00f3n en IA que otro titular que anuncie un mayor presupuesto de gasto.<\/span><\/p><p><strong><span>La expansi\u00f3n de la inteligencia artificial ya est\u00e1 reportando beneficios a los fabricantes de chips, los contratistas, las empresas de servicios p\u00fablicos y las entidades crediticias. Ahora, la parte m\u00e1s dif\u00edcil recae en las empresas que adquieren toda esa capacidad: tienen que obtener suficientes ingresos de ella para justificar el capital ya invertido.<\/span><\/strong><\/p><h3><span><br>C\u00d3MO INTERPRETAR LA EXPOSICI\u00d3N A LA IA ANTES DE 2027<\/span><\/h3><p><strong><span>No te limites a las acciones tecnol\u00f3gicas<\/span><\/strong><br><span>La inversi\u00f3n en IA se est\u00e1 extendiendo a los sectores de los servicios p\u00fablicos, los equipos el\u00e9ctricos, las infraestructuras, el sector inmobiliario, el cr\u00e9dito privado y la deuda corporativa.<\/span><\/p><p><strong><span>Averigua qu\u00e9 lugar ocupa la participaci\u00f3n en el flujo de caja<\/span><\/strong><br><span>Un proveedor con pedidos confirmados, un prestamista que percibe intereses y el propietario de un centro de datos que espera que se ocupe el espacio asumen riesgos distintos.<\/span><\/p><p><strong><span>Diferenciar los proyectos de los anuncios<\/span><\/strong><br><span>Los contratos con los clientes, la financiaci\u00f3n garantizada y las conexiones el\u00e9ctricas dicen m\u00e1s que un simple plan de inversi\u00f3n de capital.<\/span><\/p><p><strong><span>Comprueba c\u00f3mo se financia el proyecto<\/span><\/strong><br><span>Un elevado nivel de endeudamiento aumenta los ingresos necesarios para que un proyecto alcance el umbral de rentabilidad.<\/span><\/p><p><strong><span>Sigue al cliente que paga<\/span><\/strong><br><span>Los ingresos por servicios en la nube, las ventas de software, la utilizaci\u00f3n y la generaci\u00f3n de efectivo permiten determinar si la infraestructura genera ingresos suficientes para sufragar los gastos.<\/span><\/p><h3><span>CONCLUSI\u00d3N<\/span><\/h3><p><strong><span>La exposici\u00f3n a la IA va mucho m\u00e1s all\u00e1 de la tecnolog\u00eda. Hay que estar atentos a qui\u00e9n recibe el capital, qui\u00e9n lo financia y qui\u00e9n a\u00fan tiene que obtener la rentabilidad.<\/span><\/strong><\/p>&nbsp;<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width, initial-scale=1.0\">\n    <title>A d\u00f3nde va el dinero de la IA<\/title>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La exposici\u00f3n a la IA va mucho m\u00e1s all\u00e1 de la tecnolog\u00eda. 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