{"id":1420,"date":"2026-10-21T10:53:59","date_gmt":"2026-10-21T10:53:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/ai-companies-are-becoming-major-borrowers-what-does-that-mean-for-bond-investors\/"},"modified":"2026-10-21T10:53:59","modified_gmt":"2026-10-21T10:53:59","slug":"las-empresas-de-inteligencia-artificial-se-estan-convirtiendo-en-importantes-prestatarios-que-significa-esto-para-los-inversores-en-bonos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/es\/wealth-management\/multi-asset-allocation\/ai-companies-are-becoming-major-borrowers-what-does-that-mean-for-bond-investors\/","title":{"rendered":"Las empresas de inteligencia artificial se est\u00e1n convirtiendo en importantes emisoras de deuda. \u00bfQu\u00e9 significa esto para los inversores en bonos?"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\">\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1200\" height=\"800\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8.png\" alt=\"Las empresas de inteligencia artificial se est\u00e1n convirtiendo en importantes emisoras de deuda. \u00bfQu\u00e9 significa esto para los inversores en bonos?\" class=\"wp-image-1419\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8.png 1200w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-300x200.png 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-1024x683.png 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-768x512.png 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-18x12.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1200px) 100vw, 1200px\" \/>\n\n<\/figure>\n\n\n<style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style>\n\n<p data-pm-slice=\"1 1 []\"><span>El mayor del mundo <a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/es\/capital-privado\/capital-riesgo\/las-empresas-emergentes-europeas-tienen-un-problema-de-capital-no-de-ideas\/\">tecnolog\u00eda<\/a> Las empresas est\u00e1n financiando una expansi\u00f3n sin precedentes de los centros de datos y la capacidad inform\u00e1tica. Su creciente recurso a la deuda corporativa est\u00e1 modificando los riesgos que asumen los inversores al adquirir bonos con calificaci\u00f3n de inversi\u00f3n.<\/span><\/p><p><span>La inteligencia artificial est\u00e1 convirtiendo a algunas de las mayores empresas tecnol\u00f3gicas del mundo en importantes prestatarias. Alphabet prev\u00e9 unos gastos de capital de entre $180 000 y 190 000 millones de d\u00f3lares en 2026, aproximadamente seis veces su gasto de 2022, mientras que Meta ha pronosticado entre $130 000 y 145 000 millones de d\u00f3lares. Gran parte de ese dinero se destinar\u00e1 a financiar centros de datos, equipos inform\u00e1ticos y la infraestructura necesaria para desarrollar y poner en marcha sistemas de IA cada vez m\u00e1s potentes.<\/span><\/p><p><span>La expansi\u00f3n ha comenzado a transformar los mercados de bonos corporativos. Seg\u00fan S&amp;P Global Market Intelligence, las empresas tecnol\u00f3gicas representaron el 27% de la emisi\u00f3n de bonos corporativos con calificaci\u00f3n de inversi\u00f3n en EE. UU. en 2026, en comparaci\u00f3n con su presencia hist\u00f3ricamente m\u00e1s reducida en el mercado. Sus crecientes necesidades de financiaci\u00f3n est\u00e1n proporcionando a los inversores en renta fija una exposici\u00f3n considerablemente mayor a las perspectivas comerciales de la IA.<\/span><\/p><p><span>La situaci\u00f3n financiera de los principales grupos tecnol\u00f3gicos sigue siendo s\u00f3lida en muchos aspectos. Varios de ellos generan un importante flujo de caja operativo procedente de la publicidad, la computaci\u00f3n en la nube y sus negocios de software ya consolidados. Sin embargo, sus programas de inversi\u00f3n est\u00e1n absorbiendo cantidades cada vez mayores de ese efectivo, mientras que las nuevas emisiones de bonos y los acuerdos de financiaci\u00f3n aportan capital adicional.<\/span><\/p><p><span>Para los inversores suizos que poseen bonos corporativos internacionales, la cuesti\u00f3n va m\u00e1s all\u00e1 de la solvencia de las empresas tecnol\u00f3gicas concretas. La financiaci\u00f3n relacionada con la inteligencia artificial est\u00e1 cada vez m\u00e1s presente en los fondos de bonos, las inversiones en infraestructuras y el cr\u00e9dito privado, lo que expone a las carteras a empresas cuyos resultados financieros dependen cada vez m\u00e1s del mismo ciclo de inversi\u00f3n.<\/span><\/p><h2><span>La magnitud de la inversi\u00f3n en IA est\u00e1 cambiando el endeudamiento de las empresas<\/span><\/h2><p><span>Tradicionalmente, las empresas tecnol\u00f3gicas financiaban gran parte de su expansi\u00f3n con el flujo de caja operativo. Sus negocios rentables, sus importantes reservas de efectivo y su endeudamiento relativamente modesto contribuyeron a que algunos de los grupos m\u00e1s grandes se consolidaran como emisores s\u00f3lidos con calificaci\u00f3n de inversi\u00f3n.<\/span><\/p><p><span>La ampliaci\u00f3n de los centros de datos requiere una inversi\u00f3n de capital de una magnitud muy diferente. Los operadores deben financiar la adquisici\u00f3n de terrenos, la construcci\u00f3n, las conexiones el\u00e9ctricas, los equipos de refrigeraci\u00f3n, los servidores y los procesadores especializados, a menudo a\u00f1os antes de poder recuperar ese gasto mediante los ingresos generados por los clientes.<\/span><\/p><p><span>Alphabet comunic\u00f3 a los inversores en junio que sus gastos de capital previstos para 2026 alcanzar\u00edan entre $180 y 190 mil millones de d\u00f3lares, frente a los aproximadamente $31 mil millones de d\u00f3lares de 2022. La empresa prev\u00e9 que el gasto vuelva a aumentar sustancialmente en 2027 y ha identificado el flujo de caja operativo, la emisi\u00f3n de deuda y la financiaci\u00f3n mediante capital como fuentes de financiaci\u00f3n.<\/span><\/p><p><span>Meta tambi\u00e9n ha acelerado sus inversiones. Sus resultados del segundo trimestre revelaron unos gastos de capital \u2014incluidos los pagos del principal de los arrendamientos financieros\u2014 de $31.08 mil millones de d\u00f3lares en tres meses. La empresa prev\u00e9 un gasto anual de entre $130 y 145 mil millones de d\u00f3lares en 2026.<\/span><\/p><p><span>Este aumento se est\u00e1 produciendo en todo el sector. S&amp;P Global estim\u00f3 en septiembre que el gasto de capital relacionado con la inteligencia artificial por parte de los principales hiperescaladores hab\u00eda aumentado de aproximadamente 1,48 billones de d\u00f3lares en 2019 a m\u00e1s de 1,7 billones de d\u00f3lares en 2026.<\/span><\/p><p><span>Gran parte de esta inversi\u00f3n se destina a la computaci\u00f3n en la nube y a la inteligencia artificial. Las empresas est\u00e1n adquiriendo capacidad para atender a sus clientes actuales, desarrollar nuevos productos y satisfacer las expectativas de un crecimiento continuo de la demanda de potencia de c\u00e1lculo.<\/span><\/p><p><span>Financiar dicha expansi\u00f3n \u00fanicamente con el flujo de caja limitar\u00eda los fondos disponibles para adquisiciones, dividendos, recompra de acciones y otras actividades empresariales. El endeudamiento permite a las empresas repartir parte de la carga financiera a lo largo de un per\u00edodo m\u00e1s prolongado, aunque la obligaci\u00f3n de pagar intereses y amortizar el capital sigue existiendo independientemente de si la nueva infraestructura genera los ingresos previstos.<\/span><\/p><h2><span>Las buenas calificaciones crediticias no eliminan los riesgos<\/span><\/h2><p><span>Las grandes empresas tecnol\u00f3gicas que cotizan en bolsa abordan este ciclo de inversi\u00f3n con ventajas de las que carecen las empresas de infraestructuras m\u00e1s peque\u00f1as. Sus ingresos consolidados, el acceso a los mercados de capitales internacionales y la diversificaci\u00f3n de sus operaciones les proporcionan una flexibilidad considerable a la hora de financiar nuevos proyectos.<\/span><\/p><p><span>Los resultados del segundo trimestre de Meta ponen de manifiesto tanto su solidez financiera como las exigencias de su programa de inversi\u00f3n.<\/span><\/p><p><span>La empresa registr\u00f3 unos ingresos trimestrales de $60.80 mil millones de d\u00f3lares y un flujo de caja operativo de $31.86 mil millones de d\u00f3lares. Los gastos de capital ascendieron a $31.08 mil millones de d\u00f3lares, mientras que el flujo de caja libre declarado se redujo a $784 millones de d\u00f3lares.<\/span><\/p><p><span>Meta tambi\u00e9n contaba con $90.26 mil millones de d\u00f3lares en efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables a finales de junio, frente a una deuda a largo plazo de $83.66 mil millones de d\u00f3lares.<\/span><\/p><p><span>Su capacidad para generar efectivo sigue siendo considerable, pero la diferencia entre el flujo de caja operativo y el gasto en infraestructuras se ha reducido dr\u00e1sticamente. Durante el primer semestre de 2026, Meta recaud\u00f3 aproximadamente $24.91 mil millones de d\u00f3lares en ingresos netos procedentes de una emisi\u00f3n de bonos realizada en mayo.<\/span><\/p><p><span>Los inversores en bonos deben evaluar c\u00f3mo pueden evolucionar estas cifras a medida que contin\u00faan los gastos. Una empresa rentable puede mantener una s\u00f3lida calificaci\u00f3n crediticia aunque genere menos flujo de caja libre, pero el recurso repetido al endeudamiento para financiar inversiones puede acabar modificando su perfil de deuda.<\/span><\/p><p><span>S&amp;P Global Ratings advirti\u00f3 en agosto que la financiaci\u00f3n de la infraestructura de IA implica cada vez m\u00e1s deuda, arrendamientos, garant\u00edas y otros mecanismos que van m\u00e1s all\u00e1 de la emisi\u00f3n convencional de bonos corporativos. Su an\u00e1lisis puso de manifiesto la presi\u00f3n sobre el flujo de caja operativo libre de los principales hiperescaladores durante los a\u00f1os 2026 y 2027.<\/span><\/p><p><span>El an\u00e1lisis plantea dudas sobre el volumen de inversi\u00f3n financiada directamente por las empresas y las obligaciones que estas pueden asumir a trav\u00e9s de asociaciones o estructuras de proyectos.<\/span><\/p><h2><span>Los beneficios de la inversi\u00f3n en IA tardar\u00e1n en materializarse<\/span><\/h2><p><span>Las empresas tecnol\u00f3gicas esperan que su nueva infraestructura impulse el crecimiento de los ingresos procedentes de los servicios en la nube, las aplicaciones de inteligencia artificial, la publicidad y el software empresarial. Sigue siendo dif\u00edcil estimar cu\u00e1ndo se obtendr\u00e1n esos beneficios.<\/span><\/p><p><span>Los centros de datos deben construirse, conectarse a las redes el\u00e9ctricas y equiparse antes de que puedan generar ingresos. Una vez en funcionamiento, requieren un gasto continuo en electricidad, mantenimiento y sustituci\u00f3n de equipos.<\/span><\/p><p><span>El hardware inform\u00e1tico avanzado tambi\u00e9n tiene una vida \u00fatil comercial relativamente corta en comparaci\u00f3n con los edificios y otras infraestructuras de larga duraci\u00f3n. A medida que los procesadores se vuelven m\u00e1s potentes y eficientes, los equipos m\u00e1s antiguos pueden perder su valor competitivo antes de que venza la financiaci\u00f3n correspondiente.<\/span><\/p><p><span>Estas caracter\u00edsticas hacen que la relaci\u00f3n entre el gasto de capital y el flujo de caja futuro sea especialmente importante.<\/span><\/p><p><span>Un inversor en acciones puede aceptar varios a\u00f1os de beneficios m\u00e1s bajos si, en \u00faltima instancia, la empresa logra una posici\u00f3n dominante en un mercado en r\u00e1pido crecimiento. El tenedor de un bono recibe pagos de intereses contractuales y el reembolso del capital, con una participaci\u00f3n limitada en cualquier aumento del valor de la empresa.<\/span><\/p><p><span>Un programa de inversi\u00f3n en IA que tenga \u00e9xito puede reforzar la situaci\u00f3n financiera del prestatario, pero los acreedores no obtienen los mismos beneficios potenciales que los accionistas. Si los ingresos previstos no se materializan, siguen expuestos a un deterioro del flujo de caja y a un riesgo crediticio potencialmente mayor.<\/span><\/p><p><span>Las condiciones de cada bono determinan la cuant\u00eda de la compensaci\u00f3n adicional que reciben los inversores por aceptar esa incertidumbre.<\/span><\/p><h2><span>La exposici\u00f3n a la IA se est\u00e1 extendiendo m\u00e1s all\u00e1 de los bonos tecnol\u00f3gicos<\/span><\/h2><p><span>Los promotores de centros de datos, los proveedores de electricidad, las empresas de servicios p\u00fablicos, los fabricantes de equipos y los proveedores especializados en la nube necesitan capital para financiar su expansi\u00f3n. Algunos financian sus inversiones mediante bonos corporativos ordinarios, mientras que otros recurren al cr\u00e9dito privado, a los valores respaldados por activos, a la financiaci\u00f3n de proyectos o a estructuras relacionadas con el sector inmobiliario.<\/span><\/p><p><span>S&amp;P Global Market Intelligence inform\u00f3 en agosto de que la financiaci\u00f3n de infraestructuras de inteligencia artificial se estaba distribuyendo de forma cada vez m\u00e1s amplia por estos mercados, incluyendo los t\u00edtulos hipotecarios comerciales y otros instrumentos respaldados por activos.<\/span><\/p><p><span>Por lo tanto, un proyecto de construcci\u00f3n de un centro de datos puede implicar a varios prestatarios distintos. La empresa tecnol\u00f3gica que adquiere capacidad inform\u00e1tica podr\u00eda suscribir un contrato de arrendamiento o de prestaci\u00f3n de servicios a largo plazo, mientras que un promotor inmobiliario solicita un pr\u00e9stamo garantizado por el inmueble y otra entidad financia el equipamiento.<\/span><\/p><p><span>La exposici\u00f3n financiera depende de los contratos. Algunos acuerdos prev\u00e9n pagos predecibles a lo largo de varios a\u00f1os, mientras que otros dependen de la utilizaci\u00f3n, de la demanda futura de los clientes o de la capacidad para refinanciar los activos.<\/span><\/p><p><span>Los inversores deben determinar qui\u00e9n debe realizar los pagos, qu\u00e9 garant\u00edas respaldan la deuda y c\u00f3mo se comportar\u00eda el proyecto si su principal cliente redujera el gasto.<\/span><\/p><p><span>S&amp;P Global Ratings advirti\u00f3 en octubre de que algunas obligaciones relacionadas con la inteligencia artificial pueden resultar dif\u00edciles de identificar bas\u00e1ndose \u00fanicamente en las cifras convencionales de deuda corporativa. Las garant\u00edas, las asociaciones y otros acuerdos de financiaci\u00f3n pueden hacer que los inversores tengan una visi\u00f3n incompleta de los compromisos asociados a los grandes programas de infraestructuras.<\/span><\/p><p><span>Para los titulares de bonos corporativos, las implicaciones se extienden al mercado crediticio en general. Una cartera con calificaci\u00f3n de inversi\u00f3n puede incluir valores emitidos por un hiperescalador, una empresa de servicios p\u00fablicos que est\u00e1 ampliando su producci\u00f3n de electricidad y un propietario de un centro de datos cuyos ingresos por alquiler dependen de ese mismo cliente.<\/span><\/p><h2><span>Los fondos de bonos corporativos pueden estar m\u00e1s concentrados de lo que parecen<\/span><\/h2><p><span>Las carteras de cr\u00e9dito tradicionales diversifican el riesgo al incluir bonos emitidos por numerosas empresas de distintos sectores.<\/span><\/p><p><span>S&amp;P Global Market Intelligence inform\u00f3 en octubre de que las correlaciones entre los hiperescaladores, las empresas de semiconductores y otros emisores relacionados con la inteligencia artificial hab\u00edan aumentado a lo largo de 2026. Los diferenciales de cr\u00e9dito de algunos bonos tecnol\u00f3gicos expuestos al sector de la inteligencia artificial tambi\u00e9n se hab\u00edan ampliado en comparaci\u00f3n con el mercado general de bonos con calificaci\u00f3n de inversi\u00f3n de EE. UU.<\/span><\/p><p><span>Un fondo de renta fija podr\u00eda incluir valores emitidos por un grupo tecnol\u00f3gico consolidado, junto con deuda de fabricantes de chips, empresas de suministro el\u00e9ctrico y empresas especializadas en infraestructuras. Estas empresas operan en sectores diferentes, pero sus resultados financieros podr\u00edan verse afectados por la misma desaceleraci\u00f3n de la inversi\u00f3n en inteligencia artificial.<\/span><\/p><p><span>Un diferencial representa el rendimiento adicional que exigen los inversores por encima del de un bono del Estado comparable u otra tasa de referencia. Cuando se ampl\u00eda, el valor de mercado de un bono corporativo existente suele descender, siempre que los dem\u00e1s factores se mantengan sin cambios.<\/span><\/p><p><span>Los cambios en los diferenciales de cr\u00e9dito pueden producirse mucho antes de que una empresa tenga dificultades para hacer frente a sus pagos. Los inversores pueden exigir una mayor compensaci\u00f3n debido al aumento de los gastos, al debilitamiento del flujo de caja libre o a que la refinanciaci\u00f3n futura parece menos segura.<\/span><\/p><p><span>En octubre, S&amp;P Global Market Intelligence observ\u00f3 un aumento de los diferenciales entre los emisores expuestos al sector de la inteligencia artificial, a pesar de que el mercado de bonos con calificaci\u00f3n de inversi\u00f3n en general se mantuvo relativamente resistente.<\/span><\/p><p><span>Por consiguiente, los gestores de carteras deben analizar la concentraci\u00f3n entre los distintos sectores, en lugar de basarse exclusivamente en las clasificaciones sectoriales de los emisores de bonos.<\/span><\/p><h2><span>Los vencimientos de la deuda y los costes de refinanciaci\u00f3n merecen una mayor atenci\u00f3n<\/span><\/h2><p><span>Las grandes empresas tecnol\u00f3gicas pueden emitir bonos con vencimientos que se extienden mucho m\u00e1s all\u00e1 del periodo en el que se espera que sus inversiones actuales en infraestructuras generen rentabilidad.<\/span><\/p><p><span>Los plazos de vencimiento m\u00e1s largos permiten a los prestatarios obtener financiaci\u00f3n durante muchos a\u00f1os y reducen la frecuencia con la que deben recurrir a los mercados de capitales. Tambi\u00e9n pueden aumentar los gastos por intereses que una empresa se compromete a pagar a lo largo del tiempo.<\/span><\/p><p><span>El vencimiento del bono determina en parte su sensibilidad a los tipos de inter\u00e9s. Los valores a tipo fijo con vencimientos m\u00e1s largos suelen experimentar variaciones de precio m\u00e1s acusadas cuando var\u00edan los rendimientos del mercado.<\/span><\/p><p><span>El riesgo de cr\u00e9dito supone un factor adicional a tener en cuenta. El balance de una empresa puede sufrir cambios sustanciales entre el momento de la emisi\u00f3n de un bono y la fecha en que debe reembolsarse.<\/span><\/p><p><span>Los grandes compromisos de inversi\u00f3n, las adquisiciones, los arrendamientos y la contrataci\u00f3n de deuda adicional pueden afectar a la situaci\u00f3n financiera de un emisor durante ese per\u00edodo.<\/span><\/p><p><span>El calendario de refinanciaci\u00f3n es especialmente importante para las empresas que prev\u00e9n amortizar su deuda actual mediante nuevos pr\u00e9stamos. Un aumento de los rendimientos del mercado o una rebaja de las calificaciones crediticias pueden encarecer ese proceso.<\/span><\/p><p><span>Una empresa con importantes reservas de efectivo e ingresos operativos recurrentes suele tener mayor flexibilidad que un promotor de infraestructuras cuyos ingresos dependen de un n\u00famero limitado de proyectos o clientes.<\/span><\/p><p><span>Por lo tanto, el an\u00e1lisis crediticio deber\u00eda distinguir entre los grupos tecnol\u00f3gicos consolidados y las empresas cuya financiaci\u00f3n depende en gran medida del \u00e9xito de la implantaci\u00f3n de la inteligencia artificial.<\/span><\/p><h2><span>\u00bfPodr\u00eda el uso compartido de tecnolog\u00eda aumentar los costes para otras empresas?<\/span><\/h2><p><span>La expansi\u00f3n de la infraestructura de inteligencia artificial est\u00e1 aumentando la demanda de capital en un momento en el que los gobiernos y las empresas ya est\u00e1n emitiendo cantidades considerables de deuda.<\/span><\/p><p><span>S&amp;P Global Market Intelligence estim\u00f3 en septiembre que las empresas tecnol\u00f3gicas representaron 27% de la emisi\u00f3n de bonos corporativos con calificaci\u00f3n de inversi\u00f3n en EE. UU. y 20% de la emisi\u00f3n de bonos de alto rendimiento durante 2026.<\/span><\/p><p><span>Las cifras ponen de manifiesto la creciente presencia del sector en los mercados crediticios, aunque no demuestran que los pr\u00e9stamos al sector tecnol\u00f3gico hayan incrementado directamente los costes de financiaci\u00f3n de otros sectores.<\/span><\/p><p><span>Las empresas emisoras compiten por el capital de los inversores, y el volumen de bonos que sale al mercado puede influir en su cotizaci\u00f3n. Las consecuencias dependen de la demanda general de valores de renta fija, de las condiciones monetarias y del nivel de riesgo que los inversores est\u00e9n dispuestos a asumir.<\/span><\/p><p><span>Andrew Balls, director de inversiones de renta fija global de PIMCO, ha planteado la posibilidad de que la considerable demanda de financiaci\u00f3n por parte de las grandes empresas tecnol\u00f3gicas pueda dificultar que otras empresas consigan capital a tipos de inter\u00e9s asequibles.<\/span><\/p><p><span>Es posible que las grandes empresas tecnol\u00f3gicas sean menos sensibles a los cambios moderados en los costes de financiaci\u00f3n, debido a sus reservas de efectivo y a la rentabilidad prevista de sus principales programas de inversi\u00f3n. Las empresas m\u00e1s peque\u00f1as o con mayor nivel de endeudamiento podr\u00edan verse sometidas a una mayor presi\u00f3n.<\/span><\/p><p><span>El efecto no tendr\u00eda por qu\u00e9 ser uniforme en todos los mercados crediticios. La fuerte demanda de bonos corporativos puede dar cabida a nuevas emisiones sustanciales, mientras que los periodos de volatilidad del mercado pueden llevar a los inversores a exigir primas m\u00e1s elevadas a los prestatarios que consideran menos s\u00f3lidos desde el punto de vista financiero.<\/span><\/p><p><span>Para los inversores en bonos, la evoluci\u00f3n de la oferta de deuda merece atenci\u00f3n, junto con los fundamentos de las empresas que la emiten.<\/span><\/p><h2><span>Lo que los inversores suizos deber\u00edan analizar<\/span><\/h2><p><span>Es posible que los inversores suizos que posean fondos de bonos internacionales con calificaci\u00f3n de inversi\u00f3n ya tengan exposici\u00f3n a las empresas tecnol\u00f3gicas que financian la infraestructura de la inteligencia artificial.<\/span><\/p><p><span>El alcance de esa exposici\u00f3n depende del \u00edndice de referencia del fondo, la selecci\u00f3n de emisores, el perfil de vencimientos y los requisitos de calidad crediticia. Los gestores que siguen \u00edndices generales de bonos corporativos pueden adquirir posiciones m\u00e1s importantes en sectores que representan una parte cada vez mayor de la deuda en circulaci\u00f3n.<\/span><\/p><p><span>Los inversores deber\u00edan analizar las posiciones del fondo en lugar de basarse \u00fanicamente en su distribuci\u00f3n sectorial general.<\/span><\/p><p><span>La calidad crediticia de cada prestatario es importante, pero tambi\u00e9n lo es su exposici\u00f3n a los riesgos empresariales habituales. Una cartera diversificada puede volverse m\u00e1s sensible al gasto en inversi\u00f3n en inteligencia artificial, ya que las empresas tecnol\u00f3gicas, los operadores de infraestructuras y las empresas relacionadas representan una mayor proporci\u00f3n de sus activos.<\/span><\/p><p><span>La exposici\u00f3n al riesgo cambiario tambi\u00e9n influye en la rentabilidad.<\/span><\/p><p><span>La mayor\u00eda de las grandes empresas tecnol\u00f3gicas que emiten deuda se financian en gran medida en d\u00f3lares estadounidenses. Los inversores suizos que mantienen sus bonos sin cobertura cambiaria siguen expuestos a las fluctuaciones del tipo de cambio USD\/CHF.<\/span><\/p><p><span>Un franco m\u00e1s fuerte puede reducir la rentabilidad de los valores denominados en d\u00f3lares, incluso cuando el emisor realiza todos los pagos previstos. La cobertura puede reducir esa exposici\u00f3n, pero los costes dependen de la diferencia de tipos de inter\u00e9s entre las divisas, las condiciones del mercado y los gastos de transacci\u00f3n.<\/span><\/p><p><span>La decisi\u00f3n de invertir en bonos corporativos a m\u00e1s largo plazo tambi\u00e9n deber\u00eda tener en cuenta las necesidades de liquidez del inversor. Un bono puede ofrecer un rendimiento atractivo en el momento de su compra, pero perder valor de mercado si los tipos de inter\u00e9s o los diferenciales de cr\u00e9dito aumentan antes de su vencimiento.<\/span><\/p><p><span>Las familias que tengan inversiones en cr\u00e9dito privado o en infraestructuras deber\u00edan revisar esas exposiciones junto con los bonos que cotizan en bolsa. La financiaci\u00f3n relacionada con la inteligencia artificial puede aparecer en varias partidas del balance familiar, incluidos los fondos cuyos activos subyacentes se valoran con menos frecuencia.<\/span><\/p><h2><span>Evaluaci\u00f3n de la deuda de IA en una cartera de activos m\u00faltiples<\/span><\/h2><p><span>El aumento de la financiaci\u00f3n mediante IA est\u00e1 modificando la composici\u00f3n de los mercados de cr\u00e9dito corporativo, pero no ha hecho que todos los bonos tecnol\u00f3gicos presenten el mismo nivel de riesgo.<\/span><\/p><p><span>Las empresas consolidadas con ingresos diversificados, importantes reservas de efectivo y calificaciones crediticias de grado de inversi\u00f3n difieren considerablemente de los promotores de infraestructuras con un elevado nivel de apalancamiento o de las empresas especializadas en la nube que dependen de un n\u00famero reducido de clientes.<\/span><\/p><p><span>La comparaci\u00f3n tambi\u00e9n depende del precio del bono.<\/span><\/p><p><span>Unos rendimientos m\u00e1s elevados y unos diferenciales de cr\u00e9dito m\u00e1s amplios pueden compensar a los inversores por el riesgo adicional, aunque ofrecen poca protecci\u00f3n en caso de que la situaci\u00f3n financiera del prestatario sufra un deterioro sustancial.<\/span><\/p><p><span>En el caso de las oficinas familiares, el an\u00e1lisis deber\u00eda examinar la exposici\u00f3n a emisores concretos, el vencimiento de sus obligaciones y en qu\u00e9 medida los flujos de caja futuros dependen de la continuidad de la inversi\u00f3n en IA.<\/span><\/p><p><span>La deuda emitida por las mayores empresas tecnol\u00f3gicas tambi\u00e9n puede solaparse con las participaciones en el capital de esas mismas empresas, lo que genera exposiciones en ambos lados de una cartera diversificada.<\/span><\/p><p><span>El volumen de esas posiciones, su sensibilidad a los cambios en las condiciones del mercado y las futuras necesidades de liquidez de la familia determinan el nivel de riesgo que puede asumir la asignaci\u00f3n global.<\/span><\/p><p><span><b>C\u00f3mo evaluar la exposici\u00f3n a la IA en una cartera de bonos corporativos<\/b><\/span><\/p><p><strong><span>1. \u00bfA qu\u00e9 nivel se sit\u00faa nuestra exposici\u00f3n crediticia relacionada con la IA?<\/span><\/strong><\/p><p><span>Solicita una lista de bonos corporativos, posiciones de cr\u00e9dito privado e inversiones en infraestructuras relacionadas con el gasto en IA. Incluye a los hiperescaladores, las empresas de semiconductores, los operadores de centros de datos, las empresas de servicios p\u00fablicos y los proveedores especializados en la nube.<\/span><\/p><p><strong><span>2. \u00bfGeneran los prestatarios suficiente liquidez para financiar sus inversiones?<\/span><\/strong><\/p><p><span>Compara el flujo de caja operativo con los gastos de inversi\u00f3n, los pagos por arrendamiento, los gastos por intereses y otros compromisos. Comprueba si el flujo de caja libre es suficiente para hacer frente a la deuda existente sin tener que recurrir repetidamente a nuevos pr\u00e9stamos.<\/span><\/p><p><strong><span>3. \u00bfQu\u00e9 deuda hay que saldar o refinanciar?<\/span><\/strong><\/p><p><span>Analiza la deuda pendiente, los vencimientos previstos y los tipos de inter\u00e9s de los pr\u00e9stamos existentes. Pregunta c\u00f3mo cambiar\u00edan las finanzas del emisor si aumentaran los costes de refinanciaci\u00f3n o si los ingresos por IA crecieran m\u00e1s lentamente de lo esperado.<\/span><\/p><p><strong><span>4. \u00bfDependemos en exceso del mismo ciclo de inversi\u00f3n?<\/span><\/strong><\/p><p><span>Identifica las empresas cuyos beneficios o pagos de deuda dependan del gasto de un reducido n\u00famero de grupos tecnol\u00f3gicos. Busca exposiciones comunes en bonos, acciones, cr\u00e9dito privado y fondos de infraestructuras.<\/span><\/p><p><strong><span>5. \u00bfQu\u00e9 rentabilidad obtenemos a cambio de los riesgos?<\/span><\/strong><\/p><p><span>Compara los diferenciales de cr\u00e9dito, las calificaciones y los vencimientos con bonos similares ajenos al sector de la inteligencia artificial. En el caso de los inversores suizos, eval\u00faa los rendimientos tras la cobertura cambiaria y valora si la volatilidad del precio de la inversi\u00f3n es compatible con las necesidades de liquidez previstas.<\/span><\/p><br>\n\n<!-- rotharia-related -->\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Lecturas relacionadas<\/h2>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/es\/gestion-patrimonial\/asignacion-de-activos-multiples\/la-asignacion-de-activos-multiples-en-2026-exige-equilibrio-y-flexibilidad\/\">\u00bfQu\u00e9 deber\u00eda hacer ahora una cartera multiactivos?<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/es\/gestion-patrimonial\/asignacion-de-activos-multiples\/bonos-verdes-en-la-gestion-de-patrimonios\/\">Los bonos verdes deben ganarse un hueco en la cartera<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/es\/gestion-patrimonial\/asignacion-de-activos-multiples\/tendencias-mundiales-en-la-asignacion-de-multiactivos\/\">Tendencias mundiales de asignaci\u00f3n de activos m\u00faltiples 2026<\/a><\/li>\n<\/ul>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Las empresas tecnol\u00f3gicas est\u00e1n recurriendo a un fuerte endeudamiento para financiar la infraestructura de inteligencia artificial, lo que supone una nueva fuente de riesgo para los mercados de bonos corporativos. <\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":1419,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"colormag_page_container_layout":"default_layout","colormag_page_sidebar_layout":"default_layout","footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-1420","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-multi-asset-allocation"],"magazineBlocksPostFeaturedMedia":{"thumbnail":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-150x150.png","medium":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-300x200.png","medium_large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-768x512.png","large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-1024x683.png","1536x1536":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8.png","2048x2048":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8.png","trp-custom-language-flag":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-18x12.png","colormag-highlighted-post":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-392x272.png","colormag-featured-post-medium":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-390x205.png","colormag-featured-post-small":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-130x90.png","colormag-featured-image":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-800x445.png","colormag-default-news":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-150x150.png","colormag-featured-image-large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261021_c554c8-1200x600.png"},"magazineBlocksPostAuthor":{"name":"William","avatar":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g"},"magazineBlocksPostCommentsNumber":false,"magazineBlocksPostExcerpt":"Technology companies are borrowing heavily to finance AI infrastructure, adding a new source of risk to corporate bond markets. 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