{"id":1409,"date":"2026-10-16T12:47:50","date_gmt":"2026-10-16T12:47:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/the-return-you-keep\/"},"modified":"2026-10-16T12:47:50","modified_gmt":"2026-10-16T12:47:50","slug":"el-beneficio-que-te-queda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/es\/wealth-management\/global-wealth-planning\/the-return-you-keep\/","title":{"rendered":"El regreso que guardas"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\">\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1200\" height=\"800\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1408\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f.png 1200w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-300x200.png 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-1024x683.png 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-768x512.png 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261016_a19e8f-18x12.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1200px) 100vw, 1200px\" \/>\n\n<\/figure>\n\n\n<style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style>\n\n<p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:12pt;\" id=\"docs-internal-guid-254ff788-7fff-3b7b-5a19-164cd817ecac\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">De cara al a\u00f1o 2027, las personas con un patrimonio neto ultraelevado de Suiza se enfrentan a una pregunta ya conocida: <b>\u00bfQu\u00e9 parte de los rendimientos de sus inversiones en el extranjero se mantendr\u00e1 tras la conversi\u00f3n a francos, y cu\u00e1nto costar\u00e1 protegerlos?<\/b><\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">El d\u00f3lar ya no se comporta con la misma fiabilidad que antes cuando los mercados financieros estadounidenses se ven sometidos a presi\u00f3n. La tendencia del franco suizo a apreciarse durante las oleadas de ventas en los mercados burs\u00e1tiles ha ofrecido tradicionalmente cierta protecci\u00f3n frente a las turbulencias generales del mercado, aunque puede agravar las p\u00e9rdidas en las inversiones estadounidenses no cubiertas cuando se miden en francos. En abril de 2025, el d\u00f3lar se debilit\u00f3 junto con la renta variable estadounidense durante la agitaci\u00f3n que sigui\u00f3 a los anuncios arancelarios del presidente Donald Trump, lo que llev\u00f3 a los inversores a replantearse cu\u00e1nta exposici\u00f3n cambiaria estaban dispuestos a dejar sin cubrir.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Los periodos de mayores expectativas sobre los tipos de inter\u00e9s estadounidenses y de tensiones geopol\u00edticas contribuyeron a la recuperaci\u00f3n del d\u00f3lar en 2026, aunque desde entonces las renovadas preocupaciones sobre la inversi\u00f3n en inteligencia artificial y el endeudamiento empresarial lo han sometido a presi\u00f3n. Las acciones estadounidenses pueden generar ganancias atractivas en d\u00f3lares, aunque ofrezcan rendimientos m\u00e1s modestos en francos, y la cobertura frente a ese riesgo conlleva un coste que depende en gran medida de la diferencia de tipos de inter\u00e9s entre Suiza y Estados Unidos.<\/span><\/p><h2 dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:18pt;margin-bottom:4pt;\"><span style=\"font-size:17pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">\u00bfQu\u00e9 ha ocurrido con la rentabilidad de las inversiones estadounidenses en francos suizos?<\/span><\/h2><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Seg\u00fan los datos de mercado de Associated Press, el S&amp;P 500 hab\u00eda subido 13,11 TP3T desde principios de 2026 hasta el cierre de la sesi\u00f3n del 15 de octubre. Esa es la evoluci\u00f3n del \u00edndice en d\u00f3lares, sin incluir los dividendos.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">La rentabilidad de un inversor suizo tambi\u00e9n depende de la evoluci\u00f3n del tipo de cambio USD\/CHF entre la fecha de compra y la fecha de valoraci\u00f3n. Una subida de las cotizaciones burs\u00e1tiles estadounidenses aumenta el valor en d\u00f3lares de la inversi\u00f3n; una ca\u00edda del d\u00f3lar frente al franco reduce su valor al convertirlo a CHF. Un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte tiene el efecto contrario.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">La relaci\u00f3n es sencilla, aunque a veces se malinterpreta el c\u00e1lculo. Supongamos que una cartera de acciones estadounidenses se revaloriza un 12% en d\u00f3lares, mientras que el d\u00f3lar se deprecia un 10% frente al franco. La rentabilidad en CHF es del 0,8%, en lugar del 2%, ya que la variaci\u00f3n del tipo de cambio se aplica al valor m\u00e1s elevado de la inversi\u00f3n.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\" id=\"docs-internal-guid-ecd84651-7fff-ac5f-b873-f32df789fc43\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Tomemos tambi\u00e9n un ejemplo ilustrativo de una inversi\u00f3n de 10 millones de CHF. Una ganancia de 12% ascender\u00eda a 1,2 millones de CHF si el tipo de cambio se mantuviera sin cambios. Sin embargo, tras la supuesta depreciaci\u00f3n de la moneda, la cartera tendr\u00eda un valor de 10,08 millones de francos suizos, apenas 80 000 francos por encima de su valor inicial. Un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte tambi\u00e9n puede elevar la rentabilidad en francos por encima de la ganancia registrada por el mercado estadounidense subyacente.&nbsp;<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Un estudio de Pacer Advisors, que abarca m\u00e1s de cinco d\u00e9cadas de datos de mercado, muestra que, en general, la renta variable internacional ha obtenido mejores resultados que la estadounidense durante per\u00edodos prolongados de debilidad del d\u00f3lar, mientras que las acciones estadounidenses han liderado el mercado cuando el d\u00f3lar se ha fortalecido. Entre febrero de 2002 y julio de 2011, las acciones internacionales obtuvieron una rentabilidad aproximada de 103%, frente a los 42% de las acciones estadounidenses. La tendencia se invirti\u00f3 durante la apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar, entre julio de 2011 y enero de 2025, cuando las acciones estadounidenses subieron casi un 503%, frente al 117% de los mercados desarrollados fuera de Norteam\u00e9rica.&nbsp;<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">La comparaci\u00f3n de Pacer tambi\u00e9n tiene en cuenta las diferencias en los beneficios de las empresas, la exposici\u00f3n sectorial y las valoraciones, en lugar de limitarse a mostrar c\u00f3mo las fluctuaciones de los tipos de cambio afectan a la misma cartera.&nbsp;<\/span><\/p><h2 dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:18pt;margin-bottom:4pt;\"><span style=\"font-size:17pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Por qu\u00e9 los inversores se est\u00e1n replanteando el d\u00f3lar<\/span><\/h2><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Cuando los anuncios del presidente Donald Trump sobre los aranceles provocaron inquietud en los mercados en abril de 2025, las acciones estadounidenses, los bonos del Tesoro y el d\u00f3lar cayeron al un\u00edsono. El Banco de Pagos Internacionales (BPI) describi\u00f3 c\u00f3mo se rompi\u00f3 la relaci\u00f3n habitual entre la moneda y los activos de riesgo. Su informe de diciembre de 2025 tambi\u00e9n revel\u00f3 que las entidades financieras no estadounidenses continuaron vendiendo d\u00f3lares a trav\u00e9s de swaps y contratos a plazo de divisas, mientras los inversores aumentaban sus coberturas cambiarias sin deshacerse de sus valores estadounidenses.&nbsp;<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Un estudio publicado por el BIS en abril de 2026 revel\u00f3 una diferencia notable entre los fondos de renta fija y los de renta variable. Los fondos de renta fija sol\u00edan mantener cubierta una parte elevada y bastante constante de su exposici\u00f3n cambiaria, mientras que los fondos de renta variable ajustaban su cobertura con mayor frecuencia. Antes de la agitaci\u00f3n del mercado de abril de 2025, los fondos de renta variable con menor protecci\u00f3n cambiaria atra\u00edan m\u00e1s inversi\u00f3n y ofrec\u00edan mayores rendimientos que aquellos con coberturas m\u00e1s amplias. Tras los anuncios sobre los aranceles, los fondos con mayor protecci\u00f3n cambiaria obtuvieron mejores resultados.&nbsp;<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Los inversores que aumentaron sus coberturas cambiarias ante el debilitamiento del d\u00f3lar se protegieron frente a nuevas p\u00e9rdidas, pero se perdieron parte de las ganancias cuando este se recuper\u00f3. El franco suizo tambi\u00e9n perdi\u00f3 terreno durante algunos periodos de 2026, y el Banco Nacional Suizo inform\u00f3 de una ca\u00edda de alrededor de 3% en t\u00e9rminos ponderados por el comercio cuando mantuvo su tipo de inter\u00e9s oficial en 0% en septiembre. El banco atribuy\u00f3 la depreciaci\u00f3n, en parte, al aumento de las diferencias en los tipos de inter\u00e9s entre Suiza y otras grandes econom\u00edas.&nbsp;<\/span><\/p><h2 dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:18pt;margin-bottom:4pt;\"><span style=\"font-size:17pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Los inversores pueden cubrirse frente a las fluctuaciones del d\u00f3lar sin vender acciones estadounidenses<\/span><\/h2><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Dado que los tipos de inter\u00e9s estadounidenses son considerablemente m\u00e1s altos que los suizos, el coste de proteger las inversiones en d\u00f3lares frente a las fluctuaciones cambiarias se ha convertido en un factor importante a tener en cuenta para los inversores suizos. El rango objetivo de la Reserva Federal se situaba entre el 3,75 % y el 4,001 % en septiembre de 2026, mientras que el SNB mantuvo su tipo en cero. Por lo tanto, un inversor suizo que venda d\u00f3lares a plazo frente al franco se enfrenta a un tipo de cambio que refleja en gran medida la diferencia entre los tipos de inter\u00e9s a corto plazo de ambas monedas.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Cuando los tipos de inter\u00e9s estadounidenses son m\u00e1s altos que los suizos, el d\u00f3lar suele cotizar con un descuento respecto al tipo de cambio vigente en el mercado a plazo. Para los inversores que cubren sus inversiones en d\u00f3lares mediante francos, ese descuento reduce la rentabilidad que pueden esperar, una diferencia que se conoce com\u00fanmente como \u00abcoste de la cobertura\u00bb. <\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Con los tipos de inter\u00e9s oficiales de EE. UU. cercanos al 4% y los suizos en cero, la diferencia anual aproximada es de cuatro puntos porcentuales, aunque los tipos a plazo reales dependen de los tipos de inter\u00e9s de mercado para el periodo en cuesti\u00f3n, la base entre divisas y los costes de transacci\u00f3n. Si el d\u00f3lar se debilita lo suficiente, la protecci\u00f3n cambiaria puede generar una mayor rentabilidad en francos suizos que dejar la inversi\u00f3n sin cubrir. Si el d\u00f3lar se fortalece, la inversi\u00f3n sin cubrir puede obtener mejores resultados. <\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Las futuras decisiones sobre los tipos de inter\u00e9s de la Reserva Federal y del Banco Nacional Suizo (SNB) afectar\u00e1n a los tipos que perciban los inversores al renovar sus coberturas cambiarias, incluso si sus inversiones subyacentes no sufren cambios. <\/span><\/p><h2 dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:18pt;margin-bottom:4pt;\"><span style=\"font-size:17pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Por qu\u00e9 el c\u00e1lculo var\u00eda entre las acciones y los bonos<\/span><\/h2><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Un bono del Estado estadounidense genera intereses y devuelve el capital al vencimiento, pero las fluctuaciones del tipo de cambio pueden contrarrestar los ingresos que un inversor suizo espera obtener. Incluso una variaci\u00f3n relativamente peque\u00f1a en el tipo de cambio USD\/CHF puede anular los ingresos por intereses de todo un a\u00f1o si se calculan en francos.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">La cobertura reduce esta incertidumbre, aunque el diferencial de tipos a plazo tambi\u00e9n reduce la ventaja de obtener tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos en EE. UU. Un bono del Tesoro que ofrezca un rendimiento sustancialmente superior al de un t\u00edtulo p\u00fablico suizo comparable no proporcionar\u00e1 necesariamente la misma ventaja de rendimiento una vez que se haya cubierto su exposici\u00f3n al d\u00f3lar.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Los inversores en renta variable se enfrentan a mayores fluctuaciones en las cotizaciones burs\u00e1tiles y pueden mostrarse m\u00e1s dispuestos a aceptar la volatilidad de los tipos de cambio cuando mantienen carteras internacionales durante largos periodos.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Un inversor suizo que compra acciones de una multinacional estadounidense es propietario de una empresa que puede obtener ingresos y incurrir en gastos en docenas de divisas. La cobertura del valor en d\u00f3lares de esas acciones en francos suizos no elimina los efectos del tipo de cambio sobre los beneficios de la empresa, mientras que su divisa de cotizaci\u00f3n, su divisa de presentaci\u00f3n de cuentas y sus fuentes de ingresos pueden ser todas diferentes.<\/span><\/p><h2 dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:18pt;margin-bottom:4pt;\"><span style=\"font-size:17pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Lo que los inversores suizos deben decidir antes de 2027<\/span><\/h2><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">La moneda en la que se mide el patrimonio no tiene por qu\u00e9 coincidir con la moneda en la que finalmente se gastar\u00e1. Para algunas familias, puede ser prioritario que la rentabilidad de las inversiones se exprese en francos suizos, mientras que otras prev\u00e9n gastos futuros importantes en d\u00f3lares o euros. La cobertura de las inversiones en el extranjero puede hacer que la rentabilidad sea m\u00e1s predecible en francos, pero puede resultar menos adecuada cuando el dinero se vaya a gastar finalmente en otra moneda.<\/span><\/p><p dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:12pt;margin-bottom:12pt;\"><span style=\"font-size:11pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Un an\u00e1lisis del rendimiento de la inversi\u00f3n extranjera deber\u00eda poner de manifiesto cu\u00e1l ha sido la rentabilidad de los activos, c\u00f3mo han afectado las fluctuaciones del tipo de cambio a dicha rentabilidad en francos y qu\u00e9 efectos han tenido las operaciones de cobertura, tanto positivos como negativos.<\/span><\/p><h2 dir=\"ltr\" style=\"line-height:1.38;margin-top:18pt;margin-bottom:4pt;\"><span style=\"font-size:17pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;\">Qu\u00e9 hay que comprobar antes de 2027<\/span><\/h2><p><strong><span>Calcular los rendimientos en francos<\/span><\/strong><\/p><p><span>Compara el rendimiento de las inversiones en el extranjero en su moneda local con la rentabilidad registrada en CHF. Pide a tu banco o gestor de activos que te muestre cu\u00e1nto han aportado o restado las fluctuaciones cambiarias durante el a\u00f1o 2026.<\/span><\/p><p><strong><span>Comprueba qu\u00e9 parte de la exposici\u00f3n al riesgo cambiario sigue sin cubrirse<\/span><\/strong><\/p><p><span>Comprueba si la exposici\u00f3n de tu cartera al d\u00f3lar, al euro y a la libra esterlina refleja una decisi\u00f3n deliberada. La divisa de cotizaci\u00f3n de un fondo no revela necesariamente las divisas a las que est\u00e1n expuestas sus inversiones subyacentes.<\/span><\/p><p><strong><span>Comprueba el coste de la cobertura<\/span><\/strong><\/p><p><span>Pregunta por los tipos de inter\u00e9s a plazo actuales, los costes de transacci\u00f3n y el efecto previsto sobre la rentabilidad. Dado que los tipos de inter\u00e9s a corto plazo de EE. UU. se sit\u00faan considerablemente por encima de los suizos, la cobertura de las inversiones en d\u00f3lares frente al franco suizo modifica el c\u00e1lculo de la rentabilidad.<\/span><\/p><p><strong><span>Trata las acciones y los bonos por separado<\/span><\/strong><\/p><p><span>Los bonos extranjeros suelen ofrecer una rentabilidad m\u00e1s predecible en la moneda nacional del inversor. En el caso de las acciones, la cobertura puede reducir las fluctuaciones cambiarias, pero tambi\u00e9n puede anular las ganancias cuando la moneda extranjera se aprecia.<\/span><\/p><p><strong><span>Revisa la p\u00f3liza antes de que cambien las tarifas<\/span><\/strong><\/p><p><span>La Reserva Federal y el Banco Nacional Suizo podr\u00edan modificar las condiciones econ\u00f3micas de la cobertura de divisas en 2027. Comprueba cu\u00e1ndo vencen los contratos vigentes y qu\u00e9 implicaciones tendr\u00eda para la rentabilidad renovarlos a los tipos de mercado actuales.<\/span><\/p><p><strong><span>Elige la divisa en funci\u00f3n del objetivo de la inversi\u00f3n<\/span><\/strong><\/p><p><span>Una familia que mida su patrimonio en francos suizos (CHF) puede seguir teniendo compromisos de gasto futuros en d\u00f3lares o euros. Las inversiones destinadas a cubrir esos gastos no tienen por qu\u00e9 seguir la misma pol\u00edtica de divisas que los activos mantenidos para obtener una revalorizaci\u00f3n a largo plazo en francos.<br><br><\/span><\/p><h2><span>Referencias<\/span><\/h2><p><span>1. <\/span><span>Shin, <\/span><span>H. <\/span><span>S., <\/span><span>Wooldridge, <\/span><span>P., <\/span><span>&amp; <\/span><span>Xia, <\/span><span>D. <\/span><span>(2025, <\/span><span>Junio <\/span><span>20). <\/span><span><span>EE. UU. <\/span><span>del d\u00f3lar <\/span><span>diapositiva <\/span><span>en <\/span><span>Abril <\/span><span>2025: <\/span><span>El <\/span><span>funci\u00f3n <\/span><span>de <\/span><span>FX <\/span><span>cobertura<\/span><\/span> <span>(BIS <\/span><span>Bolet\u00edn <\/span><span>No. <\/span><span>105). <\/span><span>Banco <\/span><span>para <\/span><span>Internacional <\/span><span>Asentamientos. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.bis.org\/publ\/bisbull105.pdf?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.bis.org\/publ\/bisbull105.pdf<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>2. <\/span><span>Huang, <\/span><span>W., <\/span><span>Krohn, <\/span><span>I., <\/span><span>&amp; <\/span><span>Sushko, <\/span><span>V. <\/span><span>(2025, <\/span><span>diciembre <\/span><span>8). <\/span><span><span>Global <\/span><span>FX <\/span><span>mercados <\/span><span>cuando <\/span><span>cobertura <\/span><span>tarda <\/span><span>centro <\/span><span>escenario<\/span><\/span><span>. <\/span><span>BIS <\/span><span>Trimestral <\/span><span>Rese\u00f1a. <\/span><span>Banco <\/span><span>para <\/span><span>Internacional <\/span><span>Asentamientos. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.bis.org\/publications\/global-fx-markets-when-hedging-takes-centre-stage?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.bis.org\/publications\/global-fx-markets-when-hedging-takes-centre-stage<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>3. <\/span><span>Lindoso, <\/span><span>I., <\/span><span>Schrimpf, <\/span><span>A., <\/span><span>Sushko, <\/span><span>V., <\/span><span>&amp; <\/span><span>Tomov, <\/span><span>T. <\/span><span>(2026, <\/span><span>Abril <\/span><span>22). <\/span><span><span>Inversi\u00f3n <\/span><span>\u2019fondos\u00bb <\/span><span>de <\/span><span>de hecho <\/span><span>moneda <\/span><span>riesgo <\/span><span>exposici\u00f3n<\/span><\/span> <span>(BIS <\/span><span>Bolet\u00edn <\/span><span>No. <\/span><span>123). <\/span><span>Banco <\/span><span>para <\/span><span>Internacional <\/span><span>Asentamientos. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.bis.org\/publ\/bisbull123.pdf?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.bis.org\/publ\/bisbull123.pdf<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>4. <\/span><span>Suizo <\/span><span>Nacional <\/span><span>Banco. <\/span><span>(2026, <\/span><span>septiembre <\/span><span>24). <\/span><span><span>Monetario <\/span><span>pol\u00edtica <\/span><span>evaluaci\u00f3n <\/span><span>de <\/span><span>24 <\/span><span>septiembre <\/span><span>2026<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.snb.ch\/en\/publications\/communication\/press-releases-restricted\/pre_20260924?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.snb.ch\/en\/publications\/communication\/press-releases-restricted\/pre_20260924<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>5. <\/span><span>Junta directiva <\/span><span>de <\/span><span>Gobernadores <\/span><span>de <\/span><span>el <\/span><span>Federal <\/span><span>Reserva <\/span><span>Sistema. <\/span><span>(2026). <\/span><span><span>Abrir <\/span><span>mercado <\/span><span>operaciones: <\/span><span>Federal <\/span><span>fondos <\/span><span>objetivo <\/span><span>tasa <\/span><span>historia<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/monetarypolicy\/openmarket.htm?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.federalreserve.gov\/monetarypolicy\/openmarket.htm<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>6. <\/span><span>Penke, <\/span><span>M. <\/span><span>(2026, <\/span><span>febrero <\/span><span>4). <\/span><span>Era <\/span><span>significa <\/span><span>der <\/span><span>d\u00e9bil <\/span><span>D\u00f3lar <\/span><span>para <\/span><span>\u00bfAcciones estadounidenses? <\/span><span><span>Handelsblatt<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.handelsblatt.com\/finanzen\/anlagestrategie\/geldanlage-was-bedeutet-die-dollar-schwaeche-fuer-us-aktien-01\/100146084.html?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.handelsblatt.com\/finanzen\/anlagestrategie\/geldanlage-was-bedeutet-die-dollar-schwaeche-fuer-us-aktien-01\/100146084.html<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>7. <\/span><span>Mannweiler, <\/span><span>A., <\/span><span>Reccius, <\/span><span>S., <\/span><span>&amp; <\/span><span>Exuzidis, <\/span><span>L. <\/span><span>(2026, <\/span><span>Enero <\/span><span>28). <\/span><span>Acciones estadounidenses <\/span><span>y <\/span><span>Oro <\/span><span>en <\/span><span>Cotizaci\u00f3n r\u00e9cord, <\/span><span>D\u00f3lar <\/span><span>en <\/span><span>der <\/span><span>Crisis. <\/span><span><span>Handelsblatt<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.handelsblatt.com\/finanzen\/maerkte\/devisen-rohstoffe\/usa-us-aktien-und-gold-auf-rekordkurs-dollar-in-der-krise\/100195372.html?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.handelsblatt.com\/finanzen\/maerkte\/devisen-rohstoffe\/usa-us-aktien-und-gold-auf-rekordkurs-dollar-in-der-krise\/100195372.html<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>8. <\/span><span>Blume, <\/span><span>J. <\/span><span>(2026, <\/span><span>julio <\/span><span>15). <\/span><span>Der <\/span><span>D\u00f3lar <\/span><span>ser\u00e1 <\/span><span>\u00fcber <\/span><span>morir <\/span><span>Zeit <\/span><span>frente a <\/span><span>otros <\/span><span>Monedas <\/span><span>menospreciar. <\/span><span><span>Handelsblatt<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/www.handelsblatt.com\/finanzen\/anlagestrategie\/geldanlage-der-dollar-wird-ueber-die-zeit-gegenueber-anderen-waehrungen-abwerten\/100238839.html?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/www.handelsblatt.com\/finanzen\/anlagestrategie\/geldanlage-der-dollar-wird-ueber-die-zeit-gegenueber-anderen-waehrungen-abwerten\/100238839.html<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>9. <\/span><span>Relacionado <\/span><span>Prensa. <\/span><span>(2026, <\/span><span>Octubre <\/span><span>15). <\/span><span><span>\u00bfC\u00f3mo? <\/span><span>principal <\/span><span>EE. UU. <\/span><span>existencias <\/span><span>\u00edndices <\/span><span>le fue <\/span><span>Jueves <\/span><span>10\/15\/2026<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a href=\"https:\/\/apnews.com\/article\/f0a4f8aa60a6a24237c419aba38f31fd?utm_source=chatgpt.com\"><span><span>https:\/\/apnews.com\/article\/f0a4f8aa60a6a24237c419aba38f31fd<\/span><\/span><span><\/span><\/a><\/span><\/span><\/p><p><span>10. <\/span><span>Reuters. <\/span><span>(2026, <\/span><span>Octubre <\/span><span>16). <\/span><span><span>D\u00f3lar <\/span><span>cabezas <\/span><span>para <\/span><span>semanal <\/span><span>oto\u00f1o <\/span><span>como <\/span><span>inversores <\/span><span>calibre <\/span><span>IA <\/span><span>venta masiva <\/span><span>impacto<\/span><\/span><span>. <\/span><span><span><a 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