{"id":820,"date":"2026-07-30T05:45:45","date_gmt":"2026-07-30T05:45:45","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/what-changes-when-a-founder-becomes-an-investor\/"},"modified":"2026-07-30T05:45:45","modified_gmt":"2026-07-30T05:45:45","slug":"was-andert-sich-wenn-ein-grunder-zum-investor-wird","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/wealth-management\/uhnw-wealth-strategies\/what-changes-when-a-founder-becomes-an-investor\/","title":{"rendered":"Was \u00e4ndert sich, wenn ein Gr\u00fcnder zum Investor wird?"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\">\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1200\" height=\"800\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/rotharia_image_20260725_24c29f.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-819\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/rotharia_image_20260725_24c29f.jpg 1200w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/rotharia_image_20260725_24c29f-300x200.jpg 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/rotharia_image_20260725_24c29f-1024x683.jpg 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/rotharia_image_20260725_24c29f-768x512.jpg 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/rotharia_image_20260725_24c29f-18x12.jpg 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1200px) 100vw, 1200px\" \/>\n\n<\/figure>\n\n\n<style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style>\n\n<p data-start=\"52\" data-end=\"491\" class=\"PDq2pG_selectionAnchorContainer\">Der Verkauf eines Unternehmens wandelt jahrelanges konzentriertes Gesch\u00e4ftsrisiko in liquides Kapital um, macht den Gr\u00fcnder jedoch nicht sofort zu einem diversifizierten Investor. In den Monaten nach einem Exit investieren viele ehemalige Eigent\u00fcmer ihr Kapital weiterhin nach den Instinkten, die ihnen beim Aufbau des Unternehmens geholfen haben: Sie bevorzugen Branchen, die sie verstehen, legen Wert auf direkte Beteiligungen, vertrauen auf ihr pers\u00f6nliches Urteilsverm\u00f6gen und f\u00fchlen sich wohler dabei, zu handeln, als abzuwarten.<span aria-hidden=\"true\" class=\"PDq2pG_selectionAnchor\"><\/span><\/p>\n<p data-start=\"493\" data-end=\"771\">Diese Instinkte m\u00f6gen innerhalb des Unternehmens unverzichtbar gewesen sein. Werden sie jedoch ohne Anpassung auf ein privates Portfolio \u00fcbertragen, k\u00f6nnen sie zu \u00fcberm\u00e4\u00dfiger Konzentration, Illiquidit\u00e4t und einer Reihe von Investitionen f\u00fchren, die fast ebenso viel pers\u00f6nliche Aufmerksamkeit erfordern wie das verkaufte Unternehmen.<\/p>\n<p data-start=\"773\" data-end=\"1067\">Die zentrale Aufgabe nach dem Exit geht daher \u00fcber die Entscheidung hinaus, wo die Erl\u00f6se angelegt werden sollen. Der Gr\u00fcnder muss ein neues Entscheidungssystem f\u00fcr Kapital entwickeln, das nicht mehr an ein einzelnes operatives Unternehmen gebunden ist. Dieser Prozess beginnt bereits vor Abschluss der Transaktion und kann mehrere Jahre in Anspruch nehmen.<\/p>\n<h2 data-section-id=\"1349ww5\" data-start=\"1069\" data-end=\"1104\">Vorbereitungen vor der Transaktion<\/h2>\n<p data-start=\"1106\" data-end=\"1403\">Die Umstellung der Kapitalanlagen sollte bereits beginnen, w\u00e4hrend die Verhandlungen \u00fcber den Unternehmensverkauf noch laufen. In dieser Phase konzentriert sich die Aufmerksamkeit verst\u00e4ndlicherweise auf die Bewertung, steuerliche Aspekte, die Transaktionsbedingungen und die Zukunft des Unternehmens. Doch die Struktur, die rund um den Verkaufserl\u00f6s geschaffen wird, kann die Familie \u00fcber Jahrzehnte hinweg beeinflussen.<\/p>\n<p data-start=\"1405\" data-end=\"1841\">Der erste Schritt besteht darin, festzulegen, was mit dem Verkauf erreicht werden soll. Manche Gr\u00fcnder streben finanzielle Unabh\u00e4ngigkeit und weniger Verpflichtungen an. Andere beabsichtigen, ein neues Unternehmen zu gr\u00fcnden, j\u00fcngere Unternehmer zu unterst\u00fctzen, weiterhin in der Branche t\u00e4tig zu bleiben oder einen Teil des Verm\u00f6gens an die n\u00e4chste Generation weiterzugeben. Eine Transaktion kann auch philanthropische Ziele erm\u00f6glichen, die schwer zu verwirklichen waren, solange der Gro\u00dfteil des Familienkapitals im Unternehmen verblieb.<\/p>\n<p data-start=\"1843\" data-end=\"2110\">Diese Ziele lassen sich nicht auf ein Renditeziel reduzieren. Sie bestimmen, wie viel Liquidit\u00e4t die Familie ben\u00f6tigt, welche Risiken sie eingehen kann, inwieweit sich der Gr\u00fcnder weiterhin engagieren m\u00f6chte und ob das Kapital einer einzelnen Person, mehreren Generationen oder einem \u00fcbergeordneten Zweck dienen soll.<\/p>\n<p data-start=\"2112\" data-end=\"2544\">Ein Gr\u00fcnder, der plant, innerhalb von zwei Jahren ein weiteres Unternehmen zu gr\u00fcnden, ben\u00f6tigt eine andere Struktur nach dem Verkauf als jemand, der in den Ruhestand gehen m\u00f6chte. Eine Familie, die sich darauf vorbereitet, Kapital an ihre erwachsenen Kinder zu \u00fcbertragen, ben\u00f6tigt Regelungen zur Unternehmensf\u00fchrung und Eigentumsverh\u00e4ltnisse, die nicht erforderlich w\u00e4ren, wenn der Erl\u00f6s unter der Kontrolle einer einzigen Person bliebe. Diese Entscheidungen sollten das Portfolio pr\u00e4gen und nicht erst nach get\u00e4tigten Investitionen getroffen werden.<\/p>\n<p data-start=\"2546\" data-end=\"2882\">Die Vorbereitung erfordert zudem einen umfassenden \u00dcberblick \u00fcber die Transaktion selbst. Die endg\u00fcltige Bilanz kann Barmittel, zur\u00fcckbehaltene Aktien, Earn-outs, Treuhandguthaben, aufgeschobene Zahlungen, Steuerverbindlichkeiten und anhaltende Verpflichtungen gegen\u00fcber dem ehemaligen Unternehmen umfassen. Der ausgewiesene Verkaufspreis entspricht selten Kapital, das sofort als frei investierbar betrachtet werden kann.<\/p>\n<p data-start=\"2884\" data-end=\"2965\">Solange diese Faktoren nicht erfasst sind, ist es verfr\u00fcht, ein dauerhaftes Portfolio aufzubauen.<\/p>\n<h2 data-section-id=\"pmsw2z\" data-start=\"2967\" data-end=\"2992\">Erhalt der Erl\u00f6se<\/h2>\n<p data-start=\"2994\" data-end=\"3213\">Der Abschluss eines Unternehmensverkaufs stellt einen au\u00dfergew\u00f6hnlichen finanziellen Moment dar. Ein Gr\u00fcnder, der zuvor m\u00f6glicherweise den Gro\u00dfteil seines Verm\u00f6gens in einem einzigen Unternehmen gebunden hatte, verf\u00fcgt pl\u00f6tzlich \u00fcber ein Ma\u00df an Liquidit\u00e4t, mit dem er bisher noch nie umgegangen ist.<\/p>\n<p data-start=\"3215\" data-end=\"3672\">Der nat\u00fcrliche Impuls ist oft, das Geld gewinnbringend anzulegen. Hohe Bargeldbest\u00e4nde k\u00f6nnen als unproduktiv empfunden werden, insbesondere f\u00fcr jemanden, der es gewohnt ist, Kapital aktiv einzusetzen. Berater unterbreiten m\u00f6glicherweise Anlagevorschl\u00e4ge, ehemalige Gesch\u00e4ftskontakte bieten private Gesch\u00e4fte an und Unternehmer wenden sich an den Gr\u00fcnder, um Unterst\u00fctzung zu erhalten. Die Aufmerksamkeit, die ein erfolgreicher Exit mit sich bringt, kann eine ganze Reihe von M\u00f6glichkeiten er\u00f6ffnen, noch bevor der Eigent\u00fcmer entschieden hat, wof\u00fcr das Kapital verwendet werden soll.<\/p>\n<p data-start=\"3674\" data-end=\"3730\">Gerade dann ist Zur\u00fcckhaltung am wertvollsten.<\/p>\n<p data-start=\"3732\" data-end=\"4121\">Die unmittelbaren Priorit\u00e4ten sind eher operativer als ehrgeiziger Natur: Sicherung der Erl\u00f6se, Bildung von Steuerr\u00fcckstellungen, Steuerung kurzfristiger W\u00e4hrungsrisiken, \u00dcberpr\u00fcfung der Kontrahentenkonzentration und Sicherstellung, dass die Zeichnungsbefugnisse angemessen sind. Es kann erforderlich sein, liquide Mittel auf verschiedene Institute zu verteilen oder in kurzfristige Anlageinstrumente zu investieren, w\u00e4hrend die l\u00e4ngerfristige Struktur der Familie entwickelt wird.<\/p>\n<p data-start=\"4123\" data-end=\"4408\">Vor\u00fcbergehende Regelungen sollten auch als vor\u00fcbergehend anerkannt werden. Ein Gr\u00fcnder sollte eine anf\u00e4ngliche Verwahrungsl\u00f6sung nicht mit einem dauerhaften Bankmodell verwechseln und auch nicht zulassen, dass das erste Verwaltungsmandat zur Standardstrategie f\u00fcr das gesamte Verm\u00f6gen wird, nur weil es zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses verf\u00fcgbar war.<\/p>\n<p data-start=\"4410\" data-end=\"4765\">Hinzu kommt eine psychologische Umstellung. Vor dem Verkauf bot das Unternehmen dem Gr\u00fcnder eine klare Rolle, eine Informationsquelle und einen Grund, t\u00e4glich Entscheidungen zu treffen. Nach dem Abschluss bleibt das Kapital zwar bestehen, doch der operative Kontext verschwindet. Investitionen k\u00f6nnen zu einem Mittel werden, um das Tempo, den Status und die intellektuelle Anregung zu ersetzen, die mit der F\u00fchrung des Unternehmens einhergingen.<\/p>\n<p data-start=\"4767\" data-end=\"4871\">Das bedeutet nicht, dass aktives Investieren unangemessen ist. Es bedeutet vielmehr, dass die Motivation dahinter einer genauen Pr\u00fcfung bedarf.<\/p>\n<h2 data-section-id=\"1a9swts\" data-start=\"4873\" data-end=\"4910\">Die ersten sechs Monate nach dem Abschluss<\/h2>\n<p data-start=\"4912\" data-end=\"5019\">Die ersten sechs Monate sollten eher als \u00dcbergangsphase betrachtet werden und nicht als Wettlauf um die Fertigstellung des Portfolios.<\/p>\n<p data-start=\"5021\" data-end=\"5396\">Gr\u00fcnder haben oft eine starke Vorliebe f\u00fcr ihnen vertraute Branchen. Dank ihrer Erfahrung verf\u00fcgen sie \u00fcber einen Informationsvorsprung, ein etabliertes Netzwerk und das n\u00f6tige Selbstvertrauen, um Unternehmen zu bewerten, die dem von ihnen aufgebauten Gesch\u00e4ft \u00e4hneln. Dies kann dazu f\u00fchren, dass sie eine Reihe von Direktbeteiligungen im selben Sektor halten, die sich mitunter mit behaltenen Anteilen oder einem aufgeschobenen Engagement in ihrem fr\u00fcheren Unternehmen \u00fcberschneiden.<\/p>\n<p data-start=\"5398\" data-end=\"5529\">Was wie eine auf Fachwissen basierende Anlagepolitik aussieht, k\u00f6nnte daher genau jene wirtschaftliche Konzentration aufrechterhalten, die durch den Verkauf eigentlich aufgel\u00f6st werden sollte.<\/p>\n<p data-start=\"5531\" data-end=\"5947\">Ein Gr\u00fcnder aus dem Technologiesektor investiert m\u00f6glicherweise in mehrere Softwareunternehmen, weil die Gesch\u00e4ftsmodelle nachvollziehbar und die Gr\u00fcnder glaubw\u00fcrdig sind. Ein Industrieunternehmer zieht vielleicht private Fertigungsunternehmen gegen\u00fcber b\u00f6rsennotierten Wertpapieren oder Staatsanleihen vor. Die einzelnen Anlagen m\u00f6gen zwar attraktiv sein, doch das Portfolio kann weiterhin in hohem Ma\u00dfe von einem einzigen Konjunkturzyklus, einem bestimmten regulatorischen Umfeld oder einer bestimmten Risikoart abh\u00e4ngig sein.<\/p>\n<p data-start=\"5949\" data-end=\"6238\">Direktinvestitionen stillen zudem das Bed\u00fcrfnis nach Mitwirkung. Sie bieten Management-Meetings, Strategiediskussionen, Sitze im Vorstand und den sichtbaren Beweis, dass die Erfahrung des Gr\u00fcnders nach wie vor wertvoll ist. Ein diversifiziertes Portfolio aus b\u00f6rsennotierten Wertpapieren und externen Fonds mag im Vergleich dazu eher fern erscheinen.<\/p>\n<p data-start=\"6240\" data-end=\"6522\">Die Gefahr besteht darin, dass der ehemalige Eigent\u00fcmer ein weiteres operatives Unternehmen in fragmentierter Form aufbaut. Anstatt eine einzige Organisation zu leiten, ist er nun in zehn Portfoliounternehmen involviert, die jeweils seine Aufmerksamkeit erfordern, von denen ihm jedoch keines die Entscheidungsbefugnis oder die Informationen bietet, \u00fcber die er einst als Gr\u00fcnder verf\u00fcgte.<\/p>\n<p data-start=\"6524\" data-end=\"6887\">Eine Pause bedeutet nicht zwangsl\u00e4ufig Unt\u00e4tigkeit. Der Gr\u00fcnder kann diese Zeit nutzen, um den Ausgabenbedarf zu beobachten, famili\u00e4re Priorit\u00e4ten abzuw\u00e4gen, potenzielle Berater zu pr\u00fcfen und zu kl\u00e4ren, welche Formen der Beteiligung wirklich w\u00fcnschenswert sind. Kleinere, sondierende Zuweisungen k\u00f6nnen angebracht sein, sofern sie ausdr\u00fccklich begrenzt sind und keinen Einfluss auf die Struktur des verbleibenden Verm\u00f6gens haben.<\/p>\n<p data-start=\"6889\" data-end=\"7249\">Eine sinnvolle Unterscheidung besteht zwischen Kapital, das der Sicherung der langfristigen finanziellen Absicherung dient, und Kapital, das f\u00fcr unternehmerische Aktivit\u00e4ten vorgesehen ist. Das Kernportfolio kann diversifiziert sein, ausreichend liquide, um famili\u00e4re Verpflichtungen zu erf\u00fcllen, und gem\u00e4\u00df einer vereinbarten Anlagepolitik verwaltet werden. Ein separater Teil des Kapitals kann f\u00fcr Direktinvestitionen, Angel-Investments oder neue Unternehmensgr\u00fcndungen genutzt werden.<\/p>\n<p data-start=\"7251\" data-end=\"7387\">Dadurch kann der Gr\u00fcnder weiterhin aktiv bleiben, ohne dass die gesamte finanzielle Lage der Familie von unternehmerischen Entscheidungen abh\u00e4ngt.<\/p>\n<h2 data-section-id=\"12l8yf0\" data-start=\"7389\" data-end=\"7439\">Schaffung von Steuerungsstrukturen f\u00fcr Investitionsentscheidungen<\/h2>\n<p data-start=\"7441\" data-end=\"7695\">In den ersten Gesch\u00e4ftsjahren lag die Entscheidung \u00fcber die Kapitalverwendung m\u00f6glicherweise fast ausschlie\u00dflich beim Gr\u00fcnder. Dieses Modell mag effizient erscheinen, da der Gr\u00fcnder \u00fcber detaillierte Informationen zum Unternehmen verf\u00fcgte, dessen Markt verstand und die Entscheidungsgewalt \u00fcber die Umsetzung hatte.<\/p>\n<p data-start=\"7697\" data-end=\"8067\">Ein privates Portfolio ist etwas anderes. Es umfasst Verm\u00f6genswerte, \u00fcber die der Gr\u00fcnder keine Kontrolle hat, M\u00e4rkte, auf die er keinen Einfluss nehmen kann, und Risiken, die m\u00f6glicherweise weniger offensichtlich sind als die innerhalb seines eigenen Unternehmens. Die F\u00e4higkeit, gezielte unternehmerische Entscheidungen zu treffen, l\u00e4sst sich nicht automatisch auf die Auswahl von Verm\u00f6gensverwaltern, die Bewertung von Anlageklassen oder den generations\u00fcbergreifenden Liquidit\u00e4tsausgleich \u00fcbertragen.<\/p>\n<p data-start=\"8069\" data-end=\"8123\">Die F\u00fchrungsstruktur muss diesen Unterschied widerspiegeln.<\/p>\n<p data-start=\"8125\" data-end=\"8387\">Eine Anlagepolitik sollte den Zweck des Kapitals, akzeptable Risikostufen, Liquidit\u00e4tsanforderungen, Konzentrationsgrenzen und die Rolle privater Anlagen festlegen. Au\u00dferdem sollte darin festgelegt werden, wer Entscheidungen genehmigen darf und wann eine unabh\u00e4ngige Stellungnahme erforderlich ist.<\/p>\n<p data-start=\"8389\" data-end=\"8604\">Der Gr\u00fcnder kann insbesondere in den ersten Jahren weiterhin die oberste Entscheidungsgewalt behalten. Wichtig ist dabei, dass die pers\u00f6nliche Autorit\u00e4t offen zum Ausdruck kommt und nicht unsichtbar in jeden Teil des Prozesses einflie\u00dft.<\/p>\n<p data-start=\"8606\" data-end=\"9032\">Eine praktikable Struktur k\u00f6nnte es dem Gr\u00fcnder erm\u00f6glichen, wesentliche Strategie\u00e4nderungen zu genehmigen und gleichzeitig die t\u00e4gliche Umsetzung an ein Investmentteam oder einen externen Manager zu delegieren. Direktinvestitionen, die einen festgelegten Schwellenwert \u00fcberschreiten, erfordern m\u00f6glicherweise eine formelle Vereinbarung, eine unabh\u00e4ngige Due-Diligence-Pr\u00fcfung und die \u00dcberpr\u00fcfung durch einen Investitionsausschuss. Transaktionen, an denen Freunde, Verwandte oder ehemalige Gesch\u00e4ftspartner beteiligt sind, sollten einem dokumentierten Verfahren zur Vermeidung von Interessenkonflikten unterliegen.<\/p>\n<p data-start=\"9034\" data-end=\"9159\">Damit soll nicht das unternehmerische Urteilsverm\u00f6gen eingeschr\u00e4nkt werden. Vielmehr soll verhindert werden, dass dieses Urteilsverm\u00f6gen wahllos angewendet wird.<\/p>\n<p data-start=\"9161\" data-end=\"9539\">Auch die Zusammensetzung des Investitionsausschusses spielt eine Rolle. Eine Gruppe von Beratern, die wirtschaftlich vom Gr\u00fcnder abh\u00e4ngig ist, kann zwar Fachwissen einbringen, ohne jedoch eine sinnvolle kritische Gegenpr\u00fcfung zu leisten. Unabh\u00e4ngige Mitglieder sollten in der Lage sein, Annahmen zu hinterfragen, zu beurteilen, ob eine vorgeschlagene Investition in die Gesamtbilanz passt, und zwischen einem \u00fcberzeugenden Unternehmen und einer geeigneten Portfolioallokation zu unterscheiden.<\/p>\n<p data-start=\"9541\" data-end=\"9850\">Die Einbindung der Familie sollte schrittweise erfolgen. Erwachsene Kinder m\u00fcssen vielleicht nicht bei jeder Investition sofort mitentscheiden, sollten aber den Zweck der Struktur verstehen, die sie m\u00f6glicherweise eines Tages erben werden. Die Unternehmensf\u00fchrung ger\u00e4t ins Wanken, wenn der Gr\u00fcnder ein komplexes Portfolio aufbaut, das nur eine einzige Person erkl\u00e4ren kann.<\/p>\n<h2 data-section-id=\"gftbyx\" data-start=\"9852\" data-end=\"9899\">\u00dcber die vom Gr\u00fcnder gesteuerte Kapitalzuweisung hinausgehen<\/h2>\n<p data-start=\"9901\" data-end=\"10032\">Langfristig besteht das Ziel darin, eine Verm\u00f6gensstruktur zu schaffen, die auch ohne die st\u00e4ndige Einbindung des Gr\u00fcnders funktionieren kann.<\/p>\n<p data-start=\"10034\" data-end=\"10328\">Das bedeutet nicht zwangsl\u00e4ufig, ein gro\u00dfes Single-Family-Office aufzubauen. Das geeignete Modell k\u00f6nnte aus einem kleinen internen Team in Zusammenarbeit mit Privatbanken, Verm\u00f6gensverwaltern, Steuerberatern, Rechtsanw\u00e4lten und spezialisierten Dienstleistern bestehen. Entscheidend ist, dass die Zust\u00e4ndigkeiten klar geregelt sind und die Informationen geb\u00fcndelt werden.<\/p>\n<p data-start=\"10330\" data-end=\"10686\">Die Familie sollte in der Lage sein, ihr Engagement in Banken, Fonds, Direktbeteiligungen, Immobilien, privaten Unternehmen, W\u00e4hrungen und Verbindlichkeiten zu \u00fcberblicken. Sie sollte verstehen, welche Anlagen liquide sind, welche m\u00f6glicherweise weiteres Kapital erfordern und wo sich Risiken \u00fcberschneiden. Ohne diesen \u00dcberblick besteht Diversifizierung m\u00f6glicherweise nur in der Berichtsstruktur, nicht aber in wirtschaftlicher Hinsicht.<\/p>\n<p data-start=\"10688\" data-end=\"11044\">Auch die Rolle des Gr\u00fcnders kann sich weiterentwickeln. Manche ehemalige Eigent\u00fcmer werden zu kompetenten Mentoren oder Vorstandsmitgliedern und bringen ihre Erfahrung ein, ohne die operative Leitung zu \u00fcbernehmen. Andere nutzen einen festgelegten Anteil ihres Unternehmensverm\u00f6gens, um j\u00fcngere Unternehmen zu unterst\u00fctzen. Einige wenige gr\u00fcnden ein weiteres Unternehmen, weil sie feststellen, dass ihnen die operative T\u00e4tigkeit nach wie vor mehr Spa\u00df macht als das Investieren.<\/p>\n<p data-start=\"11046\" data-end=\"11237\">Keine dieser Optionen ist von Natur aus besser als die andere. Schwierigkeiten entstehen, wenn das langfristige Kapital der Familie dazu gezwungen wird, dem Handlungsbedarf des Gr\u00fcnders zu dienen, ohne diese Unterscheidung zu ber\u00fccksichtigen.<\/p>\n<p data-start=\"11239\" data-end=\"11615\">Eine tragf\u00e4hige Struktur muss auch Ver\u00e4nderungen innerhalb der Familie standhalten. Der Gr\u00fcnder betrachtet die Erl\u00f6se m\u00f6glicherweise zun\u00e4chst als Fortf\u00fchrung des durch das Unternehmen geschaffenen pers\u00f6nlichen Verm\u00f6gens. Die n\u00e4chste Generation sieht sie m\u00f6glicherweise als gemeinsames <a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/kategorie\/vermogensverwaltung\/uhnw-vermogensstrategien\/\">Familienverm\u00f6gen<\/a>. Ehepartner, Kinder und k\u00fcnftige Beg\u00fcnstigte haben m\u00f6glicherweise unterschiedliche Erwartungen hinsichtlich Risiko, Aussch\u00fcttungen, Impact Investing oder philanthropischem Engagement.<\/p>\n<p data-start=\"11617\" data-end=\"11817\">Diese Meinungsverschiedenheiten lassen sich leichter bew\u00e4ltigen, wenn das Portfolio einem klar definierten Zweck dient und Entscheidungen dokumentiert werden. Sie werden schwieriger, wenn die Strategie lediglich eine Erweiterung der Pers\u00f6nlichkeit des Gr\u00fcnders bleibt.<\/p>\n<p data-start=\"11819\" data-end=\"12105\">Der \u00dcbergang vom Gr\u00fcnder zum Investor wird oft als Ver\u00e4nderung der Verm\u00f6gensallokation beschrieben. In der Praxis handelt es sich dabei um einen Wechsel von einer Form der Kontrolle zu einer anderen. Der Gr\u00fcnder wechselt von der direkten Kontrolle \u00fcber ein Unternehmen hin zur Festlegung der Regeln, nach denen ein gr\u00f6\u00dferer Kapitalpool verwaltet wird.<\/p>\n<p data-start=\"12107\" data-end=\"12413\">Das erfordert eine andere Art von Disziplin. Unternehmer schaffen Wert, indem sie Ressourcen b\u00fcndeln, entschlossen handeln und nah am Gesch\u00e4ft bleiben. Investoren sichern und vermehren ihr Verm\u00f6gen, indem sie akzeptieren, dass sie nicht jeden Verm\u00f6genswert kontrollieren k\u00f6nnen, Risiken streuen und der Zeit einen Teil der Arbeit \u00fcberlassen.<\/p>\n<p data-start=\"12415\" data-end=\"12708\" data-is-last-node=\"\" data-is-only-node=\"\">Das erste Portfolio nach einem Exit muss selten das endg\u00fcltige sein. Die wichtigere Errungenschaft besteht darin, einen Prozess zu etablieren, durch den das Portfolio reifen kann \u2013 von einer Sammlung von Entscheidungen unter der F\u00fchrung der Gr\u00fcnder hin zu einer Struktur, die der Familie noch lange nach der Transaktion, durch die es entstanden ist, von Nutzen sein kann.<\/p><br>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Der \u00dcbergang vom Gr\u00fcnder zum Investor bringt erhebliche Ver\u00e4nderungen in der Sichtweise und Strategie mit sich. 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