{"id":723,"date":"2026-06-17T07:40:33","date_gmt":"2026-06-17T07:40:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/"},"modified":"2026-06-17T07:40:33","modified_gmt":"2026-06-17T07:40:33","slug":"der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-bereich-private-equity-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/","title":{"rendered":"Der Aufschwung der Sekund\u00e4rm\u00e4rkte f\u00fcr Private Equity"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\">\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1080\" height=\"810\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-592\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg 1080w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-300x225.jpg 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-1024x768.jpg 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-768x576.jpg 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-16x12.jpg 16w\" sizes=\"auto, (max-width: 1080px) 100vw, 1080px\" \/>\n<figcaption><em>Foto von Syahril Zulkefli (@syahzul) auf Unsplash<\/em><\/figcaption>\n<\/figure>\n\n\n<style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style>\n\n\n\n    <meta charset=\"UTF-8\">\n    <meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width, initial-scale=1.0\">\n    <title>Der Aufschwung der Sekund\u00e4rm\u00e4rkte f\u00fcr Private Equity<\/title><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Der Sekund\u00e4rmarkt f\u00fcr Private Equity hat sich von einem spezialisierten Absatzmarkt f\u00fcr Verk\u00e4ufer in Notlagen zu einem wichtigen Bestandteil der Finanzinfrastruktur der Branche entwickelt. Lazard sch\u00e4tzte das Transaktionsvolumen f\u00fcr 2025 auf $233bn, gegen\u00fcber $152bn im Vorjahr, w\u00e4hrend Jefferies das Gesamtvolumen auf $240bn bezifferte. Die genauen Sch\u00e4tzungen weichen voneinander ab, da die Berater die Transaktionen unterschiedlich klassifizieren, doch beide kommen zu demselben Ergebnis: Investoren und Fondsmanager nutzen Sekund\u00e4rtransaktionen zunehmend, um einen Private-Equity-Markt zu steuern, in dem Exits und Baraussch\u00fcttungen nach wie vor schwierig sind.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Bei dieser Expansion geht es nicht lediglich darum, dass Investoren ihre Fondsanteile vor F\u00e4lligkeit verkaufen. Kommanditisten nutzen den Markt, um ihre Portfolios neu auszurichten, \u00e4ltere Engagements abzubauen und Kapital f\u00fcr neue Beteiligungen freizusetzen. Komplement\u00e4re verlagern ausgew\u00e4hlte Unternehmen in Nachfolgefonds, wenn sie der Ansicht sind, dass ein Asset mehr Zeit f\u00fcr die Entwicklung ben\u00f6tigt, als der urspr\u00fcngliche Fonds zul\u00e4sst. Neue K\u00e4ufer, darunter spezialisierte Sekund\u00e4rfonds, Pensionsinvestoren, Verm\u00f6gensverwaltungsvehikel und Private-Market-Manager, versorgen beide Seiten mit Kapital.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Dieses Wachstum macht private M\u00e4rkte zwar flexibler, sorgt jedoch nicht f\u00fcr die gleiche Liquidit\u00e4t wie bei b\u00f6rsennotierten Aktien oder Anleihen. Transaktionen werden weiterhin ausgehandelt, die Preisgestaltung kann erheblich variieren, und Anleger m\u00fcssen unter Umst\u00e4nden monatelang auf den Abschluss eines Gesch\u00e4fts warten. Sekund\u00e4rtransaktionen verringern die Inflexibilit\u00e4t langfristiger privater Fonds; sie beseitigen jedoch nicht die Bewertungs- und Governance-Risiken, die entstehen, wenn Verm\u00f6genswerte nicht kontinuierlich gehandelt werden k\u00f6nnen.<\/span><\/p><h2><span>Ein Markt, der durch die Grenzen der Fondsstruktur entstanden ist<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Herk\u00f6mmliche Private-Equity-Fonds sind in der Regel auf eine Laufzeit von zehn Jahren oder mehr ausgelegt. Die Investoren bringen ihr Kapital zu Beginn der Fondslaufzeit ein, die Fondsmanager ziehen es \u00fcber mehrere Jahre hinweg ab, und das Geld wird bei der Ver\u00e4u\u00dferung der Portfoliounternehmen zur\u00fcckgezahlt. Diese Struktur erm\u00f6glicht es den Fondsmanagern, Investitionen zu t\u00e4tigen, ohne t\u00e4glichen R\u00fccknahmeforderungen ausgesetzt zu sein; sie bedeutet jedoch auch, dass die Kommanditisten kaum Einfluss auf den Zeitpunkt der Zahlungsstr\u00f6me haben.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Der Sekund\u00e4rmarkt entstand, um diesem Hindernis zu begegnen. Ein Anleger, der nicht l\u00e4nger auf die Laufzeitende eines Fonds warten m\u00f6chte, kann seine Anteile an einen anderen K\u00e4ufer verkaufen und damit sowohl den verbleibenden Wert als auch die Verpflichtung zur Erf\u00fcllung k\u00fcnftiger Kapitalabrufe \u00fcbertragen. Der K\u00e4ufer erh\u00e4lt dadurch ein Engagement in einem etablierteren Portfolio, oft mit besserer Transparenz hinsichtlich der zugrunde liegenden Verm\u00f6genswerte, als dies zum Zeitpunkt der urspr\u00fcnglichen Kapitalbeschaffung des Fonds der Fall war.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Fr\u00fche Sekund\u00e4rverk\u00e4ufe standen oft im Zusammenhang mit finanziellen Schwierigkeiten. Anleger verkauften, weil sie Liquidit\u00e4t ben\u00f6tigten, ihre Zuteilungsgrenzen \u00fcberschritten hatten oder ihre Verpflichtungen nicht mehr finanzieren konnten. K\u00e4ufer erwarteten erhebliche Abschl\u00e4ge auf den ausgewiesenen Nettoinventarwert als Ausgleich f\u00fcr Unsicherheit, begrenzte Informationen und die M\u00f6glichkeit, dass der Verk\u00e4ufer unter Druck handelte.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Diese Sichtweise hat sich ge\u00e4ndert. Institutionen nutzen den Markt mittlerweile als Instrument f\u00fcr ein aktives Portfoliomanagement, w\u00e4hrend spezialisierte K\u00e4ufer gr\u00f6\u00dfere Kapitalpools aufgebracht und ihre Analysef\u00e4higkeiten verbessert haben. Ein Verkauf kann eher eine strategische Entscheidung widerspiegeln, das Engagement gegen\u00fcber einem Fondsmanager, einer Region oder einem Auflegungsjahr zu reduzieren, als ein Problem mit dem einzelnen Fonds.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die weltweite Finanzkrise beschleunigte diese Entwicklung, da Banken, Pensionsfonds und andere Institutionen unter Druck standen, ihre Bilanzen zu sanieren. Diese Phase zeigte, dass selbst Anleger mit langfristigen Verbindlichkeiten unerwartet Liquidit\u00e4t ben\u00f6tigen k\u00f6nnen. Zudem etablierten sich Sekund\u00e4rspezialisten als glaubw\u00fcrdige Gegenparteien, die in der Lage sind, komplexe Portfolios zu analysieren und zu erwerben.<\/span><\/p><h2><span>Das j\u00fcngste Wachstum spiegelt einen Mangel an Aussch\u00fcttungen wider<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die derzeitige Expansion steht in engem Zusammenhang mit der anhaltenden Verlangsamung der Exits bei der Private-Equity-Branche. H\u00f6here Zinsen, schw\u00e4chere Bewertungen und Unsicherheiten hinsichtlich des Wirtschaftswachstums haben es den Fondsmanagern erschwert, Unternehmen zu verkaufen oder an die B\u00f6rse zu bringen. Da die Verm\u00f6genswerte l\u00e4nger in den Fonds verbleiben, sind die Baraussch\u00fcttungen an die Anleger unter das Niveau gesunken, das viele institutionelle Anleger bei ihrer Kapitalzusage erwartet hatten.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Dies stellt Kommanditisten vor ein praktisches Problem. Pensionsfonds, Stiftungsfonds und Versicherer finanzieren neue Private-Equity-Beteiligungen h\u00e4ufig teilweise aus Aussch\u00fcttungen \u00e4lterer Fonds. Wenn diese Aussch\u00fcttungen zur\u00fcckgehen, erhalten die Anleger weniger Barmittel, w\u00e4hrend sie weiterhin Kapitalabrufen neuerer Fonds ausgesetzt sind. Sie k\u00f6nnten dadurch in den privaten M\u00e4rkten \u00fcbergewichtet sein, selbst wenn der ausgewiesene Wert des Portfolios nicht gesunken ist.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Sekund\u00e4rm\u00e4rkte bieten eine M\u00f6glichkeit, Kapital freizusetzen. Ein Anleger kann \u00e4ltere Fondsanteile verkaufen, nicht finanzierte Verpflichtungen reduzieren oder eine Gruppe von Positionen ver\u00e4u\u00dfern, die nicht mehr zu seiner Strategie passt. Der Erl\u00f6s kann zur Begleichung von Verbindlichkeiten, zur Finanzierung neuer Verpflichtungen oder zur Umschichtung in andere Anlageklassen verwendet werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Der Markt hilft den Komplement\u00e4ren zudem dabei, auf denselben Liquidit\u00e4tsdruck zu reagieren. Wenn Fondsmanager ein Unternehmen nicht zu einem akzeptablen Preis verkaufen k\u00f6nnen, k\u00f6nnen sie einen Nachfolgefonds auflegen, der den Verm\u00f6genswert vom \u00e4lteren Fonds erwirbt. Den bestehenden Anlegern wird in der Regel die Wahl angeboten, ihre Anteile zu verkaufen oder in das neue Vehikel zu \u00fcbertragen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Bain hat beschrieben, dass die Private-Equity-Branche insgesamt mit Liquidit\u00e4tsengp\u00e4ssen konfrontiert ist, die durch einen gro\u00dfen R\u00fcckstau an unverkauften Unternehmen und l\u00e4ngere Haltedauern verursacht werden. Dieses Umfeld hat die Rolle von Sekund\u00e4rtransaktionen gest\u00e4rkt, bedeutet aber auch, dass K\u00e4ufer unterscheiden m\u00fcssen zwischen Verm\u00f6genswerten, die tats\u00e4chlich mehr Zeit ben\u00f6tigen, und solchen, bei denen die Manager neue Strukturen nutzen, um einen schwierigen Ausstieg hinauszuz\u00f6gern.<\/span><\/p><h2><span>Von LP geleitete Transaktionen werden zum Routinebestandteil des Portfoliomanagements<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Bei einer LP-gef\u00fchrten Transaktion verkauft ein bestehender Investor eine oder mehrere Fondsanteile an einen Sekund\u00e4rk\u00e4ufer. Der K\u00e4ufer \u00fcbernimmt die wirtschaftliche Position des Verk\u00e4ufers, einschlie\u00dflich k\u00fcnftiger Aussch\u00fcttungen und etwaiger verbleibender Kapitalzusagen. Solche Transaktionen k\u00f6nnen einen einzelnen Fonds oder ein Portfolio betreffen, das Anteile an Dutzenden von Fonds enth\u00e4lt.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Der Verk\u00e4ufer kann verschiedene Gr\u00fcnde f\u00fcr eine Transaktion haben. Ein Pensionsfonds k\u00f6nnte beispielsweise nach \u00c4nderungen seiner Allokationspolitik sein Engagement im Private-Equity-Bereich reduzieren. Eine Bank oder ein Versicherer k\u00f6nnte auf aufsichtsrechtliche Kapitalanforderungen reagieren. Eine Stiftungsfondsverwaltung k\u00f6nnte Liquidit\u00e4t zur Deckung ihres Ausgabenbedarfs ben\u00f6tigen, w\u00e4hrend ein Family Office m\u00f6glicherweise ein von einem fr\u00fcheren Investmentteam geerbtes Portfolio straffen m\u00f6chte.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Das California Public Employees\u2019 Retirement System (CalPERS) liefert ein anschauliches Beispiel daf\u00fcr, wie eine gro\u00dfe Institution den Markt in beide Richtungen nutzen kann. CalPERS hat im Rahmen der Umstrukturierung seines Private-Equity-Portfolios Altpositionen ver\u00e4u\u00dfert und gleichzeitig Sekund\u00e4rbeteiligungen erworben, um das Engagement \u00fcber verschiedene Manager und Auflegungsjahre hinweg zu optimieren. Der gemeldete Erwerb von Anteilen im Wert von etwa $500mn aus dem Stiftungsverm\u00f6gen der Yale University im Jahr 2025 verdeutlicht, dass Sekund\u00e4rtransaktionen sowohl zum Einsatz als auch zur Freisetzung von Kapital genutzt werden k\u00f6nnen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Dies ist eine wichtige Entwicklung, da sie die Ansicht in Frage stellt, dass ein Weiterverkauf zwangsl\u00e4ufig ein Zeichen von Schw\u00e4che ist. Yale k\u00f6nnte zu dem Schluss kommen, dass bestimmte Beteiligungen nicht mehr seinen Liquidit\u00e4tsbed\u00fcrfnissen entsprechen, w\u00e4hrend CalPERS dieselben Verm\u00f6genswerte zum ausgehandelten Preis als attraktiv erachten k\u00f6nnte. Die Transaktion erm\u00f6glicht es beiden Institutionen, unterschiedliche Ziele zu verfolgen, ohne dass die zugrunde liegenden Manager ihre Unternehmen verkaufen m\u00fcssen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Transaktionen unter der F\u00fchrung von LP erm\u00f6glichen K\u00e4ufern zudem den Zugang zu etablierten Portfolios. Im Gegensatz zu einer Zeichnung bei einem neuen Fonds, bei der Anleger unter Umst\u00e4nden Jahre auf den Einsatz ihres Kapitals warten m\u00fcssen, bietet ein Sekund\u00e4rkauf die M\u00f6glichkeit, sofort in Unternehmen zu investieren, die bereits im Portfolio t\u00e4tig sind. Dies verringert das Blind-Pool-Risiko, beseitigt jedoch nicht die Unsicherheit hinsichtlich k\u00fcnftiger Bewertungen und Exits.<\/span><\/p><h2><span>Die Preisgestaltung h\u00e4ngt von mehr als nur dem angegebenen Rabatt ab<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Sekund\u00e4rmarkttransaktionen werden h\u00e4ufig anhand des im Verh\u00e4ltnis zum ausgewiesenen Nettoinventarwert gezahlten Abschlags oder Aufschlags beschrieben. Ein K\u00e4ufer, der 90 Cent pro Dollar des ausgewiesenen Nettoinventarwerts zahlt, scheint einen Abschlag von 10 Prozent zu erhalten. Diese Kennzahl ist zwar n\u00fctzlich, kann jedoch irref\u00fchrend sein, wenn sie isoliert betrachtet wird.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Nettoverm\u00f6genswertangaben sind Sch\u00e4tzungen, die von Fondsmanagern in der Regel viertelj\u00e4hrlich erstellt werden. Sie k\u00f6nnen auf vergleichbaren b\u00f6rsennotierten Unternehmen, j\u00fcngsten Transaktionen, diskontierten Cashflows oder anderen Bewertungsmethoden basieren. In Zeiten rascher Marktver\u00e4nderungen spiegelt der ausgewiesene Wert m\u00f6glicherweise nicht die aktuellen Finanzierungsbedingungen oder den Preis wider, zu dem ein Verm\u00f6genswert tats\u00e4chlich verkauft werden k\u00f6nnte.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>K\u00e4ufer pr\u00fcfen daher die zugrunde liegenden Unternehmen, die Schuldenstrukturen, die operative Leistung und den voraussichtlichen Zeitpunkt des Ausstiegs. Ein mit einem geringen Abschlag erworbenes Portfolio kann attraktiv sein, wenn seine Verm\u00f6genswerte von hoher Qualit\u00e4t sind und kurz vor der Verwertung stehen. Ein stark abgewertetes Portfolio kann dennoch einen geringen Wert haben, wenn die Unternehmen zus\u00e4tzliches Kapital ben\u00f6tigen oder mit schwachen Aussichten konfrontiert sind.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Auch der Zeitpunkt des Referenz-NAV spielt eine Rolle. Eine Transaktion, die auf der Grundlage einer mehrere Monate zur\u00fcckliegenden Bewertung ausgehandelt wurde, kann eine Anpassung aufgrund von Aussch\u00fcttungen, Kapitalabrufen oder Ver\u00e4nderungen der operativen Leistung beinhalten. Aufgeschobene Zahlungsstrukturen k\u00f6nnen den scheinbaren Preis zus\u00e4tzlich verkomplizieren, da ein Teil des Kaufpreises m\u00f6glicherweise erst sp\u00e4ter gezahlt wird.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>F\u00fcr Verk\u00e4ufer ist der ausschlaggebende Vergleichswert nicht einfach der ausgewiesene Nettoinventarwert. Sie m\u00fcssen den Wert einer sofortigen Barauszahlung gegen die Aussicht auf h\u00f6here Aussch\u00fcttungen in der Zukunft abw\u00e4gen. Ein Abschlag kann akzeptabel sein, wenn der Erl\u00f6s in eine attraktivere Anlagestrategie reinvestiert oder zur Deckung eines dringenden Liquidit\u00e4tsbedarfs verwendet werden kann.<\/span><\/p><h2><span>Von GP-gef\u00fchrte Transaktionen ver\u00e4ndern den traditionellen Ausstiegsprozess<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Das rasante Wachstum von Transaktionen auf Initiative des General Partners ist die wichtigste strukturelle Ver\u00e4nderung auf dem Sekund\u00e4rmarkt. Bei diesen Transaktionen initiiert der General Partner die Transaktion selbst, anstatt darauf zu warten, dass ein Kommanditist verkauft. Die g\u00e4ngigste Struktur ist ein Nachfolgefonds, der eine oder mehrere Anlagen aus einem bestehenden Fonds erwirbt.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Gr\u00fcnde daf\u00fcr sind nachvollziehbar. Ein Fondsmanager kann Eigent\u00fcmer eines starken Unternehmens sein, das seinen Wachstumsplan noch nicht abgeschlossen, keine gr\u00f6\u00dfere Akquisition get\u00e4tigt oder den optimalen Zeitpunkt f\u00fcr einen Verkauf noch nicht erreicht hat. Der urspr\u00fcngliche Fonds n\u00e4hert sich m\u00f6glicherweise dem Ende seiner Laufzeit, w\u00e4hrend einige Anleger Liquidit\u00e4t w\u00fcnschen. Ein Nachfolgefonds kann diesen Anlegern Barmittel zur Verf\u00fcgung stellen und es anderen erm\u00f6glichen, ihr Engagement beizubehalten.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Diese Transaktionen k\u00f6nnen zur Angleichung der Interessen beitragen, wenn sie sorgf\u00e4ltig strukturiert sind. Bestehende Investoren erhalten eine Ausstiegsm\u00f6glichkeit, weiterinvestierende Investoren bleiben im Gesch\u00e4ft, und der Manager gewinnt zus\u00e4tzliche Zeit und Kapital, um das Unternehmen weiterzuentwickeln. Neue Sekund\u00e4rk\u00e4ufer erhalten Zugang zu einem Verm\u00f6genswert, den sie zuvor eingehend pr\u00fcfen konnten.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Diese Struktur f\u00fchrt zudem zu Konflikten. Oftmals vertritt derselbe Komplement\u00e4r den verkaufenden Fonds, verwaltet das erwerbende Vehikel und \u00fcberwacht weiterhin den Verm\u00f6genswert. Er beeinflusst somit die Bewertung, den Transaktionsprozess und die k\u00fcnftige Honorarvereinbarung auf beiden Seiten der Transaktion.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Unabh\u00e4ngige Beratung, ein wettbewerbsorientiertes Ausschreibungsverfahren und eine klare Offenlegung sind unerl\u00e4sslich. Anleger m\u00fcssen verstehen, wie der Preis festgelegt wurde, ob der Fondsmanager eigenes Kapital reinvestiert und wie Verwaltungsgeb\u00fchren und Carried Interest neu festgelegt werden. Ein Follow-on-Fonds kann legitimen Wert schaffen, aber er kann es einem Fondsmanager auch erm\u00f6glichen, Geb\u00fchren einzubehalten, einen schwachen Exit nicht auszuweisen oder Risiken auf eine neue Gruppe von Anlegern zu \u00fcbertragen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Bei Single-Asset-Fonds, die auf die Fortf\u00fchrung eines bestehenden Fonds basieren, verst\u00e4rken sich diese Bedenken, da die Wertentwicklung stark von einem einzigen Unternehmen abh\u00e4ngt. K\u00e4ufer verf\u00fcgen zwar m\u00f6glicherweise \u00fcber umfassende Informationen, sind jedoch gleichzeitig mit einer geringeren Diversifizierung und einem h\u00f6heren Risiko konfrontiert, das sich aus Ver\u00e4nderungen in der Branche, der Finanzierung oder der Unternehmensf\u00fchrung des betreffenden Unternehmens ergibt.<\/span><\/p><h2><span>Weiterf\u00fchrende Fahrzeuge sind keine herk\u00f6mmlichen Ausg\u00e4nge<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Performance von Private-Equity-Fonds wird traditionell dann als best\u00e4tigt angesehen, wenn ein Unternehmen an einen strategischen K\u00e4ufer, einen anderen Finanzinvestor oder an die B\u00f6rse verkauft wird. Eine Fortsetzungstransaktion unterscheidet sich davon, da der Verm\u00f6genswert unter der Kontrolle desselben Managers verbleibt, auch wenn einige Investoren Liquidit\u00e4t erhalten.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Transaktion mag zwar eine realisierte Rendite f\u00fcr den urspr\u00fcnglichen Fonds generieren, stellt jedoch nicht denselben unabh\u00e4ngigen Markttest dar wie ein Verkauf an einen unabh\u00e4ngigen K\u00e4ufer, der beabsichtigt, die Kontrolle \u00fcber das Unternehmen zu \u00fcbernehmen. Sekund\u00e4rinvestoren erwerben den Verm\u00f6genswert zum Teil aufgrund der anhaltenden \u00dcberzeugung des Fondsmanagers und der Struktur der Transaktion.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Das macht die Transaktion jedoch nicht k\u00fcnstlich. Neue Investoren bringen echtes Kapital ein und haben Anreize, einen angemessenen Preis auszuhandeln. Das Fortf\u00fchrungsunternehmen kann zudem eine st\u00e4rkere Unternehmensf\u00fchrung, neue Finanzmittel oder zus\u00e4tzliche operative Ressourcen einbringen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Anleger sollten dennoch zwischen Liquidit\u00e4t und endg\u00fcltiger Verwertung unterscheiden. Eine vom GP angef\u00fchrte Transaktion schafft zwar f\u00fcr einige Teilnehmer Barmittel, doch das zugrunde liegende Unternehmen muss letztendlich dennoch verkauft werden. Wenn Folgefonds immer wieder als Ersatz f\u00fcr externe Exits dienen, k\u00f6nnte die Branche ihr Bewertungsproblem eher hinausz\u00f6gern als l\u00f6sen.<\/span><\/p><h2><span>K\u00e4ufer \u00fcbernehmen andere Risiken als Erstinvestoren<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Sekund\u00e4rk\u00e4ufer verf\u00fcgen oft \u00fcber mehr Informationen als Anleger, die sich an einem neuen Fonds beteiligen, da sie ein bestehendes Portfolio analysieren k\u00f6nnen. Sie k\u00f6nnen die Unternehmensentwicklung, die Bewertungshistorie, die Fondsunterlagen und den verbleibenden Kapitalbedarf pr\u00fcfen. Zudem k\u00f6nnen sie davon profitieren, dass sie Verm\u00f6genswerte n\u00e4her am Ausstiegszeitpunkt erwerben und so die Laufzeit der Anlage verk\u00fcrzen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Diese Transparenz bedeutet jedoch nicht, dass Sekund\u00e4rmarktanlagen risikoarm sind. K\u00e4ufer verlassen sich m\u00f6glicherweise auf die vom Fondsmanager bereitgestellten Bewertungen, w\u00e4hrend die Verm\u00f6genswerte mit der besten Wertentwicklung m\u00f6glicherweise bereits verkauft wurden. Die verbleibenden Portfolios k\u00f6nnen Unternehmen enthalten, die l\u00e4ngere Haltedauern oder zus\u00e4tzliche Finanzmittel erfordern.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Ein Sekund\u00e4rkauf kann ebenfalls zu einer schneller ausgewiesenen Rendite f\u00fchren, da der K\u00e4ufer die Anteile erst erwirbt, nachdem bereits ein Teil der Laufzeit des Fonds verstrichen ist. Dieser Effekt, der manchmal als \u201ek\u00fcrzere J-Kurve\u201c bezeichnet wird, ist f\u00fcr Anleger attraktiv, die an fr\u00fcheren Aussch\u00fcttungen interessiert sind. Er sollte jedoch nicht mit einem geringeren wirtschaftlichen Risiko verwechselt werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>K\u00e4ufer m\u00fcssen verschiedene Faktoren ber\u00fccksichtigen:<\/span><\/p><ul data-spread=\"true\"><li><strong><span>Anlagenqualit\u00e4t:<\/span><\/strong><span> Die zugrunde liegenden Unternehmen sollten einzeln bewertet werden und nicht anhand der durchschnittlichen Wertentwicklung des Fonds.<\/span><\/li><li><strong><span>Nicht gedeckte Verpflichtungen:<\/span><\/strong><span> Der Kaufpreis macht nur einen Teil des erforderlichen Kapitals aus, da K\u00e4ufer m\u00f6glicherweise k\u00fcnftige Verpflichtungen \u00fcbernehmen.<\/span><\/li><li><strong><span>Abstimmung der F\u00fchrungskr\u00e4fte:<\/span><\/strong><span> K\u00e4ufer sollten pr\u00fcfen, ob der Komplement\u00e4r Kapital einbringt und wie sich dessen Anreize nach der Transaktion ver\u00e4ndern.<\/span><\/li><li><strong><span>Annahmen zum Ausstieg:<\/span><\/strong><span> Die Renditen k\u00f6nnen stark vom Zeitpunkt und der Bewertung k\u00fcnftiger Verk\u00e4ufe abh\u00e4ngen.<\/span><\/li><li><strong><span>Konzentration:<\/span><\/strong><span> Transaktionen mit einem einzigen Manager oder einem einzigen Anlageobjekt k\u00f6nnen zwar h\u00f6here Renditen erzielen, setzen Anleger jedoch dem Risiko gr\u00f6\u00dferer Einzelverluste aus.<\/span><\/li><li><strong><span>W\u00e4hrung und Finanzierung:<\/span><\/strong><span> Grenz\u00fcberschreitende Portfolios und fremdfinanzierte Akquisitionen bergen Risiken, die \u00fcber die operative Leistung der Unternehmen hinausgehen.<\/span><\/li><\/ul><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die sekund\u00e4re Bezeichnung beschreibt daher den Transaktionsweg und nicht eine einheitliche Anlagestrategie. Ein diversifiziertes Portfolio aus Anteilen an ausgereiften Fonds weist ein anderes Risikoprofil auf als ein gehebelter Fortf\u00fchrungsfonds, der nur ein Unternehmen umfasst.<\/span><\/p><h2><span>Technologie verbessert die Ausf\u00fchrung, schafft aber keine Liquidit\u00e4t.<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Digitale Plattformen haben versucht, den Handel auf dem Privatmarkt zug\u00e4nglicher zu machen, indem sie Informationen standardisiert, K\u00e4ufer und Verk\u00e4ufer zusammengebracht und Teile des Transaktionsprozesses abgewickelt haben. Palico, Nasdaq Private Market und andere Anbieter haben eine Infrastruktur f\u00fcr die \u00dcbertragung von Anteilen an privaten Fonds oder privaten Unternehmen entwickelt.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Technologie kann den Verwaltungsaufwand verringern, insbesondere bei kleineren Transaktionen. Sie kann dabei helfen, Dokumente zu ordnen, die Berechtigung von Anlegern zu \u00fcberpr\u00fcfen und einen strukturierten Rahmen f\u00fcr Gebote zu schaffen. Dank besserer Daten k\u00f6nnen K\u00e4ufer Portfolios zudem effizienter vergleichen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die schwierigsten Aspekte einer Sekund\u00e4rtransaktion liegen nach wie vor im analytischen und rechtlichen Bereich. K\u00e4ufer ben\u00f6tigen vertrauliche Informationen \u00fcber die zugrunde liegenden Verm\u00f6genswerte, w\u00e4hrend f\u00fcr \u00dcbertragungen unter Umst\u00e4nden die Zustimmung des Fondsmanagers sowie die Einhaltung der Fondsvereinbarungen erforderlich sind. Die steuerliche Behandlung kann je nach Anleger und Rechtsordnung unterschiedlich ausfallen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Eine Plattform kann nicht garantieren, dass ein Verk\u00e4ufer einen K\u00e4ufer zu einem akzeptablen Preis findet. Die Liquidit\u00e4t h\u00e4ngt letztendlich von der Nachfrage, dem verf\u00fcgbaren Kapital und dem Vertrauen in die Verm\u00f6genswerte ab. Technologie kann zwar den Ablauf einer Transaktion beschleunigen, aber sie kann nicht f\u00fcr jede Private-Equity-Beteiligung einen effizienten Markt schaffen.<\/span><\/p><h2><span>Mehr Kapital kann die Abschl\u00e4ge verringern und die Disziplin schw\u00e4chen<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Ausweitung der Sekund\u00e4rmarkt-Kapitalbeschaffung hat den Wettbewerb um Verm\u00f6genswerte versch\u00e4rft. Bain berichtete, dass Sekund\u00e4rfonds im Jahr 2024 $102 Mrd. aufgebracht haben, wodurch sich das verwaltete Gesamtverm\u00f6gen dieser Strategie auf etwa $601 Mrd. belief. Das Wachstum des zweckgebundenen Kapitals erm\u00f6glicht es dem Markt, gr\u00f6\u00dfere Transaktionen zu absorbieren, und bietet Verk\u00e4ufern glaubw\u00fcrdigere Bieter.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Wettbewerb kann Verk\u00e4ufern zugutekommen, indem er die Preise verbessert. Er kann aber auch die Rendite f\u00fcr K\u00e4ufer verringern, insbesondere wenn hochwertige Portfolios mehrere kapitalstarke Fonds anziehen. Wenn sich die Abschl\u00e4ge verringern, h\u00e4ngt die k\u00fcnftige Wertentwicklung st\u00e4rker vom Unternehmenswachstum und von erfolgreichen Exits ab.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Neue Marktteilnehmer k\u00f6nnten auch Strukturen oder Bewertungen akzeptieren, die etablierte Spezialisten als unattraktiv erachten. Verm\u00f6gensverwaltungsprodukte und halbliquide Fonds er\u00f6ffnen Privatanlegern zunehmend den Zugang zu Sekund\u00e4rm\u00e4rkten im privaten Sektor und erh\u00f6hen damit das f\u00fcr diesen Sektor verf\u00fcgbare Kapital.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Diese Entwicklung erfordert Vorsicht. Anlageprodukte f\u00fcr Privatanleger und verm\u00f6gende Privatkunden versprechen zwar regelm\u00e4\u00dfige Liquidit\u00e4t, investieren jedoch in Verm\u00f6genswerte, die sich nur schwer ver\u00e4u\u00dfern lassen. Diese Diskrepanz kann problematisch werden, wenn viele Anleger gleichzeitig R\u00fccknahmen beantragen. Fondsmanager ben\u00f6tigen ausreichende Barmittel, Kreditlinien oder R\u00fccknahmekontrollen, um zu vermeiden, dass sie Verm\u00f6genswerte unter Druck verkaufen m\u00fcssen.<\/span><\/p><h2><span>Sekund\u00e4rm\u00e4rkte erh\u00f6hen die Flexibilit\u00e4t, ohne das Ausstiegsproblem zu l\u00f6sen<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Der Sekund\u00e4rmarkt wird manchmal als L\u00f6sung f\u00fcr den Liquidit\u00e4tsengpass im Private-Equity-Bereich dargestellt. Es ist jedoch zutreffender, ihn als einen Mechanismus zur Umverteilung dieses Engpasses zu bezeichnen. Wenn ein LP eine Fondsbeteiligung verkauft, flie\u00dft Liquidit\u00e4t vom K\u00e4ufer zum Verk\u00e4ufer, doch die zugrunde liegenden Unternehmen bleiben privat. Wenn ein Nachfolgefonds einen Verm\u00f6genswert erwirbt, erhalten einige Investoren Bargeld, w\u00e4hrend neue Investoren das Risiko \u00fcbernehmen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Diese \u00dcbertragung kann wirtschaftlich sinnvoll sein. Anleger mit unterschiedlichen Zeithorizonten und Liquidit\u00e4tsbed\u00fcrfnissen sollten in der Lage sein, untereinander zu handeln. Ein Pensionsfonds, der sein Engagement reduzieren m\u00f6chte, k\u00f6nnte einen willigen K\u00e4ufer finden, der \u00fcber Kapital mit l\u00e4ngerer Laufzeit und einer h\u00f6heren Toleranz gegen\u00fcber Illiquidit\u00e4t verf\u00fcgt.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Das System ben\u00f6tigt nach wie vor endg\u00fcltige Ausstiegsm\u00f6glichkeiten. Sekund\u00e4rinvestoren erwarten, dass Portfoliounternehmen letztendlich verkauft werden oder Liquidit\u00e4t generieren. Wenn B\u00f6rseng\u00e4nge und Unternehmens\u00fcbernahmen \u00fcber einen l\u00e4ngeren Zeitraum hinweg schwach bleiben, k\u00f6nnen dieselben Verm\u00f6genswerte zwischen privaten Fonds hin- und herwandern, ohne dass systemweit ausreichende Aussch\u00fcttungen erzielt werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Das Wachstum des Marktes sollte daher sowohl als Zeichen der Reifung als auch als Hinweis auf Belastungen gewertet werden. Es zeigt, dass Private-Equity-Fonds ausgefeiltere Liquidit\u00e4tsinstrumente entwickelt haben, aber auch, dass die herk\u00f6mmlichen Ausstiegsm\u00f6glichkeiten nicht mit dem in diese Anlageklasse investierten Kapital Schritt gehalten haben.<\/span><\/p><h2><span>Praktische \u00dcberlegungen f\u00fcr Anleger<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Kommanditisten, die einen Verkauf in Erw\u00e4gung ziehen, sollten zun\u00e4chst den Zweck der Transaktion kl\u00e4ren. Ein Verkauf zur Deckung eines kurzfristigen Liquidit\u00e4tsbedarfs unterscheidet sich von der Reduzierung des Engagements gegen\u00fcber einem Manager oder der Umstrukturierung eines gesamten Portfolios an privaten M\u00e4rkten. Das Ziel bestimmt, welche Verm\u00f6genswerte zum Verkauf angeboten werden sollten und welche Preiszugest\u00e4ndnisse akzeptabel sein k\u00f6nnten.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Der Verkauf eines breit gef\u00e4cherten Portfolios kann zwar erhebliche Liquidit\u00e4t generieren, erfordert jedoch unter Umst\u00e4nden, dass der Verk\u00e4ufer neben schw\u00e4cheren auch attraktive Best\u00e4nde in den Verkauf einbezieht. Ein selektiverer Ansatz erm\u00f6glicht es zwar, die besten Verm\u00f6genswerte zu erhalten, st\u00f6\u00dft jedoch m\u00f6glicherweise auf geringeres Interesse bei den K\u00e4ufern. Anleger sollten zudem pr\u00fcfen, ob ungedeckte Verpflichtungen, steuerliche Auswirkungen oder interne Zuteilungsregeln den wirtschaftlichen Nutzen einer Transaktion ver\u00e4ndern.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>K\u00e4ufer m\u00fcssen \u00fcber Diversifizierung und scheinbare Preisnachl\u00e4sse hinausblicken. Sie sollten sich \u00fcber das Alter der Fonds, die Qualit\u00e4t der verbleibenden Verm\u00f6genswerte und die Annahmen, die zur Erreichung der prognostizierten Rendite erforderlich sind, im Klaren sein. Bei GP-gef\u00fchrten Transaktionen sind Governance und die Integrit\u00e4t der Prozesse ebenso wichtig wie die Unternehmen selbst.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Komplement\u00e4re sollten Folgefonds als echte Transaktion betrachten, an der Anleger mit unterschiedlichen Interessen beteiligt sind. Sie m\u00fcssen den bestehenden Kommanditisten ausreichend Zeit, Informationen und Alternativen zur Verf\u00fcgung stellen. Ein Verfahren, das die Anleger zu einer schnellen Entscheidung dr\u00e4ngt, kann das Vertrauen untergraben, selbst wenn die zugrunde liegenden Verm\u00f6genswerte solide sind.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Family Offices und Verm\u00f6gensverwalter sollten zudem pr\u00fcfen, ob sie \u00fcber die erforderlichen Ressourcen verf\u00fcgen, um Sekund\u00e4rtransaktionen direkt zu bewerten. F\u00fcr Fondsbeteiligungen und Fortf\u00fchrungsvehikel ist der Zugang zu vertraulichen Daten, rechtlichen Analysen und Fachkenntnissen in der Bewertung von Privatunternehmen erforderlich. Eine Investition \u00fcber einen erfahrenen Spezialisten kann sinnvoller sein als die Auswahl einzelner Transaktionen ohne ein eigens daf\u00fcr zust\u00e4ndiges Team.<\/span><\/p><h2><span>Ein gr\u00f6\u00dferer Markt wird zu einer st\u00e4rkeren Kontrolle f\u00fchren<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Der Sekund\u00e4rmarkt d\u00fcrfte in den n\u00e4chsten drei bis f\u00fcnf Jahren eine wichtige Liquidit\u00e4tsquelle bleiben. Das Transaktionsvolumen mag zwar gegen\u00fcber dem im Jahr 2025 erreichten Rekordniveau schwanken, doch die zugrunde liegenden Faktoren sind struktureller Natur: Das verwaltete Private-Equity-Verm\u00f6gen ist gewachsen, die Haltedauern sind nach wie vor lang, und die Anleger w\u00fcnschen sich mehr Kontrolle \u00fcber die Cashflows.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Von LP-gef\u00fchrte Transaktionen d\u00fcrften zu einem festen Bestandteil des institutionellen Portfoliomanagements werden. Gro\u00dfinvestoren werden den Markt weiterhin nutzen, um das Engagement in einzelnen Managern, die Konzentration auf bestimmte Jahrg\u00e4nge und nicht finanzierte Verpflichtungen anzupassen. Das mit Verk\u00e4ufen verbundene Stigma d\u00fcrfte weiter abnehmen, da immer mehr kapitalkr\u00e4ftige Institutionen auf beiden Seiten der Transaktionen auftreten.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Von GP-gef\u00fchrte Transaktionen werden aufgrund der ihnen innewohnenden Interessenkonflikte wahrscheinlich einer strengeren Pr\u00fcfung durch Aufsichtsbeh\u00f6rden und Investoren unterzogen werden. Der Markt wird strengere Standards in Bezug auf Bewertung, Offenlegung, Unabh\u00e4ngigkeit der Berater und die den Investoren einger\u00e4umte Zeit ben\u00f6tigen. Manager, die transparente Prozesse anwenden, k\u00f6nnen Fortf\u00fchrungsvehikel als dauerhaften Ausstiegsweg etablieren, w\u00e4hrend schwache Prozesse Widerstand seitens der Kommanditisten hervorrufen k\u00f6nnten.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Auch das Spektrum der gehandelten Verm\u00f6genswerte erweitert sich. Beteiligungen in den Bereichen Private Credit, Infrastruktur, Immobilien und Risikokapital gewinnen in Sekund\u00e4rportfolios zunehmend an Bedeutung. Jeder Markt weist unterschiedliche Cashflow-Muster und Bewertungsherausforderungen auf, was von den K\u00e4ufern den Aufbau von spezialisierterem Fachwissen erfordert.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Transaktionsvolumina von \u00fcber $200 Mrd. erscheinen mittlerweile nicht mehr au\u00dfergew\u00f6hnlich, doch sollte ein anhaltendes Wachstum nicht automatisch vorausgesetzt werden. Die Preisdisziplin, die Bedingungen f\u00fcr die Kapitalbeschaffung und die letztendliche Erholung bei den konventionellen Exits werden beeinflussen, wie viel Kapital durch den Markt flie\u00dft. Ein starker IPO- und M&amp;A-Zyklus k\u00f6nnte die Dringlichkeit einiger Sekund\u00e4rverk\u00e4ufe verringern, gleichzeitig aber auch die Bewertungen best\u00e4tigen und K\u00e4ufer zu Transaktionen ermutigen.<\/span><\/p><h2><span>Ein Liquidit\u00e4tsmechanismus wird zu einem dauerhaften Markt<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Secondary-Transaktionen im Private-Equity-Bereich sind mittlerweile unverzichtbar geworden, da diese Anlageklasse ein Modell hinter sich gelassen hat, bei dem jeder Investor geduldig abwarten kann, bis ein Fonds seine Laufzeit beendet hat. Die Rekordaktivit\u00e4t im Jahr 2025 spiegelt die Nachfrage von Institutionen wider, die Liquidit\u00e4t ben\u00f6tigen, von Managern, die ihre Beteiligung an ausgew\u00e4hlten Unternehmen verl\u00e4ngern m\u00f6chten, sowie von K\u00e4ufern, die von etablierten Portfolios angezogen werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Der Markt bietet echte Vorteile. Er erm\u00f6glicht es CalPERS und anderen Institutionen, ihre Portfolios neu auszurichten, bietet LPs Alternativen zum Warten auf Aussch\u00fcttungen und schafft einen weiteren Weg f\u00fcr Manager, deren Verm\u00f6genswerte noch nicht zum Verkauf bereitstehen. Zudem verbessert er die Preisfindung in einem Markt, in dem die gemeldeten Bewertungen nicht kontinuierlich \u00fcberpr\u00fcft werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Diese Vorteile sollten nicht mit m\u00fcheloser Liquidit\u00e4t verwechselt werden. Bei jeder Transaktion wird das Risiko auf einen anderen Investor \u00fcbertragen, und \u201eContinuation Vehicles\u201c k\u00f6nnen die endg\u00fcltige \u00dcberpr\u00fcfung, ob ein Verm\u00f6genswert zum erwarteten Wert verkauft werden kann, hinausz\u00f6gern. Mit dem Wachstum des Marktes werden die Renditen zunehmend von einer disziplinierten Due-Diligence-Pr\u00fcfung abh\u00e4ngen und weniger vom Kauf von Private-Equity-Beteiligungen mit pauschalen, automatischen Abschl\u00e4gen.<\/span><\/p><p><span>Sekund\u00e4rm\u00e4rkte sind l\u00e4ngst keine Randerscheinung mehr bei Finanzkrisen. Sie sind zu einem festen Bestandteil der Portfoliomanagementpraxis auf dem privaten Markt geworden. Ihre langfristige Glaubw\u00fcrdigkeit wird davon abh\u00e4ngen, ob sie transparente und fair bewertete Liquidit\u00e4t bereitstellen, anstatt lediglich den Zeitpunkt hinauszuz\u00f6gern, an dem schwierige Bewertungen angegangen werden m\u00fcssen.<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Sekund\u00e4rm\u00e4rkte f\u00fcr privates Beteiligungskapital sind auf dem Vormarsch und bieten Anlegern mehr Liquidit\u00e4t und neue M\u00f6glichkeiten. Dieser Artikel befasst sich mit den Faktoren, die dieses Wachstum antreiben, und mit den Auswirkungen auf den Finanzsektor.<\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":592,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"colormag_page_container_layout":"default_layout","colormag_page_sidebar_layout":"default_layout","footnotes":""},"categories":[26],"tags":[],"class_list":["post-723","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-private-market-liquidity"],"magazineBlocksPostFeaturedMedia":{"thumbnail":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-150x150.jpg","medium":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-300x225.jpg","medium_large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-768x576.jpg","large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-1024x768.jpg","1536x1536":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","2048x2048":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","trp-custom-language-flag":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-16x12.jpg","colormag-highlighted-post":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-392x272.jpg","colormag-featured-post-medium":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-390x205.jpg","colormag-featured-post-small":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-130x90.jpg","colormag-featured-image":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-800x445.jpg","colormag-default-news":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-150x150.jpg","colormag-featured-image-large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-1080x600.jpg"},"magazineBlocksPostAuthor":{"name":"William","avatar":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g"},"magazineBlocksPostCommentsNumber":false,"magazineBlocksPostExcerpt":"Secondary markets in private equity are on the rise, providing enhanced liquidity and new opportunities for investors. This article delves into the factors driving this growth and its implications for the financial sector.","magazineBlocksPostCategories":["Private Market Liquidity"],"magazineBlocksPostViewCount":121,"magazineBlocksPostReadTime":18,"magazine_blocks_featured_image_url":{"full":["https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg",1080,810,false],"medium":["https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-300x225.jpg",300,225,true],"thumbnail":["https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-150x150.jpg",150,150,true]},"magazine_blocks_author":{"display_name":"William","author_link":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/author\/william\/"},"magazine_blocks_comment":0,"magazine_blocks_author_image":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","magazine_blocks_category":"<a href=\"#\" class=\"category-link category-link-26\">Private Market Liquidity<\/a>","yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.8 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>The Rise of Secondary Markets in Private Equity<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Secondary markets in private equity are on the rise, providing enhanced liquidity and new opportunities for investors. This article delves into the factors driving this growth and its implications for the financial sector.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/liquiditat-des-privaten-marktes\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-bereich-private-equity-2\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"The Rise of Secondary Markets in Private Equity\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Secondary markets in private equity are on the rise, providing enhanced liquidity and new opportunities for investors. This article delves into the factors driving this growth and its implications for the financial sector.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/liquiditat-des-privaten-marktes\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-bereich-private-equity-2\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-06-17T07:40:33+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1080\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"810\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"William\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Verfasst von\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"William\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Gesch\u00e4tzte Lesezeit\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"17\u00a0Minuten\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/private-capital\\\/private-market-liquidity\\\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/private-capital\\\/private-market-liquidity\\\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"William\",\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e4b7694d8a0486d08742dd200c03c738\"},\"headline\":\"The Rise of Secondary Markets in Private Equity\",\"datePublished\":\"2026-06-17T07:40:33+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/private-capital\\\/private-market-liquidity\\\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\\\/\"},\"wordCount\":3448,\"publisher\":{\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/private-capital\\\/private-market-liquidity\\\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/03\\\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\",\"articleSection\":[\"Private Market Liquidity\"],\"inLanguage\":\"de\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/private-capital\\\/private-market-liquidity\\\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/private-capital\\\/private-market-liquidity\\\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\\\/\",\"name\":\"The Rise of Secondary Markets in Private Equity\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/private-capital\\\/private-market-liquidity\\\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/private-capital\\\/private-market-liquidity\\\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/03\\\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\",\"datePublished\":\"2026-06-17T07:40:33+00:00\",\"description\":\"Secondary markets in private equity are on the rise, providing enhanced liquidity and new opportunities for investors. This article delves into the factors driving this growth and its implications for the financial sector.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/private-capital\\\/private-market-liquidity\\\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"de\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/private-capital\\\/private-market-liquidity\\\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/private-capital\\\/private-market-liquidity\\\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/03\\\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/03\\\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\",\"width\":1080,\"height\":810},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/private-capital\\\/private-market-liquidity\\\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"The Rise of Secondary Markets in Private Equity\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#website\",\"url\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/\",\"name\":\"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform\",\"description\":\"Rotharia is a premier global platform dedicated to wealth management, family offices, private capital, and the technologies shaping how ultra-high-net-worth individuals preserve, grow, and govern wealth across generations.\",\"publisher\":{\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"de\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#organization\",\"name\":\"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform\",\"url\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de\",\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/03\\\/cropped-rotharia.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/03\\\/cropped-rotharia.png\",\"width\":250,\"height\":57,\"caption\":\"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform\"},\"image\":{\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"}},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"http:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/pl\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e4b7694d8a0486d08742dd200c03c738\",\"name\":\"William\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"William\"},\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rotharia.com\\\/de\\\/author\\\/william\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Der Aufschwung der Sekund\u00e4rm\u00e4rkte f\u00fcr Private Equity","description":"Die Sekund\u00e4rm\u00e4rkte f\u00fcr privates Beteiligungskapital sind auf dem Vormarsch und bieten Anlegern mehr Liquidit\u00e4t und neue M\u00f6glichkeiten. Dieser Artikel befasst sich mit den Faktoren, die dieses Wachstum antreiben, und mit den Auswirkungen auf den Finanzsektor.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/liquiditat-des-privaten-marktes\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-bereich-private-equity-2\/","og_locale":"de_DE","og_type":"article","og_title":"The Rise of Secondary Markets in Private Equity","og_description":"Secondary markets in private equity are on the rise, providing enhanced liquidity and new opportunities for investors. This article delves into the factors driving this growth and its implications for the financial sector.","og_url":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/liquiditat-des-privaten-marktes\/der-aufstieg-der-sekundarmarkte-im-bereich-private-equity-2\/","og_site_name":"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform","article_published_time":"2026-06-17T07:40:33+00:00","og_image":[{"width":1080,"height":810,"url":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"William","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Verfasst von":"William","Gesch\u00e4tzte Lesezeit":"17\u00a0Minuten"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/"},"author":{"name":"William","@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#\/schema\/person\/e4b7694d8a0486d08742dd200c03c738"},"headline":"The Rise of Secondary Markets in Private Equity","datePublished":"2026-06-17T07:40:33+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/"},"wordCount":3448,"publisher":{"@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","articleSection":["Private Market Liquidity"],"inLanguage":"de"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/","url":"https:\/\/www.rotharia.com\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/","name":"Der Aufschwung der Sekund\u00e4rm\u00e4rkte f\u00fcr Private Equity","isPartOf":{"@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","datePublished":"2026-06-17T07:40:33+00:00","description":"Die Sekund\u00e4rm\u00e4rkte f\u00fcr privates Beteiligungskapital sind auf dem Vormarsch und bieten Anlegern mehr Liquidit\u00e4t und neue M\u00f6glichkeiten. Dieser Artikel befasst sich mit den Faktoren, die dieses Wachstum antreiben, und mit den Auswirkungen auf den Finanzsektor.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/#breadcrumb"},"inLanguage":"de","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.rotharia.com\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/#primaryimage","url":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","width":1080,"height":810},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.rotharia.com\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity-2\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"The Rise of Secondary Markets in Private Equity"}]},{"@type":"WebSite","@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#website","url":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/","name":"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Plattform","description":"Rotharia ist eine f\u00fchrende globale Plattform, die sich mit Verm\u00f6gensverwaltung, Family Offices, Privatkapital und den Technologien besch\u00e4ftigt, die die Art und Weise beeinflussen, wie sehr verm\u00f6gende Privatpersonen ihr Verm\u00f6gen \u00fcber Generationen hinweg erhalten, vermehren und verwalten.","publisher":{"@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"de"},{"@type":"Organization","@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#organization","name":"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Plattform","url":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de","@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/cropped-rotharia.png","contentUrl":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/cropped-rotharia.png","width":250,"height":57,"caption":"Global Wealth, Family Offices &amp; Capital Intelligence Insight Platform"},"image":{"@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"http:\/\/www.rotharia.com\/pl\/#\/schema\/person\/e4b7694d8a0486d08742dd200c03c738","name":"William","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","caption":"William"},"url":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/author\/william\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/723","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=723"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/723\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/592"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=723"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=723"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=723"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}