{"id":705,"date":"2026-06-16T05:12:41","date_gmt":"2026-06-16T05:12:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/global-infrastructure-investment-surge\/"},"modified":"2026-06-16T05:12:41","modified_gmt":"2026-06-16T05:12:41","slug":"weltweiter-anstieg-der-infrastrukturinvestitionen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/alternative-assets\/real-assets\/global-infrastructure-investment-surge\/","title":{"rendered":"Weltweiter Anstieg der Infrastrukturinvestitionen"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\">\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1080\" height=\"607\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/rotharia_image_20260616_0485ce.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-703\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/rotharia_image_20260616_0485ce.jpg 1080w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/rotharia_image_20260616_0485ce-300x169.jpg 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/rotharia_image_20260616_0485ce-1024x576.jpg 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/rotharia_image_20260616_0485ce-768x432.jpg 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/rotharia_image_20260616_0485ce-18x10.jpg 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1080px) 100vw, 1080px\" \/>\n<figcaption><em>Foto von Sweder Breet (@sweder_etc) auf Unsplash<\/em><\/figcaption>\n<\/figure>\n\n\n<style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style>\n\n<meta charset=\"UTF-8\"><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Regierungen und Investoren bereiten sich darauf vor, erhebliche Summen in die Bereiche Verkehr, Energie, digitale Netzwerke und \u00f6ffentliche Versorgungsbetriebe zu investieren. Der Global Infrastructure Hub sch\u00e4tzt, dass die L\u00fccke zwischen den erforderlichen und den erwarteten Infrastrukturinvestitionen $15 Billionen betr\u00e4gt. Der Bedarf ist offensichtlich. Die gr\u00f6\u00dfere Herausforderung besteht darin, diesen Bedarf in Projekte umzusetzen, die Kapital anziehen, politische Ver\u00e4nderungen \u00fcberstehen und \u00fcber mehrere Jahrzehnte hinweg akzeptable Renditen erzielen k\u00f6nnen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Infrastruktur st\u00fctzt nahezu jeden Bereich des Wirtschaftslebens. \u00dcber Stra\u00dfen werden G\u00fcter und Arbeitnehmer bef\u00f6rdert. Stromnetze versorgen Haushalte und Industrie mit Energie. Wasserversorgungssysteme sch\u00fctzen die \u00f6ffentliche Gesundheit, w\u00e4hrend digitale Verbindungen zunehmend dar\u00fcber entscheiden, ob Unternehmen und Regionen wettbewerbsf\u00e4hig sind.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die wirtschaftlichen Argumente f\u00fcr Investitionen sind daher vielf\u00e4ltig. Infrastruktur kann die Produktivit\u00e4t steigern, Arbeitspl\u00e4tze schaffen und Wachstumshemmnisse beseitigen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Doch ein starker Bedarf seitens der \u00d6ffentlichkeit f\u00fchrt nicht automatisch zu einem investitionsw\u00fcrdigen Projekt.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Viele Verm\u00f6genswerte erfordern hohe Kapitalinvestitionen, bevor sie Ertr\u00e4ge abwerfen. Die Entwicklung kann Jahre dauern, und die Renditen h\u00e4ngen von regulatorischen Rahmenbedingungen, der staatlichen Politik und Annahmen \u00fcber die Nachfrage weit in der Zukunft ab.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Diese Spannung steht im Mittelpunkt des aktuellen Investitionszyklus. Die Welt braucht mehr Infrastruktur, doch Investoren ben\u00f6tigen Projekte mit glaubw\u00fcrdiger Wirtschaftlichkeit und \u00fcberschaubarem Risiko.<\/span><\/p><h2><span>Staaten k\u00f6nnen nicht mehr alles finanzieren<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Traditionell wurde die Infrastruktur vom Staat finanziert und befand sich in staatlichem Besitz. Die Regierungen bauten Stra\u00dfen, Br\u00fccken, Eisenbahnen und Versorgungsnetze, da diese Anlagen Vorteile boten, die private Investoren nicht immer direkt nutzen konnten.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>\u00d6ffentliche Mittel sind nach wie vor unverzichtbar, insbesondere f\u00fcr Projekte mit gro\u00dfem gesellschaftlichem Nutzen, aber geringen oder ungewissen Einnahmen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Finanzielle Zw\u00e4nge haben die Regierungen dennoch dazu veranlasst, verst\u00e4rkt privates Kapital zu erschlie\u00dfen. Hohe Staatsverschuldung, veraltete Infrastruktur und konkurrierende Haushaltsanforderungen machen es schwierig, jedes Projekt allein durch Steuern oder Kredite zu finanzieren.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Den vorliegenden Zahlen zufolge machen private Investitionen mittlerweile mehr als 30% der weltweiten Infrastrukturfinanzierung aus.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Institutionelle Anleger sind daf\u00fcr wie geschaffen. Pensionsfonds, Versicherungen und Staatsfonds haben langfristige Verbindlichkeiten und suchen oft nach Anlagen, die \u00fcber viele Jahre hinweg stabile Cashflows generieren k\u00f6nnen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Infrastruktur kann diesen Bedarf decken, allerdings nur unter den richtigen Voraussetzungen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Ein reguliertes Stromnetz mit vorhersehbaren Einnahmen unterscheidet sich erheblich von einer neuen Eisenbahnstrecke, deren Einnahmen von optimistischen Fahrgastprognosen abh\u00e4ngen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Kategorie ist breit gef\u00e4chert. Das gilt auch f\u00fcr die damit verbundenen Risiken.<\/span><\/p><h2><span>Die Investitionsl\u00fccke besteht nicht nur in einem Geldmangel<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die auf $15 Billionen gesch\u00e4tzte weltweite Infrastrukturl\u00fccke wird oft als Beweis daf\u00fcr angef\u00fchrt, dass mehr Kapital mobilisiert werden muss.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Das Kapital ist nur ein Teil des Problems.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Viele Projekte sind noch nicht ausreichend ausgereift, um institutionelle Investitionen zu erhalten. Machbarkeitsstudien sind m\u00f6glicherweise unvollst\u00e4ndig, Genehmigungen noch nicht erteilt oder Erl\u00f6smodelle unklar. Politische Entscheidungstr\u00e4ger unterst\u00fctzen ein Projekt zwar grunds\u00e4tzlich, legen jedoch nicht fest, wer die Kosten daf\u00fcr tragen soll.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Investoren k\u00f6nnen keine Ambitionen finanzieren. Sie ben\u00f6tigen Vertr\u00e4ge, Cashflow-Prognosen und eine klare Risikoverteilung.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Dies tr\u00e4gt dazu bei, zu erkl\u00e4ren, warum gro\u00dfe Mengen an privatem Kapital neben einem gravierenden Mangel an Infrastruktur bestehen k\u00f6nnen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>In den Entwicklungsl\u00e4ndern stellt sich dieses Problem besonders akut. Der Bedarf an Stra\u00dfen, Strom, sanit\u00e4ren Einrichtungen und digitalen Netzwerken mag zwar erheblich sein, doch sind die Projekte mit W\u00e4hrungsrisiken, einer schw\u00e4cheren Rechtsdurchsetzung und weniger vorhersehbaren regulatorischen Rahmenbedingungen konfrontiert.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Ein h\u00f6herer Bedarf bedeutet nicht zwangsl\u00e4ufig eine einfachere Finanzierung.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Um diese L\u00fccke zu schlie\u00dfen, bedarf es sowohl einer gr\u00fcndlicheren Projektvorbereitung als auch zus\u00e4tzlicher Finanzmittel.<\/span><\/p><h2><span>Die Infrastruktur hat die Wirtschaft schon immer neu gepr\u00e4gt<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Das Interstate-Highway-System der Vereinigten Staaten zeigt, wie Infrastruktur die Wirtschaftsgeografie eines Landes ver\u00e4ndern kann.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Bauarbeiten begannen in den 1950er Jahren und trugen dazu bei, den Waren- und Personenverkehr in den Vereinigten Staaten zu verbessern. Sie f\u00f6rderten die Logistik, die Entwicklung der Vororte und den nationalen Handel.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Vorteile reichten weit \u00fcber die Stra\u00dfen selbst hinaus.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Das System verdeutlicht zudem das Ausma\u00df des erforderlichen \u00f6ffentlichen Engagements. Solche Netzwerke lassen sich nur schwer durch die direkten Einnahmen einzelner Abschnitte rechtfertigen. Ihr wirtschaftlicher Wert ergibt sich zum Teil aus den Aktivit\u00e4ten, die sie an anderer Stelle erm\u00f6glichen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Chinas \u201eBelt and Road\u201c-Initiative stellt ein anderes Modell dar.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>\u00dcber H\u00e4fen, Eisenbahnstrecken, Kraftwerke und Verkehrskorridore hat China Infrastrukturprojekte in Asien, Afrika, Europa und Lateinamerika finanziert. Das Programm verbindet wirtschaftliche, diplomatische und strategische Ziele.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Einige Projekte haben die Handelsverbindungen verbessert und dringend ben\u00f6tigte Infrastruktur geschaffen. Andere wurden wegen Verschuldung, mangelnder Transparenz, Umweltauswirkungen und wirtschaftlicher Tragf\u00e4higkeit kritisiert.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Lehre daraus ist nicht, dass gro\u00dfe Infrastrukturprogramme als Ganzes entweder gelingen oder scheitern. Vielmehr geht es darum, dass politischer Ehrgeiz die Disziplin auf Projektebene nicht ersetzen kann.<\/span><\/p><h2><span>Privates Kapital ver\u00e4ndert die Kalkulation<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Private Investoren bringen Kapital, technisches Know-how und den Druck zur Steigerung der betrieblichen Effizienz mit.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Au\u00dferdem erwarten sie eine finanzielle Rendite.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Dies hat Auswirkungen auf die Auswahl und Strukturierung von Projekten. Eine Anlage muss Einnahmen durch Nutzungsgeb\u00fchren, regulierte Tarife, Verf\u00fcgbarkeitszahlungen oder einen anderen vertraglichen Mechanismus erzielen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Mautstra\u00dfen, Flugh\u00e4fen, Rechenzentren und Anlagen zur Erzeugung erneuerbarer Energien passen m\u00f6glicherweise in dieses Modell. \u00d6ffentliche Parks, Landstra\u00dfen und Hochwasserschutzanlagen tun dies oft nicht.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Regierungen k\u00f6nnen Projekte, die aus wirtschaftlicher Sicht weniger attraktiv sind, durch B\u00fcrgschaften, Subventionen oder langfristige Vertr\u00e4ge investitionsf\u00e4hig machen. Entwicklungsbanken k\u00f6nnen verg\u00fcnstigte Finanzierungen bereitstellen oder Risiken \u00fcbernehmen, die private Institutionen nicht akzeptieren w\u00fcrden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Solche Strukturen k\u00f6nnen Kapital effektiv mobilisieren.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Au\u00dferdem k\u00f6nnen sie \u00fcberm\u00e4\u00dfige Risiken auf die Steuerzahler abw\u00e4lzen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Eine schlecht konzipierte \u00f6ffentlich-private Partnerschaft kann dazu f\u00fchren, dass Investoren Gewinne einbehalten, w\u00e4hrend der Staat f\u00fcr Verluste aufkommt. Nachfragegarantien k\u00f6nnen teuer werden, wenn die Nutzung hinter den Prognosen zur\u00fcckbleibt.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Beteiligung des privaten Sektors sollte daher anhand des Preis-Leistungs-Verh\u00e4ltnisses beurteilt werden und nicht lediglich danach, ob ein Verm\u00f6genswert aus der \u00f6ffentlichen Bilanz herausgehalten wird.<\/span><\/p><h2><span>Die Infrastruktur bietet attraktive Merkmale<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Anleger f\u00fchlen sich vom Infrastrukturbereich angezogen, da viele dieser Anlagen unverzichtbare Dienstleistungen erbringen und dabei nur begrenztem Wettbewerb ausgesetzt sind.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Stromnetze, Wasserversorgungsnetze und Verkehrsverbindungen k\u00f6nnen relativ stabile Einnahmen generieren. Einige Vertr\u00e4ge oder regulierte Tarife bieten Schutz vor Inflation.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die lange Nutzungsdauer der Verm\u00f6genswerte kann auch f\u00fcr Institutionen mit langfristigen Verbindlichkeiten von Vorteil sein.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Diese Eigenschaften haben dazu beigetragen, dass Infrastruktur zu einem anerkannten Anlageklassiker auf den privaten M\u00e4rkten und im Bereich der Realverm\u00f6genswerte geworden ist.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die scheinbare Stabilit\u00e4t kann irref\u00fchrend sein.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Nachfrage kann sich \u00e4ndern. Durch regulatorische Ma\u00dfnahmen k\u00f6nnen Preise begrenzt werden. Die Baukosten k\u00f6nnen die Budgets \u00fcberschreiten, w\u00e4hrend die Refinanzierung bei steigenden Zinsen teurer wird.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Verm\u00f6genswerte, die bei g\u00fcnstigen Finanzierungsbedingungen als risikoarm galten, k\u00f6nnen an Attraktivit\u00e4t verlieren, wenn die Kreditkosten steigen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Infrastruktur ist nicht einfach nur eine mit Beton ummantelte Anlage. Ihr Wert h\u00e4ngt vom Betrieb, von Vertr\u00e4gen und von politischen Entscheidungen ab.<\/span><\/p><h2><span>Im Bauwesen treffen Pl\u00e4ne auf die Realit\u00e4t<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Gro\u00dfe Infrastrukturprojekte haben in der Vergangenheit nur selten die urspr\u00fcnglichen Kosten- und Zeitplanvoranschl\u00e4ge eingehalten.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Verz\u00f6gerungen k\u00f6nnen durch Genehmigungsverfahren, Grundst\u00fcckserwerb, technische Probleme oder Arbeitskr\u00e4ftemangel sowie Materialengp\u00e4sse entstehen. Die Inflation kann zu einem Kostenanstieg f\u00fchren, noch bevor die Anlage Ertr\u00e4ge abwirft.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Besonders komplexe Projekte sind besonders anf\u00e4llig.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Bei einer Br\u00fccke oder einem Kraftwerk sind oft mehrere Auftragnehmer, Aufsichtsbeh\u00f6rden und Lieferanten beteiligt. Ein Ausfall in einem Teil der Kette kann das gesamte Projekt verz\u00f6gern.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Anleger m\u00fcssen zwischen Bau- und Betriebsrisiken unterscheiden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Ein etablierter Verm\u00f6genswert mit einer nachweisbaren Ertragsentwicklung l\u00e4sst sich leichter bewerten als ein Projekt, das bislang haupts\u00e4chlich in Form von Pl\u00e4nen und Finanzmodellen existiert. Die erwartete Rendite sollte diesen Unterschied widerspiegeln.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Bei Festpreis-Bauvertr\u00e4gen k\u00f6nnen zwar gewisse Risiken auf die Bautr\u00e4ger \u00fcbertragen werden, doch ist dieser Schutz nur so stark wie die Bilanz des Auftragnehmers.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Wenn ein wichtiger Lieferant ausf\u00e4llt, f\u00e4llt das Risiko oft wieder auf den Eigent\u00fcmer zur\u00fcck.<\/span><\/p><h2><span>Die Energiewende erweitert den Markt<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Nachhaltige Infrastruktur hat sich zu einer der wichtigsten Quellen f\u00fcr neue Investitionsnachfrage entwickelt.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Regierungen ben\u00f6tigen erneuerbare Energieerzeugung, Stromnetze, Speichersysteme und Ladenetzwerke, um Emissionen zu senken und die Elektrifizierung voranzutreiben. Auch Geb\u00e4ude und Verkehrssysteme m\u00fcssen effizienter werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Den vorgelegten Zahlen zufolge sollen die Investitionen in die Infrastruktur f\u00fcr erneuerbare Energien bis 2030 $10 Billionen erreichen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Das Potenzial ist betr\u00e4chtlich, beschr\u00e4nkt sich jedoch nicht nur auf Windparks und Solarparks.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Stromnetze erfordern m\u00f6glicherweise einige der gr\u00f6\u00dften Investitionen. Die Erzeugung erneuerbarer Energien ist nur dann sinnvoll, wenn der Strom \u00fcbertragen, ausgeglichen und dorthin geliefert werden kann, wo er ben\u00f6tigt wird.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Energiespeicher, Verbindungsleitungen und digitale Steuerungssysteme werden angesichts einer zunehmend schwankenden Stromversorgung immer wichtiger.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Diese Verm\u00f6genswerte sind h\u00e4ufig mit regulierten Renditen und langen Planungshorizonten verbunden. Ihre Entwicklung h\u00e4ngt in hohem Ma\u00dfe von der Politik und der Zusammenarbeit zwischen Beh\u00f6rden und privaten Betreibern ab.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Energiewende ist daher ebenso sehr eine infrastrukturelle wie eine technologische Herausforderung.<\/span><\/p><h2><span>Der \u201eGreen Deal\u201c der EU lenkt Kapital<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Der Europ\u00e4ische Gr\u00fcne Deal zielt darauf ab, die Europ\u00e4ische Union bis 2050 klimaneutral zu machen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Um dieses Ziel zu erreichen, sind umfangreiche Investitionen in die Energieversorgung, den Verkehr, den Geb\u00e4udebereich und die industrielle Infrastruktur erforderlich. Die EU-Vorschriften, F\u00f6rdermittel und Finanzierungsprogramme sollen dazu beitragen, Kapital in diese Bereiche zu lenken.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Durch die Festlegung von Zielen und die Verbesserung der Wirtschaftlichkeit von Projekten k\u00f6nnen Vorschriften neue M\u00e4rkte schaffen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Es kann auch zu Unsicherheit f\u00fchren.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Anleger m\u00fcssen einsch\u00e4tzen, wie sich F\u00f6rderprogramme, CO\u2082-Preise und technische Standards \u00fcber die gesamte Nutzungsdauer einer Anlage hinweg ver\u00e4ndern k\u00f6nnten. Ein Projekt, dessen Rendite vollst\u00e4ndig von der aktuellen Politik abh\u00e4ngt, kann nach einer Wahl oder einer Haushaltskorrektur anf\u00e4llig werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die tragf\u00e4higsten Investitionen sind nicht unbedingt diejenigen, die die h\u00f6chsten F\u00f6rdermittel erhalten. Es sind vielmehr jene, die durch eine nachhaltige wirtschaftliche Nachfrage und einen verl\u00e4sslichen regulatorischen Rahmen gest\u00fctzt werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Politische Ma\u00dfnahmen k\u00f6nnen Investitionen ankurbeln. Sie k\u00f6nnen schwache Projekte jedoch nicht auf unbestimmte Zeit retten.<\/span><\/p><h2><span>Technologie verbessert Verm\u00f6genswerte und birgt zus\u00e4tzliche Risiken<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Digitale Technologien werden in jeder Phase in die Infrastruktur integriert.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Building Information Modeling (BIM) kann die Planung und Koordination verbessern. Mithilfe von Sensoren k\u00f6nnen Betreiber Br\u00fccken, Rohrleitungen und Maschinen genauer \u00fcberwachen. Intelligente Stromnetze k\u00f6nnen Angebot und Nachfrage bei der Stromversorgung in Echtzeit ausgleichen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Diese Werkzeuge k\u00f6nnen die Wartungskosten senken und die Lebensdauer der Anlagen verl\u00e4ngern.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Au\u00dferdem entstehen dadurch neue Sicherheitsl\u00fccken.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>An digitale Netzwerke angeschlossene Infrastruktur kann Cyberangriffen ausgesetzt sein. Ein Ausfall von Software oder Kommunikationssystemen kann zu St\u00f6rungen im Verkehrs-, Energie- oder Wasserversorgungsbereich f\u00fchren.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Technologie kann zudem bereits veralten, bevor das physische Gut das Ende seiner Lebensdauer erreicht.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Anleger m\u00fcssen daher sowohl die Haltbarkeit der Struktur als auch die Widerstandsf\u00e4higkeit der Systeme, die diese steuern, bewerten.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Ein \u201eintelligenter\u201c Verm\u00f6genswert ist nicht unbedingt auch ein sichererer.<\/span><\/p><h2><span>Die digitale Infrastruktur wird unverzichtbar<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Rechenzentren, Glasfasernetze und Telekommunikationsmasten sind zu einem wichtigen Bestandteil des Infrastrukturmarktes geworden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Ihr Wachstum spiegelt die steigende Nachfrage nach Cloud-Computing, Streaming, k\u00fcnstlicher Intelligenz und vernetzten Diensten wider.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Im Gegensatz zu vielen traditionellen Infrastrukturanlagen k\u00f6nnen digitale Einrichtungen mit raschen technologischen Ver\u00e4nderungen und starkem wirtschaftlichem Wettbewerb konfrontiert sein.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Eine mautpflichtige Stra\u00dfe kann jahrzehntelang betrieben werden und dabei schrittweise verbessert werden. Ein Rechenzentrum kann an Wettbewerbsf\u00e4higkeit einb\u00fc\u00dfen, wenn es nicht \u00fcber ausreichende Stromversorgung, K\u00fchlung oder Anbindung verf\u00fcgt.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Verf\u00fcgbarkeit von Strom wird zu einem besonders wichtigen Engpass. Gro\u00dfe Rechenzentren verbrauchen erhebliche Mengen an Energie und k\u00f6nnen mit Haushalten und der Industrie um Netzkapazit\u00e4ten konkurrieren.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Der Sektor befindet sich somit an der Schnittstelle zwischen digitaler und Energieinfrastruktur.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Das Wachstumspotenzial ist betr\u00e4chtlich, doch ebenso gro\u00df sind die Bedenken hinsichtlich des Stromverbrauchs, der Baugenehmigungen und des Widerstands vor Ort.<\/span><\/p><h2><span>Die regionalen Ungleichheiten sind nach wie vor gravierend<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Investitionen in die Infrastruktur sind ungleichm\u00e4\u00dfig verteilt.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Entwickelte M\u00e4rkte zeichnen sich in der Regel durch klarere Vorschriften, tiefere Kapitalm\u00e4rkte und einen st\u00e4rkeren Rechtsschutz aus. Diese Rahmenbedingungen erleichtern die Finanzierung von Projekten, selbst wenn der Bedarf weniger dringend ist.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Entwicklungsregionen k\u00f6nnten mit der gegenteiligen Situation konfrontiert sein. Der Mangel an Infrastruktur ist dort zwar gravierender, doch die Finanzierung ist teurer und schwerer zu sichern.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Das W\u00e4hrungsrisiko ist eines der gr\u00f6\u00dften Hindernisse. Ein Projekt erzielt m\u00f6glicherweise Einnahmen in Landesw\u00e4hrung, w\u00e4hrend seine Schulden auf Dollar oder Euro lauten. Eine Abwertung kann die R\u00fcckzahlung unerschwinglich machen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Politische und regulatorische Risiken treiben zudem die Kapitalkosten in die H\u00f6he.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Entwicklungsbanken und multilaterale Institutionen k\u00f6nnen durch die Bereitstellung von B\u00fcrgschaften, Finanzmitteln in Landesw\u00e4hrung und technischer Unterst\u00fctzung helfen. Durch ihr Engagement k\u00f6nnen Projekte f\u00fcr private Investoren attraktiv werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Blended Finance sollte dennoch nur selektiv eingesetzt werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>\u00d6ffentliche oder konzessionierte Mittel sollten zur Bew\u00e4ltigung eines bestimmten Risikos oder eines Marktversagens eingesetzt werden. Sie sollten nicht dazu dienen, ein Projekt zu verschleiern, dem es an wirtschaftlicher Tragf\u00e4higkeit mangelt.<\/span><\/p><h2><span>Schwellenl\u00e4nder ben\u00f6tigen investierbare Projektepipelines<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Regierungen geben h\u00e4ufig umfangreiche Listen potenzieller Infrastrukturprojekte bekannt.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Nur wenige sind bereit, eine Finanzierung zu \u00fcbernehmen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Investoren ben\u00f6tigen detaillierte technische Planungen, Umweltvertr\u00e4glichkeitspr\u00fcfungen, Informationen zu Grundst\u00fccksrechten und realistische Nachfrageprognosen. In den Vertr\u00e4gen muss die Zust\u00e4ndigkeit f\u00fcr Bau, Betrieb und unvorhergesehene Kosten festgelegt werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Entwicklung dieser Pipeline erfordert Zeit und Fachwissen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Einrichtungen zur Projektvorbereitung k\u00f6nnen Regierungen unterst\u00fctzen, bevor ein Projekt die Finanzierungsphase erreicht. Standardisierte Vertr\u00e4ge k\u00f6nnen die Transaktionskosten senken und den Vergleich von Projekten erleichtern.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Auch die regionale Koordinierung kann die Rentabilit\u00e4t verbessern. Ein Strom- oder Verkehrsnetz, das mehrere L\u00e4nder versorgt, kann mehr Investitionen anziehen als isolierte nationale Anlagen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Dieser Prozess ist weniger \u00f6ffentlichkeitswirksam als die Ank\u00fcndigung eines neuen Infrastrukturfonds.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Au\u00dferdem l\u00e4sst sich so besser feststellen, ob das Geld letztendlich auch eingesetzt wird.<\/span><\/p><h2><span>Politische Risiken lassen sich nicht ohne Weiteres durch Diversifizierung abw\u00e4lzen<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Infrastrukturanlagen sind ortsfest und unterliegen h\u00e4ufig staatlichen Vorschriften.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Dadurch sind sie politischen Entscheidungen besonders ausgesetzt.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Eine neue Regierung k\u00f6nnte Tarife \u00e4ndern, Vertr\u00e4ge k\u00fcndigen oder zus\u00e4tzliche Steuern erheben. \u00d6ffentlicher Widerstand kann Projekte verz\u00f6gern oder die Betriebszeiten einschr\u00e4nken.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Anlagen, die grundlegende Dienstleistungen erbringen, sind besonders anf\u00e4llig. Wenn die Energie- oder Transportkosten steigen, kann politischer Druck die Betreiber daran hindern, die h\u00f6heren Kosten an die Nutzer weiterzugeben.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Anleger k\u00f6nnen vertragliche Schutzma\u00dfnahmen aushandeln, doch die Durchsetzung kann Jahre dauern.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Versicherungen gegen politische Risiken und multilaterale Garantien k\u00f6nnen das Risiko mindern. Sie beseitigen es jedoch nicht.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Ein Projekt kann rechtlich abgesichert sein und dennoch aus wirtschaftlicher oder rufbezogener Sicht schwierig zu betreiben sein.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die lokale Legitimit\u00e4t ist daher Teil der Investitionsargumente.<\/span><\/p><h2><span>Nachhaltigkeit geht \u00fcber den CO\u2082-Aussto\u00df hinaus<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Gr\u00fcne Infrastruktur wird h\u00e4ufig in erster Linie anhand der Emissionen bewertet.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Auch die weiterreichenden \u00f6kologischen und sozialen Auswirkungen spielen eine Rolle.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Wasserkraft kann zwar CO\u2082-armen Strom erzeugen, dabei jedoch Gemeinden vertreiben oder \u00d6kosysteme sch\u00e4digen. Neue Verkehrsverbindungen k\u00f6nnen die Anbindung verbessern, f\u00f6rdern aber gleichzeitig die Bebauung in sensiblen Gebieten.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Bergbau und Bauwesen erfordern gro\u00dfe Mengen an Materialien. Zement und Stahl sind mit erheblichen eingebetteten Emissionen verbunden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Eine aussagekr\u00e4ftige Nachhaltigkeitsbewertung sollte den gesamten Lebenszyklus der Anlage abdecken, vom Bau \u00fcber die Fl\u00e4chennutzung bis hin zum Betrieb und der sp\u00e4teren Stilllegung.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Soziale Aspekte sind ebenso wichtig. Infrastruktur kann den Zugang zu Arbeitspl\u00e4tzen und Dienstleistungen verbessern, doch ihre Kosten und Nutzen k\u00f6nnen ungleich verteilt sein.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Projekte, bei denen lokale Belange au\u00dfer Acht gelassen werden, k\u00f6nnen zu Protesten, Rechtsstreitigkeiten und kostspieligen Verz\u00f6gerungen f\u00fchren.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Nachhaltigkeit ist daher nicht nur eine ethische \u00dcberlegung. Sie ist ein Faktor, der das Ausf\u00fchrungsrisiko beeinflusst.<\/span><\/p><h2><span>Anleger m\u00fcssen die Umsatzentwicklung verstehen<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Infrastruktur wird oft als eine einzige Anlageklasse beschrieben, doch ihre Ertragsmodelle sind sehr unterschiedlich.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Ein reguliertes Versorgungsunternehmen erzielt Einnahmen im Rahmen der von den Beh\u00f6rden festgelegten Vorgaben. Ein Flughafen ist von den Passagierzahlen und der wirtschaftlichen Aktivit\u00e4t abh\u00e4ngig. Ein Projekt im Bereich der erneuerbaren Energien kann Strom im Rahmen eines langfristigen Vertrags verkaufen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Jede Struktur reagiert unterschiedlich auf Inflation, Zinss\u00e4tze und Wirtschaftswachstum.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Anleger sollten pr\u00fcfen, wer letztendlich f\u00fcr die Dienstleistung aufkommt und wie die Preise festgelegt werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Vertraglich vereinbarte Erl\u00f6se k\u00f6nnen f\u00fcr Stabilit\u00e4t sorgen, doch die Vertragspartner k\u00f6nnten in Zahlungsverzug geraten oder eine Neuverhandlung anstreben. Marktbasierte Erl\u00f6se bieten zwar Aufw\u00e4rtspotenzial, setzen den Verm\u00f6genswert jedoch Schwankungen aus.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Ein Inflationsschutz kann ausdr\u00fccklich in einem Tarif oder Vertrag festgelegt sein. Er kann aber auch durch politischen Widerstand eingeschr\u00e4nkt werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Es ist wichtiger, den Cashflow zu verstehen, als die damit verbundene Einstufung als Infrastrukturprojekt.<\/span><\/p><h2><span>H\u00f6here Zinss\u00e4tze f\u00fchren zu einer Neubewertung<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>In einer Phase niedriger Zinsen wurde die Infrastruktur stark ausgebaut.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>G\u00fcnstige Kredite lie\u00dfen den Wert von Anlagen mit langer Laufzeit steigen und erm\u00f6glichten es den Anlegern, h\u00f6here Preise f\u00fcr stabile Ertr\u00e4ge zu zahlen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Dieses Umfeld hat sich ver\u00e4ndert.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>H\u00f6here Finanzierungskosten schm\u00e4lern die Renditen und verteuern die Refinanzierung. Verm\u00f6genswerte, die zu niedrigen Renditen erworben wurden, m\u00fcssen m\u00f6glicherweise neu bewertet werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Neue Projekte m\u00fcssen h\u00f6here H\u00fcrden \u00fcberwinden. Einige Vorhaben, die bei g\u00fcnstigeren Finanzierungsbedingungen noch realisierbar schienen, k\u00f6nnten sich verz\u00f6gern oder ganz gestrichen werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Auswirkungen sind nicht ausschlie\u00dflich negativ.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Niedrigere Bewertungen k\u00f6nnen f\u00fcr Anleger mit verf\u00fcgbarem Kapital Chancen er\u00f6ffnen. H\u00f6here Diskonts\u00e4tze k\u00f6nnen zudem zu einer strengeren Auswahl der Projekte f\u00fchren.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Der Infrastruktursektor ist nach wie vor attraktiv, doch der gezahlte Preis spielt eine Rolle.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Selbst eine hochwertige Anlage kann eine geringe Rendite erzielen, wenn sie zu teuer erworben wurde.<\/span><\/p><h2><span>Die Politik muss ein Gleichgewicht zwischen Schnelligkeit und Sorgfalt finden<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Regierungen f\u00fchren h\u00e4ufig Verz\u00f6gerungen bei der Planung und Genehmigungserteilung als Hindernisse f\u00fcr den Ausbau der Infrastruktur an.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Eine schnellere Genehmigung kann Unsicherheiten verringern und verhindern, dass Projekte bereits vor Baubeginn \u00fcberholt sind.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Eine schlecht konzipierte Beschleunigung birgt verschiedene Risiken.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Umweltpr\u00fcfungen, \u00f6ffentliche Anh\u00f6rungen und technische Begutachtungen haben ihren Grund. Werden sie abgeschw\u00e4cht, kann dies zu rechtlichen Anfechtungen f\u00fchren oder dazu, dass Projekte keine lokale Akzeptanz finden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Das Ziel sollte ein effizienterer Prozess sein, nicht der Verzicht auf eine \u00dcberpr\u00fcfung.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Klare Fristen, eine koordinierte Zusammenarbeit der Beh\u00f6rden und vorhersehbare Anforderungen k\u00f6nnen die Abwicklung beschleunigen, ohne dass dabei Standards vernachl\u00e4ssigt werden.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Investoren legen Wert auf Sicherheit. Es ist nicht unbedingt erforderlich, dass jedes Projekt genehmigt wird.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Eine rasche Ablehnung kann sinnvoller sein als jahrelange Unklarheiten auf Verwaltungsebene.<\/span><\/p><h2><span>Die Prognose von $79 Billionen erfordert eine konsequente Umsetzung<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>McKinsey geht davon aus, dass die weltweiten Infrastrukturinvestitionen bis 2040 $79 Billionen erreichen k\u00f6nnten.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Zahl verdeutlicht das Ausma\u00df des Bedarfs in den Bereichen Verkehr, Energie, Wasser und Kommunikation.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Ob die Investition tats\u00e4chlich get\u00e4tigt wird, h\u00e4ngt nicht nur von der Verf\u00fcgbarkeit von Kapital ab.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Projekte m\u00fcssen vorbereitet, genehmigt und strukturiert werden. Regierungen ben\u00f6tigen glaubw\u00fcrdige politische Rahmenbedingungen, w\u00e4hrend private Investoren Renditen ben\u00f6tigen, die den von ihnen eingegangenen Risiken angemessen sind.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Gefahr besteht darin, dass hohe Prognosen den Eindruck erwecken, die Ausgaben selbst seien das Ziel.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Infrastruktur sollte anhand der von ihr erbrachten Dienstleistungen und der von ihr gef\u00f6rderten Wirtschaftst\u00e4tigkeit beurteilt werden. Eine kostspielige Anlage mit geringer Nachfrage gewinnt nicht allein dadurch an Wert, dass sie die Gesamtinvestitionssumme erh\u00f6ht.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Qualit\u00e4t ist genauso wichtig wie Quantit\u00e4t.<\/span><\/p><h2><span>Der n\u00e4chste Zyklus wird diszipliniertes Kapital beg\u00fcnstigen<\/span><\/h2><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Infrastruktur d\u00fcrfte auch in den kommenden Jahrzehnten eines der zentralen Anlagethemen bleiben.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Urbanisierung, Digitalisierung, Energiesicherheit und Anpassung an den Klimawandel erfordern allesamt erhebliche materielle Ressourcen. In den Industriel\u00e4ndern m\u00fcssen veraltete Netze erneuert werden, w\u00e4hrend in den Schwellenl\u00e4ndern neue Kapazit\u00e4ten ben\u00f6tigt werden. Die Chancen sind real. Ebenso wie die Herausforderungen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Projekte k\u00f6nnen aufgrund mangelhafter Planung, politischer Eingriffe, Bauverz\u00f6gerungen oder unrealistischer Nachfrageprognosen scheitern. Auch nachhaltige Anlagen k\u00f6nnen mit \u00f6kologischen und sozialen Kosten verbunden sein. \u00d6ffentlich-private Partnerschaften k\u00f6nnen Kapital mobilisieren oder den Steuerzahlern teure Verbindlichkeiten hinterlassen.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die sinnvollsten Investitionen bringen den \u00f6ffentlichen Bedarf mit einer dauerhaften Einnahmequelle in Einklang.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Regierungen m\u00fcssen verl\u00e4ssliche Rahmenbedingungen schaffen und glaubw\u00fcrdige Projekte ausarbeiten. Investoren m\u00fcssen Vertr\u00e4ge, politische Rahmenbedingungen und betriebliche Abl\u00e4ufe mit derselben Sorgfalt pr\u00fcfen, wie sie es bei den Finanzm\u00e4rkten tun.<\/span><\/p><p class=\"isSelectedEnd\"><span>Die Infrastrukturl\u00fccke l\u00e4sst sich nicht allein durch Kapital schlie\u00dfen. Sie wird Projekt f\u00fcr Projekt geschlossen \u2013 durch Anlagen, die finanziert, gebaut und betrieben werden k\u00f6nnen, ohne dabei aus den Augen zu verlieren, warum sie \u00fcberhaupt ben\u00f6tigt wurden.<\/span><\/p>&nbsp;<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width, initial-scale=1.0\">\n    <title>Weltweiter Anstieg der Infrastrukturinvestitionen<\/title>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>W\u00e4hrend die Volkswirtschaften weltweit nach Wachstum und Widerstandsf\u00e4higkeit streben, erweisen sich Infrastrukturinvestitionen als entscheidender Motor, der erhebliche Auswirkungen auf Sachwerte und die Weltwirtschaft hat. 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