{"id":593,"date":"2026-03-16T12:09:30","date_gmt":"2026-03-16T12:09:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity\/"},"modified":"2026-09-21T17:52:05","modified_gmt":"2026-09-21T17:52:05","slug":"der-anstieg-der-sekundarmarkte-fur-privates-beteiligungskapital","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/private-capital\/private-market-liquidity\/the-rise-of-secondary-markets-in-private-equity\/","title":{"rendered":"Private-Equity-Unternehmen bauen einen eigenen Exit-Markt auf"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1080\" height=\"810\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-592\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg 1080w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-300x225.jpg 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-1024x768.jpg 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-768x576.jpg 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-16x12.jpg 16w\" sizes=\"auto, (max-width: 1080px) 100vw, 1080px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Foto von Syahril Zulkefli (@syahzul) auf Unsplash<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n<p><style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style><br \/>Private-Equity-Fonds haben ein Liquidit\u00e4tsproblem. Die Fonds halten ihre Verm\u00f6genswerte l\u00e4nger, die Aussch\u00fcttungen haben sich verlangsamt, und die Anleger ben\u00f6tigen weiterhin Barmittel, um neue Verpflichtungen zu erf\u00fcllen oder ihre Portfolios neu auszurichten. Sekund\u00e4rm\u00e4rkte sind zu einem der wichtigsten Instrumente geworden, mit denen die Branche diesem Problem begegnet.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"267\" data-end=\"613\">Das Volumen hat sich rasch ver\u00e4ndert. Jefferies sch\u00e4tzt, dass das weltweite Transaktionsvolumen im Sekund\u00e4rmarkt im Jahr 2025 einen Rekordwert von $240 Milliarden erreichte, was einem Anstieg von 48 Prozent gegen\u00fcber 2024 entspricht. Von LPs initiierte Transaktionen machten $125 Milliarden aus, w\u00e4hrend von GPs initiierte Transaktionen ein Volumen von $115 Milliarden erreichten. F\u00fcnf Jahre zuvor belief sich das Volumen der von GPs initiierten Sekund\u00e4rtransaktionen auf etwa $35 Milliarden.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"615\" data-end=\"940\">Von LPs initiierte Transaktionen sind der bekanntere Teil des Marktes. Ein Investor verkauft eine bestehende Fondsbeteiligung an einen anderen K\u00e4ufer, anstatt abzuwarten, bis der Fonds aufgel\u00f6st wird. Dies bietet Pensionsfonds, Stiftungen, Family Offices und anderen LPs die M\u00f6glichkeit, Liquidit\u00e4t zu beschaffen, ihr Engagement gegen\u00fcber einem bestimmten Manager oder einer bestimmten Auflagestufe zu reduzieren oder Platz f\u00fcr neue Kapitalzusagen zu schaffen.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"942\" data-end=\"1342\">Die Preisgestaltung gibt Anlegern Aufschluss dar\u00fcber, wie viel diese Liquidit\u00e4t kostet. Jefferies sch\u00e4tzt die durchschnittliche Preisgestaltung f\u00fcr LP-Portfolios im Jahr 2025 auf 87 Prozent des Nettoinventarwerts (NAV). Buyout-Portfolios lagen im Durchschnitt bei 92 Prozent des NAV, w\u00e4hrend Venture- und Wachstumsbeteiligungen eher bei 78 Prozent gehandelt wurden. \u00c4ltere Fonds wurden im Allgemeinen mit gr\u00f6\u00dferen Abschl\u00e4gen verkauft: Portfolios, die \u00e4lter als zehn Jahre waren, lagen im Durchschnitt bei 73 Prozent des Nettoinventarwerts.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"1344\" data-end=\"1637\">Der bedeutendere strukturelle Wandel vollzieht sich auf Seiten der GP. Manager nutzen zunehmend Nachfolgevehikel, um Verm\u00f6genswerte zu behalten, die sie nicht vollst\u00e4ndig verkaufen m\u00f6chten. Bestehenden Investoren wird die Wahl angeboten: entweder Liquidit\u00e4t zu realisieren oder ihre Beteiligung in ein neues Vehikel zu \u00fcbertragen, das das Unternehmen l\u00e4nger h\u00e4lt.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"1639\" data-end=\"2038\">Das von GP-gef\u00fchrten Transaktionsvolumen erreichte im Jahr 2025 $115 Milliarden, was einem Anstieg von 53 Prozent gegen\u00fcber dem Vorjahr entspricht, wobei Fortsetzungsvehikel den gr\u00f6\u00dften Teil dieser Aktivit\u00e4ten ausmachten. Jefferies sch\u00e4tzt, dass diese bereits etwa 14 Prozent des von Sponsoren gest\u00fctzten Exit-Volumens ausmachen. Evercore meldete separat GP-gef\u00fchrte Transaktionen in H\u00f6he von $106 Milliarden im Jahr 2025, wobei Fortsetzungsvehikel mit einem einzigen Verm\u00f6genswert $52 Milliarden ausmachten.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"2040\" data-end=\"2377\">Das ver\u00e4ndert die Bedeutung des Begriffs \u201cExit\u201d im Private-Equity-Bereich. Ein Fondsmanager muss sich nicht mehr ausschlie\u00dflich zwischen dem Verkauf eines Unternehmens, dessen B\u00f6rsengang oder dem Weiterhalten im urspr\u00fcnglichen Fonds entscheiden. Ein \u201eContinuation Vehicle\u201c er\u00f6ffnet einen weiteren Weg: Die R\u00fcckzahlung des Kapitals an Investoren, die aussteigen m\u00f6chten, bei gleichzeitiger Beibehaltung des Eigentums an einem Verm\u00f6genswert, bei dem der Fondsmanager weiterhin Wachstumspotenzial sieht.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"2379\" data-end=\"2749\">Diese Struktur f\u00fchrt zudem zu Konflikten, die Anleger genau unter die Lupe nehmen m\u00fcssen. Ein und derselbe GP kann praktisch auf beiden Seiten der Transaktion stehen: Er bereitet den Verkauf aus dem alten Fonds vor und verwaltet die Anlage weiterhin im neuen Fonds. Die Bewertung, die Transaktionsgeb\u00fchren, die Neufestsetzung der Carry-Anteile und die Qualit\u00e4t des Preisbildungsprozesses sind daher ebenso wichtig wie das zugrunde liegende Unternehmen.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"2751\" data-end=\"3160\">Sekund\u00e4rk\u00e4ufer nehmen die andere Seite ein, da sie zu einem sp\u00e4teren Zeitpunkt im Lebenszyklus in Verm\u00f6genswerte einsteigen k\u00f6nnen \u2013 oft mit mehr Informationen, als zum Zeitpunkt der urspr\u00fcnglichen Investition des Fonds verf\u00fcgbar waren. Ein Portfolio kann bereits etablierte Unternehmen, klarere Ausstiegsm\u00f6glichkeiten und k\u00fcrzere verbleibende Haltedauern enthalten. Der Abschlag gegen\u00fcber dem Nettoinventarwert (NAV) kann die Wirtschaftlichkeit weiter verbessern, beseitigt jedoch nicht das zugrunde liegende Gesch\u00e4fts- oder Bewertungsrisiko.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"3162\" data-end=\"3505\">Das Kapital ist dieser Chance gefolgt. Jefferies sch\u00e4tzt, dass das f\u00fcr Sekund\u00e4rtransaktionen bestimmte Kapital im Jahr 2025 $327 Milliarden erreichen wird und rund $477 Milliarden, wenn traditionelles LP-Kapital und verf\u00fcgbare Fremdfinanzierung einbezogen werden. Drei der zehn gr\u00f6\u00dften Private-Equity-Fonds, die im Laufe des Jahres geschlossen wurden, waren auf Sekund\u00e4rtransaktionen ausgerichtete Vehikel.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"3507\" data-end=\"3782\">Der Markt dehnt sich zudem \u00fcber Buyout-Fonds hinaus aus. Das Volumen der Sekund\u00e4rm\u00e4rkte f\u00fcr private Kredite erreichte im Jahr 2025 etwa $20 Milliarden und hat sich damit gegen\u00fcber dem Vorjahr fast verdoppelt, w\u00e4hrend die Sekund\u00e4rm\u00e4rkte f\u00fcr Infrastruktur und andere Sachwerte im Zuge der Reifung dieser M\u00e4rkte ebenfalls wachsen.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"3784\" data-end=\"4030\">F\u00fcr Investoren kommt es in der Praxis nicht nur darauf an, dass Private-Equity-Anlagen liquider geworden sind. Sie sind auch leichter verhandelbar geworden. Fondsanteile, ausgereifte Portfolios und einzelne Unternehmen haben heute mehr M\u00f6glichkeiten, einen neuen Eigent\u00fcmer zu finden, als noch vor einem Jahrzehnt.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"4032\" data-end=\"4365\">Diese Flexibilit\u00e4t hat ihren Preis. Verk\u00e4ufer m\u00fcssen unter Umst\u00e4nden einen Preisnachlass hinnehmen, K\u00e4ufer m\u00fcssen beurteilen, ob die ausgewiesenen Nettoverm\u00f6genswertzahlen realistisch sind, und bei Fortf\u00fchrungsvehikeln m\u00fcssen Interessenkonflikte und Anreize genau unter die Lupe genommen werden. Doch die alte Annahme, dass Private-Equity-Kapital so lange gebunden bleibt, bis der Manager einen Ausstieg beschlie\u00dft, trifft zunehmend weniger zu.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"4367\" data-end=\"4650\" data-is-last-node=\"\" data-is-only-node=\"\">Sekund\u00e4rm\u00e4rkte sind l\u00e4ngst keine Nische mehr, die vor allem von unter Druck stehenden Investoren genutzt wird. Sie werden zunehmend zu einem festen Bestandteil der Gesch\u00e4ftsabl\u00e4ufe im Private-Equity-Bereich: ein Markt, um Kapital freizusetzen, die Eigentumsverh\u00e4ltnisse zu erweitern und Verm\u00f6genswerte zu bewerten, noch bevor der urspr\u00fcngliche Fonds das Ende seiner Laufzeit erreicht.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Sekund\u00e4rm\u00e4rkte bieten Private-Equity-Investoren die M\u00f6glichkeit, Anteile zu verkaufen, ihr Portfolio neu auszurichten und Kapital freizusetzen, ohne auf das Ende der Laufzeit des zugrunde liegenden Fonds warten zu m\u00fcssen.<\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":592,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"colormag_page_container_layout":"default_layout","colormag_page_sidebar_layout":"default_layout","footnotes":""},"categories":[26],"tags":[],"class_list":["post-593","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-private-market-liquidity"],"magazineBlocksPostFeaturedMedia":{"thumbnail":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-150x150.jpg","medium":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-300x225.jpg","medium_large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-768x576.jpg","large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-1024x768.jpg","1536x1536":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","2048x2048":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg","trp-custom-language-flag":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-16x12.jpg","colormag-highlighted-post":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-392x272.jpg","colormag-featured-post-medium":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-390x205.jpg","colormag-featured-post-small":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-130x90.jpg","colormag-featured-image":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-800x445.jpg","colormag-default-news":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-150x150.jpg","colormag-featured-image-large":"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-1080x600.jpg"},"magazineBlocksPostAuthor":{"name":"William","avatar":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g"},"magazineBlocksPostCommentsNumber":false,"magazineBlocksPostExcerpt":"Secondaries are giving private-equity investors a way to sell, rebalance and free up capital without waiting for the underlying fund to mature.","magazineBlocksPostCategories":["Private Market Liquidity"],"magazineBlocksPostViewCount":9600,"magazineBlocksPostReadTime":4,"magazine_blocks_featured_image_url":{"full":["https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073.jpg",1080,810,false],"medium":["https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-300x225.jpg",300,225,true],"thumbnail":["https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/rotharia_image_20260316_b13073-150x150.jpg",150,150,true]},"magazine_blocks_author":{"display_name":"William","author_link":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/author\/william\/"},"magazine_blocks_comment":0,"magazine_blocks_author_image":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/82207cc30d613dea4e5fc4ce5dad6b48bc98e8cde6e3910b0adcb2b12199eab1?s=96&d=mm&r=g","magazine_blocks_category":"<a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/category\/private-capital\/private-market-liquidity\/\">Private Market Liquidity<\/a>","videoUrl":"","yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.6 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Private Equity Is Building an Exit Market of Its Own - Global Wealth, Family Offices &amp; 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