{"id":1418,"date":"2026-10-20T17:52:48","date_gmt":"2026-10-20T17:52:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/europes-start-ups-have-a-capital-problem-not-an-ideas-problem\/"},"modified":"2026-10-20T17:52:48","modified_gmt":"2026-10-20T17:52:48","slug":"europas-start-ups-haben-ein-kapitalproblem-kein-ideenproblem","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/private-capital\/venture-capital\/europes-start-ups-have-a-capital-problem-not-an-ideas-problem\/","title":{"rendered":"Europas Start-ups haben ein Kapitalproblem, kein Ideenproblem"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\">\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1200\" height=\"800\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261020_abf784.png\" alt=\"Europas Start-ups haben ein Kapitalproblem, kein Ideenproblem\" class=\"wp-image-1417\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261020_abf784.png 1200w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261020_abf784-300x200.png 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261020_abf784-1024x683.png 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261020_abf784-768x512.png 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/rotharia_image_20261020_abf784-18x12.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1200px) 100vw, 1200px\" \/>\n\n<\/figure>\n\n\n<style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style>\n\n<br><p data-pm-slice=\"1 1 []\"><em><span>Die europ\u00e4ischen Risikokapitalinvestitionen haben sich erholt, doch Unternehmen, die auf der Suche nach umfangreichem Wachstumskapital sind, sind nach wie vor stark auf ausl\u00e4ndische Investoren angewiesen. Neue Finanzierungsinitiativen zielen darauf ab, diesen Mangel zu beheben, was Auswirkungen auf Gr\u00fcnder, Risikokapitalfonds und Family Offices hat.<\/span><\/em><\/p><p><span>Europ\u00e4ische Technologieunternehmen ziehen zwar immer mehr Investitionen an, doch das ihnen zur Verf\u00fcgung stehende Kapital wird mit zunehmendem Wachstum immer knapper. Laut Invest Europe erreichten die Risikokapitaltransaktionen in ganz Europa im Jahr 2025 ein Volumen von 35,3 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 11% entspricht und den zweith\u00f6chsten jemals verzeichneten Jahreswert darstellt. Dennoch haben Unternehmen, die die Fr\u00fchphasenfinanzierung hinter sich gelassen haben, nach wie vor Schwierigkeiten, die f\u00fcr eine internationale Expansion erforderlichen Summen aufzubringen.<\/span><\/p><p><span>Die Europ\u00e4ische Investitionsbank (EIB) hat dieses Problem anhand der Finanzierungshistorie von Unternehmen untersucht, die die Scale-up-Phase erreicht haben. Ihre Untersuchung ergab, dass EU-Scale-ups bis zu ihrem zehnten Jahr etwa 50% weniger Kapital beschafft hatten als vergleichbare Unternehmen in San Francisco. Bei mehr als vier von f\u00fcnf Finanzierungsrunden f\u00fcr Scale-ups in der EU war ein ausl\u00e4ndischer Haupt- oder Alleininvestor beteiligt, verglichen mit nur 14% in San Francisco.<\/span><\/p><p><span>Ausl\u00e4ndische Investitionen k\u00f6nnen europ\u00e4ischen Unternehmen Zugang zu betr\u00e4chtlichem Kapital, internationalen Kunden und erfahrenen Investoren verschaffen. F\u00fcr die europ\u00e4ischen Finanzm\u00e4rkte besteht die Sorge, dass nur relativ wenige inl\u00e4ndische Institute gro\u00dfe Finanzierungsrunden leiten k\u00f6nnen, wodurch vielversprechende Unternehmen von Finanzierungsentscheidungen abh\u00e4ngig sind, die anderswo getroffen werden.<\/span><\/p><p><span>Die Schweiz steht trotz ihrer etablierten Forschungseinrichtungen, ihrer Life-Sciences-Branche und ihres Risikokapitalmarktes unter \u00e4hnlichem Druck. Laut dem \u201eSwiss Venture Capital Report\u201c stiegen die Investitionen in Schweizer Start-ups im Jahr 2025 um 23,91 TP3T auf 2,95 Milliarden CHF, bevor sie im ersten Halbjahr 2026 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 15,51 TP3T auf 1,25 Milliarden CHF zur\u00fcckgingen.<\/span><\/p><p><span>Der Unterschied zwischen der Finanzierung eines neuen Unternehmens und der Unterst\u00fctzung eines Unternehmens, das bereit ist zu expandieren, erkl\u00e4rt zum Teil, warum die gestiegenen Investitionssummen den Kapitalmangel in Europa nicht behoben haben.<\/span><\/p><h2><span>Die Finanzierungsl\u00fccke vergr\u00f6\u00dfert sich mit dem Wachstum der Unternehmen<\/span><\/h2><p><span>Junge Unternehmen finanzieren ihre ersten Jahre in der Regel durch Gr\u00fcnderkapital, Business Angels, Seed-Fonds und Fr\u00fchphasen-Venture-Investoren. Diese Investitionen flie\u00dfen in die Produktentwicklung, die Personalbeschaffung und die ersten gewerblichen Kunden.<\/span><\/p><p><span>Ein Unternehmen, das ein marktf\u00e4higes Produkt auf den Markt bringt, ben\u00f6tigt anschlie\u00dfend m\u00f6glicherweise viel <a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/kategorie\/privatkapital\/\">gr\u00f6\u00dfere Betr\u00e4ge<\/a> um in ausl\u00e4ndische M\u00e4rkte vorzudringen, Produktionsst\u00e4tten zu errichten, klinische Studien zu finanzieren oder seine Vertriebsorganisation auszubauen.<\/span><\/p><p><span>F\u00fcr Softwareunternehmen kann die Expansion mit erheblichen Ausgaben in den Bereichen Entwicklung, Vertrieb und Kundenakquise verbunden sein, bevor die Einnahmen diese Kosten decken. Biotechnologieunternehmen und andere forschungsintensive Unternehmen sehen sich h\u00e4ufig mit l\u00e4ngeren Entwicklungszeiten, beh\u00f6rdlichen Genehmigungsverfahren und kostspieligen Produktionsanforderungen konfrontiert.<\/span><\/p><p><span>Anleger, die sich an diesen sp\u00e4teren Finanzierungsrunden beteiligen, m\u00fcssen \u00fcber ausreichend Kapital verf\u00fcgen, um die Unternehmen \u00fcber mehrere Finanzierungszyklen hinweg zu unterst\u00fctzen, und gleichzeitig akzeptieren, dass es Jahre dauern kann, bis sich der wirtschaftliche Erfolg einstellt.<\/span><\/p><p><span>In Europa hat sich ein breiter Markt f\u00fcr kleinere Risikokapitalinvestitionen entwickelt, doch die Finanzierungsm\u00f6glichkeiten f\u00fcr Unternehmen in der Wachstumsphase sind im Vergleich zu den Vereinigten Staaten nach wie vor begrenzt.<\/span><\/p><p><span>Die \u201eScale-up\u201c-Studie der EIB ergab, dass amerikanische Unternehmen im Laufe ihrer Entwicklung deutlich mehr Risikokapital erhalten. Diese Kluft besteht branchen\u00fcbergreifend, unabh\u00e4ngig vom Gr\u00fcndungsjahr und \u00fcber Konjunkturzyklen hinweg, was darauf hindeutet, dass sie eher die Struktur der europ\u00e4ischen Finanzm\u00e4rkte widerspiegelt als die Leistung eines bestimmten Technologiesektors.<\/span><\/p><p><span>Ein Mangel an Investoren, die in der Lage sind, gro\u00dfe Finanzierungsrunden anzuf\u00fchren, wirkt sich auch auf die Gestaltung der Finanzierung aus. Lead-Investoren verhandeln Bewertungen, f\u00fchren umfassende Due-Diligence-Pr\u00fcfungen durch und legen die Bedingungen fest, zu denen andere Teilnehmer investieren. Es kann vorkommen, dass Unternehmen zwar mehrere interessierte Investoren haben, aber keinen finden, der bereit ist, gen\u00fcgend Kapital bereitzustellen, um eine gro\u00dfe Finanzierungsrunde abzuschlie\u00dfen.<\/span><\/p><p><span>Europ\u00e4ische Gr\u00fcnder wenden sich h\u00e4ufig an amerikanische und andere internationale Fonds, um diese F\u00fchrung zu erhalten.<\/span><\/p><h2><span>Europa verf\u00fcgt \u00fcber Kapital, doch ein Gro\u00dfteil davon flie\u00dft anderswohin<\/span><\/h2><p><span>Die Private-Equity-Branche in Europa ist erheblich gewachsen. Laut Invest Europe haben Private-Equity- und Venture-Capital-Gesellschaften im Jahr 2025 147 Milliarden Euro eingeworben, w\u00e4hrend das verwaltete Gesamtkapital der Branche zum Jahresende 1,367 Billionen Euro erreichte.<\/span><\/p><p><span>In diesen Zahlen sind Buyout-Fonds und andere Private-Equity-Strategien enthalten, auf die ein erheblicher Anteil des Branchenverm\u00f6gens entf\u00e4llt. Sie k\u00f6nnen nicht als Mittel betrachtet werden, die f\u00fcr Risikokapitalinvestitionen zur Verf\u00fcgung stehen.<\/span><\/p><p><span>Buyout-Manager erwerben in der Regel etablierte Unternehmen mit operativen Cashflows, w\u00e4hrend Venture-Fonds Unternehmen finanzieren, deren Ums\u00e4tze, Rentabilit\u00e4t und zuk\u00fcnftige Marktpositionen noch ungewiss sind. Ihre Investitionsprozesse, Fondsstrukturen und Risikoprofile unterscheiden sich.<\/span><\/p><p><span>Auch institutionelle Anleger sehen sich bei der Allokation in Risikokapital mit Einschr\u00e4nkungen konfrontiert. Pensionsfonds, Versicherer und andere langfristig orientierte Verm\u00f6gensverwalter m\u00fcssen die Illiquidit\u00e4t, die Unsicherheit bei der Bewertung, regulatorische Anforderungen sowie die Konzentration der Renditen auf eine relativ kleine Anzahl erfolgreicher Investitionen ber\u00fccksichtigen.<\/span><\/p><p><span>Ein Venture-Portfolio kann Unternehmen enthalten, die vollst\u00e4ndig scheitern, sowie eine Handvoll Unternehmen, deren Wert erheblich steigt. Anleger ben\u00f6tigen eine ausreichende Diversifizierung, einen langen Anlagehorizont und Zugang zu Managern, die in der Lage sind, diese Unternehmen auszuw\u00e4hlen und zu unterst\u00fctzen.<\/span><\/p><p><span>Die zersplitterten nationalen M\u00e4rkte in Europa k\u00f6nnen diese Aufgabe erschweren. Unterschiedliche Rechtssysteme, Anlagevorschriften und steuerliche Regelungen erh\u00f6hen den Aufwand f\u00fcr grenz\u00fcberschreitende Kapitalbeschaffung und Investitionen.<\/span><\/p><p><span>Die Europ\u00e4ische Kommission hat diese Hindernisse im Rahmen ihrer Bem\u00fchungen um eine Vertiefung der Kapitalm\u00e4rkte in der Region identifiziert. In ihrer \u201eStartup- und Scaleup-Strategie 2025\u201c fordert sie ausdr\u00fccklich mehr institutionelle Investitionen, gr\u00f6\u00dfere Risikokapitalfonds und einheitlichere Vorschriften f\u00fcr Unternehmen, die in der gesamten Europ\u00e4ischen Union t\u00e4tig sind.<\/span><\/p><p><span>Die Ma\u00dfnahmen sind eine Reaktion auf ein Finanzierungsproblem, das besonders deutlich wird, wenn ein Unternehmen eine Finanzierungsrunde im Wert von 100 Millionen Euro oder mehr anstrebt.<\/span><\/p><h2><span>Der Schweizer Venture-Markt hat sich uneinheitlich erholt<\/span><\/h2><p><span>Schweizer Start-ups konnten im Jahr 2025 in 354 Finanzierungsrunden Risikokapital in H\u00f6he von 2,95 Milliarden CHF einwerben und kehrten damit den zweij\u00e4hrigen Abw\u00e4rtstrend bei den Investitionen um.<\/span><\/p><p><span>Auf die Biotechnologie entfielen 946,4 Millionen CHF \u2013 ein neuer Branchenrekord \u2013, w\u00e4hrend die Investitionen in die Informations- und Kommunikationstechnologie von 315,9 Millionen CHF auf 773,6 Millionen CHF stiegen.<\/span><\/p><p><span>Der Aufschwung war insbesondere bei j\u00fcngeren Unternehmen zu beobachten. Die Startkapitalinvestitionen stiegen um 23,81 TP3T auf 298 Millionen CHF, w\u00e4hrend die Fr\u00fchphasenfinanzierungen um 731 TP3T auf 1,116 Milliarden CHF zunahmen.<\/span><\/p><p><span>Nach den Schwierigkeiten der Jahre 2023 und 2024 waren Investoren wieder bereit, junge Unternehmen zu finanzieren, auch wenn das Gesamtvolumen der Schweizer Risikokapitalinvestitionen unter dem H\u00f6chststand von 2022 blieb.<\/span><\/p><p><span>Bis zur ersten Jahresh\u00e4lfte 2026 waren die Investitionen auf 1,25 Milliarden CHF zur\u00fcckgegangen, was einem R\u00fcckgang von 15,51 TP3T gegen\u00fcber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Die Zahl der Finanzierungsrunden blieb mit 123 weitgehend stabil, was darauf hindeutet, dass der R\u00fcckgang des investierten Kapitals nicht mit einem vergleichbaren R\u00fcckgang der Transaktionsaktivit\u00e4t einherging.<\/span><\/p><p><span>Der j\u00e4hrliche Aufschwung und die anschlie\u00dfende Konjunkturabschw\u00e4chung zeigen, warum die Gesamtfinanzierungszahlen nach Phasen betrachtet werden m\u00fcssen. Ein Markt kann zwar erhebliche Startkapitalinvestitionen anziehen, dennoch fehlt es an Kapital f\u00fcr Unternehmen, die sich auf eine internationale Expansion vorbereiten.<\/span><\/p><p><span>Die Schweiz nimmt in den Bereichen Biotechnologie, Pharmazie, Ingenieurwesen und Spezialsoftware eine starke Position ein, wo Forschungseinrichtungen und erfahrene technische Gr\u00fcnder regelm\u00e4\u00dfig Investitionsm\u00f6glichkeiten schaffen.<\/span><\/p><p><span>Diese Branchen stellen zudem hohe Anforderungen an die Finanzierung. Die Entwicklung medizinischer Therapien, der Aufbau einer industriellen Produktion oder die Einf\u00fchrung einer komplexen Technologie auf internationalen M\u00e4rkten k\u00f6nnen aufeinanderfolgende Finanzierungsrunden erfordern, die die Kapazit\u00e4ten kleinerer Risikokapitalfonds \u00fcbersteigen.<\/span><\/p><p><span>Gro\u00dfe internationale Investoren sind daher nach wie vor Teil des Schweizer Marktes f\u00fcr Risikokapitalfinanzierungen. Ihre Beteiligung kann die Expansion f\u00f6rdern, doch Schweizer Fondsmanager und Family Offices m\u00fcssen sich gegen Investoren behaupten, die in einem weitaus gr\u00f6sseren Ma\u00dfstab agieren.<\/span><\/p><h2><span>Europas Reaktion nimmt Gestalt an<\/span><\/h2><p><span>Die Europ\u00e4ische Kommission und die Europ\u00e4ische Investitionsbank-Gruppe haben mehrere Initiativen ins Leben gerufen, die darauf abzielen, europ\u00e4ischen Unternehmen mehr Wachstumskapital zur Verf\u00fcgung zu stellen.<\/span><\/p><p><span>Die \u201eEuropean Tech Champions Initiative\u201c (ETCI), die vom Europ\u00e4ischen Investitionsfonds verwaltet wird, investiert in gro\u00dfe Risikokapitalfonds, die in der Lage sind, Technologieunternehmen in sp\u00e4teren Phasen zu finanzieren.<\/span><\/p><p><span>Bis zum 30. September 2026 hatte ETCI 3,5 Milliarden Euro in Fonds investiert, die 51 europ\u00e4ische Unternehmen finanziert hatten, darunter 15 als \u201eEinh\u00f6rner\u201c eingestufte Unternehmen.<\/span><\/p><p><span>Derzeit wird gemeinsam mit \u00f6ffentlichen und privaten institutionellen Anlegern eine zweite Phase, ETCI 2.0, entwickelt. Ziel ist es, die F\u00e4higkeit europ\u00e4ischer Fonds zu st\u00e4rken, gr\u00f6\u00dfere Finanzierungsrunden zu leiten, anstatt auf ausl\u00e4ndische Fondsmanager angewiesen zu sein.<\/span><\/p><p><span>Die Europ\u00e4ische Kommission hat zudem den \u201eScaleup Europe Fund\u201c ins Leben gerufen, der Investitionen in wachsende Technologieunternehmen in H\u00f6he von 5 Milliarden Euro vorsehen soll. Die Initiative soll Unternehmen in Bereichen wie k\u00fcnstliche Intelligenz, Quantencomputing, saubere Technologien, Biotechnologie und Raumfahrt unterst\u00fctzen.<\/span><\/p><p><span>Im Gegensatz zu Programmen, die \u00fcber Risikokapitalfonds investieren, soll der Scaleup Europe Fund Direktinvestitionen in Unternehmen t\u00e4tigen, die erhebliches Wachstumskapital ben\u00f6tigen.<\/span><\/p><p><span>Diese Programme k\u00f6nnten die Zahl der europ\u00e4ischen Investoren erh\u00f6hen, die in der Lage sind, gro\u00dfe Finanzierungsrunden zu unterst\u00fctzen, wobei ihr letztendlicher Beitrag jedoch von der Mittelverwendung, der Wertentwicklung der Fonds und davon abh\u00e4ngt, ob private Investoren zus\u00e4tzliches Kapital bereitstellen.<\/span><\/p><p><span>Auch die umfassenderen Reformen spielen eine Rolle. Im M\u00e4rz 2026 brachte die Kommission ihre Initiative \u201eEU Inc.\u201c voran, die darauf abzielt, einen einheitlicheren Rechtsrahmen f\u00fcr Unternehmen zu schaffen, die in der gesamten Europ\u00e4ischen Union t\u00e4tig sind.<\/span><\/p><p><span>Einfachere Unternehmensstrukturen und geringere regulatorische Unterschiede k\u00f6nnten die Kosten f\u00fcr eine grenz\u00fcberschreitende Expansion senken, w\u00fcrden jedoch keinesfalls die mit Risikokapitalinvestitionen verbundenen Risiken beseitigen.<\/span><\/p><p><span>Anleger ben\u00f6tigen nach wie vor Unternehmen, die in der Lage sind, attraktive Renditen zu erzielen, sowie glaubw\u00fcrdige Wege, um diese Renditen letztendlich zu realisieren.<\/span><\/p><h2><span>Warum Exits genauso wichtig sind wie Finanzierungen<\/span><\/h2><p><span>Risikokapitalmanager investieren in der Regel \u00fcber Fonds mit einer festgelegten Laufzeit. Sie m\u00fcssen ihre Beteiligungen verkaufen oder Erl\u00f6se aus erfolgreichen Investitionen aussch\u00fctten, um das Kapital an ihre Anleger zur\u00fcckzuzahlen.<\/span><\/p><p><span>\u00dcbernahmen und B\u00f6rseng\u00e4nge sind die wichtigsten Wege, um dies zu erreichen. Das begrenzte Angebot an gro\u00dfen inl\u00e4ndischen Wachstumsinvestoren in Europa kann beide Entwicklungen beeinflussen. Unternehmen, die auf internationale Finanzierung angewiesen sind, k\u00f6nnten letztendlich nach ausl\u00e4ndischen K\u00e4ufern oder B\u00f6rseng\u00e4ngen an M\u00e4rkten suchen, an denen Investoren eher daran gew\u00f6hnt sind, schnell wachsende Technologieunternehmen zu bewerten.<\/span><\/p><p><span>Die Untersuchung der EIB ergab, dass Scale-ups aus der EU eher eine B\u00f6rsennotierung im Ausland oder \u00dcbernahmen im Ausland anstrebten, w\u00e4hrend einige im Zuge ihrer Expansion ihren Standort ins Ausland verlegten.<\/span><\/p><p><span>Der Verkauf an einen internationalen K\u00e4ufer kann f\u00fcr Gr\u00fcnder und Fr\u00fchinvestoren erhebliche Ertr\u00e4ge bringen. Er kann zudem dazu f\u00fchren, dass k\u00fcnftige Investitionsentscheidungen, F\u00fchrungsaufgaben und die Rechte am geistigen Eigentum in ein Land verlagert werden, das nicht das Gr\u00fcndungsland des Unternehmens ist.<\/span><\/p><p><span>F\u00fcr europ\u00e4ische Risikokapitalfonds sind erfolgreiche Exits von besonderer Bedeutung, da die Erl\u00f6se den Fondsmanagern dabei helfen, eine Erfolgsbilanz aufzubauen und neue Fonds aufzulegen.<\/span><\/p><p><span>Schweizer Investoren konnten im Jahr 2025 Anzeichen f\u00fcr eine Belebung der Exit-Aktivit\u00e4ten feststellen. Der \u00abSwiss Venture Capital Report\u00bb ermittelte neun Unternehmensverk\u00e4ufe im Wert von jeweils mehr als 100 Millionen CHF \u2013 eine Rekordzahl.<\/span><\/p><p><span>Die Transaktionswerte allein geben jedoch keinen Aufschluss \u00fcber die Renditen, die die einzelnen Anleger erzielen. Die Erl\u00f6se h\u00e4ngen von den Bewertungen zum Einstiegszeitpunkt, der Verw\u00e4sserung der Anteile, den Rechten aus Vorzugsaktien sowie den in den aufeinanderfolgenden Finanzierungsrunden ausgehandelten Bedingungen ab.<\/span><\/p><h2><span>Was Family Offices dem Markt bieten k\u00f6nnen<\/span><\/h2><p><span>Family Offices k\u00f6nnen sich \u00fcber Fondsbeteiligungen, Direktinvestitionen oder Koinvestitionen gemeinsam mit spezialisierten Managern im Bereich Risikokapital engagieren.<\/span><\/p><p><span>Ihre F\u00e4higkeit, \u00fcber lange Zeitr\u00e4ume hinweg zu investieren, k\u00f6nnte f\u00fcr Unternehmen von Vorteil sein, die Technologien entwickeln, deren Finanzierung mehrere Jahre in Anspruch nimmt, bevor sie nennenswerte Ums\u00e4tze generieren.<\/span><\/p><p><span>Eine direkte Beteiligung bringt auch Verantwortlichkeiten mit sich, die Anleger in diversifizierten Fonds an professionelle Fondsmanager delegieren k\u00f6nnen. Die Bewertung eines Technologieunternehmens erfordert eine Beurteilung seines Managements, seiner Wettbewerbsposition, seines Kapitalbedarfs und seiner Aussichten auf eine kommerzielle Umsetzung.<\/span><\/p><p><span>Besondere Aufmerksamkeit verdient die Folgefinanzierung. Eine fr\u00fchzeitige Investition mag zwar eine attraktive Einstiegsbewertung bieten, doch der Erhalt der Beteiligung in nachfolgenden Finanzierungsrunden kann erheblich mehr Kapital erfordern.<\/span><\/p><p><span>Familien, die direkt investieren, sollten kl\u00e4ren, ob sie sp\u00e4tere Finanzierungsrunden unterst\u00fctzen k\u00f6nnen, in welchem Umfang sie eine Verw\u00e4sserung akzeptieren w\u00fcrden und ob die Finanzierungspl\u00e4ne des Unternehmens von Investoren abh\u00e4ngen, die noch keine Mittel zugesagt haben.<\/span><\/p><p><span>Ein Risikokapitalfonds verteilt diese Entscheidungen auf ein Portfolio und bietet Zugang zu spezialisierten Investmentteams. Seine Wertentwicklung h\u00e4ngt jedoch stark von der Auswahl der Fondsmanager ab, und die Beteiligungen k\u00f6nnen \u00fcber viele Jahre hinweg illiquide bleiben.<\/span><\/p><p><span>Koinvestitionen bieten Familien, die sich an bestimmten Unternehmen beteiligen m\u00f6chten, eine weitere M\u00f6glichkeit; allerdings gewinnt die sorgf\u00e4ltige Pr\u00fcfung sowie die Einhaltung von Portfoliolimits an Bedeutung, wenn zus\u00e4tzliches Kapital in ein einzelnes Unternehmen konzentriert wird.<\/span><\/p><p><span>Die M\u00f6glichkeiten beschr\u00e4nken sich nicht nur auf Technologien in der Fr\u00fchphase. Unternehmen in der Wachstumsphase verf\u00fcgen m\u00f6glicherweise bereits \u00fcber zahlende Kunden, etablierte Produkte und messbare Ums\u00e4tze, sodass Investoren die wirtschaftliche Leistung bewerten k\u00f6nnen, anstatt sich haupts\u00e4chlich auf Entwicklungsprognosen zu st\u00fctzen.<\/span><\/p><p><span>Ihre Bewertungen und ihr Finanzierungsbedarf sind in der Regel h\u00f6her, und auch eine betr\u00e4chtliche Investition schlie\u00dft Verluste nicht aus.<\/span><\/p><h2><span>Wo die Investitionschance liegt<\/span><\/h2><p><span>Europ\u00e4ische Unternehmen, die in internationale M\u00e4rkte vordringen, ben\u00f6tigen unter Umst\u00e4nden ganz andere Kapitalbetr\u00e4ge als in ihrer Anfangsphase.<\/span><\/p><p><span>F\u00fcr Family Offices, die ihre Venture-Kapital-Allokationen \u00fcberpr\u00fcfen, ist daher der relevante Vergleich derjenige zwischen den Investitionsphasen, dem Finanzierungsbedarf und den Managern, die zur Unterst\u00fctzung der jeweiligen Phase zur Verf\u00fcgung stehen.<\/span><\/p><p><span>Startkapital kann den Zugang zu vielversprechenden Technologien erm\u00f6glichen, noch bevor deren kommerzielles Potenzial allgemein anerkannt ist; allerdings scheitert ein erheblicher Anteil junger Unternehmen. Investitionen in der Wachstumsphase liefern mehr operative Nachweise, oft bei h\u00f6heren Bewertungen und mit anhaltendem Kapitalbedarf.<\/span><\/p><p><span>Diese Entscheidung wirkt sich auch auf die Liquidit\u00e4t aus. Venture-Kapital-Investitionen f\u00fchren selten zu regelm\u00e4\u00dfigen Aussch\u00fcttungen, w\u00e4hrend der Zeitpunkt und der Wert von Exits von den Marktbedingungen und der F\u00e4higkeit abh\u00e4ngen, K\u00e4ufer zu gewinnen.<\/span><\/p><p><span>Die neuen Finanzierungsinitiativen in Europa k\u00f6nnten zu gr\u00f6\u00dferen inl\u00e4ndischen Fonds und mehr M\u00f6glichkeiten zur Beteiligung an sp\u00e4teren Finanzierungsrunden f\u00fchren. Schweizer Family Offices, die eine Beteiligung in Erw\u00e4gung ziehen, m\u00fcssen pr\u00fcfen, ob die beteiligten Manager in der Lage sind, Investitionsm\u00f6glichkeiten zu erschlie\u00dfen, angemessene Konditionen auszuhandeln und die Unternehmen bis hin zu einem sp\u00e4teren Verkauf oder B\u00f6rsengang zu begleiten.<\/span><\/p><p><span>Der Mangel an Wachstumskapital hat Chancen f\u00fcr Investoren er\u00f6ffnet, die bereit sind, langfristige Verpflichtungen einzugehen. Ob diese Investitionen attraktive Renditen abwerfen, h\u00e4ngt von der Auswahl der Unternehmen, den gezahlten Preisen und dem zus\u00e4tzlichen Finanzierungsbedarf ab, den diese bis zum Erreichen der Rentabilit\u00e4t oder eines Ausstiegs ben\u00f6tigen.<\/span><\/p><div><span><b>F\u00fcnf Fragen, die Sie sich vor einer Investition in europ\u00e4ische Wachstumsunternehmen stellen sollten<\/b><\/span><\/div><p><strong><span>1. In welche Finanzierungsphase treten wir nun ein?<\/span><\/strong><\/p><p><span>Stellen Sie fest, ob die Investition der Produktentwicklung, der gesch\u00e4ftlichen Expansion oder einem Unternehmen in einer sp\u00e4teren Entwicklungsphase mit etablierten Ums\u00e4tzen dient. Pr\u00fcfen Sie die bisherige Gesch\u00e4ftsentwicklung des Unternehmens und seinen Finanzierungsbedarf in dieser Phase.<\/span><\/p><p><strong><span>2. Wie viel zus\u00e4tzliches Kapital wird das Unternehmen ben\u00f6tigen?<\/span><\/strong><\/p><p><span>Bitten Sie um einen Finanzierungsplan, der k\u00fcnftige Finanzierungsrunden, die voraussichtlichen Barausgaben sowie die Meilensteine umfasst, die das Management erreichen will, bevor weitere Mittel beschafft werden.<\/span><\/p><p><strong><span>3. Wer wird die nachfolgenden Finanzierungsrunden leiten?<\/span><\/strong><\/p><p><span>Pr\u00fcfen Sie, ob bestehende Investoren in der Lage sind, Folgekapital bereitzustellen, und ob das Unternehmen Zugang zu gr\u00f6\u00dferen inl\u00e4ndischen oder internationalen Fonds hat.<\/span><\/p><p><strong><span>4. Was k\u00f6nnte unseren Anteil oder unsere Rendite verringern?<\/span><\/strong><\/p><p><span>Pr\u00fcfen Sie die Verw\u00e4sserung, Liquidationspr\u00e4ferenzen, Aktion\u00e4rsrechte und die Bedingungen von Wandelanleihen. Vergleichen Sie die vorgeschlagene Bewertung mit der wirtschaftlichen Entwicklung des Unternehmens.<\/span><\/p><p><strong><span>5. Wie und wann k\u00f6nnten wir die Investition t\u00e4tigen?<\/span><\/strong><\/p><p><span>Pr\u00fcfen Sie potenzielle Akquisitionsm\u00e4rkte, vergleichbare Transaktionen, die Aussichten auf einen B\u00f6rsengang und die voraussichtliche Haltedauer des Fonds. Pr\u00fcfen Sie, wie sich ein verz\u00f6gerter Ausstieg auf die Liquidit\u00e4tsplanung der Familie auswirken w\u00fcrde.<\/span><\/p><br>\n\n<!-- rotharia-related -->\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Weiterf\u00fchrende Literatur<\/h2>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/risikokapital\/der-aufstieg-der-ki-im-risikokapital\/\">Wie KI die Art und Weise ver\u00e4ndert, wie Risikokapitalgeber nach Investitionsm\u00f6glichkeiten suchen<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/risikokapital\/weltweite-risikokapitalinvestitionen-in-ki\/\">Weltweite Risikokapitalinvestitionen in KI<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/privatkapital\/risikokapital\/anthropic-erreicht-in-der-jungsten-finanzierungsrunde-eine-bewertung-von-965-milliarden-und-ubertrifft-damit-openai\/\">Anthropic erreicht in der j\u00fcngsten Finanzierungsrunde eine Bewertung von $965 Milliarden und \u00fcbertrifft damit 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