{"id":1088,"date":"2026-09-21T10:09:52","date_gmt":"2026-09-21T10:09:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rotharia.com\/uncategorized\/what-are-you-actually-buying-when-you-invest-in-the-experience-economy\/"},"modified":"2026-09-21T14:48:30","modified_gmt":"2026-09-21T14:48:30","slug":"was-kauft-man-eigentlich-wenn-man-in-die-erlebniswirtschaft-investiert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rotharia.com\/de\/wealth-management\/uhnw-wealth-strategies\/what-are-you-actually-buying-when-you-invest-in-the-experience-economy\/","title":{"rendered":"Was kauft man eigentlich, wenn man in die Erlebniswirtschaft investiert?"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\">\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1200\" height=\"800\" src=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/rotharia_image_20260921_9789c3.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1087\" srcset=\"https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/rotharia_image_20260921_9789c3.png 1200w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/rotharia_image_20260921_9789c3-300x200.png 300w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/rotharia_image_20260921_9789c3-1024x683.png 1024w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/rotharia_image_20260921_9789c3-768x512.png 768w, https:\/\/www.rotharia.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/rotharia_image_20260921_9789c3-18x12.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1200px) 100vw, 1200px\" \/>\n\n<\/figure>\n\n\n<style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style>\n\n<p dir=\"auto\" data-start=\"75\" data-end=\"282\" class=\"PDq2pG_selectionAnchorContainer\"><span data-start=\"75\" data-end=\"282\">Die Verbraucher geben mehr Geld f\u00fcr Reisen, Konzerte und Freizeit aus, doch das Anlageprofil variiert stark zwischen Hotels, Kreuzfahrtgesellschaften, Live-Unterhaltung, Streaming-Anbietern und den Fonds, die diese Bereiche b\u00fcndeln.<\/span><span aria-hidden=\"true\" class=\"PDq2pG_selectionAnchor\"><\/span><\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"284\" data-end=\"646\">McKinsey sch\u00e4tzt in seinem Bericht \u201eState of the Consumer 2026\u201c, dass der weltweite Markt f\u00fcr Erlebnisse gewachsen ist <strong data-start=\"338\" data-end=\"375\">2,6 Prozent zwischen 2023 und 2025<\/strong>, im Vergleich zu <strong data-start=\"391\" data-end=\"430\">0,8 Prozent f\u00fcr nicht lebensnotwendige G\u00fcter<\/strong>. Die Zahl der Luxushotels stieg um fast <strong data-start=\"461\" data-end=\"474\">6 Prozent<\/strong>, gegen\u00fcber etwa <strong data-start=\"492\" data-end=\"507\">3,5 Prozent<\/strong> f\u00fcr den Hotelsektor insgesamt. Die Verbraucher geben nach wie vor Geld f\u00fcr Erlebnisse aus, auch wenn die st\u00e4rkste Nachfrage in ganz anderen Marktsegmenten zu verzeichnen ist.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"648\" data-end=\"1081\">Ein Investor, der sich in diesem Ausgabenbereich engagieren m\u00f6chte, hat es nicht ganz so einfach. Live-Unterhaltung, Kreuzfahrten, Luxushotels, Freizeitparks, Gl\u00fccksspiel und Streaming gelten alle in der einen oder anderen Form als Erlebnisbranchen, doch sie haben weder dieselben Kunden noch dieselben Margen oder Bilanzen. Ein um dieses Thema herum aufgebautes Portfolio kann letztendlich ein gr\u00f6\u00dferes Engagement in den Bereichen Technologie, Fluggesellschaften oder allgemeine frei verf\u00fcgbare Ausgaben aufweisen, als der Begriff vermuten l\u00e4sst.<\/p>\n<h2 data-section-id=\"1uk89b2\" dir=\"auto\" data-start=\"1083\" data-end=\"1135\">Die Ausgaben f\u00fcr Dienstleistungen haben sich besser gehalten als die f\u00fcr Waren<\/h2>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"1137\" data-end=\"1477\">Die Erfahrungen nahmen zu <strong data-start=\"1154\" data-end=\"1169\">2,6 Prozent<\/strong> zwischen 2023 und 2025 fast wieder das Wachstumsniveau vor der Pandemie erreichen. Bei den nicht lebensnotwendigen G\u00fctern stieg <strong data-start=\"1259\" data-end=\"1274\">0,8 Prozent<\/strong>, deutlich unter dem <strong data-start=\"1291\" data-end=\"1306\">2,3 Prozent<\/strong> die zwischen 2015 und 2019 erfasst wurden. Die Kosten sind nach wie vor der wichtigste Faktor beim Kauf von Erlebnissen \u00fcber alle Generationen hinweg, sodass die gestiegene Nachfrage die Preissensibilit\u00e4t nicht beseitigt hat.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"1479\" data-end=\"2077\">Diese Kluft zeigt sich auch im Reisebereich. Die Zahl der Luxushotels stieg um fast <strong data-start=\"1544\" data-end=\"1557\">6 Prozent<\/strong> von 2023 bis 2025, w\u00e4hrend der Hotelmarkt insgesamt um etwa <strong data-start=\"1622\" data-end=\"1637\">3,5 Prozent<\/strong>. Wohlhabende Haushalte geben weiterhin Geld f\u00fcr Luxusreisen aus, w\u00e4hrend andere Verbraucher verst\u00e4rkt auf den Preis, das Preis-Leistungs-Verh\u00e4ltnis und kosteng\u00fcnstigere Unterhaltungsangebote achten. Ein Verm\u00f6gensportfolio erfordert daher eine genauere Betrachtung als die allgemeine Annahme, dass Verbraucher Erlebnisse gegen\u00fcber Besitzt\u00fcmern bevorzugen. Ein Luxusresort, ein Konzertveranstalter und eine Streaming-Plattform verkaufen zwar alle Freizeitangebote, erzielen ihre Einnahmen jedoch aus unterschiedlichen Budgets und reagieren unterschiedlich, wenn Verbraucher ihre Ausgaben k\u00fcrzen.<\/p>\n<h2 data-section-id=\"roz2l2\" dir=\"auto\" data-start=\"2079\" data-end=\"2159\">Live-Unterhaltung zeigt, wie eine starke Nachfrage mit unterschiedlichen Margen einhergehen kann<\/h2>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"2161\" data-end=\"2565\">Live Nation berichtete <strong data-start=\"2182\" data-end=\"2201\">7,7 Milliarden US-Dollar<\/strong> Umsatz im zweiten Quartal 2026, ein Anstieg um <strong data-start=\"2247\" data-end=\"2260\">9 Prozent<\/strong> im Vergleich zum Vorjahr. Fast <strong data-start=\"2289\" data-end=\"2303\">49 Millionen<\/strong> Die Menschen besuchten die Konzerte, <strong data-start=\"2334\" data-end=\"2348\">10 Prozent<\/strong> mehr als im gleichen Quartal des Jahres 2025, w\u00e4hrend die Besucherzahlen bei internationalen Veranstaltungen in Stadien, Arenen und auf Festivals um mehr als <strong data-start=\"2471\" data-end=\"2485\">20 Prozent<\/strong>. Die ereignisbezogenen abgegrenzten Umsatzerl\u00f6se beliefen sich auf <strong data-start=\"2526\" data-end=\"2545\">6,4 Milliarden US-Dollar<\/strong>, nach oben <strong data-start=\"2550\" data-end=\"2564\">25 Prozent<\/strong>.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"2567\" data-end=\"3037\">Die Gesch\u00e4ftszahlen entwickelten sich innerhalb des Unternehmens unterschiedlich. Die Konzertums\u00e4tze stiegen <strong data-start=\"2648\" data-end=\"2661\">8 Prozent<\/strong>, doch das konzernbereinigte Betriebsergebnis ging zur\u00fcck <strong data-start=\"2706\" data-end=\"2720\">14 Prozent<\/strong> da die Kosten f\u00fcr die Veranstaltungsplanung, die Kosten f\u00fcr die Veranstaltungsorte vor der Er\u00f6ffnung sowie Investitionen in neue internationale Festivals das Ergebnis belasteten. Das bereinigte Betriebsergebnis von Ticketmaster stieg <strong data-start=\"2872\" data-end=\"2886\">14 Prozent<\/strong>. Ein Unternehmen bietet Anlegern somit ein Engagement in den Bereichen Werbung, Veranstaltungsorte, Ticketverkauf und Sponsoring, die jeweils unterschiedliche Margen und Kapitalanforderungen aufweisen.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"3039\" data-end=\"3190\">Selbst ein Unternehmen, das eng mit der Erlebniswirtschaft verbunden ist, muss Zeile f\u00fcr Zeile analysiert werden und darf nicht einfach als reine Wette auf Konzertbesuche betrachtet werden.<\/p>\n<h2 data-section-id=\"1ta4ef8\" dir=\"auto\" data-start=\"3192\" data-end=\"3242\">Reisen vereint verschiedene Risiken unter einem gemeinsamen Thema<\/h2>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"3244\" data-end=\"3573\">Reedereien sind von der Auslastung, den Ticketpreisen, den Treibstoffkosten, den Finanzierungskosten und einer gro\u00dfen Flotte abh\u00e4ngig. Hotelgruppen reichen von Immobilienbesitzern \u00fcber Betreiber bis hin zu Franchisegebern und weisen deutlich schlankere Bilanzen auf. Bei Fluggesellschaften kommen noch Flugzeuge, Personal- und Treibstoffkosten hinzu. Alle drei profitieren davon, wenn die Menschen mehr reisen, doch ihre wirtschaftlichen Rahmenbedingungen unterscheiden sich erheblich.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"3575\" data-end=\"3842\">Disney f\u00fcgt noch eine weitere Ebene hinzu. Der Gesch\u00e4ftsbereich \u201eExperiences\u201c erzielte <strong data-start=\"3637\" data-end=\"3656\">9,1 Milliarden US-Dollar<\/strong> Umsatz im dritten Quartal des Gesch\u00e4ftsjahres 2025, ein Anstieg um <strong data-start=\"3690\" data-end=\"3703\">8 Prozent<\/strong>, w\u00e4hrend das Segmentbetriebsergebnis stieg <strong data-start=\"3741\" data-end=\"3774\">13 Prozent auf 2,5 Milliarden US-Dollar<\/strong>. Das Betriebsergebnis im Bereich \u201eParks und Erlebnisse im Inland\u201c stieg <strong data-start=\"3827\" data-end=\"3841\">22 Prozent<\/strong>.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"3844\" data-end=\"4104\">Wer Disney aufgrund der Nachfrage nach Freizeitparks kauft, ist dennoch in den Bereichen Unterhaltung, Streaming, Sport und geistiges Eigentum engagiert. Es kann vorkommen, dass sich die Parks gut entwickeln, w\u00e4hrend ein anderer Gesch\u00e4ftsbereich eine gegenl\u00e4ufige Entwicklung nimmt. Der Aktienkurs spiegelt das gesamte Unternehmen wider.<\/p>\n<h2 data-section-id=\"xs0ui9\" dir=\"auto\" data-start=\"4106\" data-end=\"4154\">Fondsnamen sagen oft weniger aus als ihre Best\u00e4nde<\/h2>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"4156\" data-end=\"4488\">Breit angelegte Indizes f\u00fcr zyklische Konsumg\u00fcter sind keine Indizes f\u00fcr die Erlebniswirtschaft. Sie umfassen Automobilhersteller, Bekleidungsunternehmen, E-Commerce-Anbieter und andere Branchen, die wenig mit Reisen oder Unterhaltung zu tun haben. Bei einigen Fonds, die auf Konsumtrends setzen, ist der Technologiesektor zudem das gr\u00f6\u00dfte Sektorengagement, w\u00e4hrend europ\u00e4ische Reise- und Freizeitindizes Hotels und Fluggesellschaften miteinander kombinieren.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"4490\" data-end=\"4687\">F\u00fcr einen Kunden sind die Best\u00e4nde wichtiger als der Name des Fonds. Die zehn gr\u00f6\u00dften Positionen, die Sektorgewichte und das geografische Engagement zeigen, ob das Portfolio die Unternehmen enth\u00e4lt, die der Anleger im Sinn hatte.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"4689\" data-end=\"5060\">Wer auf der Suche nach hohen Reiseausgaben ist, wird m\u00f6glicherweise feststellen, dass Fluggesellschaften oder Buchungsplattformen f\u00fcr den Massenmarkt einen gro\u00dfen Teil des Portfolios ausmachen. Ein Fonds mit Schwerpunkt auf der Unterhaltungsbranche kann gro\u00dfe Positionen im Technologiesektor halten. Ein breit angelegter Konsumfonds kann einen Gro\u00dfteil seiner Rendite aus Unternehmen beziehen, deren Gewinne st\u00e4rker von Werbung, Online-Handel oder Software abh\u00e4ngen als von Freizeitausgaben.<\/p>\n<h2 data-section-id=\"1dsudyj\" dir=\"auto\" data-start=\"5062\" data-end=\"5111\">Das Einkommen der Kunden ist genauso wichtig wie das Produkt<\/h2>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"5113\" data-end=\"5269\">Der Premium-Reisesektor ist schneller gewachsen als der Hotelsektor insgesamt, doch f\u00fcr Verbraucher aller Altersgruppen ist der Preis nach wie vor der wichtigste Faktor bei der Entscheidung f\u00fcr ein Erlebnis.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"5271\" data-end=\"5588\">Ein Betreiber von Luxushotels ist daher auf eine Kundschaft angewiesen, deren Kaufkraft sich deutlich von der des Publikums einer Kinokette oder eines kosteng\u00fcnstigen Streaming-Dienstes unterscheidet. Live-Unterhaltung ist wieder eine ganz andere Kategorie: Blockbuster-Tourneen k\u00f6nnen eine hohe Nachfrage nach Eintrittskarten bei Fans ausl\u00f6sen, die bereit sind, f\u00fcr eine begrenzte Anzahl von Veranstaltungen viel Geld auszugeben.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"5590\" data-end=\"5832\">Zwei Unternehmen k\u00f6nnen beide von den Ausgaben f\u00fcr Erlebnisangebote profitieren, obwohl sie sehr unterschiedliche Risiken in Bezug auf das Haushaltseinkommen, die Inflation und die frei verf\u00fcgbaren Budgets aufweisen. Das Kundenprofil geh\u00f6rt ebenso zum Investitionskonzept wie Umsatzwachstum und Margen.<\/p>\n<h2 data-section-id=\"ycfnpl\" dir=\"auto\" data-start=\"5834\" data-end=\"5880\">Der Preis entscheidet nach wie vor dar\u00fcber, was der Anleger verdient<\/h2>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"5882\" data-end=\"6170\">Live Nation startete mit einem Umsatzplus in die zweite Jahresh\u00e4lfte 2026 <strong data-start=\"5942\" data-end=\"5955\">9 Prozent<\/strong>, Besucherzahlen gestiegen <strong data-start=\"5971\" data-end=\"5985\">10 Prozent<\/strong> und die abgegrenzten Veranstaltungserl\u00f6se stiegen <strong data-start=\"6016\" data-end=\"6030\">25 Prozent<\/strong>. Die Investoren m\u00fcssen diese Zahlen weiterhin im Hinblick auf die Bewertung, das erwartete Gewinnwachstum und den Kapitalbedarf f\u00fcr Veranstaltungsorte und Festivals beurteilen.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"6172\" data-end=\"6482\">Hotels, Kreuzfahrtunternehmen und Unterhaltungskonzerne stehen vor derselben Herausforderung. Ein Unternehmen kann in einem wachsenden Markt t\u00e4tig sein, w\u00e4hrend sein Aktienkurs bereits mehrere Jahre starker Gewinne einpreist. Die Erlebniswirtschaft beschreibt, wof\u00fcr Verbraucher ihr Geld ausgeben. Sie gibt einem Anleger jedoch keinen Hinweis darauf, welchen Preis er f\u00fcr dieses Wachstum zahlen soll.<\/p>\n<h2 data-section-id=\"gcktqm\" dir=\"auto\" data-start=\"6484\" data-end=\"6515\">Was man in einem Portfolio pr\u00fcfen sollte<\/h2>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"6517\" data-end=\"6745\">Beginnen Sie mit der Umsatzzusammensetzung. Wie viel des Unternehmens oder Fonds stammt tats\u00e4chlich aus dem Gesch\u00e4ftsfeld, in dem Sie ein Engagement anstreben? Ein diversifizierter Unterhaltungskonzern oder Konsumg\u00fcterfonds kann mehrere Gesch\u00e4ftsbereiche umfassen, die das urspr\u00fcngliche Thema verw\u00e4ssern.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"6747\" data-end=\"7098\">Als N\u00e4chstes kommen die Kundeneinnahmen. Luxusreisen, Unterhaltungsangebote f\u00fcr den Massenmarkt und digitale Abonnements st\u00fctzen sich auf unterschiedliche Ausgabenpools. Fixkosten und Verschuldung bestimmen, wie schnell sich eine schw\u00e4chere Nachfrage auf die Gewinne auswirkt. Kreuzfahrtunternehmen und Betreiber von Veranstaltungsorten verf\u00fcgen \u00fcber mehr Sachanlagen als Streaming-Plattformen oder Hotel-Franchisegeber; bei Fluggesellschaften kommen noch die Risiken im Zusammenhang mit Treibstoff und der Flotte hinzu.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"7100\" data-end=\"7257\">Bei Fonds verdient die Konzentration eine gesonderte Betrachtung. Die Sektorgewichte, die zehn gr\u00f6\u00dften Positionen und das geografische Engagement geben oft mehr Aufschluss als der Name der Strategie.<\/p>\n<h3 data-section-id=\"1vomigv\" dir=\"auto\" data-start=\"7259\" data-end=\"7286\">Zahlen, die man im Hinterkopf behalten sollte<\/h3>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"7288\" data-end=\"7536\"><strong data-start=\"7288\" data-end=\"7303\">2,6 Prozent<\/strong> \u2014 Globale Marktentwicklung \u2013 Marktwachstum zwischen 2023 und 2025.<br data-start=\"7361\" data-end=\"7364\">\n<strong data-start=\"7364\" data-end=\"7379\">0,8 Prozent<\/strong> \u2014 das Wachstum bei nicht lebensnotwendigen G\u00fctern im gleichen Zeitraum.<br data-start=\"7433\" data-end=\"7436\">\n<strong data-start=\"7436\" data-end=\"7456\">Fast 6 Prozent<\/strong> \u2014 Wachstum im Bereich der Luxushotels.<br data-start=\"7483\" data-end=\"7486\">\n<strong data-start=\"7486\" data-end=\"7508\">Etwa 3,5 Prozent<\/strong> \u2014 Wachstum im Hotelgewerbe insgesamt.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"7538\" data-end=\"7843\"><strong data-start=\"7538\" data-end=\"7557\">7,7 Milliarden US-Dollar<\/strong> \u2014 Umsatz von Live Nation im 2. Quartal 2026.<br data-start=\"7588\" data-end=\"7591\">\n<strong data-start=\"7591\" data-end=\"7604\">9 Prozent<\/strong> \u2014 Umsatzwachstum im Vergleich zum Vorjahr.<br data-start=\"7635\" data-end=\"7638\">\n<strong data-start=\"7638\" data-end=\"7652\">49 Millionen<\/strong> \u2014 Konzertbesucherzahlen im Quartal.<br data-start=\"7689\" data-end=\"7692\">\n<strong data-start=\"7692\" data-end=\"7706\">10 Prozent<\/strong> \u2014 Anstieg der Besucherzahlen.<br data-start=\"7727\" data-end=\"7730\">\n<strong data-start=\"7730\" data-end=\"7749\">6,4 Milliarden US-Dollar<\/strong> \u2014 ereignisbezogene abgegrenzte Umsatzerl\u00f6se.<br data-start=\"7783\" data-end=\"7786\">\n<strong data-start=\"7786\" data-end=\"7800\">25 Prozent<\/strong> \u2014 Wachstum der abgegrenzten Umsatzerl\u00f6se im Vergleich zum Vorjahr.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"7845\" data-end=\"8014\"><strong data-start=\"7845\" data-end=\"7864\">9,1 Milliarden US-Dollar<\/strong> \u2014 Disney Experiences: Umsatz im 3. Quartal des Gesch\u00e4ftsjahres 2025.<br data-start=\"7904\" data-end=\"7907\">\n<strong data-start=\"7907\" data-end=\"7926\">2,5 Milliarden US-Dollar<\/strong> \u2014 Segmentergebnis.<br data-start=\"7954\" data-end=\"7957\">\n<strong data-start=\"7957\" data-end=\"7971\">13 Prozent<\/strong> \u2014 Wachstum des Betriebsergebnisses im Vergleich zum Vorjahr.<\/p>\n<p dir=\"auto\" data-start=\"8016\" data-end=\"8248\" data-is-last-node=\"\" data-is-only-node=\"\">Die Erlebniswirtschaft ist kein einheitliches Anlageuniversum. Ein Anleger, der sich f\u00fcr dieses Thema entscheidet, w\u00e4hlt zwischen Unternehmen mit unterschiedlichen Kundenst\u00e4mmen, Verschuldung, Fixkosten und Bewertungen. Das Portfolio muss aufzeigen, welche dieser Risiken es tats\u00e4chlich tr\u00e4gt.<\/p><br>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Investitionen in der Erlebniswirtschaft beginnen bei den Beteiligungen: Ein und derselbe Verbrauchertrend kann dazu f\u00fchren, dass Kunden mit sehr unterschiedlichen Risiken in Bezug auf Kundenstamm, Margen, Verschuldung und Bewertung konfrontiert 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