Почему семьям с международным составом нужна карта трансграничных активов

По мере того как семейные активы распространяются на территории разных юрисдикций, в различных учреждениях и в рамках разных структур собственности, даже владельцы, пользующиеся услугами квалифицированных консультантов, могут столкнуться с тем, что ни один отдельный отчет не отражает полную картину положения дел.

Как правило, это следствие исторических обстоятельств. Компания продается, но часть выручки остается в рамках соглашения об отсроченном платеже. Устанавливаются отношения со швейцарским банком, в то время как старые счета остаются в Лондоне, Дубае или Сингапуре. Недвижимость приобретается через компанию. Фонд прямых инвестиций дважды в год запрашивает пополнение капитала. Произведения искусства страхуются отдельно. Один из филиалов семьи владеет активами через траст, в то время как другой филиал владеет акциями напрямую. Дети учатся, работают или обосновываются в разных странах. Семья, возможно, по-прежнему рассматривает своё состояние как единое имущество, но с юридической, финансовой и налоговой точек зрения оно превратилось в несколько взаимосвязанных систем.

A карта трансграничных активов — это документ, который позволяет увидеть эти системы.

Это не просто наглядный отчет о состоянии дел и не то же самое, что выписка из банковского портфеля. Надлежащая схема активов показывает, чем владеет семья, кто является законным владельцем, где находятся активы, в какой валюте они выражены, насколько они ликвидны, какой консультант за них отвечает, какие документы подтверждают право собственности и какая юрисдикция может повлиять на будущие решения.

Для семей, использующих Швейцарию в качестве центра управления капиталом, это имеет особое значение. Швейцария по-прежнему остается одним из важнейших мировых центров управления международным частным капиталом. По состоянию на конец 2024 года банки страны управляли активами на сумму 9,284 трлн швейцарских франков, в том числе 4,225 трлн швейцарских франков — средствами клиентов, проживающих за рубежом. Такие масштабы отражают роль Швейцарии как надежного трансграничного центра, но также раскрывают скрытую реальность: многие семьи, пользующиеся банковскими услугами в Швейцарии, не только живут, владеют имуществом, инвестируют или получают наследство исключительно в Швейцарии.

Портфель может находиться в ведении швейцарского банка. При этом он не имеет автоматического доступа ко всему балансу семьи.

Выписка из банковского счета — это не перечень активов

Самая распространенная ошибка — полагать, что консолидированный отчет банка отражает всю картину. Это бывает крайне редко.

Частный банк может предоставлять отчеты о ценных бумагах, находящихся в его владении, о денежных средствах на счете, о результатах исполнения дискреционного мандата, о стоимости структурированных продуктов и, возможно, о непогашенном кредите, обеспеченном портфелем. Некоторые банки также могут объединять данные по внешним счетам или оказывать более широкую поддержку в планировании благосостояния. Однако отчет банка, как правило, начинается там, где начинается его депозитарная деятельность или исполнение мандата. Более широкая финансовая картина семьи зачастую начинается в других местах.

Клиент может владеть значительным портфелем активов в швейцарском банке, европейской недвижимостью через компанию, фондами частного рынка в долларах, миноритарной долей в семейном бизнесе, полисом страхования жизни, произведениями искусства, хранящимися и застрахованными отдельно, а также кредитами между членами семьи или связанными юридическими лицами. В банковском отчете ликвидный портфель может выглядеть диверсифицированным. Однако на карте активов данная позиция может выявить концентрацию в одном секторе, валютный дисбаланс, будущие требования о внесении капитала, ограниченную дискреционную ликвидность или неясность в вопросах преемственности в отношении ряда активов.

Отчет банка дает ответ на один вопрос: как оценивает ситуацию данное учреждение?

Карта активов дает ответ на другой вопрос: что семье необходимо понять, прежде чем принимать следующее решение?

Право собственности имеет большее значение, чем думают семьи

Что касается частных клиентов, то лицо, которое говорит об активе как о “нашем”, не всегда является тем же лицом, компанией или структурой, которые являются его законными владельцами.

Квартира может использоваться семьей, но принадлежать компании. Портфель ценных бумаг может находиться в управлении фонда. Частная инвестиция могла быть осуществлена самим доверителем лично, хотя экономическая цель заключалась в том, чтобы принести пользу следующему поколению. Траст может владеть активами в интересах бенефициаров, которые не контролируют эти активы. Член семьи может иметь доверенность на управление счетом, не являясь его законным владельцем.

Эти различия имеют значение в обычных условиях. Они приобретают ещё большее значение в случае переезда, развода, наследования, утраты дееспособности, судебного разбирательства, налоговой проверки или продажи.

Таким образом, в схеме трансграничных активов следует различать как минимум четыре понятия: юридическое право собственности, право на получение дохода, контроль и экономические риски. Одно и то же лицо не может занимать все четыре позиции одновременно.

Именно в этом случае неформальный семейный язык может стать неточным. Такие выражения, как “портфолио моего сына”, “наша недвижимость во Франции” или “семейная компания”, могут быть понятны в разговоре, но недостаточны для консультантов, принимающих решения в области права, налогообложения или корпоративного управления. Эта схема обеспечивает точность, не требуя от семьи превращать каждое обсуждение в юридическую процедуру.

Полезная запись может выглядеть следующим образом: актив находится в собственности компании X; акции компании принадлежат трасту Y; в число бенефициаров входят дети A, B и C; инвестиционные решения принимаются доверительным управляющим после консультации с учредителем; налоговый консультант несет ответственность как в Швейцарии, так и в юрисдикции, где находится имущество. Такая степень ясности позволяет избежать путаницы в будущем.

Швейцария — это центр, а не «пузырь»

Некоторые семьи по-прежнему приезжают в Швейцарию с устаревшим представлением: они полагают, что как только активы зачисляются в швейцарском учреждении, они оказываются в закрытом и обособленном финансовом мире. Современное трансграничное управление капиталом устроено не так.

Швейцария участвует в автоматическом обмене информацией о финансовых счетах и поддерживает отношения в рамках AEOI с более чем 100 юрисдикциями. Швейцарские финансовые учреждения собирают информацию о счетах, подлежащих декларированию, и передают её через Федеральное налоговое управление соответствующим государствам-партнёрам. Это не снижает привлекательность Швейцарии. Напротив, это делает ведение надлежащего учёта ещё более важным.

Для международных семей вывод прост: налоговое резидентство, фактическое владение, контролирующие лица и классификация счетов должны быть правильно определены с самого начала. Если член семьи переезжает из Италии в Швейцарию, ребенок становится резидентом США или выплаты из траста производятся в пользу бенефициара во Франции, карта активов должна показывать, каких консультантов необходимо привлечь перед принятием каких-либо мер.

Швейцария может обеспечить стабильность, инфраструктуру и экспертные знания. Однако она не может освободить семью от обязательств, возникающих в других странах. Швейцарский депозитарий может быть одним из элементов структуры, но на риски семьи по-прежнему могут влиять налоговое законодательство ЕС, правила наследования Великобритании, требования к отчетности в США, особенности владения бизнесом на Ближнем Востоке, азиатские механизмы преемственности или имущественное право страны, в которой расположена недвижимость.

На карте должны быть видны эти перекрёстки.

Понятие ликвидности часто неправильно понимается

Общая чистая стоимость активов семьи может значительно отличаться от объема её доступных ликвидных средств.

Это особенно актуально в тех случаях, когда активы распределены между недвижимостью, частными компаниями, фондами, заложенными портфелями и структурами с определенными правилами распределения доходов. Семья может иметь внушительный баланс, но при этом располагать относительно небольшим объемом денежных средств, которые можно быстро переместить без последствий в налоговой, юридической, финансовой или управленческой сферах.

Поэтому в карте трансграничных активов следует отражать ликвидность с практической точки зрения. Можно ли продать данный актив ежедневно, ежемесячно, ежегодно или только в рамках более длительного процесса? Является ли он залоговым обеспечением? Имеется ли ограничение на распоряжение активом? Имеются ли нефинансируемые обязательства по вложению капитала? Возникают ли налоговые последствия в случае его продажи? Требуется ли одобрение сделки со стороны доверительного управляющего, совета директоров, кредитора или семейного совета?

Рассмотрим случай, когда в отчете швейцарского банка у клиента указано 25 млн швейцарских франков в виде обращаемых ценных бумаг. На бумаге это выглядит как ликвидность. Однако если 15 млн швейцарских франков заложено в качестве обеспечения по ломбардной ссуде, а 7 млн швейцарских франков фактически зарезервировано на покрытие требований о внесении дополнительного капитала, уплату налогов и расходы на содержание недвижимости, то реальная свободная ликвидность оказывается гораздо меньше.

В «карте активов» следует проводить различие между валовой стоимостью, чистой стоимостью и доступной ликвидностью. Семьи часто принимают более взвешенные решения, когда эти три показателя представлены отдельно.

Для оценки валютного риска необходимо учитывать интересы всей семьи

Трансграничные семьи ведут свои финансы в нескольких валютах, даже если их основной отчетной валютой являются швейцарские франки, евро или доллары.

Активы могут храниться в швейцарских франках (CHF), евро (EUR), долларах США (USD) и британских фунтах (GBP). Плата за обучение может вноситься в одной валюте, расходы на недвижимость — в другой, а расходы на повседневные нужды — в третьей. Семейный бизнес может приносить доход в местной валюте, в то время как инвестиционные портфели диверсифицированы по всему миру. Долговые обязательства могут быть номинированы в валюте, отличной от валюты активов, которые они финансируют.

Банк может управлять валютным риском в рамках собственного портфеля, но семье необходим общий обзор. Отчет в швейцарских франках может обеспечить сопоставимость иностранных активов, но при этом он может скрыть тот факт, что не все расходы и обязательства семьи выражены во франках.

На схеме должны быть указаны валюта активов, валюта обязательств и валюта предполагаемых расходов. Кроме того, в ней должно быть указано, является ли валютный риск естественным, преднамеренным или случайным. Семья, проживающая в Швейцарии и планирующая будущие расходы в швейцарских франках, может без опасений держать значительный портфель глобальных акций, но ей следует понимать, насколько краткосрочная ликвидность зависит от курсов валют. Семья, планирующая приобрести недвижимость в еврозоне, не должна слишком поздно обнаружить, что большая часть доступной ликвидности находится в долларах и подвержена колебаниям рынка.

Валюта — это не только вопрос инвестиций. Это вопрос образа жизни, налогообложения и ликвидности.

Частные рынки делают эту карту незаменимой

Инвестиции в частные акции, частные кредиты, венчурный капитал, инфраструктуру и прямые сделки стали более распространёнными в портфелях частных клиентов. В связи с этим всё большее значение приобретает анализ структуры активов.

У котируемой на бирже акции есть цена. У частного фонда есть чистая стоимость активов, объем обязательств, вызваный капитал, распределенный капитал, нефинансируемая сумма, методология оценки и задержка в отчетности. Прямое инвестирование может сопровождаться правами акционеров, обязательствами по последующему финансированию, задолженностью, риском размывания доли и отсутствием четкой даты выхода из инвестиции.

Если эти активы не отражены в отчетности должным образом, семьи могут недооценить риски. Они могут ориентироваться на текущую чистую стоимость активов и игнорировать будущие требования о внесении дополнительного капитала. Они могут рассматривать оценки, предоставляемые управляющими, как эквивалент наличности. Они могут упускать из виду тот факт, что несколько фондов владеют акциями схожих компаний или работают в одном и том же секторе. Они могут вкладываться в новые возможности, не учитывая, какой объём неликвидных активов уже присутствует в общем балансе.

В карте активов должны быть указаны название фонда, год создания, сумма обязательств, внесенный капитал, оставшаяся сумма обязательств, текущая стоимость, выплаты, ожидаемый срок действия, валюта отчетности, налоговая документация и ответственный консультант. В случае прямых сделок в карту активов также должны быть включены доля владения, права акционеров, права в совете директоров или на получение информации, ожидания относительно последующего финансирования и ограничения по выходу из инвестиции.

Это не бюрократия. Так семья избегает неприятных сюрпризов, связанных с собственным портфелем инвестиций.

Сооружения устаревают

Семьи часто создают такие структуры в определенный момент времени, а затем рассматривают их как нечто постоянное. Холдинговая компания, фонд, траст или товарищество могли быть целесообразными, когда владелец проживал в одной стране, дети были несовершеннолетними, а семейный бизнес еще функционировал. Десять лет спустя владелец бизнеса может проживать в Швейцарии, дети — за границей, бизнес может быть продан, а у семьи могут появиться новые цели в области благотворительности или преемственности.

Эта структура может по-прежнему оставаться актуальной. А может быть, она уже устарела.

Карта трансграничных активов не должна ограничиваться просто перечислением структур. Она должна показывать, почему они существуют. Какую цель преследует каждая из этих структур? Связана ли она с вопросами преемственности, управления, налогообложения, защиты активов, конфиденциальности, благотворительности, объединения инвестиций или оперативного контроля? Когда она в последний раз пересматривалась? Какой консультант разбирается в ней? Какими документами она регулируется? Какие активы в ней находятся?

Это особенно полезно для семей, переезжающих в Швейцарию. Структура, созданная в рамках предыдущего места жительства, может потребовать пересмотра в случае изменения налогового статуса семьи, требований к отчетности и условий наследования. Карта активов не заменяет юридическую консультацию, но позволяет определить, что необходимо пересмотреть и кто должен этим заняться.

Старая структура, которую никто не понимает, не является сложной. Она станет источником будущих споров.

Карта защищает будущее поколение

Основатели часто недооценивают, сколько знаний хранится в их головах. Они знают, какая недвижимость имеет для них эмоциональное значение, какому консультанту можно доверять, почему были налажены отношения с банком, почему не следует продавать ту или иную инвестицию и какому члену семьи не стоит раскрывать слишком много информации слишком рано.

Эти знания, возможно, и верны, но они ненадежны.

Следующему поколению нужна такая версия семейного баланса, которую можно понять, не полагаясь исключительно на основателя. Это не означает, что каждый наследник должен иметь доступ ко всем документам. Права на доступ к информации можно и нужно тщательно продумать. Но семья, стремящаяся к преемственности, должна уметь объяснить основную структуру своего состояния.

Карта активов может способствовать такому образованию. Младшие члены семьи могут понять, что богатство — это не просто “деньги в банке”, а система прав собственности, обязательств, прав, рисков и ответственности. Они смогут понять, почему важна ликвидность, почему налоговое резидентство влияет на принятие решений, почему частные активы не всегда можно продать и почему перед заключением крупных сделок необходимо согласовать действия с консультантами.

При правильном использовании карта — это не только инструмент управления. Это также инструмент обучения.

Что следует включить

Эффективная схема трансграничных активов должна охватывать все существенные активы и обязательства, а не только инвестиционные портфели.

Сюда должны входить банковские счета, счета депозитария, дискреционные и консультационные мандаты, фонды частного рынка, прямые инвестиции, операционные компании, недвижимость, произведения искусства, ювелирные изделия, страхование, ссуды, ипотечные кредиты, гарантии, акционерные соглашения, трасты, фонды, холдинговые компании и механизмы благотворительной деятельности.

По каждому активу семья должна указывать юридического владельца, бенефициарного владельца или бенефициаров (если это применимо), контролирующее лицо, депозитария или администратора, юрисдикцию, валюту, источник оценки, дату оценки, условия ликвидности, задолженность, налогового консультанта, юридического консультанта, ключевые документы и полномочия по принятию решений.

В нём также должны быть отражены нерешённые вопросы. Недостающие документы, устаревшие оценки, неясная структура собственности, недействующие компании, просроченные доверенности, непроверенные завещания, неофициальные семейные займы и неучтенные обязательства не следует скрывать. Их необходимо чётко обозначить, чтобы члены семьи могли расставить приоритеты.

Карта, на которой отражена неопределенность, полезнее той, на которой создается впечатление, что всё в порядке.

Кому должна принадлежать карта?

Карта активов должна иметь владельца. Без него она превращается в очередной документ, который остается актуальным в течение шести месяцев, а затем незаметно теряет свою ценность.

Владельцем может быть руководитель семейного офиса, мультисемейный офис, внешний управляющий активами с широкими полномочиями, поставщик услуг по консолидированной отчетности, доверенный советник или финансово грамотный член семьи, которому оказывают поддержку профессионалы. Роль владельца не обязательно заключается в том, чтобы принимать каждое решение. Она заключается в том, чтобы поддерживать актуальность документации, следить за тем, чтобы консультанты вносили в неё информацию, и сигнализировать, когда какое-либо решение затрагивает несколько частей структуры.

Владелец должен обновлять карту после наступления важных событий: открытия счетов, приобретения недвижимости, продажи компаний, принятия обязательств по новым фондам, изменения налогового резидентства, рождения, смерти, вступления в брак, разводов, крупных подарков, возникновения новых долговых обязательств, смены доверительного управляющего, а также в случае значительных изменений в законодательстве или нормативных актах.

Кроме того, карта должна проходить формальный пересмотр не реже одного раза в год. В ходе ежегодного пересмотра следует задать следующие вопросы: что изменилось, чего не хватает, что устарело, каких консультантов следует привлечь и какие риски пока не задокументированы должным образом?

Как это выглядит

Грамотно составленная карта активов позволяет семье вести разговор на совершенно ином уровне. Вместо того чтобы просто спрашивать: “Сколько у нас есть?”, члены семьи могут задавать такие вопросы: “Какая часть средств доступна для использования, кому она принадлежит, в какой валюте она выражена, какие обязательства предстоят и по каким вопросам требуется консультация специалистов из-за рубежа?”

Частный банк может работать более эффективно, поскольку семья понимает, как банковский портфель вписывается в общую картину. С налоговыми консультантами можно консультироваться до совершения сделок, а не после них. Доверительные управляющие могут создавать структуры с более четкой целью. Наследников можно постепенно готовить к выполнению своих обязанностей. Поставщики отчетности могут формировать аналитические панели, отражающие реальную структуру собственности, а не только активы, доступные для банковского обслуживания.

Для семей, использующих Швейцарию в качестве центра управления капиталом, разница заключается в том, чтобы просто иметь счета в Швейцарии или построить структуру управления капиталом, координируемую из Швейцарии. Первый вариант может обеспечить стабильность и высокий уровень обслуживания. Второй — контроль.

Карта активов не обязательно должна быть идеальной с самого начала. Главное, чтобы она была достоверной. Она должна показывать, в каких вопросах у семьи есть четкое представление, в каких — она опирается на предположения, а также где старые структуры или отсутствующая информация могут впоследствии обернуться значительными затратами.

Защитить сложное имущество становится проще, если рассматривать его как единое целое. Составление карты трансграничных активов — это первый шаг к тому, чтобы это стало возможным.