Глобальное богатство уже не привязано к конкретным местам так прочно, как раньше. Капитал перемещается через границы в поисках доходности, безопасности, налоговой эффективности и политической стабильности. Все чаще переезжают и состоятельные семьи. Для частных инвесторов мобильность глобального богатства теперь означает нечто большее, чем просто владение иностранными акциями или открытие офшорного счета. Это означает принятие решения о том, где зарабатывать, учитывать, защищать, инвестировать и, в конечном итоге, передавать богатство.

Поэтому мобильность становится одним из ключевых вопросов в сфере управления частным капиталом. Объем частного капитала в мире продолжает расти, однако его географическое распределение становится все более неравномерным. Соединенные Штаты по-прежнему остаются крупнейшим в мире центром сосредоточения миллионеров. В Азии новые состояния формируются стремительными темпами. Ближний Восток, особенно ОАЭ, стал магнитом для мобильного капитала. Между тем в Европе наблюдается более сложная картина: здесь сосредоточены огромные запасы богатства, но при этом действуют более высокие налоги, более строгие правила раскрытия информации и растет политическое давление на богатых.

Новая география денег

Перемещение капитала — явление столь же древнее, как и сама торговля. Купцы, банкиры и промышленники всегда стремились к выгодным возможностям и безопасности. Изменились лишь скорость и сложность этого процесса.

В 1990-е годы движущими силами мобильности капитала были либерализация, глобальная торговля и открытие крупных развивающихся рынков. Инвесторы направили свои средства в Китай, Центральную Европу и другие быстрорастущие экономики. Позже цифровые платформы упростили международное инвестирование как для частных лиц, так и для институциональных инвесторов. Сегодня изменения носят более широкий характер. На мобильность капитала влияют геополитика, налоговая прозрачность, планирование резидентства, валютный риск, вопросы наследования и образ жизни.

Европейский союз по-прежнему остается одним из нагляднейших примеров мобильности капитала на практике. Его единый рынок позволяет инвесторам относительно легко распределять капитал между странами-членами. Однако мобильность не ограничивается пределами Европы. Сегодня состоятельные семьи повсеместно владеют активами в нескольких юрисдикциях, отправляют детей на обучение за границу, приобретают недвижимость в нескольких странах и выстраивают международную структуру своего бизнеса.

Это открывает новые возможности, но в то же время усложняет ситуацию. У семьи может быть компания в одной стране, недвижимость в другой, инвестиционные счета в третьей, а наследники — в других странах. Каждое решение может повлиять на налогообложение, отчетность, наследование и управление.

Что показывают цифры

Объем мирового богатства продолжает расти, однако наиболее динамичный рост наблюдается на рынках, характеризующихся развитой системой капитальных рынков, высоким уровнем технологизации и активным созданием богатства за счет предпринимательской деятельности.

Соединенные Штаты по-прежнему остаются главным центром сосредоточения богатства. По оценкам UBS, почти 40% мировых миллионеров проживают в США, что значительно превосходит показатели материкового Китая.

Число мигрирующих миллионеров растет. По прогнозам компании Henley & Partners, в 2025 году за границу переедут 142 000 миллионеров, что станет рекордным показателем за всю историю сбора данных.

ОАЭ стали одним из важнейших направлений для перемещения мобильного капитала благодаря налоговым льготам, программам инвестиционной миграции, развитой бизнес-инфраструктуре и роли Дубая как глобального центра.

Великобритания находится под давлением. Изменения в режиме налогообложения нерезидентов, усиление налоговой неопределённости и политические дискуссии по поводу богатства усилили опасения относительно оттока миллионеров.

Семейные офисы также адаптируются к новой ситуации. В 2025 году банк UBS сообщил, что многие семейные офисы по-прежнему инвестируют средства по всему миру, выделяя значительную долю средств на альтернативные активы, включая прямые инвестиции, недвижимость и хедж-фонды.

Налоговая прозрачность стала неотъемлемой частью системы. Механизм автоматического обмена информацией, разработанный ОЭСР, затруднил возможность незаметного перемещения капитала без надлежащего учета.

Цифровые активы и токенизированные инвестиции открывают новые возможности, но при этом порождают новые вопросы, касающиеся хранения, оценки, налогообложения и регулирования.

Мобильность — это не свобода от контроля

Раньше понятие «мобильность капитала» часто ассоциировалось с секретностью. Но этот мир уходит в прошлое. Сегодня правительства обмениваются большим объёмом финансовых данных, налоговые органы теснее сотрудничают, а правила в отношении бенефициарных владельцев становятся всё более строгими.

Для лиц с очень высоким уровнем дохода (UHNWI) это меняет суть международного планирования. Цель больше не заключается в сокрытии активов. Теперь речь идет о создании структур, которые соответствуют нормативным требованиям, поддаются объяснению и обладают устойчивостью. Семья по-прежнему может выбирать, где жить, инвестировать и хранить активы. Однако эти решения должны выдерживать тщательную проверку.

Вопрос о месте жительства стал одним из ключевых. Место, где проживают члены семьи, где учатся дети, где ведется бизнес и где принимаются инвестиционные решения, — все это может повлиять на налоговые обязательства. Наличие паспорта или вида на жительство может расширить круг возможностей, но не избавляет от необходимости тщательного планирования.

Еще одной проблемой является валютный риск. Хотя состояние может быть глобальным, расходы, обязательства и обязательства по наследованию зачастую носят локальный характер. Семья, имеющая активы в долларах, недвижимость в Европе и наследников в нескольких странах, должна понимать, как колебания валютных курсов влияют на реальную стоимость ее состояния.

Карта частного капитала меняется

Глобальная мобильность капитала — это не только защитное планирование. Это еще и вопрос доступа. Семьи выходят за пределы внутренних рынков в поисках возможностей для инвестиций в частный капитал, венчурный капитал, инфраструктуру, недвижимость, кредитование и совместные инвестиции.

Рынки развивающихся стран по-прежнему остаются привлекательными, но они не просты. Более быстрый рост может сопровождаться слабой правовой системой, политическими рисками, волатильностью валютного курса и менее предсказуемыми возможностями выхода из инвестиций. Рынки развитых стран отличаются более прочной правовой системой, но зачастую характеризуются более медленным ростом и более высоким уровнем налогообложения.

Именно поэтому диверсификация стала более сложной. Недостаточно просто владеть активами в нескольких странах. Семьям необходимо понимать, действительно ли их портфель диверсифицирован или же он просто подвержен влиянию одного и того же глобального цикла, хотя и представлен в разных формах.

Технологии играют важную роль, особенно в сфере консолидированной отчетности. Международной группе компаний необходимо иметь единый обзор активов, обязательств, валют, депозитариев и юрисдикций. Без такой наглядности мобильность может обернуться фрагментацией.

Что необходимо учитывать управляющим активами

Для управляющих активами и семейных офисов глобальная мобильность требует скоординированных действий. Налоговые консультанты, юристы, банки, доверительные управляющие, инвестиционные менеджеры и специалисты по вопросам резиденства могут видеть лишь отдельные фрагменты общей картины. Кто-то должен объединить их воедино.

Первая задача — составление схемы. Где находятся активы? Кто является их владельцем? Кто ими управляет? В каких валютах они хранятся? Какие налоговые, юридические и отчетные обязательства из этого вытекают?

Вторая задача — управление. Семьям необходимы четкие правила принятия решений, особенно если их члены проживают в разных странах или имеют разные взгляды на риски, образ жизни и цели инвестирования.

Третья задача — обеспечение ликвидности. Мобильное состояние зачастую включает в себя неликвидные активы: частные компании, недвижимость, прямые инвестиции и частные фонды. Семьям необходимо иметь в распоряжении достаточное количество доступного капитала для покрытия налоговых обязательств, переезда, преодоления рыночных потрясений или решения вопросов, связанных с передачей имущества по наследству.

Четвертая задача — ведение документации. В мире, где важна прозрачность, документация играет ключевую роль. Структуры, которые невозможно четко объяснить, впоследствии могут обернуться значительными затратами, даже если на момент создания они были законными.

Мир, ставший более мобильным и менее терпимым

Глобальная мобильность капитала будет продолжать расти. Все больше семей будут стремиться к разнообразию вариантов в разных юрисдикциях. Все больше предпринимателей будут накапливать капитал в одной стране и инвестировать его в другой. Все больше наследников будут вести международный образ жизни. Все больше правительств будут бороться за привлечение капитала, одновременно требуя прозрачности.

Именно это противоречие определит следующий этап развития сферы управления активами. Страны заинтересованы в мобильных капиталах, поскольку они приносят инвестиции, стимулируют потребление, привлекают талантливых специалистов и обеспечивают налоговые поступления. В то же время они стремятся бороться с уклонением от уплаты налогов, отмыванием денег и скрытым владением активами.

Для состоятельных семей вывод очевиден. Мобильность может способствовать устойчивости, но только при условии правильного управления. Плохо организованное глобальное состояние может оказаться уязвимым: оно подвержено налоговым спорам, проблемам с отчетностью, валютным рискам и семейным разногласиям.

Оптимальный подход не является ни агрессивным, ни статичным. Это — дисциплинированная гибкость. Семьям следует использовать возможности глобального доступа для диверсификации рисков, расширения перспектив и создания вариантов действий, при этом обеспечивая прозрачность структур, их документальное оформление и соответствие долгосрочным целям.

Раньше вопрос о мобильности капитала часто сводился к тому, куда можно переместить деньги. Сегодня же уместнее спросить: каким испытаниям должно выдержать состояние. Рынки меняются. Правила меняются. Семьи расселяются по разным странам. Семьи, которые умеют правильно управлять мобильностью своего капитала, не будут просто гоняться за очередной выгодной юрисдикцией. Они создадут структуры управления капиталом, которые можно переносить из одной страны в другую без потери целостности.

Примечание: Данные основаны на отчете UBS ’Global Wealth Report 2025», отчете Henley & Partners «Private Wealth Migration Report 2025», отчете UBS «Global Family Office Report 2025» и отчетах ОЭСР по автоматическому обмену информацией.