Рост популярности частных семейных офисов на развивающихся рынках

Новое поколение частных состояний меняет географию семейных офисов. Если раньше семейные офисы ассоциировались преимущественно с Европой и США, то сейчас они активно распространяются по Азии, Ближнему Востоку, Латинской Америке и другим развивающимся рынкам.

Причина этого очевидна. Богатство в этих регионах стало более масштабным, интернациональным и сложным. Предпринимателям, накопившим состояния в сфере технологий, недвижимости, производства, сырьевых товаров или финансов, все чаще требуется нечто большее, чем просто услуги частного банкинга. Им нужны контроль, координация и преемственность.

Именно это и предлагает семейный офис: специализированную структуру, построенную с учетом активов, приоритетов и долгосрочной стратегии одной семьи. Он может заниматься управлением инвестициями, налоговым планированием, отчетностью, вопросами преемственности, благотворительностью, корпоративным управлением и семейными делами. Для сверхсостоятельных семей привлекательность такой структуры заключается в конфиденциальности и контроле.

Но строительство SFO — это не просто признак богатства. Это признак того, что богатство стало сложным явлением.

Почему эта модель набирает популярность

На многих развивающихся рынках управление частным капиталом традиционно осуществлялось с помощью целого ряда банков, доверенных консультантов, юристов и семейных предприятий. Эта система зачастую носила неформальный характер, основывалась на личных связях и была сосредоточена вокруг основателя.

Эта модель работает до определённого предела. Её эффективность снижается, когда активы перемещаются за границу, наследники проживают в разных странах, инвестиционные портфели диверсифицируются, а нормативные требования ужесточаются.

SFO позволяет справиться с этой проблемой. Он дает семье единый центр управления. Вместо того чтобы полагаться на разрозненные отчеты от нескольких банков и консультантов, семья может создать единую систему, которая будет контролировать весь баланс.

Для предпринимателей первого поколения, создавших собственное состояние, это может быть особенно привлекательным. Многие из них накопили капитал благодаря ведению бизнеса и по-прежнему стремятся сохранить полный контроль над процессом принятия решений. Односемейный офис позволяет им профессионализировать управление, не передавая при этом слишком много полномочий внешним организациям.

Азия лидирует в этом процессе

Азия стала одним из важнейших растущих рынков для семейных офисов. За последние два десятилетия в Китае, Индии, Сингапуре, Гонконге и некоторых странах Юго-Восточной Азии появилось большое количество сверхсостоятельных частных лиц.

Большая часть этого состояния основана на предпринимательской деятельности. И это имеет значение. Семьи, построившие свое состояние на предпринимательстве, зачастую мыслят иначе, чем семьи, унаследовавшие богатство. Им, возможно, ближе прямые инвестиции, частный капитал, венчурный капитал и операционные риски. Кроме того, они могут ожидать от семейного офиса поддержки в расширении бизнеса, а не только в сохранении состояния.

Индия является наглядным примером этой тенденции. По мере того как группы компаний, возглавляемые их основателями, технологические предприниматели и промышленные династии накапливают все более значительные объемы капитала, многие из них создают более формализованные структуры для инвестирования и передачи бизнеса по наследству. Цель заключается не только в управлении капиталом. Речь идет о том, чтобы отделить семейное состояние от действующих предприятий, диверсифицировать риски и подготовить следующее поколение.

Контроль имеет свою цену

Модель индивидуального семейного офиса обеспечивает конфиденциальность, согласованность действий и контроль. Однако она также сопряжена с высокими фиксированными затратами.

Для эффективной работы SFO необходим персонал: специалисты по инвестициям, бухгалтеры, юристы, налоговые специалисты, администраторы, риск-менеджеры, а также, в некоторых случаях, сотрудники, занимающиеся благотворительностью или вопросами образа жизни. Кроме того, требуются системы отчетности, кибербезопасности, управления документацией и корпоративного управления.

Это означает, что данная модель подходит не для всех состоятельных семей. При уровне активов ниже определенного порога более эффективным решением может оказаться мультисемейный офис или гибридная консультационная модель. Престиж, связанный с наличием SFO, может подтолкнуть семьи к созданию соответствующих структур, прежде чем они будут к этому готовы.

Главный вопрос заключается не в том, может ли семья позволить себе офис. А в том, оправдывает ли его наличие сложность структуры ее состояния.

Управление — вот настоящий испытательный камень

Самые сильные семейные офисы отличаются не только возможностями для инвестирования. Их отличает система управления.

Кто принимает решения? Какие члены семьи участвуют в этом процессе? Какова роль основателя? Как проходит обучение молодых наследников? Что происходит в случае разногласий между членами семьи? Как урегулируются конфликты между интересами бизнеса и семейным состоянием?

Эти вопросы становятся все более актуальными по мере передачи состояния от первого поколения ко второму и третьему. На развивающихся рынках многие семьи все еще находятся на ранней стадии этого перехода. Поколение основателей может по-прежнему оставаться активным, в то время как наследники зачастую получили образование за рубежом и имеют иные ожидания в отношении прозрачности, устойчивого развития и рисков.

Без надлежащего управления семейная компания может превратиться в очередное поле битвы между членами семьи. При наличии надлежащего управления она может стать стабилизирующим фактором.

Глобальные портфели, местные реалии

Семейные офисы в странах с развивающейся экономикой редко работают в простых условиях. Им приходится сталкиваться с волатильностью валютных курсов, политическими рисками, меняющимися налоговыми правилами, ограничениями на движение капитала и нестабильным регулированием. В то же время многие семьи стремятся к глобальному присутствию.

Это ставит перед ними сложную задачу поиска баланса. Семейному офису в Бразилии, Индии или Китае, возможно, придется одновременно управлять внутренними бизнес-интересами и распределять капитал между глобальными акциями, частными рынками, недвижимостью, технологическими фондами и офшорными структурами.

Знание местных особенностей по-прежнему имеет решающее значение. Западные модели семейных офисов нельзя просто скопировать и перенести на развивающиеся рынки. Правовые системы, традиции наследования, деловая культура и ожидания членов семьи значительно различаются.

Наиболее эффективные фонды прямых инвестиций сочетают международные стандарты с пониманием местных реалий. Они применяют профессиональные подходы к отчетности и корпоративному управлению, но при этом не игнорируют культуру, на почве которой сформировалось данное богатство.

Частные рынки определяют стратегию

Односемейные офисы на развивающихся рынках зачастую активно работают на рынках частного капитала. Это обусловлено как наличием благоприятных возможностей, так и особенностями их деятельности.

Многие семьи накопили свое состояние, создав собственные компании. Они хорошо понимают, что такое прямое владение активами. Они могут предпочесть инвестировать в предприятия, проекты в сфере недвижимости, венчурные фонды или частное кредитование, а не полагаться исключительно на биржевые рынки.

Это может быть преимуществом. Семейные офисы являются источниками «терпеливого» капитала и способны оперативно реагировать на возникающие возможности. Они не всегда ограничены теми же мандатами, что и институциональные инвесторы.

Однако частные рынки также требуют дисциплины. Оценки могут быть непрозрачными, ликвидность — ограниченной, а комплексная проверка — тщательной. Семейный офис, осуществляющий прямые инвестиции, нуждается в сильной внутренней экспертизе или надежных внешних партнерах.

Контроль без дисциплины — это не стратегия.

Технологии становятся незаменимыми

По мере того как портфели становятся все более сложными, отчетность приобретает стратегическое значение. Многие семьи по-прежнему полагаются на разрозненные таблицы, выписки из банковских счетов и отчеты консультантов. Это сопряжено с риском.

Современные финансовые организации (SFO) нуждаются в консолидированной отчетности, охватывающей банки, депозитариев, классы активов и юрисдикции. Им необходим полный обзор ликвидности, результатов деятельности, валютных рисков, комиссий, обязательств и частных активов. Кроме того, вопросы кибербезопасности все чаще становятся предметом обсуждения на уровне совета директоров.

Технологии помогают превратить семейный офис из административной структуры в центр принятия обоснованных решений. Благодаря более качественным данным семьи могут отслеживать, где сосредоточены риски, как распределяется капитал и выполняет ли офис поставленные перед ним задачи.

Для семей из стран с развивающейся экономикой, владеющих активами за рубежом, это уже не является делом добровольного выбора.

Что следует учесть семьям перед строительством дома типа «SFO»

Семья, которая задумывается об открытии частного офиса, должна исходить из целей, а не из организационной структуры.

Цель заключается в управлении инвестициями, преемственности, обеспечении конфиденциальности, контроле, благотворительности, отчетности или во всем этом? Ответ на этот вопрос определяет модель деятельности.

Семье также следует заранее определить, кто принимает решения. Неясность может казаться удобной на первых порах, но по мере расширения семьи она становится опасной. Создание инвестиционных комитетов, семейных советов и разработка письменных правил может помочь предотвратить конфликты в будущем.

Необходимо объективно проанализировать затраты. Управление по борьбе с мошенничеством (SFO) должно быть достаточно крупным и профессиональным, чтобы оправдать свое существование. Неэффективное управление с некачественной отчетностью и неясным механизмом управления может оказаться хуже, чем модель сильной внешней консультативной службы.

Наконец, семья должна определить, насколько офис должен быть независим от основного бизнеса. Смешивание денежных потоков бизнеса, семейных активов и личных расходов часто приводит к путанице. Хороший SFO наводит порядок.

От личного состояния основателя к семейной династии

Рост числа частных семейных офисов на развивающихся рынках является частью более широкой тенденции: предпринимательское богатство превращается в институциональное.

Первое поколение создает капитал. Следующая задача — сохранить, диверсифицировать и управлять им. Для этого требуется нечто большее, чем просто высокая доходность инвестиций. Для этого нужны системы, люди, правила и доверие.

В ближайшие десять лет всё больше семей из стран с развивающейся экономикой будут создавать частные семейные офисы. Некоторые из них добьются успеха. Другие же поймут, что частный семейный офис — это не символ статуса, а реальная ответственность за управление.

Победителями станут те компании, которые рассматривают свой офис как долгосрочную структуру. Они будут сочетать амбиции основателя с профессиональным управлением, знание местного рынка с глобальным охватом, а также конфиденциальность с подотчетностью.

В сфере частного капитала самая сложная задача — не в том, чтобы заработать деньги, а в том, чтобы обеспечить их сохранность для будущих поколений семьи, которая их создала.