Ренессанс NFT

Незаменимые токены (NFT) не привели к тому широкому цифровому возрождению, которое когда-то предсказывали их самые ярые сторонники. Однако они стали надежным способом фиксации прав собственности, доступа и происхождения цифровых активов. Спекулятивный бум 2021 года привёл NFT в аукционные дома, игровые сообщества и массовую культуру, но при этом привёл к установлению нереалистичных цен на многие проекты, чья стоимость во многом зависела от постоянного спроса со стороны новых покупателей. Спустя несколько лет рынок стал меньше, более избирательным и всё больше сосредоточивается на том, предоставляет ли токен значимое право, опыт или связь с художником.

Эти изменения заметны как в торговой активности, так и в культурном позиционировании. По данным DappRadar, в третьем квартале 2025 года объем торгов NFT составил $1,6 млрд, а количество продаж NFT превысило 18 млн, что свидетельствует о том, что рынок остается активным, несмотря на отход от прежних пиковых значений. Однако совокупный объем транзакций мало что говорит о качестве или устойчивости спроса. Недорогие игровые активы, цифровые предметы коллекционирования и повторные сделки на торговых площадках могут генерировать значительное количество транзакций, не воссоздавая при этом рынок высокоценного искусства, который доминировал в новостях в 2021 году.

Таким образом, главный вопрос уже не заключается в том, можно ли связать цифровой файл с уникальным токеном в блокчейне. Это уже доказано. Более сложный вопрос заключается в том, что именно даёт токен его владельцу, почему другой покупатель может оценить его и смогут ли отношения между токеном, произведением искусства и автором выдержать изменения платформ, технологий и настроений рынка.

Бипл изменил рынок, но не определил его будущее

Продажа произведений Майка Винкельмана «Каждый день: первые 5000 дней» Прошедшая в марте 2021 года на аукционе Christie’s сделка по-прежнему остается ключевым событием бума NFT. Работа была продана за $69,3 млн, что сделало Бипла одним из самых дорогих живых художников на аукционе и продемонстрировало, что чисто цифровое произведение может достигать цены, ранее ассоциировавшейся с признанными именами в современном искусстве.

Эта сделка имела большое значение по нескольким причинам. Christie’s придала этой продаже институциональную значимость крупного аукционного дома, криптовалютное богатство сформировало новую группу потенциальных коллекционеров, а у Бипла уже была обширная онлайн-аудитория, сформированная за годы публикации цифровых изображений. Цена отражала слияние искусства, технологий, онлайн-репутации и стремительно растущего криптовалютного рынка, а не внезапное открытие неизвестного художника.

Это также породило ожидания, которые не удалось повторить на рынке в целом. Тысячи художников и предпринимателей выпускали токены в надежде, что одна только их дефицитность обеспечит их ценность. Коллекции знаменитостей, компьютерно-генерированные аватарки и проекты с незначительными отличиями привлекали покупателей, рассчитывавших на быструю прибыль от перепродажи. Многие токены обеспечивали слабые права интеллектуальной собственности, не отличались особой художественной ценностью и не давали веских оснований для владения ими после того, как спекулятивный интерес к ним спадал.

Продажа произведения Бипла подтвердила возможность коллекционирования искусства, созданного исключительно в цифровом формате, однако не доказала, что каждое изображение, преобразованное в токен, является значимым произведением искусства или финансовым активом. Это различие стало более очевидным, когда цены на криптовалюты упали, объемы торгов сократились, а покупатели начали более тщательно оценивать само произведение, автора и условия владения.

NFT — это не само произведение искусства

Незаменимый токен — это запись в блокчейне, которая позволяет идентифицировать конкретную цифровую единицу и фиксировать операции передачи между кошельками. Он может содержать или ссылаться на информацию, связанную с изображением, видео, музыкальным произведением, игровым объектом или физическим активом. Токен является уникальным в рамках своей технической системы, однако связанные с ним медиафайлы зачастую по-прежнему могут просматриваться, скачиваться или копироваться любым пользователем.

Это часто приводит к недоразумениям. Приобретение NFT не влечет за собой автоматическую передачу авторских прав, прав на воспроизведение или коммерческого контроля над соответствующим произведением. Если в условиях не оговорено иное, автор может сохранять за собой права интеллектуальной собственности, в то время как покупатель приобретает токен и сопутствующую ему ограниченную лицензию.

Это различие напоминает некоторые аспекты традиционного коллекционирования. Владение картиной не обязательно дает коллекционеру право на её коммерческое воспроизведение. Однако на цифровом рынке это различие проявляется более явно, поскольку в сети могут циркулировать идентичные копии изображения, в то время как владелец токена заявляет о своих правах на соответствующую запись в блокчейне.

Поэтому коллекционерам необходимо понимать несколько уровней права собственности:

• Токен на основе блокчейна: Покупатель управляет токеном через цифровой кошелек и может передавать его в соответствии с правилами сети.
• Сопутствующие материалы: Художественное произведение может храниться непосредственно в блокчейне, в децентрализованной системе хранения или на внешнем сервере.
• Авторские права и права на лицензирование: Они зависят от условий договора или лицензии, установленных автором, и не передаются автоматически.
• Доступ к торговой площадке: Возможность демонстрации или продажи токена может зависеть от платформ, которые могут изменить свою политику или прекратить свою деятельность.
• Дополнительные преимущества: Некоторые токены предоставляют доступ к сообществам, мероприятиям, физическим объектам, играм или будущим релизам, хотя выполнение этих обещаний зависит от дальнейшей деятельности эмитента.

Качество инвестиции в NFT или коллекции невозможно оценить без анализа всех пяти элементов. Технически корректный токен может быть связан с отсутствующим файлом, неясной лицензией или преимуществами, которые эмитент так и не предоставит.

Блокчейн позволяет лучше отслеживать происхождение, но не подтверждает достоверность каждого заявления

Один из самых весомых аргументов в пользу NFT заключается в том, что блокчейны обеспечивают прозрачную историю создания токенов и смены их владельцев. Коллекционер может проверить, когда был выпущен токен, с какого кошелька он был создан и как переходил от одного владельца к другому. Это позволяет повысить достоверность происхождения в цифровой среде, где в противном случае файлы могут быть скопированы без видимой истории транзакций.

Надежность записи зависит исключительно от достоверности введенной в нее информации. Блокчейн может подтвердить, что конкретный кошелек создал токен, но не может самостоятельно доказать, что этот кошелек принадлежал художнику или имел разрешение на использование произведения. Мошенники выпускали токены, привязанные к изображениям, которые они не создавали, а взломанные учетные записи использовались для продажи несанкционированных активов.

Аукционные дома, галереи и авторитетные торговые площадки по-прежнему выполняют важную функцию, проверяя личность и укрепляя доверие. Блокчейн не заменяет эти учреждения так полностью, как предполагали его первые сторонники. Напротив, он обеспечивает дополнительный уровень документального подтверждения, который может служить дополнением к юридическим договорам, экспертной экспертизе и профессиональной репутации.

Поэтому сравнение с музеем или каталогом-резоне следует использовать с осторожностью. Культурные учреждения занимаются не только регистрацией сделок. Они оценивают авторство, контекст, состояние и значимость. Блокчейн фиксирует, что происходило с токеном внутри системы; он не определяет, является ли связанный с ним объект подлинным, важным или ценным.

Аукционные дома приняли NFT, но по-прежнему проявляют избирательность

В период бума 2021 года аукционные дома Christie’s и Sotheby’s оперативно вошли в сферу цифрового искусства. Их участие обеспечило NFT доступ к устоявшимся кругам коллекционеров, профессиональному маркетингу и аукционной инфраструктуре. Кроме того, это позволило аукционным домам привлечь покупателей из криптосообщества, которые накопили значительное цифровое состояние, но практически не взаимодействовали с традиционным рынком искусства.

С тех пор это взаимодействие стало более избирательным. Аукционные дома по-прежнему предлагают цифровые произведения и участвуют в дискуссиях, посвящённых искусству на основе блокчейна, однако NFT не вытеснили живопись, скульптуру или традиционные онлайн-продажи. На более широком рынке искусства по-прежнему доминируют физические произведения: по оценкам Art Basel и UBS, в 2025 году объем мировых продаж произведений искусства составит $59,6 млрд.

Цифровое искусство занимает небольшую долю этого рынка, хотя его культурное влияние не измеряется исключительно аукционной стоимостью. Художники всё чаще работают с физическими инсталляциями, программным обеспечением, искусственным интеллектом, видео и блокчейн-системами. Некоторые используют NFT в качестве сертификатов, инструментов распространения или механизмов доступа, а не рассматривают сам токен как полноценное произведение искусства.

Поздние выставки Бипла наглядно иллюстрируют это слияние. Его творчество вышло за рамки отдельных цифровых файлов и превратилось в физические инсталляции, механизмы, печатные работы и произведения, которые соединяют онлайн-культуру с объектами, экспонируемыми в традиционных художественных пространствах. Это позволяет предположить, что долгосрочное влияние NFT, возможно, заключается не столько в замене музеев и галерей, сколько в предоставлении художникам, работающим исключительно в цифровом формате, дополнительных способов распространения и монетизации своих работ.

Торговые площадки расширили доступ и усилили спекулятивную активность

OpenSea, Rarible, Blur и другие торговые площадки позволили художникам и творческим деятелям выпускать токены без предварительного одобрения со стороны галереи или аукционного дома. Это снизило барьеры для входа на рынок и предоставило художникам прямой доступ к международным покупателям.

Эта же открытость затрудняла контроль качества. Коллекции можно было создавать быстро, пользователи могли оставаться анонимными, а торговые стимулы побуждали их к многократным сделкам купли-продажи. Некоторые торговые площадки вознаграждали активность токенами, в результате чего объем транзакций становился ненадежным показателем естественного спроса на предметы коллекционирования.

«Фиктивные сделки» стали постоянным поводом для беспокойства. Пользователь мог перемещать NFT между связанными кошельками, чтобы создать видимость активности или получить право на вознаграждения от торговой площадки. Хотя аналитические компании разработали методы выявления подозрительных транзакций, эта проблема подорвала достоверность основных рыночных показателей.

Конкуренция на торговых площадках также выявила неустойчивость системы роялти для авторов. Первые платформы NFT продвигали роялти на основе смарт-контрактов как способ, позволяющий художникам получать процент при каждой перепродаже произведения. На практике обеспечение выплаты роялти зачастую зависело от политики торговой площадки, а не было неотъемлемой особенностью самого токена. В условиях конкуренции за пользователей некоторые платформы сократили размер роялти или сделали их выплату необязательной.

Это был важный урок. Блокчейн может автоматизировать платежи, если соответствующая транзакция осуществляется в соответствии с совместимым контрактом, но он не может заставить каждую торговую площадку или частного переводчика соблюдать условия, предпочтительные для художника. Юридическая принудительность и управление платформой по-прежнему играют важную роль.

Роялти для авторов давали надежду, но не гарантировали успеха

Роялти от перепродажи — одна из самых привлекательных идей, связанных с цифровым искусством. Традиционные художники, как правило, не получают никакой доли, когда один из первых покупателей впоследствии перепродает произведение по значительно более высокой цене. Контракты NFT, как оказалось, предлагают механизм, благодаря которому авторы могут автоматически участвовать в вторичном рынке.

Для художников, чьи работы пользуются устойчивым спросом, роялти могут стать значительным источником дохода. Автор, продавший одну из своих ранних работ по умеренной цене, может получить выгоду по мере роста его известности и торговли токенами среди коллекционеров. Это позволяет лучше согласовать финансовые интересы художника и рынка, связанного с его творчеством.

Данная модель имеет ряд ограничений. Роялти могут сдерживать торговлю, если покупатели рассматривают их как дополнительные транзакционные издержки, а платформы могут предпочесть не обеспечивать их взимание. Кроме того, для того чтобы доход от перепродажи стал существенным, художнику необходим активный вторичный рынок. Большинство коллекций NFT не торгуются достаточно часто, чтобы обеспечить стабильный доход от роялти.

Поэтому художникам следует избегать построения бизнес-модели, полностью ориентированной на будущую перепродажу. Первичные продажи, комиссионные, членские взносы, тиражи физических экземпляров и профессиональные услуги могут обеспечить более предсказуемый доход. Роялти следует рассматривать как потенциальную дополнительную выгоду, а не как гарантированную ренту.

Коллекционерам также следует проводить различие между роялти и инвестиционной привлекательностью. Проект, обещающий щедрые выплаты своему создателю, не обязательно представляет ценность для покупателей. Главный вопрос по-прежнему заключается в том, существует ли устойчивый спрос на произведение или доступ, которые представляет собой токен.

Энергетический переход Ethereum изменил ход дискуссии по вопросам экологии

В период бума 2021 года экологическая критика стала тесно ассоциироваться с NFT, поскольку многие из них выпускались и торговались на блокчейне Ethereum, когда сеть ещё использовала алгоритм «доказательства работы». Эта система требовала значительных вычислительных ресурсов и электроэнергии для подтверждения транзакций.

Переход Ethereum на алгоритм «доказательство доли владения» (Proof of Stake) в сентябре 2022 года существенно изменил расчеты. Согласно опубликованному Ethereum анализу энергопотребления, этот переход позволил сократить годовое потребление электроэнергии более чем на 99,98 процента. Таким образом, транзакция с NFT в сети Ethereum после слияния (Merge) имеет совершенно иной энергетический профиль по сравнению с транзакцией, проводимой в рамках прежней системы.

Это не устраняет все экологические проблемы, связанные с цифровыми активами. Центры обработки данных, устройства и инфраструктура блокчейна по-прежнему потребляют ресурсы, а другие сети могут использовать иные системы проверки. Воздействие NFT на окружающую среду также зависит от того, как он выпускается, хранится и торгуется.

Тем не менее, предыдущие дискуссии нуждаются в актуализации. Критика, основанная исключительно на прежнем энергопотреблении Ethereum в рамках алгоритма «доказательство работы», больше не соответствует действительности. Инвесторам и институциональным инвесторам следует анализировать текущее состояние сети и её фактические энергетические потребности, а не применять одно общее предположение ко всем блокчейнам.

Этот переход также демонстрирует, насколько быстро могут меняться технологические риски. Критика, которая в один период носит решающий характер, может утратить свою актуальность после реорганизации сети, в то время как могут возникнуть новые опасения, связанные с централизацией, безопасностью или управлением.

Игры могут представлять собой более убедительный пример применения, чем коллекционные изображения

NFT могут представлять собой игровых персонажей, виртуальную землю, снаряжение и другие цифровые объекты. В принципе, право собственности, закреплённое на блокчейне, позволяет игрокам переводить эти предметы между кошельками и обмениваться ими за пределами внутренней базы данных издателя.

Эта идея привлекательна тем, что игроки и так тратят значительные суммы на цифровые товары. Токен может дать им больше контроля над предметом и, возможно, позволить ему сохранить свою ценность даже после завершения одной транзакции.

На практике это реализовать сложнее. Разработчики игр должны продолжать поддерживать данный предмет, обеспечивать работоспособность игры и распознавать токен. Меч из одной игры не будет автоматически работать в другой только потому, что обе игры используют технологию блокчейн. Для обеспечения взаимодействия необходимо техническое и коммерческое сотрудничество между издателями.

Ранние блокчейн-игры также уделяли слишком большое внимание финансовому вознаграждению. Модели “играй, чтобы зарабатывать” часто основывались на том, что новые игроки покупали токены у уже участвующих игроков. Когда рост числа пользователей замедлился, цены на токены упали, а экономические стимулы ослабли.

В более долговечных игровых приложениях право владения, скорее всего, будет рассматриваться как второстепенная функция, а не как основная причина для игры. Игроки должны ценить саму игру, а токен дает им дополнительный контроль над отдельными активами. Слабая игра не станет увлекательной только потому, что её объектами можно торговать.

Бренды класса люкс используют токены в качестве сертификатов и инструментов для управления членством

Компании сегмента роскоши изучают возможности использования NFT как способа увязки физических товаров с цифровыми записями. Токен может служить подтверждением покупки часов, сумки или предмета коллекционирования, а также предоставлять доступ к информации о продукте, услугам или эксклюзивным мероприятиям.

Этот сценарий использования отличается от спекулятивного цифрового искусства. Токен служит поддержкой уже существующего продукта и отношений, а не направлен на самостоятельное создание ценности. Он может помочь брендам поддерживать связь с клиентами после перепродажи и предоставить коллекционерам дополнительную информацию о происхождении предмета.

Эффективность этой системы зависит от надежной связи между физическим объектом и цифровой записью. Токен не может предотвратить сопоставление поддельного товара со скопированной справочной записью, если процесс аутентификации не контролируется тщательно. Кроме того, при перепродаже товара владельцы должны правильно передать как сам объект, так и токен.

У люксовых брендов есть преимущество, поскольку они уже обладают доверием клиентов, интеллектуальной собственностью и сетями обслуживания. Они могут интегрировать цифровые права собственности в гарантийное обслуживание, ремонт, частные мероприятия и программы перепродажи. Анонимные эмитенты NFT, как правило, не могут обеспечить такую же институциональную поддержку.

Общий вывод заключается в том, что токены могут быть наиболее полезны, когда они привязаны к устоявшимся правам или услугам. Запись в блокчейне может улучшить существующую систему владения, но редко создает экономическую ценность без надёжной основы.

Музеям и культурным учреждениям приходится решать иные задачи

Изначально музеи рассматривали NFT как потенциальный инструмент привлечения средств и способ привлечения внимания молодой цифровой аудитории. Некоторые учреждения выпустили токены, привязанные к произведениям из своих коллекций, или наладили сотрудничество с современными цифровыми художниками.

Такой подход создает как возможности, так и риски для репутации. Грамотно разработанный проект может оказать поддержку художникам, обеспечить финансирование мероприятий по сохранению культурного наследия или расширить доступ к культурным ценностям. Непродуманная продажа может создать впечатление, что государственная коллекция коммерциализируется без придания ей значимой художественной или образовательной ценности.

Учреждениям также необходимо учитывать вопросы прав интеллектуальной собственности, ограничений со стороны доноров и долговечности цифровых платформ. Если музей продает токен, связанный с произведением искусства, покупатели должны понимать, получают ли они цифровую версию, сертификат, права доступа или просто коллекционный предмет.

Культурные организации не должны выходить на рынок только потому, что NFT в данный момент пользуются популярностью. Проекты должны преследовать художественную или институциональную цель, которая останется обоснованной даже после падения цен на токены. Использование блокчейна должно решать реальную проблему или способствовать интерпретации произведения.

NFT привели к появлению новых форм мошенничества и операционных рисков

Цифровое владение налагает на коллекционеров большую ответственность. Человек, утративший доступ к закрытому ключу, может навсегда лишиться контроля над токеном. Мошеннический веб-сайт может получить разрешение на доступ к кошельку и перевести активы, при этом владелец даже не поймет, что произошло.

В период рыночного бума мошенничество стало повсеместным явлением. Злоумышленники выдавали себя за художников, создавали поддельные ссылки на торговые площадки и обещали раздачу токенов с целью получить доступ к кошелькам. Кроме того, некоторые проекты привлекали средства, после чего их основатели исчезали или отказывались от обещанной разработки.

Коллекционерам следует соблюдать основные меры контроля:

• Проверьте эмитента. Художник или организация должны подтвердить официальный адрес, указанный в договоре, и торговую площадку через установленные каналы связи.
• Понять принципы хранения данных. Покупатели должны знать, хранится ли произведение искусства в цепочке блоков, в децентрализованном хранилище или на обычном сервере.
• Ознакомьтесь с условиями лицензии. Право собственности на токен не следует путать с авторским правом или правами на коммерческое использование.
• Используйте безопасные кошельки. Ценные активы следует хранить отдельно от кошельков, используемых для повседневных операций на торговой площадке.
• Вопрос о предполагаемой полезности. Доступ к будущим играм, мероприятиям или физическим продуктам зависит от того, сохранит ли эмитент возможность и желание их предоставлять.
• Проанализируйте торговую активность. Высокий объем торгов может быть обусловлен поощрительными мерами, связанными с кошельками или спекуляцией, а не широким спросом со стороны коллекционеров.
• Рассмотрим вопросы налогообложения. В зависимости от юрисдикции покупка и продажа могут повлечь за собой обязательства по представлению отчетности и возникновение налогооблагаемой прибыли.
• Разработайте план преемственности. Владельцам необходим безопасный способ, позволяющий наследникам или уполномоченным представителям получить доступ к цифровым активам без преждевременного раскрытия закрытых ключей.

Эти меры предосторожности не исключают рыночного риска. Они снижают вероятность того, что технически предотвратимая ошибка приведет к потере стоимости в остальном законного портфеля ценных бумаг.

Оценка по-прежнему сопряжена с высокой степенью неопределённости

Традиционная оценка произведений искусства носит субъективный характер, но опирается на устоявшуюся сеть галерей, аукционных данных, экспертов, музеев и истории коллекционеров. Рынки NFT развивались гораздо быстрее и зачастую не обладали сопоставимой институциональной проработанностью.

На цены зачастую влияли внимание в интернете, капитализация криптовалют и энтузиазм сообщества. Стоимость коллекции могла стремительно расти после продвижения со стороны знаменитостей или появления на торговой площадке, а затем снижаться, когда внимание переключалось на что-то другое. Ограниченное предложение не гарантировало устойчивого дефицита, поскольку новые коллекции могли выпускаться непрерывно.

Оценка должна начинаться с автора и его творчества, а не с формата токена. Коллекционеры могут изучить творческую практику художника, историю его выставок, технический вклад, сообщество и приверженность будущим проектам. Им также следует оценить, представляет ли токен важную часть этой творческой практики или является одним из тысяч аналогичных экземпляров.

Ликвидность необходимо оценивать отдельно. На торговой площадке может отображаться высокая цена последней сделки, при этом не имея подтверждения того, что существует другой покупатель, готовый приобрести товар по той же цене. Минимальные цены могут поддерживаться небольшим количеством заявок на покупку и быстро падать, когда продавцы пытаются выйти из рынка.

Поэтому NFT не следует рассматривать в качестве замены наличных денег, облигаций или диверсифицированных инвестиций в акции. Это спекулятивные и зависящие от культурных факторов активы, финансовая стоимость которых может снизиться до нуля. Даже значимые произведения цифрового искусства могут иметь нестабильный рынок перепродажи.

Искусственный интеллект усложняет проблему цифровой дефицитности

Генеративный ИИ способен создавать изображения, музыку и видео с чрезвычайно низкими предельными затратами. Это расширяет творческие возможности, но в то же время увеличивает объем цифрового контента, борющегося за внимание пользователей.

NFT могут служить подтверждением того, какой именно токен связан с конкретным автором или выпуском. Однако они не могут доказать, что создание исходного произведения потребовало значительных человеческих усилий или что оно обладает художественной ценностью. На рынке, переполненном сгенерированными изображениями, происхождение произведения может приобретать всё большее значение, в то время как эстетическое отличие становится всё более сложной задачей.

Художники могут использовать ИИ в рамках целенаправленной творческой практики, разрабатывая модели, наборы данных и концепции, которые придают их работам индивидуальность. Другие же могут выпускать обширные коллекции автоматически сгенерированного материала с минимальной кураторской обработкой. Сам по себе технический подход не определяет художественную ценность.

Это пересечение также поднимает вопросы, касающиеся обучающих данных и авторских прав. Художник может выпустить NFT, связанный с изображением, сгенерированным ИИ, не выяснив, использовала ли модель при обучении произведения, защищенные авторским правом. Коллекционерам и учреждениям может потребоваться более полная информация о творческих процессах и правах.

Цифровый дефицит приобретает значение только тогда, когда он связан с чем-то, что люди ценят. Уникальный токен, связанный с заменяемым изображением, остается экономически несостоятельным, какой бы надежной ни была запись в блокчейне.

Будущее рынка — за более узкоспециализированными и эффективными областями применения

Рынок NFT, вероятно, останется активным в течение ближайших трёх–пяти лет, однако в наиболее перспективных сферах его применения термин «NFT» может перестать фигурировать на видном месте. Потребители смогут пользоваться цифровыми билетами, членскими картами, игровыми активами и сертификатами на продукцию, не имея необходимости разбираться в лежащей в их основе инфраструктуре блокчейна.

Цифровое искусство останется важной категорией, особенно для художников, чьи работы созданы для экранов, программного обеспечения и онлайн-среды. Аукционные дома и галереи будут по-прежнему участвовать в этом процессе выборочно, а успешные авторы будут сочетать физические выставки, цифровые тиражи и прямую онлайн-дистрибуцию.

Вряд ли рынок сможет восстановиться, просто повторив тенденции 2021 года, связанные с коллекциями аватаров и спекулятивными стимулами. Покупатели стали лучше осознавать риски, связанные с платформами, недостаточную проработанность вопросов лицензирования и ненадежность обещаний. Проектам потребуются более четко определенные права, более яркая творческая индивидуальность и преимущества, не зависящие от постоянного роста цен на токены.

Регулирование также может приобрести большее значение. Токены, позиционируемые как инвестиционные инструменты или привязанные к доходам, могут стать предметом пристального внимания со стороны органов, регулирующих рынок ценных бумаг, в то время как торговые площадки сталкиваются с обязательствами в области противодействия отмыванию денег, защиты прав потребителей и налогообложения. Усиление надзора может привести к росту затрат, но при этом повысить доверие со стороны институциональных пользователей.

Технологический прогресс будет и дальше способствовать снижению транзакционных издержек и упрощению использования кошельков. Улучшение интерфейсов является необходимым условием, поскольку обычные потребители вряд ли будут заниматься управлением сложными адресами, приватными ключами и сетевыми комиссиями лишь для того, чтобы получить доступ к цифровому коллекционному предмету.

Цифровое право собственности не подвержено влиянию спекулятивных циклов

NFT не возродили эпоху Возрождения, не обеспечили полную демократизацию рынка искусства и не сделали каждый цифровой объект привлекательным для инвестиций. Их первые продвигатели зачастую путали техническую редкость с культурной ценностью, а ликвидность рынка — с устойчивым спросом.

Тем не менее эта технология позволила решить реальную проблему. Теперь авторы цифрового контента могут выпускать идентифицируемые тиражи, оформлять передачу прав и напрямую продавать свои работы аудитории по всему миру. Коллекционеры могут хранить записи на основе блокчейна, связанные с произведениями и впечатлениями, которые существуют преимущественно в онлайн-пространстве.

Продажа работы Бипла за $69.3mn по-прежнему остается знаковым событием, поскольку заставила традиционный рынок искусства признать коммерческую значимость произведений, созданных исключительно в цифровом формате. Однако её не следует использовать в качестве общей модели оценки для миллионов токенов, выпущенных впоследствии.

Долгосрочная значимость NFT будет зависеть от того, что останется после устранения спекулятивной составляющей. Токены, связанные с серьезной художественной деятельностью, полезными цифровыми товарами, достоверными данными о продукции или подлинными правами членства, могут сохранить свою ценность. Те же, которые опираются исключительно на искусственный дефицит и ожидания перепродажи, вряд ли устоят испытание временем.

Рынок NFT не вступает в новый период расцвета. Он вступает в более сложный этап, когда заявления о праве собственности должны подкрепляться достоверными правами, художественным качеством или практической ценностью.