Por qué las familias internacionales necesitan un mapa de activos transfronterizos
A medida que los activos familiares se extienden por distintas jurisdicciones, instituciones y estructuras de propiedad, incluso los titulares mejor asesorados pueden darse cuenta de que ningún informe por sí solo refleja la situación completa.
Esto suele ser consecuencia de la historia. Se vende una empresa, pero parte de los ingresos se retiene en forma de «earn-out». Se establece una relación bancaria en Suiza, mientras que las cuentas más antiguas permanecen en Londres, Dubái o Singapur. Se adquiere un inmueble a través de una sociedad. Un fondo de capital riesgo reclama el capital dos veces al año. Las obras de arte se aseguran por separado. Un fideicomiso gestiona los activos de una rama de la familia, mientras que otra rama posee acciones directamente. Los hijos estudian, trabajan o se establecen en diferentes países. Es posible que la familia siga considerando su patrimonio como un único conjunto, pero, desde el punto de vista jurídico, financiero y fiscal, se ha convertido en varios sistemas interrelacionados.
A mapa de activos transfronterizos es el documento que permite conocer dichos sistemas.
No se trata de un informe decorativo sobre el patrimonio ni es lo mismo que un extracto de cartera bancaria. Un mapa de activos adecuado muestra qué posee la familia, quién es su titular legal, dónde se encuentra, a qué divisa está expuesto, cuál es su nivel de liquidez, qué asesor es el responsable, qué documentos acreditan la titularidad y qué jurisdicción podría afectar a las decisiones futuras.
Para las familias que utilizan Suiza como centro de gestión patrimonial, esto reviste especial importancia. Suiza sigue siendo uno de los centros más importantes del mundo para el patrimonio privado internacional. A finales de 2024, los bancos del país gestionaban 9,284 billones de francos suizos en activos, de los cuales 4,225 billones correspondían a clientes domiciliados en el extranjero. Esa magnitud refleja el papel de Suiza como centro transfronterizo de confianza, pero también pone de manifiesto la realidad subyacente: muchas familias que mantienen sus cuentas bancarias en Suiza no viven, no poseen propiedades, no invierten ni heredan únicamente en Suiza.
Es posible que un banco suizo gestione la cartera. Esto no implica que tenga acceso automáticamente al balance general de toda la familia.
El extracto bancario no es el mapa de activos
El error más habitual es dar por sentado que un informe bancario consolidado refleja toda la realidad. Rara vez es así.
Un banco privado puede informar sobre los valores que tiene en cartera, el efectivo de la cuenta, la evolución de un mandato discrecional, el valor de los productos estructurados y, tal vez, el crédito pendiente garantizado con la cartera. Algunos bancos también pueden agregar cuentas externas u ofrecer un apoyo más amplio en materia de planificación patrimonial. Sin embargo, un informe bancario suele comenzar donde empieza la custodia o el mandato del banco. La situación general de la familia suele empezar en otro lugar.
Un cliente puede tener una cartera considerable en un banco suizo, activos inmobiliarios europeos a través de una sociedad, fondos del mercado privado en dólares, una participación minoritaria en una empresa familiar, una póliza de seguro de vida, obras de arte que se conservan y aseguran por separado, y préstamos entre miembros de la familia o entidades vinculadas. En un extracto bancario, la cartera líquida puede parecer diversificada. En un mapa de activos, la posición puede revelar una concentración sectorial, un desajuste de divisas, futuras demandas de aportación de capital, una liquidez discrecional limitada o un tratamiento poco claro de la sucesión para varios activos.
El informe bancario responde a una pregunta: ¿qué ve esta entidad?
El mapa de activos responde a otra pregunta: ¿qué debe saber la familia antes de tomar la siguiente decisión?
La propiedad es más importante de lo que las familias creen
En el caso de los clientes particulares, la persona que se refiere a un activo como “nuestro” no siempre es la misma persona, empresa o entidad que lo posee legalmente.
Un piso puede ser utilizado por la familia, pero ser propiedad de una empresa. Una fundación puede ser titular de una cartera de valores. Una inversión privada puede haber sido suscrita por el mandante personalmente, aunque la intención económica fuera beneficiar a la siguiente generación. Un fideicomiso puede ser propietario de activos en nombre de beneficiarios que no los controlan. Un miembro de la familia puede tener un poder notarial sobre una cuenta sin ser su titular legal.
Estas distinciones son importantes en circunstancias normales. Y lo son aún más en casos de traslado, divorcio, herencia, incapacidad, litigio, inspección fiscal o venta.
Por lo tanto, un mapa de activos transfronterizos debería distinguir al menos cuatro conceptos: titularidad jurídica, titularidad efectiva, control y exposición económica. No es posible que una misma persona ocupe las cuatro posiciones.
Es aquí donde el lenguaje informal de la familia puede resultar impreciso. Expresiones como “la cartera de mi hijo”, “nuestra propiedad en Francia” o “la empresa familiar” pueden resultar claras en una conversación, pero son insuficientes para los asesores a la hora de tomar decisiones legales, fiscales o de gobernanza. El mapa aporta precisión sin que la familia tenga que convertir cada debate en un ejercicio jurídico.
Una entrada útil podría indicar lo siguiente: activo en poder de la empresa X; acciones de la empresa en manos del fideicomiso Y; entre los beneficiarios se encuentran los hijos A, B y C; las decisiones de inversión las toma el fideicomisario tras consultar con el fundador; el asesor fiscal responsable en Suiza y en la jurisdicción en la que se encuentra el bien. Ese nivel de claridad evita confusiones posteriores.
Suiza es un centro neurálgico, no una burbuja
Algunas familias siguen llegando a Suiza con una visión anticuada: la idea de que, una vez que los activos se depositan en una entidad suiza, quedan al margen, en un mundo financiero discreto y aislado. Pero la gestión transfronteriza moderna del patrimonio no funciona así.
Suiza participa en el intercambio automático de información sobre cuentas financieras y mantiene relaciones de intercambio automático de información (AEOI) con más de 100 jurisdicciones. Las entidades financieras suizas recopilan información sobre las cuentas sujetas a notificación y la transmiten, a través de la Administración Federal de Impuestos, a los Estados socios correspondientes. Esto no resta atractivo a Suiza, sino que hace que sea aún más importante llevar una contabilidad adecuada.
Para las familias internacionales, la consecuencia es sencilla: la residencia fiscal, la titularidad efectiva, las personas con poder de control y la clasificación de las cuentas deben ser correctas desde el principio. Si un miembro de la familia se traslada de Italia a Suiza, un hijo pasa a ser residente en Estados Unidos o se realiza una distribución de un fideicomiso a un beneficiario en Francia, el mapa de activos debe indicar qué asesores deben intervenir antes de tomar cualquier medida.
Suiza puede aportar estabilidad, infraestructuras y experiencia. Sin embargo, no puede eximir a la familia de sus obligaciones en otros lugares. Un custodio suizo puede ser uno de los elementos de la estructura, pero la situación de la familia puede seguir viéndose afectada por la legislación fiscal de la UE, las normas sucesorias del Reino Unido, los requisitos de información de EE. UU., la titularidad de empresas en Oriente Medio, los acuerdos sucesorios asiáticos o el derecho inmobiliario del país en el que se encuentran los inmuebles.
El mapa debería mostrar esas intersecciones.
La liquidez suele ser malinterpretada
El patrimonio neto total de una familia puede diferir considerablemente de su liquidez disponible.
Esto es especialmente cierto cuando los activos se distribuyen entre inmuebles, empresas privadas, fondos, carteras pignoradas y estructuras con normas de distribución. Una familia puede tener un balance considerable, pero relativamente poco efectivo que pueda movilizarse rápidamente sin consecuencias fiscales, legales, financieras o de gobernanza.
Por lo tanto, un mapa de activos transfronterizo debería reflejar la liquidez en términos prácticos. ¿Se puede vender el activo a diario, mensualmente, anualmente o solo mediante un proceso más largo? ¿Está pignorado como garantía? ¿Existe algún periodo de bloqueo? ¿Existen compromisos de capital sin financiación? ¿Conlleva consecuencias fiscales su venta? ¿Es necesaria la aprobación de la operación por parte de un fideicomisario, un consejo de administración, un prestamista o un consejo familiar?
Imaginemos a un mandante cuyo informe bancario suizo refleja 25 millones de francos suizos en valores negociables. Sobre el papel, esto parece liquidez. Pero si 15 millones de francos suizos están pignorados para garantizar un préstamo lombardo y 7 millones de francos suizos se han destinado efectivamente a aportaciones de capital, impuestos y gastos inmobiliarios, la liquidez discrecional real es mucho menor.
El mapa de activos debe distinguir entre valor bruto, valor neto y liquidez disponible. Las familias suelen tomar mejores decisiones cuando se separan estas tres cifras.
La exposición al riesgo cambiario requiere una perspectiva a nivel familiar
Las familias transfronterizas gestionan sus finanzas en varias monedas, incluso cuando su moneda principal de referencia es el franco suizo, el euro o el dólar.
Los activos pueden estar denominados en CHF, EUR, USD y GBP. Las cuotas escolares pueden pagarse en una divisa, los gastos inmobiliarios en otra y los gastos de manutención en una tercera. Una empresa familiar puede generar ingresos en moneda local, mientras que las carteras de inversión están diversificadas a nivel mundial. La deuda puede estar denominada en una moneda distinta a la del activo que financia.
Un banco puede gestionar la exposición cambiaria dentro de su propia cartera, pero la familia necesita una visión global. Un informe en francos suizos puede facilitar la comparación de los activos en el extranjero, pero también puede ocultar el hecho de que no todos los gastos y pasivos de la familia están denominados en francos.
El mapa debe indicar la moneda de los activos, la moneda de los pasivos y la moneda en la que se prevé realizar los gastos. Asimismo, debe precisar si el riesgo cambiario es natural, intencionado o accidental. Una familia residente en Suiza con gastos futuros en francos suizos puede sentirse cómoda manteniendo una importante cartera de acciones internacionales, pero debe saber en qué medida su liquidez a corto plazo depende de los tipos de cambio. Una familia que tenga previsto comprar una propiedad en la zona del euro no debería descubrir demasiado tarde que la mayor parte de su liquidez disponible está en dólares y expuesta a las fluctuaciones del mercado.
La divisa no es solo una cuestión de inversión. Es una cuestión relacionada con el estilo de vida, los impuestos y la liquidez.
Los mercados privados hacen que el mapa sea imprescindible
El capital riesgo, el crédito privado, el capital de riesgo, las infraestructuras y las operaciones directas se han vuelto más habituales en las carteras de los clientes privados. Además, hacen que el análisis de activos cobre mayor importancia.
Una acción cotizada tiene un precio. Un fondo privado tiene un valor liquidativo, un compromiso de inversión, capital exigido, capital distribuido, un importe no aportado, una metodología de valoración y un retraso en la presentación de informes. Una inversión directa puede conllevar derechos de los accionistas, obligaciones de ampliación de capital, deuda, riesgo de dilución y la ausencia de una fecha de salida clara.
Si estos activos no se contabilizan adecuadamente, las familias pueden subestimar el riesgo. Pueden fijarse únicamente en el valor neto actual de los activos e ignorar las futuras solicitudes de aportación de capital. Pueden considerar las valoraciones comunicadas por los gestores como si fueran equivalentes al efectivo. Pueden pasar por alto el hecho de que varios fondos tienen en cartera empresas subyacentes similares u operan en el mismo sector. Pueden comprometerse con nuevas oportunidades sin tener en cuenta el grado de iliquidez que ya existe en el balance global.
Un mapa de activos debe recoger el nombre del fondo, el año de constitución, el compromiso de inversión, el capital aportado, el compromiso restante, el valor actual, las distribuciones, la duración prevista, la moneda de referencia, la documentación fiscal y el asesor responsable. En el caso de las operaciones directas, también debe incluir el porcentaje de participación, los derechos de los accionistas, los derechos en el consejo de administración o de información, las expectativas de financiación adicional y las restricciones de salida.
Esto no es burocracia. Es la forma en que una familia evita que su propia cartera le pille por sorpresa.
Las estructuras quedan obsoletas
A menudo, las familias crean estructuras en un momento determinado y luego las consideran permanentes. Una sociedad de cartera, una fundación, un fideicomiso o una sociedad colectiva podían ser opciones sensatas cuando el titular residía en un país, los hijos eran menores de edad y la empresa familiar seguía en activo. Diez años después, es posible que el titular resida en Suiza, que los hijos vivan en el extranjero, que la empresa se haya vendido y que la familia tenga nuevos objetivos filantrópicos o de sucesión.
Es posible que la estructura siga siendo válida. También puede que esté desactualizada.
Un mapa de activos transfronterizo no debe limitarse a enumerar estructuras. Debe mostrar por qué existen. ¿Qué finalidad tiene cada entidad? ¿Se trata de sucesión, gobernanza, fiscalidad, protección de activos, privacidad, filantropía, agrupación de inversiones o control operativo? ¿Cuándo se revisó por última vez? ¿Qué asesor la conoce bien? ¿Qué documentos la regulan? ¿Qué activos contiene?
Esto resulta especialmente útil para las familias que se trasladan a Suiza. Es posible que sea necesario revisar una estructura creada en el marco de una residencia anterior una vez que cambien las circunstancias fiscales, de declaración y sucesorias de la familia. El mapa de activos no sustituye al asesoramiento jurídico, pero identifica qué aspectos deben revisarse y quién debe hacerlo.
Una estructura antigua que nadie entiende no es sofisticada. Es una fuente de conflictos futuros.
El mapa protege a la próxima generación
Los fundadores suelen subestimar la cantidad de conocimientos que atesoran en su mente. Saben qué bien es importante desde el punto de vista emocional, en qué asesor se puede confiar, por qué se estableció una relación con un banco, por qué no se debe vender una inversión y a qué miembro de la familia no se le debe dar demasiada información demasiado pronto.
Es posible que ese conocimiento sea exacto, pero es frágil.
La próxima generación necesita una versión del balance familiar que se pueda entender sin depender por completo del fundador. Esto no significa que todos los herederos deban tener acceso a todos los documentos. Los derechos de información pueden y deben diseñarse con cuidado. Pero una familia que quiera garantizar su continuidad debe ser capaz de explicar la estructura básica de su patrimonio.
El mapa de activos puede contribuir a esa formación. Los miembros más jóvenes de la familia pueden aprender que el patrimonio no es simplemente “dinero en el banco”, sino un sistema de propiedad, obligaciones, derechos, riesgos y responsabilidades. Pueden comprender por qué es importante la liquidez, por qué la residencia fiscal influye en las decisiones, por qué los activos privados no siempre se pueden vender y por qué es necesario coordinar a los asesores antes de realizar transacciones importantes.
Si se utiliza correctamente, el mapa no es solo una herramienta de control, sino también una herramienta didáctica.
Qué debe incluirse
Un buen mapa de activos transfronterizos debe abarcar todos los activos y pasivos significativos, no solo las carteras de inversión.
Debería incluir cuentas bancarias, cuentas de custodia, mandatos discrecionales y de asesoramiento, fondos del mercado privado, inversiones directas, sociedades operativas, bienes inmuebles, obras de arte, joyería, seguros, préstamos, hipotecas, avales, acuerdos de accionistas, fideicomisos, fundaciones, sociedades de cartera y entidades filantrópicas.
Para cada elemento, la familia deberá registrar el titular legal, el titular efectivo o los beneficiarios (cuando proceda), la persona que ejerce el control, el custodio o administrador, la jurisdicción, la moneda, la fuente de valoración, la fecha de valoración, las condiciones de liquidez, la deuda, el asesor fiscal, el asesor jurídico, los documentos clave y la autoridad decisoria.
También debería indicar los asuntos pendientes. No deben ocultarse los documentos que faltan, las valoraciones desactualizadas, la titularidad poco clara, las empresas inactivas, los poderes antiguos, los testamentos no revisados, los préstamos familiares informales y los compromisos no registrados. Deben señalarse claramente para que la familia pueda darles prioridad.
Un mapa que refleje la incertidumbre resulta más útil que uno que finja que todo está en orden.
¿A quién debería pertenecer el mapa?
El mapa de activos necesita un responsable. Sin él, se convierte en un documento más que solo es válido durante seis meses y que, después, pierde valor sin que nadie se dé cuenta.
El titular puede ser un ejecutivo de una «family office», una «multi-family office», un gestor de activos externo con un mandato amplio, un proveedor de informes consolidados, un asesor de confianza o un miembro de la familia con conocimientos financieros que cuente con el apoyo de profesionales. Su función no consiste necesariamente en tomar todas las decisiones, sino en mantener el registro actualizado, garantizar que los asesores introduzcan la información en él y señalar cuándo una decisión afecta a varias partes de la estructura.
El titular debe actualizar el mapa tras acontecimientos importantes: aperturas de cuentas, compras de inmuebles, ventas de empresas, nuevos compromisos de inversión, cambios de residencia fiscal, nacimientos, fallecimientos, matrimonios, divorcios, donaciones de cuantía elevada, nuevas deudas, cambios de fideicomisario y novedades legales o normativas significativas.
El mapa también debería revisarse formalmente al menos una vez al año. En la revisión anual habría que plantearse las siguientes preguntas: ¿qué ha cambiado?, ¿qué falta?, ¿qué se ha quedado obsoleto?, ¿qué asesores deberían participar y qué riesgos aún no están debidamente documentados?
Cómo es lo bueno
Un mapa patrimonial bien elaborado aporta a la familia una nueva dimensión a sus conversaciones. En lugar de limitarse a preguntar “¿Cuánto tenemos?”, la familia puede plantearse preguntas como: “¿De cuánto disponemos en efectivo?, ¿quién es el titular?, ¿en qué moneda está denominado?, ¿qué compromisos tenemos pendientes y qué decisiones requieren asesoramiento transfronterizo?”.”
El banco privado puede desempeñar su labor con mayor eficacia porque la familia comprende cómo encaja la cartera bancaria en el panorama general. Se puede consultar a los asesores fiscales antes de las transacciones, en lugar de después. Los fiduciarios pueden mantener estructuras con un propósito más claro. Se puede formar a los herederos de forma gradual. Los proveedores de informes pueden elaborar cuadros de mando que reflejen la titularidad real, en lugar de limitarse únicamente a los activos bancarios.
Para las familias que utilizan Suiza como centro de gestión patrimonial, esta es la diferencia entre limitarse a tener cuentas en Suiza y crear una estructura patrimonial coordinada desde Suiza. Lo primero puede aportar estabilidad y un buen servicio. Lo segundo aporta control.
No es necesario que el mapa de activos sea perfecto desde el primer día. Lo importante es que sea sincero. Debe poner de manifiesto en qué aspectos la familia tiene las cosas claras, en cuáles se basa en suposiciones y en cuáles las estructuras antiguas o la falta de información podrían suponer un gasto elevado más adelante.
Es más fácil proteger un patrimonio complejo cuando se puede considerar en su conjunto. Un mapa de activos transfronterizos es el primer paso para que eso sea posible.
