الاستثمارات في البنية التحتية الخضراء

تجذب البنية التحتية الخضراء رؤوس أموال على نطاق كان من الصعب تصوره قبل عقد من الزمن. بلغت الاستثمارات العالمية ما يقدر بـ 1 تريليون و 4 تريليونات و 600 مليار دولار في عام 2022، حيث سعت الحكومات والمستثمرون من القطاع الخاص إلى توسيع نطاق الطاقة النظيفة، وتحديث وسائل النقل، وجعل المدن أكثر مرونة. الفرصة كبيرة، ولكن المخاطر المتعلقة بالتمويل والتنفيذ والسياسات كبيرة أيضًا.

لطالما تم تقييم البنية التحتية بناءً على قدرتها على دعم النشاط الاقتصادي وتحقيق عوائد موثوقة على المدى الطويل. وغالبًا ما كانت التكاليف البيئية تُعتبر اعتبارات ثانوية.

لقد غيّر تغير المناخ هذه الحسابات. فالفيضانات وموجات الحرارة ونقص المياه وتقلبات أسواق الطاقة تكشف عن العواقب المالية الناجمة عن سوء تصميم البنية التحتية. فقد تصبح تكاليف تشغيل الأصول التي كانت تبدو موثوقة في السابق، أو التأمين عليها، أو صيانتها، أكثر ارتفاعًا.

تسعى البنية التحتية الخضراء إلى التصدي لهذه المخاطر مع دعم النمو الاقتصادي في الوقت نفسه. وتشمل هذه الفئة أنظمة الطاقة المتجددة، والمباني الموفرة للطاقة، ووسائل النقل منخفضة الانبعاثات، وإدارة الموارد المائية، والمساحات الخضراء الحضرية، والبنية التحتية المصممة لتحمل الظروف الجوية القاسية.

ما كان في السابق قطاعًا متخصصًا في التمويل البيئي أصبح الآن جزءًا أساسيًا من الاستثمار العام وتوزيع الأصول المؤسسية.

من السياسة البيئية إلى تخصيص رأس المال

كانت ألمانيا والدنمارك من أوائل الدول التي اعتمدت البنية التحتية للطاقة المتجددة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. وقد ساعدت استثماراتهما في طاقة الرياح والطاقة الشمسية وأنظمة الكهرباء الحديثة في إثبات إمكانية تطوير طاقة أنظف على نطاق تجاري.

وحذت دول أخرى حذوها، مدعومة بانخفاض تكاليف التكنولوجيا وأهداف مناخية أكثر طموحًا. وتوسعت عمليات توليد الطاقة من الشمس والرياح بسرعة، في حين بدأت المدن في الاستثمار في وسائل النقل العام الكهربائية والمباني الموفرة للطاقة والتدابير الرامية إلى إدارة الحرارة والفيضانات.

وقد أدى هذا التغيير أيضًا إلى توسيع نطاق تعريف البنية التحتية. فبينما تظل الطرق والجسور ومحطات توليد الطاقة عناصر أساسية، يتجه المستثمرون بشكل متزايد إلى النظر في الأصول الطبيعية والمختلطة إلى جانب مشاريع البناء التقليدية.

يمكن للغابات الحضرية أن تقلل من الحرارة. وقد توفر الأراضي الرطبة الحماية من الفيضانات. كما يمكن للأسطح الخضراء تحسين العزل الحراري والتحكم في مياه الأمطار. وقد لا تشبه هذه المشاريع البنية التحتية التقليدية، إلا أنها تؤدي وظائف اقتصادية قيّمة.

وتُعد سنغافورة مثالاً على هذا النهج الأوسع نطاقاً. فقد أدمجت هذه المدينة-الدولة المتنزهات والممرات الخضراء والتصميم المستند إلى الطبيعة في مشاريعها العمرانية عالية الكثافة السكانية. وتدعم مشاريع مثل «جاردنز باي ذا باي» التنوع البيولوجي والمساحات العامة، مع تعزيز جاذبية سنغافورة كوجهة للسكان والشركات والسياح.

ليس من السهل دائمًا تحديد الفوائد المالية. فقد تتجلى هذه الفوائد في ارتفاع قيمة العقارات، أو انخفاض تكاليف التبريد، أو تحسن الصحة العامة، أو زيادة القدرة على التكيف مع الظواهر المناخية، بدلاً من أن تتجلى من خلال مصدر دخل واحد.

ينمو الاستثمار، لكن بشكل متفاوت

ارتفع حجم الاستثمار العالمي في البنية التحتية الخضراء بنسبة 151٪ في عام 2022، مما يشير إلى أن هذا القطاع يكتسب مصداقية لدى المستثمرين من القطاعين العام والخاص على حد سواء.

شكلت مشاريع الطاقة المتجددة حوالي 40% من الإجمالي. ولا تزال أصول الطاقة الشمسية وطاقة الرياح تمثل الجزء الأكثر رسوخًا في السوق، نظرًا لأن إيراداتها وتكاليفها التشغيلية وأدائها التكنولوجي معروفة بشكل جيد نسبيًا.

شكلت المشاريع الخضراء الحضرية، بما في ذلك الحدائق والمباني الصديقة للبيئة، ما يقارب 251 تريليون دولار من الاستثمارات. ويعكس توسع هذه المشاريع الضغوط التي تتعرض لها المدن للحد من الانبعاثات مع التكيف في الوقت نفسه مع ارتفاع درجات الحرارة والنمو السكاني.

لقد لعبت السياسات دوراً حاسماً. فقد طبقت أكثر من 30 دولة حوافز ضريبية أو إعانات تهدف إلى تشجيع تطوير البنية التحتية الخضراء.

ويمكن لهذا الدعم أن يحسّن الجدوى الاقتصادية للمشروع ويقلل من المخاطر في المراحل المبكرة. كما أنه قد يعرض المستثمرين لتأثيرات التغيرات في أولويات الحكومة. فقد يفقد المشروع الذي يعتمد بشكل كبير على الإعانات جاذبيته في حال إجراء تعديلات على المعاملة الضريبية أو التعريفات الجمركية أو التمويل العام.

تتزايد مشاركة القطاع الخاص مع قيام الشركات بالاستثمار في الطاقة المتجددة وشبكات الشحن وتخزين الطاقة والمرافق الأكثر كفاءة. وقد خصصت شركات مثل «تيسلا» و«جوجل» أموالاً لتمويل مشاريع البنية التحتية التي تهدف إلى دعم عملياتها وتقليل أثرها البيئي.

الاستثمار من قبل الشركات أمر مهم، لكنه لا يمكن أن يحل محل التخطيط الحكومي. فشبكات الكهرباء وأنظمة النقل وشبكات المياه في المدن تتطلب التنسيق بين الشركات والهيئات التنظيمية ومختلف مستويات الحكومة.

التحدي المالي

غالبًا ما تتطلب البنية التحتية الخضراء استثمارات كبيرة قبل أن تبدأ في تحقيق أي عائد. وقد يستغرق تخطيط المشاريع وتنفيذها سنوات عديدة، في حين أن فوائدها قد تمتد لعدة عقود.

وينبغي أن يجعلها هذه الملامح خيارًا مناسبًا لصناديق التقاعد وشركات التأمين وصناديق الثروة السيادية التي تتمتع بأفق استثماري طويل الأمد. لكن في الواقع، يواجه العديد من المشاريع صعوبة في جذب رأس المال الخاص.

ولا تكمن العقبة بالضرورة في نقص الطلب من جانب المستثمرين. فقد تكون المشاريع صغيرة جدًّا، أو غير معدة بشكل كافٍ، أو معرضة لمخاطر تنظيمية وإنشائية لا يستطيع المستثمرون تقييمها بثقة.

كما تختلف نماذج الإيرادات اختلافًا كبيرًا. فقد تبيع مزرعة الطاقة الشمسية الكهرباء بموجب عقد طويل الأجل. أما وسائل النقل العام، ومنشآت الحماية من الفيضانات، والحدائق الحضرية، فقد تعتمد بشكل أكبر على الميزانيات الحكومية أو على الفوائد الاقتصادية غير المباشرة.

ويمكن أن تساعد هياكل التمويل المختلط في هذا الصدد. فقد تتحمل الحكومات وبنوك التنمية جزءًا من المخاطر في المراحل المبكرة، أو تقدم ضمانات، أو تساهم برأس مال ثانوي. وهذا من شأنه أن يجعل المشاريع أكثر جاذبية للمستثمرين التجاريين.

ومع ذلك، يجب أن يتسم هذا الإطار بالشفافية. وينبغي أن يستهدف الدعم الحكومي معالجة أوجه القصور المحددة في السوق، لا حماية المستثمرين من المخاطر التي لديهم القدرة على تحملها.

تتطلب عمليات الإرجاع قياسات موثوقة

يتزايد رغبة المستثمرين في أن تحقق المشاريع عوائد مالية وفوائد بيئية قابلة للقياس على حد سواء. وهذا يولد طلبًا على مؤشرات تأثير واضحة.

غالبًا ما يمكن قياس إنتاج الطاقة وخفض الانبعاثات كمياً. أما تأثيرات المساحات الخضراء الحضرية وحماية التنوع البيولوجي أو التكيف مع تغير المناخ، فمن الأصعب مقارنتها بين المشاريع المختلفة.

قد يُوصف مشروع ما بأنه «صديق للبيئة» لأنه يستخدم مواد فعالة، لكن إنشاءه قد يتسبب مع ذلك في بصمة كربونية كبيرة. وقد يقلل نظام نقل جديد من الانبعاثات، لكنه قد يؤدي في الوقت نفسه إلى تهجير المجتمعات المحلية أو التسبب في تكاليف اجتماعية أخرى.

وبالتالي، فإن الملصقات لا توفر سوى معلومات محدودة. ويجب على المستثمرين فهم دورة حياة المشروع بالكامل، بما في ذلك الإنشاء والتشغيل والصيانة والتفكيك في نهاية المطاف.

كما يجب عليهم التمييز بين التخفيف والتكيف. فالطاقة المتجددة قادرة على خفض الانبعاثات في المستقبل. أما حواجز الفيضانات وأنظمة المياه فهي مصممة للتعامل مع الآثار المناخية التي أصبحت بالفعل أمراً لا مفر منه. وكلاهما ضروري، لكن المخاطر ونماذج العائدات تختلف بينهما.

يكتسب القياس الموثوق به أهمية خاصة عندما يتم تمويل المشاريع من خلال السندات الخضراء أو الأدوات المرتبطة بالاستدامة. ويحتاج المستثمرون إلى أدلة تثبت أن العائدات تُستخدم وفقًا للوعود المقطوعة، وأن النتائج المُعلنة ذات مغزى.

أصبحت المرونة الاقتصادية جزءًا من العائد

غالبًا ما تُطرح الحجج المؤيدة للبنية التحتية الخضراء من منظور بيئي. وقد تكون قيمتها الاقتصادية بنفس القدر من الأهمية.

يمكن لشبكات الكهرباء المرنة أن تقلل من الاضطرابات التي تتعرض لها الشركات. كما أن تحسين البنية التحتية للمياه يحمي الإنتاج الصناعي والزراعة. وتؤدي المباني الموفرة للطاقة إلى خفض تكاليف الطاقة. ويمكن للنقل العام أن يحسّن الوصول إلى أسواق العمل ويقلل من الازدحام.

كما أن المساحات الخضراء الحضرية قد تسهم في تعزيز الصحة العامة ورفع قيمة العقارات. وتمتد فوائدها لتشمل السكان وأصحاب العمل وشركات التأمين والسلطات المحلية، مما يجعل من الصعب على مستثمر واحد الاستفادة منها بمفرده.

وهذا أحد الأسباب التي تجعل السياسة العامة تظل عاملاً أساسياً. فالمشاريع التي تنطوي على فوائد اجتماعية واقتصادية كبيرة قد لا تتمكن مع ذلك من تحقيق عائد خاص جذاب بما فيه الكفاية.

ويمكن للحكومات معالجة هذه المسألة من خلال قواعد التخطيط وآليات التسعير وعمليات الشراء طويلة الأجل والدعم المالي الموجه. غير أن التدخلات السيئة التصميم قد تؤدي إلى مشاريع باهظة التكلفة تعتمد إلى أجل غير مسمى على الإعانات.

إن جودة الاستثمار لا تقل أهمية عن حجمه.

التكنولوجيا تغير قواعد اللعبة الاقتصادية

ستتحدد ملامح المرحلة المقبلة من البنية التحتية الخضراء جزئيًا بفضل التقدم التكنولوجي.

قد يؤدي انخفاض تكلفة تخزين الطاقة إلى زيادة موثوقية الطاقة المتجددة. ويمكن للأنظمة الرقمية أن تساعد شبكات الكهرباء على تحقيق التوازن بين العرض والطلب. كما قد تسهم أجهزة الاستشعار في تحسين إدارة الموارد المائية والمباني وشبكات النقل.

كما يمكن أن تساعد البيانات الأفضل في تقييم المشاريع. فيمكن للمستثمرين مراقبة استهلاك الطاقة والانبعاثات والمخاطر المناخية المادية وتقدم أعمال البناء عن كثب أكثر مما كان عليه الحال في الماضي.

تأتي التكنولوجيا مصحوبة بتحدياتها الخاصة. فقد تكون البنية التحتية الذكية عرضة للهجمات الإلكترونية وأعطال البرمجيات والمعايير التقنية سريعة التغير. وقد تعتمد سلاسل توريد المعدات على معادن أساسية أو على عمليات تصنيع تتركز في عدد قليل من البلدان.

لذلك، يتعين على المستثمرين تقييم المرونة التشغيلية جنبًا إلى جنب مع الأداء البيئي.

سوق يقترب من اختباره التالي

قد يتجاوز حجم الاستثمار العالمي في البنية التحتية الخضراء تريليون دولار بحلول عام 2028، مدعومًا بالأهداف المناخية والتقدم التكنولوجي والضغوط التنظيمية.

وللوصول إلى هذا المستوى، لن يكفي مجرد الإدلاء بتعهدات طموحة. فالحكومات ستحتاج إلى قوائم مشاريع موثوقة، وأنظمة تنظيمية مستقرة، وإجراءات موافقة أسرع. أما المستثمرون، فسيحتاجون إلى هياكل تربط رأس المال طويل الأجل بالمخاطر المحددة لكل أصل.

أما المطورون، فيجب عليهم إثبات أن المشاريع يمكن إنشاؤها في الموعد المحدد، وتشغيلها بكفاءة، وتقييم أدائها وفقًا لأهداف بيئية واضحة.

من المرجح أن تكون أفضل الفرص هي تلك التي تتكامل فيها احتياجات الجمهور مع المنطق التجاري. فمجالات الطاقة المتجددة، وتحديث شبكات الكهرباء، وكفاءة المباني، وبعض مشاريع النقل، توفر بالفعل نماذج استثمارية راسخة نسبياً.

وقد تتطلب مجالات أخرى، ولا سيما التكيف مع تغير المناخ والبنية التحتية القائمة على الطبيعة، تمويلاً أكثر ابتكاراً؛ لأن فوائدها الاقتصادية واسعة النطاق، في حين أن عائداتها المباشرة محدودة.

لم تعد البنية التحتية الخضراء مجرد جزء هامشي من الاستثمار المستدام. بل أصبحت جزءًا من الاستجابة الاقتصادية الأساسية لتغير المناخ. ولم يعد السؤال الحاسم هو ما إذا كان المزيد من رأس المال سيتدفق إلى هذا القطاع، بل ما إذا كان من الممكن توجيه هذا رأس المال نحو مشاريع تتمتع بالسلامة المالية والمصداقية البيئية والمرونة الكافية لتبرير استمرارها على المدى الطويل.