تزايد الاستثمارات المستدامة في مكاتب إدارة الثروات العائلية الفردية

بالنسبة لمكاتب إدارة الثروات العائلية الفردية، لم يعد الاستثمار المستدام مجرد موضوع ثانوي، بل أصبح محور النقاشات المتعلقة بالمخاطر والإرث والرقابة.

هذا التحول ليس مجرد مسألة “تحول الأسر إلى أنماط حياة أكثر صداقة للبيئة”. فهناك من يدفعهم المخاطر المناخية، بينما يدفع آخرين اللوائح التنظيمية أو المخاوف المتعلقة بسمعتهم أو ضغوط الجيل القادم أو البحث عن مجالات استثمارية طويلة الأجل. ولا يزال الكثيرون يتخذون موقفاً حذراً، لا سيما بعد سنوات من المخاوف بشأن "التضليل البيئي" والأداء المتفاوت في مجال المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG).

ومع ذلك، فإن الاتجاه واضح. فهناك المزيد من العائلات التي تتساءل عما إذا كان استثمارها يتماشى مع العالم الذي تتوقع أن ترثه الأجيال القادمة.

نوع مختلف من رأس المال

تُعد مكاتب إدارة الثروات العائلية الفردية مستثمرين غير تقليديين. فهي لا تتأثر بتدفقات الأموال الفصلية بنفس الطريقة التي يتأثر بها مديرو الأصول. ويمكنها الاحتفاظ بالأصول لعقود طويلة، والاستثمار بشكل مباشر، وتعريف النجاح بمعنى أوسع من مجرد الأداء السنوي.

وهذا يجعلها خيارات طبيعية للاستثمار المستدام. يمكن لمكتب إدارة الثروات العائلية دعم قطاعات الطاقة المتجددة، وتكنولوجيا المناخ، والزراعة المستدامة، والرعاية الصحية، والتعليم، أو البنية التحتية الاجتماعية، مع أفق زمني أطول مقارنة بالعديد من المستثمرين المؤسسيين.

لكن الصبر وحده لا يكفي. فالاستثمار المستدام لا يزال يتطلب الانضباط. فالمشروع الاستثماري الضعيف لا يصبح قوياً لمجرد أنه يحمل علامة ESG. وقد يكون سعر صندوق المناخ مبالغاً فيه. وقد يخيب مشروع ذو تأثير التوقعات. كما أن الشركة التي تقدم تقارير مستدامة متقنة قد تظل تنطوي على مخاطر تتعلق بالحوكمة.

وتدرك مكاتب إدارة الثروات العائلية الجادة هذا الأمر. فهي لا تتخلى عن الانضباط المالي، بل تعمل على توسيع نطاق تعريف المخاطر.

من العمل الخيري إلى استراتيجية المحفظة الاستثمارية

بالنسبة للعديد من العائلات، دخلت الاستدامة في دائرة النقاش لأول مرة من خلال الأعمال الخيرية. فقد كانت المؤسسات الخيرية تدعم مجالات التعليم والصحة والحفاظ على البيئة أو الحد من الفقر، في حين ظلت المحافظ الاستثمارية منفصلة عن ذلك.

أصبح الحفاظ على هذا الفصل أمراً يتزايد صعوبته. فغالباً ما يتساءل أفراد الأسرة الأصغر سناً عن سبب قيام الأسرة بالتبرع بالمال لحل المشكلات، في حين تستثمر في أماكن أخرى في شركات قد تسهم في تفاقم تلك المشكلات ذاتها.

وهذا لا يعني أنه ينبغي دمج العمل الخيري ومعايير ESG والاستثمار المؤثر في فئة واحدة. فهي أدوات مختلفة.

تسعى الأعمال الخيرية إلى تحقيق أهداف اجتماعية أو بيئية دون توقع عائد مالي. أما دمج معايير ESG فيأخذ العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة في الاعتبار كجزء من مخاطر وفرص الاستثمار. ويهدف الاستثمار المؤثر إلى تحقيق نتائج إيجابية قابلة للقياس إلى جانب الأداء المالي.

ينبغي لمكتب إدارة الثروات العائلية الذي يُدار بشكل جيد أن يميز بين هذه العناصر الثلاثة. فالخلط بينها يؤدي إلى ضعف الحوكمة وتوليد توقعات غير واقعية.

الجيل القادم يغير المهمة

يُعد التغيير الجيلي أحد أقوى محركات الاستثمار المستدام في مكاتب إدارة الثروات العائلية. ويرغب العديد من الورثة الأصغر سناً في الحصول على مزيد من الشفافية بشأن كيفية توظيف رأس المال. كما أنهم أكثر ميلاً إلى التساؤل بشأن التعرض لمخاطر الوقود الأحفوري، وممارسات العمل، ومساءلة مجلس الإدارة، والآثار الاجتماعية لقرارات الاستثمار.

وقد يؤدي ذلك إلى خلق توتر. فقد ينظر المؤسسون إلى مطالب الاستدامة على أنها عاطفية أو سياسية أو تنم عن سذاجة مالية. وقد يرى أفراد العائلة الأصغر سناً أن المحافظ الاستثمارية التقليدية عفا عليها الزمن أو أنها تتعارض مع القيم العامة للعائلة.

أفضل مكاتب إدارة الثروات العائلية لا تحول هذا الأمر إلى صراع أيديولوجي، بل تجعله مسألة تتعلق بالحوكمة.

ما الغرض الذي ترى العائلة أن رأس المال مخصص له؟ وما هي القطاعات المستبعدة؟ وما هي المخاطر ذات الأهمية المالية؟ وكيف ينبغي قياس الأثر؟ وفي أي المجالات تكون العائلة مستعدة لقبول سيولة أقل أو فترات استرداد أطول؟ وفي أي المجالات لا تكون مستعدة لذلك؟

هذه الأسئلة أكثر فائدة من التصريحات العامة حول “فعل الخير”.

إشارة روكفلر

أصبح قرار عائلة روكفلر بالتخلي عن استثماراتها في الوقود الأحفوري عام 2014 أحد أبرز اللحظات الرمزية في مجال الاستدامة على صعيد مكاتب إدارة الثروات العائلية. وكان لهذا القرار أهمية كبيرة نظراً لتاريخ العائلة. فقد تم إعادة توجيه ثروة بُنيت على النفط نحو قضايا المناخ والطاقة النظيفة.

قليلة هي العائلات التي تمتلك مثل هذا الإرث العام. لكن العديد منها يواجه مشكلة استراتيجية مماثلة: ماذا يجب أن يحدث عندما لا يعود مصدر الثروة التاريخية يعكس قيم الأجيال القادمة أو نظرتها إلى المخاطر؟

بالنسبة للبعض، تكمن الإجابة في سحب الاستثمارات. أما بالنسبة للآخرين، فهي تكمن في المشاركة، أو الاستثمار الانتقالي، أو إعادة توزيع الأصول تدريجيًا. وتختلف الإجابة الصحيحة باختلاف أصول العائلة، وتوجهاتها الاستثمارية، والأفق الزمني.

يمكن أن يكون للرمزية تأثير قوي. لكن سياسة الاستثمار يجب ألا تقتصر على الرمزية فحسب.

اللوائح التنظيمية تجعل من الصعب تجاهل معايير ESG

كما أن اللوائح التنظيمية تغير المشهد الحالي. ففي أوروبا على وجه الخصوص، أدت قواعد الإفصاح عن الاستدامة إلى رفع سقف التوقعات بالنسبة لمديري الأصول والبنوك والمستشارين. وحتى في الحالات التي لا تخضع فيها مكاتب إدارة الثروات العائلية الفردية للتنظيم المباشر مثل الصناديق العامة، فإنها تتأثر بذلك من خلال المؤسسات التي تتعامل معها.

وهذا يفرض ضغوطًا من أجل تحسين التوثيق. فالتوقعات تتزايد لدى العائلات لفهم مكونات الصناديق التي تحمل علامة ESG، وكيفية قياس ادعاءات الاستدامة، ومدى مصداقية التقارير الصادرة.

عصر اللغة الغامضة في مجال المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) يقترب من نهايته. وأصبحت العائلات الآن بحاجة إلى أسئلة أكثر تحديدًا: ما هي البيانات المستخدمة؟ وكيف يتم تطبيق معايير الاستبعاد؟ هل يتم قياس الانبعاثات أم تقديرها؟ ما هي سياسة المشاركة؟ وكيف يتم التحقق من ادعاءات التأثير؟

بالنسبة لمكتب إدارة الثروات العائلية، تُعد هذه الأسئلة جزءًا من الالتزامات الائتمانية.

الأسواق الخاصة توفر نفوذاً

غالبًا ما تتمتع مكاتب إدارة الثروات العائلية الفردية بميزة في الأسواق الخاصة. فهي قادرة على الاستثمار بشكل مباشر، أو المشاركة في الاستثمار مع شركاء موثوقين، أو دعم المديرين في مجالات متخصصة مثل التحول في قطاع الطاقة، والنظم الغذائية، والاقتصاد الدائري، والابتكار في مجال الرعاية الصحية، أو الإسكان الميسور التكلفة.

يمكن للأسواق الخاصة أن توفر نفوذاً أكبر مقارنةً بالأسهم المدرجة في البورصة. فقد يتمتع المستثمر العائلي بفرصة للتواصل بشكل أوثق مع المؤسسين ومجالس الإدارة وفرق الإدارة. كما يمكن أن يشجع ذلك على تحسين إعداد التقارير، وتعزيز الحوكمة، ووضع أهداف تأثير أكثر وضوحاً.

يكمن الخطر في عدم الشفافية. فالاستثمارات الخاصة أقل سيولة، وتقييماتها أقل شفافية، وقد تكون بيانات تأثيرها غير متسقة. ولذلك، يجب أن تكون إجراءات العناية الواجبة أكثر صرامة، لا أقل.

الاستثمار المستدام في الأسواق الخاصة ليس طريقاً مختصراً نحو الفضيلة. بل هو شكل صعب من أشكال تخصيص رأس المال.

لا تزال البيانات تمثل نقطة ضعف

لا تزال عملية القياس تمثل إحدى أكبر العقبات. فالتصنيفات المتعلقة بالمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) تتسم بعدم الاتساق. كما تختلف مقاييس الأثر باختلاف القطاعات. وقد تكون البيانات المتعلقة بانبعاثات الكربون غير كاملة. ويصعب مقارنة النتائج الاجتماعية. وفي الأسواق الخاصة، قد يعتمد الإبلاغ بشكل كبير على مدى التزام المديرين بالمعايير.

وهذا يمثل مشكلة لمكاتب إدارة الثروات العائلية التي تمتلك محافظ استثمارية متنوعة. فقد تشمل الميزانية العمومية الواحدة أسهمًا مدرجة في البورصة، واستثمارات في الأسهم الخاصة، وعقارات، ورأس مال استثماري، وشركات عاملة، ونقدًا، وأعمالًا فنية، وأنشطة خيرية. ويصعب قياس الاستدامة عبر مثل هذه البنية.

يمكن للتكنولوجيا أن تساعد في ذلك. فمن شأن منصات إعداد التقارير الموحدة ومزودي بيانات المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) وأدوات التحليل أن تمنح العائلات رؤية أوضح لمخاطر استثماراتها والتقدم المحرز. كما يمكنها أن تدعم إجراء حوارات أكثر فاعلية بين أصحاب الثروات والمستشارين والجيل القادم.

لكن التكنولوجيا لا يمكنها أن تحدد قيم الأسرة. فهي لا تستطيع سوى جعل المفاضلات أكثر وضوحًا.

ما الذي ينبغي أن تفعله مكاتب إدارة الثروات العائلية

ينبغي أن تبدأ أي استراتيجية جادة للاستثمار المستدام بوضع توجيهات واضحة.

يتعين على الأسرة أن تحدد معنى الاستدامة في سياقها الخاص. فهل الأولوية هي المخاطر المناخية، أم التأثير الاجتماعي، أم جودة الحوكمة، أم استبعاد قطاعات معينة، أم التوافق مع الأنشطة الخيرية، أم الاستثمار في قضايا التحول طويلة الأجل؟

بمجرد توضيح التوجيهات، يمكن للمكتب إجراء جرد للمحفظة الحالية. وغالبًا ما يكشف ذلك عن تناقضات مزعجة: مثل الاستثمار في قطاعات تدعي العائلة أنها تتجنبها، أو صناديق تفتقر إلى الشفافية، أو حصص مخصصة للأعمال ذات الأثر الإيجابي تكون ضئيلة للغاية بحيث لا تُذكر.

والخطوة التالية هي الحوكمة. ينبغي إدراج الاستثمار المستدام في سياسة الاستثمار وإطار إعداد التقارير وعملية اختيار المديرين. ولا ينبغي أن يعتمد ذلك على حماس فرد واحد من أفراد العائلة أو مستشار واحد.

وأخيرًا، يجب على الأسرة أن تكون صادقة بشأن المفاضلات. فقد توفر بعض الاستثمارات المستدامة عوائد تتماشى مع معدلات السوق، في حين قد تنطوي استثمارات أخرى على مخاطر أعلى أو سيولة أقل أو أفق زمني أطول. والوضوح هو السبيل لتجنب خيبة الأمل.

ما وراء علامة ESG

ستكون المرحلة المقبلة من الاستثمار المستدام في مكاتب إدارة الثروات العائلية الفردية أكثر انتقائية. فقد بدأت التصنيفات العامة المتعلقة بمعايير البيئة والاجتماعية والحوكمة (ESG) تفقد بعض جاذبيتها. وترغب العائلات بشكل متزايد في استراتيجيات يمكنها فهمها، مثل: التحول المناخي، وكفاءة الطاقة، والمياه، والتنوع البيولوجي، والوصول إلى الرعاية الصحية، والتعليم، والنظم الغذائية المستدامة، أو تحسين الحوكمة.

هذا سوق أكثر صحة. فهو يقدِّر التخصيص أكثر من الشعارات.

بالنسبة لمكاتب إدارة الثروات العائلية الفردية، لا يقتصر الاستثمار المستدام على الصورة العامة فحسب، بل يتعلق بكيفية تفسير الثروة وإدارتها والتحضير لنقلها. فالمحفظة الاستثمارية تصبح جزءًا من إرث العائلة، وليست مجرد محركها المالي.

الأسر التي ستنجح لن تكون تلك التي ترفع أصواتها بأعلى درجة في الحديث عن الاستدامة. بل ستكون تلك التي تضع أهدافًا واضحة، وتطرح أسئلة أكثر دقة، وتقيس ما يمكنها قياسه، وتعترف بما لا تستطيع قياسه بعد.

في مجال الثروة الخاصة، تصبح الاستدامة مسألة جادة عندما تنتقل من مجرد طموح إلى مبدأ استثماري راسخ.